Η εποχή της πρόχειρης απόρριψης νερού κάθε είδους φτάνει στο τέλος της. Οι υδατικοί πόροι, ιδιαίτερα το «γλυκό» νερό, κινούνται προς τα πάνω στην αλυσίδα αξίας. Ένας πόρος που οι περισσότεροι από εμάς έχουμε θεωρήσει δεδομένο το μεγαλύτερο μέρος της ζωής μας γίνεται πιο ακριβός και σπάνιος. Η ξηρασία είναι μέρος του λόγου αυτής της νέας εστίασης στο νερό. Όπως δείχνει ο παρακάτω χάρτης NOAA, περίπου τα δύο τρίτα του έθνους βιώνουν τουλάχιστον μέτρια ξηρασία.
Οι συνθήκες ξηρασίας επικρατούν εδώ και χρόνια σε μεγάλο μέρος της χώρας. Ο όρος «Megadought» επινοήθηκε για να περιγράψει μια ξηρασία που διαρκεί για δεκαετίες. Σε μια μελέτη που δημοσιεύτηκε στο Φύση, Φεβρουάριος 2022, σημειώνουν οι συγγραφείς-
«Αντί να αρχίσει να πεθαίνει μετά από υγρά χρόνια το 2017 και το 2019, η ξηρασία του 2000 ενισχύθηκε με ισχύ το 2020-2021, καθιστώντας σαφές ότι τώρα είναι τόσο ισχυρή όσο ποτέ», δήλωσε ο κ. Ουίλιαμς, επιστήμονας του κλίματος στο το Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια στο Λος Άντζελες».
Στην πραγματικότητα, ως Το άρθρο της Wall Street Journal σημειώνει, «Στην αμερικανική Δύση, τα τελευταία 22 χρόνια ήταν η πιο ξηρή περίοδος από τουλάχιστον το 800 μ.Χ.» Ένας χρόνος που εκτείνεται σε περίπου 1,200 συν έτη.
Αυτό έχει σημασία για εμάς σε ένα άρθρο που στοχεύει σε επιχειρήσεις πετρελαιοπηγών, επειδή το νερό, και τεράστιες ποσότητες του, απαιτούνται για να εξαναγκάσουν το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο να βγουν από τη γη στα σχιστολιθικά έργα των ΗΠΑ που παράγουν το μεγαλύτερο μέρος της εγχώριας παραγωγής μας
Γεωτρήσεις από εδώ. Αυτό που αναδεικνύεται γρήγορα στη διάθεση του φράγματος και του παραγόμενου νερού σε υπερδραστήρια σχιστολιθικά παιχνίδια όπως το Permian, είναι η κίνηση προς την ανακύκλωση. Αυτό καθοδηγείται από τους στόχους ESG των ίδιων των εταιρειών για βιώσιμη παραγωγή και μείωση του αποτυπώματος άνθρακα στις επιχειρήσεις fracking, καθώς και από τις αυξανόμενες κυβερνητικές ανησυχίες. Οι ανησυχίες προκαλούνται από την αυξανόμενη σεισμική δραστηριότητα σε πετρελαιοπηγές που βρίσκονται σε διάσπαση.
Η σεισμική δραστηριότητα – ένα φανταχτερό όνομα για τους σεισμούς σε αυτήν την περίπτωση – σε περιοχές όπου ήταν προηγουμένως άγνωστη, υψώνει κόκκινες σημαίες και εστιάζει έναν φακό μετριασμού σε εταιρείες που θέλουν να αυξήσουν ή να διατηρήσουν την παραγωγή πετρελαίου. Αυτό δεν είναι μια παροδική μόδα ή κάτι που φεύγει. Η Rystad σημειώνει σε πρόσφατο άρθρο που δημοσιεύτηκε στο μηνιαίο ενημερωτικό τους δελτίο-
«Η αγορά νερού πετρελαιοπηγών είναι έτοιμη για ένα πολύ ενδιαφέρον 2022. Η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών, οι ρυθμιστικές αντιδράσεις στην επαγόμενη σεισμικότητα και η αύξηση του παραγόμενου όγκου νερού στις χαμηλότερες 48 πολιτείες των ΗΠΑ έθεσαν όλα τα θεμέλια για το 2021 για τις πιο δυναμικές συνθήκες της αγοράς σε ένα αναπτυσσόμενο τμήμα κοιτασμάτων πετρελαίου», λέει ο Ryan Hassler, ανώτερος αναλυτής της Rystad Energy.
