Διετείς αιχμές του δημοσίου, σηματοδοτώντας «σοβαρή οικονομική επιβράδυνση»

Η ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης είναι τώρα ακόμη πιο ανεστραμμένη. Δυστυχώς, η οικονομία φαίνεται να καταρρέει σοβαρά.

Η απόδοση του διετούς ομολόγου έφτασε στο 3.87% την Παρασκευή, από 3.78% την Πέμπτη και τώρα τρέχει υψηλότερα από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του 3.14%. Για να το θέσω απλά, όταν τα επιτόκια για βραχυπρόθεσμο δανεισμό είναι υψηλότερα από τα επιτόκια για μακροπρόθεσμο δανεισμό (10 χρόνια σε 3.45%) αυτό σημαίνει ότι οι δανειστές βλέπουν μεγαλύτερο κίνδυνο στο δανεισμό σήμερα από ό,τι βλέπουν να δανείζουν κάποιον στο μέλλον.

Προειδοποιήθηκες στις 5 Αυγούστου.

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣΗ ύφεση θερμαίνεται. Οι επενδυτές κρατούν τα σορτς σαςBy Κένεθ Ραπόζα

«Αντιμετωπίζουμε μια σοβαρή οικονομική επιβράδυνση παγκοσμίως», είπε η επενδυτική στρατηγική του Edwards Jones, Mona Mahajan. είπε στο Squawk Box του CNBC αυτό το πρωί. «Είχαμε την υψηλότερη από την αναμενόμενη έκθεση πληθωρισμού αυτή την εβδομάδα…και ο S&P από τεχνική άποψη φαίνεται επίσης πιο αδύναμος. Πρέπει να δούμε την εικόνα του πληθωρισμού να βελτιώνεται. Ο καταναλωτής εξακολουθεί να είναι σε αξιοπρεπή κατάσταση, αλλά δεν βλέπουμε συνθήκες ύφεσης».

Εμείς θα.

Η αγορά δοκιμάζει τη Fed σε αυτό το σημείο, τολμώντας την να αυξήσει τα επιτόκια εν μέσω οικονομικής επιβράδυνσης. Αλλά αν σκεφτεί κανείς πώς κανείς δεν είναι διατεθειμένος να πει ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται σε πραγματική ύφεση —μόνο τεχνική — τι εμποδίζει τη Fed να τηρήσει την εντολή της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού; Για αυτούς, δεν υπάρχει ύφεση, πραγματικά. Η αγορά εργασίας είναι πολύ δυνατή. Η ανεργία δεν είναι ούτε 4%.

Είναι σε ένα Catch-22. Εάν διατηρήσουν τα ποσοστά πεζοπορίας, η οικονομία θα επιβραδυνθεί σίγουρα καθώς οι εταιρείες γίνονται πιο κουρασμένες όσον αφορά τα οικονομικά τους. Ξεκινούν οι περικοπές θέσεων εργασίας. Στη συνέχεια, η Fed βρίσκεται στην ύφεση και μπορεί να σταματήσει την αύξηση των επιτοκίων, υποθέτοντας ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί.

«Δεν υπάρχει τίποτα άλλο από την οικονομική συρρίκνωση που προέρχεται από την άνοδο της απόδοσης 2 ετών πάνω από την απόδοση των 10 ετών», λέει ο Vladimir Signorelli, αφιερώνοντας χρόνο από την κρουαζιέρα του στο Μεξικό την Παρασκευή. Ο Signorelli είναι επικεφαλής της Bretton Woods Research, μιας μακροεπενδυτικής εταιρείας έρευνας από το Long Valley, NJ.

Υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια σημαίνουν υψηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων. Αυτό είναι καλό για όσους θέλουν να αγοράσουν ένα σπίτι και έχουν εξαντληθεί. Ωστόσο, οι τιμές των κατοικιών πρέπει να πέσουν περαιτέρω προτού μια χαμηλότερη τιμή αυτοκόλλητου αντισταθμίσει το υψηλότερο επιτόκιο στεγαστικών δανείων.