Το νερό χρειάζεται για να σπάσει – δεν υπάρχει υποκατάστατο. Είναι το ένα πόδι της τριανδρίας του fracking - άντληση, άμμος και νερό. Εκατομμύρια γαλόνια από αυτό ανά πηγάδι, όπως έχουμε σημειώσει. Κατά την παραγωγή, τα πηγάδια παράγουν νερό που πρέπει να αντιμετωπιστεί. Στις σημερινές τιμές του πετρελαίου, μπορείτε να αντέξετε οικονομικά να αντλήσετε ένα πηγάδι με διακοπή νερού στο 90 εκατοστημόριο. Αυτό σημαίνει ότι όταν προσθέτετε τα δύο μαζί, υπάρχει πολύ νερό που χρειάζεται επεξεργασία!
Το Rystad άρθρο σημειώνει ότι περισσότεροι από δώδεκα χειριστές με άδειες απόρριψης στην περιοχή Gardendale Seismic Response Area-SRA, που επηρεάζουν φρεάτια που αντλούν στον σχηματισμό Ellenberger, υπόκεινται σε ρυθμιστική επανεξέταση, με βαθιές επιπτώσεις να επηρεάζουν ορισμένους.
Η ConocoPhillips υφίσταται τη μεγαλύτερη απώλεια ικανότητας διάθεσης, με συνολικά 186,000 βαρέλια κλειστά, ακολουθούμενη από το Rattler Midstream με 150,000 βαρέλια και τα Wasser Operating και Fasken Oil and Ranch με απώλειες 120,000 βαρελιών επιτρεπόμενης ικανότητας διάθεσης. Εάν δεν παρουσιαστεί άλλη λύση, οι εταιρείες αυτές θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν τον περιορισμό των εργασιών σε αυτόν τον τομέα.
Η Rystad συνεχίζει σημειώνοντας: «Ο καλύτερος τρόπος αντιστάθμισης έναντι των κανονισμών και του κόστους είναι να επενδύσετε τώρα στο δίκτυο ανακύκλωσης που απαιτείται για τη διαχείριση μελλοντικών βαρελιών νερού. Στον πιο πρόσφατο γύρο υποβολής εκθέσεων βιωσιμότητας, πολλοί φορείς εκμετάλλευσης ήταν πιο διαφανείς σχετικά με τη διαχείριση του νερού τους, αναφέροντας τυποποιημένες μετρήσεις για ανάλυση από την επενδυτική κοινότητα. Το 2022, είναι πιθανό να δημιουργηθούν ακόμη περισσότερα πλαίσια για τον υπολογισμό των βαθμολογιών ESG και τη συγκριτική αξιολόγηση των χειριστών σχετικά με τις πρακτικές διαχείρισης των υδάτων τους, όπως και για τις εκπομπές. Πρέπει να γίνουν επενδύσεις σήμερα για να προηγηθούν της καμπύλης και να τοποθετηθούν καλά για το 2022».
Μέχρι στιγμής έχουμε εντοπίσει την πρόκληση και περιγράψαμε το εύρος του προβλήματος. Στο υπόλοιπο αυτού του άρθρου, θα εξετάσουμε δύο εταιρείες που είναι ειδικές στην ανάκτηση του νερού επιστροφής ροής που λαμβάνεται μετά από ένα frac όταν το πηγάδι τίθεται για πρώτη φορά σε παραγωγή και παράγεται νερό-νερό που παράγεται μαζί με πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Προσφέρουν τόσο επιτόπιες όσο και κεντρικές υπηρεσίες ανακύκλωσης στη βιομηχανία.
Το πρώτο που θα εξετάσουμε, Select Energy Services, (NYSE:WTTR) είναι ελαφρώς μικρότερο από τα δύο όσον αφορά το αποτύπωμα και τα έσοδα, αλλά πρόσφατα του ανατέθηκαν ορισμένες μεγάλες συμβάσεις που θα ενισχύσουν τα έσοδα καθώς αρχίζουν να εξυπηρετούνται. Η επόμενη που θα εξετάσουμε είναι η ARIS Water Services, (NYSE:ARIS), μια εταιρεία που μόλις πέρυσι έκανε IPO με αξιοσημείωτη θαυμασμό. Και οι δύο πωλούν με σταθερή έκπτωση στα πρόσφατα υψηλά, χάρη στη διάθεση της Fed και τις ανησυχίες για τη ζήτηση αργού πετρελαίου. Θα παρουσιάσουμε την περίπτωση και για τα δύο και θα σας προτείνουμε ένα ως την καλύτερη επιλογή δεδομένων όλων των παραγόντων.
Επιλέξτε Ενεργειακές υπηρεσίες
Οι μετοχές της Select Energy Services, Inc δεν έχουν κινηθεί πολύ τους τελευταίους τέσσερις μήνες, μια εποχή που πολλά ονόματα του τομέα των υπηρεσιών πετρελαίου-OFS έχουν διπλασιαστεί. Αυτό είναι ένα παράξενο, καθώς αν τα σπασίματα όπως η Liberty Energy (NYSE:LBRT) πρόκειται να διπλασιαστούν και οι προμηθευτές άμμου όπως η US Silica Holdings (NYSE:SLCA) κάνουν το ίδιο, γιατί η WTTR δεν τα πήγε καλύτερα; Είναι, σε τελική ανάλυση, το τρίτο σκέλος της τριανδρίας του fracking. Η εταιρεία βρισκόταν σε άθλιο ρυθμό εξαγορών, καταβροχθίζοντας τέσσερις εταιρείες τον τελευταίο ενάμιση χρόνο, και το κόστος κεφαλαίου και η καύση μετρητών που συνεπάγεται είναι πιθανότατα ο λόγος για τουλάχιστον ένα μέρος της υποαπόδοσης της μετοχής.
Τώρα για να είμαστε δίκαιοι, οι δύο εταιρείες που ανέφερα παραπάνω ως παραδείγματα υπεραπόδοσης έχουν υποχωρήσει 15-20% λόγω των υποβαθμίσεων της αποτίμησης και της αδυναμίας στις τιμές του πετρελαίου τις τελευταίες δύο εβδομάδες. Το ονομάζω «Ιούνιος-Σουόν». Υπό αυτό το πρίσμα, η απόδοση του WTTR, έχοντας σχεδόν αγγίξει τα $10 στα μέσα Ιουνίου, δεν φαίνεται και τόσο κακή. Εξακολουθώ να υποστηρίζω ότι υπάρχουν πολλά γενικά θετικά πράγματα που συμβαίνουν για το WTTR:
Μείωση αριθμού μετοχών. πτώση 2.6 χλστ. μετοχών στο Q-1.
Ανάπτυξη (ταχεία) στην επιχείρηση ανακύκλωσης νερού πυρήνα (εν μέρει λόγω της αυξημένης σεισμικότητας στο Permian). αύξηση 25% QoQ.
Ανάπτυξη των επιχειρήσεων χημικών προϊόντων. αύξηση 15% QoQ.
Ανάπτυξη στην ευρύτερη αγορά frac. Τα spreads του frac αυξήθηκαν κατά 30% φέτος.
Αύξηση περιθωρίων κέρδους σε όλους τους επιχειρηματικούς τομείς.
Η Select επιδιώκει την επιχείρηση επεξεργασίας νερού σε τρία επίπεδα. Παρέχουν άμεσες υπηρεσίες, σε καλή τοποθεσία, για εργασίες ρωγμών και ανακύκλωση παραγόμενου νερού, στον τομέα Υπηρεσιών Υδάτων. Η επιχείρηση Water Infrastructure κατασκευάζει διανομή αγωγών, κέντρα ανακύκλωσης και δίκτυα συγκέντρωσης πεδίου. Η εταιρεία συμμετέχει επίσης στον χώρο χημικών πετρελαιοειδών, μια επιχείρηση που έχει ενισχυθεί με πρόσφατη εξαγορά – Ολοκληρωμένες Ενεργειακές Υπηρεσίες, για τη διευκόλυνση αυτής της επιχείρησης. Αυτή η συμφωνία έφερε εκπαιδευμένο προσωπικό, ένα premium αυτές τις μέρες και ένα αυξημένο αποτύπωμα σε παιχνίδια σχιστόλιθου όπου ήταν οριακά παίκτες. Η χημεία παραγωγής παίζει τα δυνατά σημεία της εταιρείας και υπάρχουν πολλές συνέργειες που έρχονται με τη συγχώνευση.