Σε ετήσια βάση, υπάρχουσες πωλήσεις κατοικιών και νέες πωλήσεις κατοικιών μειώθηκαν κατά 20.2% και 29.6%, αντίστοιχα. Κι αυτό γιατί οι τιμές εξακολουθούν να είναι εξωφρενικές. Αυτή την εβδομάδα Η Zillow αναθεώρησε τις προοπτικές 12 μηνών της και τώρα προβλέπει ότι οι αξίες των κατοικιών στις ΗΠΑ θα αυξηθούν κατά 1.4%. Αυτός είναι ο λάθος τρόπος. Ο πληθωρισμός των κατοικιών δεν βοηθά ούτε ένα κομμάτι την οικονομία των ΗΠΑ. Κάποια από αυτά οφείλονται σε προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας, επειδή προφανώς οι ΗΠΑ δεν μπορούν να κατασκευάσουν ξυλεία και είδη μπάνιου, επομένως πρέπει να εισάγουν τα πάντα με σκάφος από την Κίνα, η οποία βρίσκεται εντός και εκτός του lockdown Covid. Και οι ευρωπαίοι πολυεθνικοί ναυτιλιακές εταιρείες έχουν ξοδέψει το μεγαλύτερο μέρος των τελευταίων δύο ετών αυξάνοντας τις τιμές της ναυτιλίας. Επίσης δεν είναι χρήσιμο.

Εάν η στέγαση επιβραδύνει, έρχονται αντίθετοι άνεμοι για τους εργάτες των κατασκευών και όλες εκείνες τις επιχειρήσεις που βρίσκονται στο περιθώριο που διατηρούνται ζωντανές από τα κυβερνητικά κίνητρα κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Αυτό το ερέθισμα έχει φύγει. Και τώρα το οικονομικό χαλί τραβιέται από κάτω τους.

Με αυτόν τον ρυθμό, αποκλείοντας τους καπετάνιους του Τιτανικού να μετακινηθούν σκληρά προς τα δεξιά, α «βαθιά ύφεση» στις βασικές οικονομίες είναι πιθανό, όπως είπε η Barclays την περασμένη Παρασκευή και επανέλαβε όλη την εβδομάδα.

ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΦΟΡΕΣΗ Ευρώπη οδεύει προς «βαθιά ύφεση», αποβιομηχάνισηBy Κένεθ Ραπόζα

«Εκτός και αν ο Πάουελ πάρει μια ιδέα, αυτή είναι καταστροφική η χάραξη πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας», λέει ο Signorelli.

Είναι σπάνιο για τις κεντρικές τράπεζες να αυξάνουν τα επιτόκια σε μια οικονομική ύφεση. Αλλά αυτές οι ίδιες τράπεζες είχαν επιτόκια στο μηδέν, ή κοντά σε αυτό, όταν η οικονομία βούιζε. Αυτό οφείλεται κυρίως στο ότι ο πληθωρισμός ήταν περίπου 2% σε μια καλή μέρα. Σήμερα είναι πιο κοντά στο 9%, με ορισμένα είδη όπως τα τρόφιμα να φτάνουν στο 10% σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν.

«Η αχρεία με τα επιτόκια μιμείται αλλού, όπως στην Ευρώπη, την Ινδία και τη Βραζιλία», λέει ο Signorelli. «Δεν είναι ποτέ καλό να βλέπεις τις μισές κεντρικές τράπεζες του κόσμου να αποφασίζουν ότι οι καλύτερες προσπάθειές τους πρέπει τώρα να επικεντρωθούν στον περιορισμό της οικονομικής ανάπτυξης».

Ο Πρόεδρος της Παγκόσμιας Τράπεζας, Ντέιβιντ Μάλπας, προειδοποίησε πρόσφατα τις κεντρικές τράπεζες να κάνουν πίσω, διαφορετικά θα εμφανιστεί μεγάλη παγκόσμια ύφεση για το επόμενο έτος. Ίσως είναι καλύτερο να εστιάσουμε στην ενθάρρυνση της παραγωγής και της οικονομικής ανάπτυξης.

Το διετές Υπουργείο Οικονομικών λέει ότι η Wall Street - και οι δανειστές - πιστεύουν ότι είναι ώρα για μια ανάσα.