Η εταιρεία πραγματοποίησε μια σειρά από άλλες εξαγορές το 2021 όπως δείχνει η παρακάτω διαφάνεια. Εστιάζοντας σε εταιρείες που συμπλήρωσαν και επέκτειναν την υπάρχουσα ροή του νερού τους και παρήγαγαν τις δραστηριότητες ύδρευσης, αυτές οι εξαγορές πρόσθεσαν 300 χιλιοστά εσόδων από το run-rate. Αυτές οι νέες επιχειρήσεις έφεραν πελάτες και έσοδα, αλλά η κεφαλαιοποίηση που συνεπάγεται η αγορά και η ενοποίηση αυτών των νέων εταιρειών οδήγησε στην απόδοση της μετοχής.
Μόλις συνδυάσετε αυτές τις βάσεις περιουσιακών στοιχείων, πραγματικά αλληλοσυμπληρώνονται με ουσιαστικό τρόπο, λαμβάνοντας υπόψη το εύρος και τις διακριτές τεχνολογίες τους. Η βιομηχανία έχει μετατραπεί από φρέσκο σε παραγόμενο νερό, αν θέλετε, το νερό έχει γίνει πιο βρώμικο και η χημεία είναι πολύ σημαντική όταν το εφαρμόζετε για να κάνετε αυτή την πηγή νερού χρησιμοποιήσιμη, καθώς και η χημεία είναι πολύ σημαντική όταν χρησιμοποιείτε πραγματικά το νερό και Η διαδικασία frac είναι μια πιο βρώμικη λύση νερού είναι χημεία.
WTTR Financials Q-1, 2022
Τα έσοδα για το πρώτο τρίμηνο του 2022 ήταν 294.8 εκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με 255.1 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2021. Τα καθαρά έσοδα για το πρώτο τρίμηνο του 2022 ήταν 8.0 εκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με 11.2 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2021.
Το συνολικό μικτό περιθώριο ήταν 8.4% το πρώτο τρίμηνο του 2022 σε σύγκριση με 7.0% το τέταρτο τρίμηνο του 2021 και (3.1)% το πρώτο τρίμηνο του 2021. Μικτό περιθώριο πριν από τις αποσβέσεις («D&A») για το πρώτο τρίμηνο του 2022 ήταν 17.4% σε σύγκριση με 16.6% για το τέταρτο τρίμηνο του 2021 και 12.0% για το πρώτο τρίμηνο του 2021.
Το προσαρμοσμένο EBITDA ήταν 32.2 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2022 σε σύγκριση με 26.4 εκατομμύρια δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2021 και 0.9 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2021. Το προσαρμοσμένο EBITDA επηρεάστηκε αρνητικά από την αφαίρεση 11.4 εκατομμυρίων δολαρίων μη επαναλαμβανόμενης τιμής ευκαιρίας κέρδη που ωφέλησαν τα Καθαρά Εισοδήματα κατά τη διάρκεια του τριμήνου που σχετίζονται με την πρόσφατη δραστηριότητα εξαγορών μας.
Οι ταμειακές ροές από εργασίες για το πρώτο τρίμηνο του 2022 ήταν (18.6 $) εκατομμύρια σε σύγκριση με (2.4 εκατομμύρια $) το τέταρτο τρίμηνο του 2021 και (3.9 $) εκατομμύρια το πρώτο τρίμηνο του 2021. Ταμειακές ροές από εργασίες κατά το πρώτο τρίμηνο του 2022 ήταν σημαντικά επηρεάζεται από α $ 44.9 εκατομμύρια χρήση μετρητών για τη χρηματοδότηση των αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης της επιχείρησης, συμπεριλαμβανομένου του διακανονισμού των αποκτηθέντων υποχρεώσεων Nuverra
Η συνολική ρευστότητα ήταν 213.3 εκατομμύρια δολάρια στις 31 Μαρτίου 2022, σε σύγκριση με 202.9 εκατομμύρια δολάρια στις 31 Δεκεμβρίου 2021. Η Εταιρεία είχε διαθέσιμη δανειακή ικανότητα στο πλαίσιο της πιστωτικής διευκόλυνσής της που συνδέεται με τη βιωσιμότητα και της προηγούμενης πιστωτικής διευκόλυνσής της στις 31 Μαρτίου 2022 και 31 Δεκεμβρίου 2021, περίπου 188.5 εκατομμύρια $ και 117.1 εκατομμύρια $, αντίστοιχα.
Η WTTR αγόρασε το απόθεμά της αξίας 16 χιλ. $ πίσω στο Q-1 και έχει 25 χλστ. Περιμένω ότι θα πηδήξουν όλο αυτό με τις τιμές εκεί που βρίσκονται. Αυτό θα έβγαζε από την κυκλοφορία άλλες μετοχές 3-4 mm. Τελικά, αυτό από μόνο του θα τονώσει την αξία της μετοχής.
Σύνοψη για Επιλογή. Έχετε μια ισχυρή εταιρεία που έχει χρησιμοποιήσει διαθέσιμα μετρητά για να επεκτείνει το αποτύπωμα της αγοράς και το τεχνολογικό της πεδίο κατά το τελευταίο έτος. Τα έσοδα και τα περιθώρια αυξάνονται σε όλους τους επιχειρηματικούς τομείς. Όπως σημειώθηκε, η ευρύτερη αγορά φράγματος και παραγωγής επεκτείνεται για να υποστηρίξει την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου. Νομίζω ότι το WTTR κάνει μια σταθερή επενδυτική περίπτωση σε τρέχουσες τιμές. Οι αναλυτές είναι μέτρια ανοδικοί στο απόθεμα, με 2 από τα 3 να το καλύπτουν το βαθμολογούν ως κράτημα. Οι στόχοι τιμών κυμαίνονται από $8.50 έως $12.00, με τη διάμεση τιμή στα $11.50. Εάν έφτασαν στο ανώτερο άκρο αυτού του εύρους, θα ισοδυναμούσε με ανάπτυξη σχεδόν 80%.
Η Select είναι σαφώς μια σταθερή επιλογή σε αυτόν τον τομέα, αλλά, είμαστε εδώ για να επιλέξουμε την καλύτερη από δύο εταιρείες στον ίδιο τομέα υπηρεσιών, οπότε τώρα θα ρίξουμε μια ματιά στον ARIS.
ΑΡΗΣ
Όπως θα δούμε, στον ΑΡΗ έχουμε έναν καλά κεφαλαιοποιημένο πάροχο υπηρεσιών νερού στη βιομηχανία frac. Για να ανακεφαλαιώσουμε γρήγορα αυτό που συζητήσαμε παραπάνω στην ανασκόπηση Select, η αγορά επεξεργασίας νερού frac αυξάνεται λόγω της ζήτησης για πετρέλαιο και φυσικό αέριο και την απόλυτη απαίτηση αυτοί οι πόροι να χρησιμοποιούνται καλύτερα από ό,τι στο παρελθόν. Η σεισμικότητα σε ορισμένα παιχνίδια σχιστόλιθου προκαλεί ρυθμιστικές ανησυχίες που επιβάλλουν την ανακύκλωση έναντι της διάθεσης.
Η ARIS Water Solutions, (NYSE:ARIS) έκανε μόνο IPO το περασμένο φθινόπωρο. Η ConocoPhillips, (NYSE:COP) έδωσε μεγάλη ψήφο επικύρωσης στην εταιρεία, παίρνοντας σχεδόν το 40% των μετοχών, και δίνοντάς της συμβόλαιο για τη διαχείριση του φράγματος και του παραγόμενου νερού. Συνέβαλε επίσης στη διαχείριση των υδάτινων πόρων που συγκεντρώθηκαν στους πόρους Concho εξαγορά το 2020. Μερικοί από τους λόγους που η COP είδε την ανάγκη να επενδύσει σε μια εταιρεία όπως ο ΑΡΗΣ, θα φανούν αργότερα στο άρθρο. Ιδρύματα, Αμοιβαία Κεφάλαια και ETF έχουν αγοράσει και στον ΑΡΗ σε μεγάλο βαθμό επίσης.
Η εταιρεία συμμετέχει στην ίδια υποδομή νερού παραγωγής και ανακύκλωσης με την Select Energy Services. Μια υπόθεση που γίνεται πιο συναρπαστική καθημερινά στην τρέχουσα κατάρρευση της αγοράς. Νομίζω ότι οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου είναι εδώ για να μείνουν, απλώς δεν υπάρχουν αρκετά πράγματα που κυκλοφορούν και αυτό δημιουργεί μια συνεχή ανοδική πορεία για τις εταιρείες πετρελαίου και τις εταιρείες που παρέχουν υπηρεσίες σε αυτές.
Ο ΑΡΗΣ έχει αυξηθεί κατά 30% περίπου από την τιμή της IPO του, αλλά τώρα υποχωρεί μαζί με οτιδήποτε άλλο στο "Η Fed έβαλε«Η οργή της αγοράς βρίσκεται σε εξέλιξη. Σε αυτό το άρθρο θα ρίξουμε μια ματιά στον ΑΡΗ και θα δούμε αν υπάρχει περίπτωση επένδυσης και σε ποιο επίπεδο μπορεί να κολλήσουμε το δάχτυλό μας.
Η εταιρεία έχει κάνει σημαντική κίνηση στον χώρο της ανακύκλωσης, υπογράφοντας πρόσφατα α μακροπρόθεσμο συμβόλαιο με τη Chevron (CVX) Αυτή είναι μια τεράστια νίκη για την εταιρεία. Το CVX έχει δημόσια δεσμευμένη στην ανάπτυξη παραγωγή στο Permian, με στόχο ένα εκατομμύριο BOEPD έως το 2025. Όταν προσθέσετε παρόμοια συμβόλαια με την ConocoPhillips, μια εταιρεία που επίσης αναπτύσσεται στο Permian, έχοντας αγοράσει τα περιουσιακά στοιχεία της Shell πέρυσι για 10 δισ. $, πέρα από την αγορά της Concho Resources με $9.7 δισ. το 2020 και άλλες, έχετε ένα επαναλαμβανόμενο βιβλίο επιχειρηματικών δραστηριοτήτων που θα παρέχει σταθερά αυξανόμενες ταμειακές ροές στα μέσα αυτής της δεκαετίας.
Το παραπάνω γράφημα δείχνει την λεκάνη-κεντρική διάταξη του Delaware του δικτύου διανομής και επεξεργασίας ARIS.
Η γη του Ειρηνικού του Τέξας Η συμμαχία είναι ένα αριστούργημα στρατηγικής σκέψης για τον ΑΡΗ. Η TP&L κατέχει έναντι αμοιβής πάνω από 800 στρέμματα, κυρίως στο Permian και η συμμαχία επιτρέπει εγκαταστάσεις και δικαιώματα διέλευσης που απλά δεν θα ήταν δυνατά διαφορετικά. Αυτή η συμφωνία επηρεάζει την TP&L με δύο τρόπους, καθώς είναι οι εκμισθωτές μεγάλου μέρους των ιδιωτικών εκτάσεων σε εταιρείες πετρελαίου. Ο Tyler Glover, Διευθύνων Σύμβουλος της TP&L το συνόψισε στο δελτίο τύπου:
«Η ανάπτυξη πρόσθετης στρατηγικής υποδομής στην επιφάνεια της TPL από την Aris θα επεκταθεί περαιτέρω και θα ενισχυθεί η ικανότητά μας να εξυπηρετούμε φορείς και πελάτες. Συνεργαζόμενοι με την Aris, θα οδηγήσουμε περισσότερους όγκους νερού στην επιφανειακή έκταση της TPL και θα διευκολύνουμε την περαιτέρω ανάπτυξη του χειριστή στην έκταση δικαιωμάτων εκμετάλλευσης πετρελαίου και φυσικού αερίου».
Τότε έχετε ένα ρόστερ ηγεσίας σε πετρελαιοπηγές, με επικεφαλής τον Bill Zartler ως Εκτελεστικό Πρόεδρο. Η Zartler είναι επίσης επικεφαλής μιας άλλης εταιρείας OFS που έχουμε εξετάσει στο παρελθόν. Η Solaris Oilfield Infrastructure, (NYSE:SOI), παρέχει κινητά σιλό άμμου, ανάμειξη άμμου και μεταφορείς για υποστήριξη επιχειρήσεων frac πεδίου.
Αποτελέσματα Aris Water Solutions Q1 2022
Τα έσοδα αυξήθηκαν ~5% στα 71 χλστ. σε όγκο 1.2 χιλ. βαρέλι νερού ημερησίως. Αυτό οδήγησε σε σχεδόν τριπλασιασμό σε ετήσια βάση των όγκων παραγόμενου νερού σε 273K BPD. Το προσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε στα 35.9 χιλ. $, σημειώνοντας αύξηση 54% σε ετήσια βάση. Τα περιθώρια ανά βαρέλι αυξήθηκαν σε $,026 από $0.14 σε ετήσια βάση. Το Capex μειώθηκε κατά το ήμισυ σε ετήσια βάση στα $9.8 mm. Η εταιρεία έχει 67 χιλ. δολάρια σε μετρητά, χωρίς μακροπρόθεσμο χρέος και ένα περίστροφο 200 χλστ. Η συνολική ρευστότητα ήταν $267 mm. Η εταιρεία πλήρωσε τριμηνιαίο μέρισμα 0.09 $ για το δεύτερο τρίμηνο.
Η εταιρεία κατευθύνει προς το EBITDA για ολόκληρο το έτος $140-$175 mm και ~$40 mm για το Q-2. Το Capex θα αυξηθεί επίσης για να υποστηρίξει το νέο συμβόλαιο CVX στα $140-$150 mm σε ετήσια βάση.
Οι αναλυτές είναι ασύστολα ανοδική για τον ΑΡΗ, με 7 από 10 το βαθμολόγησαν ως ΑΓΟΡΑ. Το εύρος τιμών-στόχου κυμαίνεται από το χαμηλό των 18.63 έως τα 26 $. Η μέση τιμή είναι 24 $.
Σε προθεσμιακή βάση EV/EBITDA η εταιρεία διαπραγματεύεται με πολλαπλάσιο του 5.6Χ. Δεν είναι υπερβολικό για μια εταιρεία με τις προοπτικές ανάπτυξης της.
Όπως έχω πει, νομίζω ότι η περίπτωση για τη διαχείριση του φράγματος και του παραγόμενου νερού είναι σταθερή. Δεν υπάρχει σχιστολιθικό πετρέλαιο χωρίς fracking. Το νερό βγαίνει από το έδαφος με το λάδι. Πρέπει να ανακτηθεί στο μέλλον, σε αντίθεση με το να αντλείται απλώς στο έδαφος. Εταιρείες όπως ο ΑΡΗΣ πρέπει να τα πάνε καλά. Ο ΑΡΗΣ είναι ξεκάθαρος ηγέτης σε αυτό το τμήμα της αγοράς.
Το πακέτο σας
Δεν συμφωνούν όλοι μαζί μου, αλλά νομίζω ότι υπάρχει ένας ισχυρός οδηγός που θα ωθήσει τις εταιρείες OFS πιο ψηλά. Αυξάνεται η δραστηριότητα, το έχουμε. Αυξάνοντας την κερδοφορία, έχουμε αυτό. Σίγουρα, υπάρχει πληθωρισμός, αλλά σε μεγάλο βαθμό, οι εταιρείες OFS το προσπερνούν.
Στην περίπτωση της Select, μας λένε ότι τα έξοδα απόκτησης και ενσωμάτωσης που έχουν κάψει μετρητά τον τελευταίο χρόνο είναι πίσω τους και η εστίαση τώρα θα είναι στη βελτίωση των περιθωρίων.
Νομίζω ότι το WTTR έχει απορριφθεί σε τρέχουσες τιμές. Αυτό δεν σημαίνει ότι ανεβαίνουν ψηλότερα, αλλά δεν βλέπω πολλά μειονεκτήματα για οποιονδήποτε παίρνει θέση, απουσία της Fed. Είδαμε ένα τέτοιο παράδειγμα σήμερα. Το βλέπω σαν τρικυμία σε μια τσαγιέρα, αυτό θα περάσει καθώς η ζήτηση συνεχίζει να αυξάνεται.
Ένας κίνδυνος είναι το χαμηλό εμπόδιο εισόδου. Το Select δεν έχει πραγματικά καμία τεχνολογία τάφρος-εκτός από τα κέντρα ανακύκλωσης και οδηγεί τις επιχειρήσεις με τιμές και υπηρεσίες. Υπάρχουν χιλιάδες εταιρείες νερού και όλες χρησιμοποιούν σχεδόν την ίδια τεχνολογία. Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν δύο τρόποι ανάπτυξης:
Αναλαμβάνετε τις επιχειρήσεις με την τιμή.
Αγοράζετε μερίδιο αγοράς με εξαγορές.
Και οι δύο είναι ακριβοί τρόποι για να συνεχίσετε τις δουλειές σας.
Με κεφαλαιοποίηση 971 χιλ. $ και ετήσια έσοδα 1.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η αναλογία είναι 8, γεγονός που τους τοποθετεί πολύ μπροστά από διάμεσος τομέας 1.87. Εάν χρησιμοποιήσαμε το ίδιο 2Χ πολλαπλάσιο, τότε το Select είναι ένα δυνητικό διπλάσιο από τα σημερινά επίπεδα! Το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών θα προσθέσει μόνο την αξία της μετοχής.
Τώρα για τον ΑΡΗ. Οι αναλυτές είναι ασύστολα ανοδική για τον ΑΡΗ, με 7 από 10 το βαθμολόγησαν ως ΑΓΟΡΑ. Το εύρος τιμών-στόχου κυμαίνεται από το χαμηλό των 18.63 έως τα 26 $. Η μέση τιμή είναι 24 $. Σε προθεσμιακή βάση EV/EBITDA η εταιρεία διαπραγματεύεται με πολλαπλάσιο του 5.6Χ. Δεν είναι υπερβολικό για μια εταιρεία με τις προοπτικές ανάπτυξης της.
Νομίζω ότι η περίπτωση για τη διαχείριση του φράγματος και του παραγόμενου νερού είναι σταθερή. Δεν υπάρχει σχιστολιθικό πετρέλαιο χωρίς fracking. Το νερό βγαίνει από το έδαφος με το λάδι. Πρέπει να ανακτηθεί στο μέλλον, σε αντίθεση με το να αντλείται απλώς στο έδαφος. Εταιρείες όπως ο ΑΡΗΣ πρέπει να τα πάνε καλά. Ο ΑΡΗΣ είναι ίσως ο ξεκάθαρος ηγέτης σε αυτόν τον χώρο και είναι η επιλογή μας για επένδυση στον χώρο του φράγματος νερού.
Νομίζω ότι υπάρχουν τρία πράγματα που διαφοροποιούν τον ΑΡΗ από τις Επιλεγμένες Ενεργειακές Υπηρεσίες. Το πρώτο είναι η συμμαχία με το Texas Pacific Land. Η αξία του αποτυπώματός τους στην Πέρμια, την περιοχή με την πιο έντονη δραστηριότητα, δεν μπορεί να υπερεκτιμηθεί. Οι μισθώσεις δικαιωμάτων διέλευσης και επιφανειακής χρήσης είναι ακριβές και δύσκολες διαπραγματεύσεις. Ο ΑΡΗΣ έχει επιλύσει μεγάλο μέρος αυτού του κινδύνου σε αυτή τη συμμαχία και νομίζω ότι αυτό του δίνει μια «τάφρος» ή ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Το δεύτερο είναι η επιτυχία τους στα κέντρα ανακύκλωσης με τη Chevron και την ConocoPhillips. Αυτά είναι το κύμα του μέλλοντος στη διαχείριση του φράγματος και του παραγόμενου νερού. Αυτό είναι αδιαμφισβήτητο. Τα κέντρα ανακύκλωσης παρέχουν όγκους και τα έσοδα που τους συνοδεύουν και δημιουργούν μια πολύ «κολλώδη» συμφωνία με τους πελάτες.
Τέλος, έχουμε την υποδομή συγκέντρωσης μεσαίου ρεύματος που συμβάλλει στα έσοδα και παρέχει εύκολη διασφάλιση της μεταφοράς προϊόντων με χαμηλό αντίκτυπο ESG. Αυτό είναι ένα σαφές πλεονέκτημα που ξεχωρίζει τον ΑΡΗ από τους ανταγωνιστές.
Όπως συμβαίνει συχνά σε αυτές τις συγκρίσεις, δεν υπάρχουν κακές επιλογές. Και οι δύο εταιρείες θα τα πάνε καλά τα επόμενα χρόνια καθώς εντείνεται η εστίαση στη διαχείριση του νερού. Σε αυτή τη σύγκριση, νομίζουμε Ο ΑΡΗΣ είναι η καλύτερη επιλογή για ανάπτυξη και μέτριο εισόδημα. Η εταιρεία ανακοίνωσε τριμηνιαίο μέρισμα 0.09 $ για το δεύτερο τρίμηνο. Αυτό είναι ένα σημάδι εμπιστοσύνης της διοίκησης στις δυνατότητες ανάπτυξης της επιχείρησης. Οι επενδυτές με προφίλ μέτριου κινδύνου θα πρέπει να εξετάσουν προσεκτικά εάν ο ARIS αξιολογεί μια θέση στο χαρτοφυλάκιό τους.
Από τον David Messler για το Oilprice.com
Περισσότερες κορυφαίες αναγνώσεις από το Oilprice.com:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/two-stocks-watch-oil-industry-220000835.html