(Bloomberg) — Η πρόταση σοκ του Elon Musk να προχωρήσει στην εξαγορά της Twitter Inc. για την αρχική τιμή προσφοράς προκαλεί πονοκέφαλο τη χειρότερη δυνατή στιγμή για τις τράπεζες της Wall Street που ήδη αγωνίζονται να ξεφορτώσουν δισεκατομμύρια δολάρια σε εξαγορά χρέους που δεσμεύτηκαν σε καλύτερες εποχές .
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Μετά από μήνες νομικού δράματος σε μια προσπάθεια να υπαναχωρήσει από τη συμφωνία, ο δισεκατομμυριούχος Μασκ είναι τώρα πρόθυμος να αγοράσει τον κολοσσό των social media για 54.20 δολάρια ανά μετοχή. Σε επιστολή που έστειλαν οι δικηγόροι του στο Twitter, η εξαγορά του Μασκ εκκρεμεί τώρα «η λήψη των εσόδων από τη χρηματοδότηση του χρέους».
Αυτό σημαίνει ότι είναι πλέον καιρός για μια ομάδα τραπεζών της Wall Street με επικεφαλής τη Morgan Stanley να ενισχύσει. Δέσμευσαν χρηματοδότηση χρέους για τη συμφωνία τον Απρίλιο, με την πρόθεση να πουλήσουν το μεγαλύτερο μέρος αυτού σε θεσμικούς επενδυτές.
Εάν οι όροι του αρχικού πακέτου χρηματοδότησης των 12.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων παραμείνουν οι ίδιοι, οι τραπεζίτες μπορεί να δυσκολευτούν να πουλήσουν το επικίνδυνο χρέος εξαγοράς από το Twitter, τη στιγμή που οι πιστωτικές αγορές αρχίζουν να ραγίζουν. Με αποδόσεις σε πολυετή υψηλά, είναι δυνητικά στο γάντζο για ζημιές εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων μόνο για το μη εξασφαλισμένο τμήμα, εάν προσπαθήσουν να το ξεφορτώσουν στους επενδυτές. Αυτό συμβαίνει επειδή σχεδόν σίγουρα θα έπρεπε να προσφέρουν το χρέος με μεγάλη έκπτωση.
Το πακέτο χρέους του Twitter είναι το μεγαλύτερο σε έναν αγωγό περίπου 51 δισεκατομμυρίων δολαρίων επικίνδυνων δεσμευμένων χρηματοδοτήσεων που πρέπει να πουλήσουν οι τράπεζες σε διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Deutsche Bank AG.
Όλα αυτά απειλούν να τροφοδοτήσουν ευρύτερες επιπτώσεις στις αγορές εταιρικού χρέους. Τα νέα ζητήματα έχουν σταματήσει ουσιαστικά, δεδομένης της μειωμένης όρεξης των επενδυτών και των αυξανόμενων περιορισμών του ισολογισμού στις μεγάλες τράπεζες, καθώς η Federal Reserve αυξάνει τα επιτόκια.
Διαβάστε περισσότερα: Μπερδεύτηκα από το Twitter LBO του Μασκ; Αυτό είναι το περίεργο: QuickTake
«Είναι παρόμοιο με έναν χορτοφάγο που πηγαίνει σε ένα ψητοπωλείο: Πολύ περιορισμένη όρεξη», είπε ο John McClain, διαχειριστής χαρτοφυλακίου υψηλής απόδοσης στην Brandywine Global Investment Management, αναφερόμενος στη ζήτηση των επενδυτών για εξαγορά χρέους. «Δεδομένης της αυξητικής ροής ειδήσεων για τις συγκεκριμένες εταιρείες από τότε που συμφωνήθηκε η συμφωνία – σε συνδυασμό με τη σημαντική επιδείνωση της οικονομίας – οι δανειστές θα είναι πολύ διστακτικοί να παράσχουν χρηματοδότηση».
Η πιο πρόσφατη έκδοση του πακέτου χρέους του Twitter που ανακοινώθηκε τον Απρίλιο περιλαμβάνει δάνειο μόχλευσης 6.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εγγυημένα ομόλογα 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων και άλλα μη εξασφαλισμένα ομόλογα 3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, με το τελευταίο να είναι ιδιαίτερα δύσκολο να πουληθεί τους τελευταίους μήνες καθώς η κεφαλαιακή δομή είναι πιο επικίνδυνη.
Οι τράπεζες είχαν αρχικά σχεδιάσει να πουλήσουν όλο αυτό το χρέος σε θεσμικούς διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων. Επιπλέον, οι τράπεζες παρέχουν μια ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση 500 εκατομμυρίων δολαρίων που σκοπεύουν να κρατήσουν.
Ένας εκπρόσωπος της Morgan Stanley αρνήθηκε να σχολιάσει. Οι εκπρόσωποι του Twitter και του Μασκ δεν απάντησαν αμέσως σε αίτημα για σχολιασμό.
Ο όμιλος τραπεζών αντιμετώπιζε ήδη πιθανές απώλειες εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων από τα πιο επικίνδυνα μη εξασφαλισμένα ομόλογα, εάν έπρεπε να πουλήσει το χρέος στα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς. Υποσχέθηκαν μέγιστο επιτόκιο περίπου 11.75% για το μη εξασφαλισμένο τμήμα ομολόγων, ανέφερε το Bloomberg, αλλά το χρέος της CCC διαπραγματεύεται τώρα κατά μέσο όρο περίπου στο 15%, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.
Διαβάστε περισσότερα: Οι τραπεζίτες χρέους του Μασκ θα απέφευγαν τις μεγάλες απώλειες εάν η συμφωνία αποτύχει (1)
Οι μέτοχοι του Twitter ψήφισαν στις 13 Σεπτεμβρίου για να αποδεχτούν την προσφορά εξαγοράς όπως την υπέβαλε αρχικά ο Μασκ. Ανάλογα με την ημερομηνία κλεισίματος της συμφωνίας, οι τράπεζες θα έχουν περιορισμένο χρονικό διάστημα για να ξεφορτώσουν το χρέος στους επενδυτές. Αυτό θα τους ανάγκαζε να χρηματοδοτήσουν οι ίδιοι τη χρηματοδότηση - όπως αναμένεται σε μια άλλη μεγάλη συμφωνία εξαγοράς για τη Nielsen Holdings Plc.
Η Wall Street αγωνίζεται να ξεφορτώσει το μοχλευμένο χρέος εξαγοράς τους τελευταίους μήνες. Μέρος του πακέτου για την Citrix Systems Inc., για παράδειγμα, πουλήθηκε τον Σεπτέμβριο με μεγάλη έκπτωση και άφησε τις τράπεζες να διατηρούν χρέος περίπου 6.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και να πραγματοποιούν ζημίες περίπου 600 εκατομμυρίων δολαρίων. Λίγο αργότερα, μια ομάδα τραπεζών κόλλησε με ομόλογα και δάνεια περίπου 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συνδέονται με εξαγορά που υποστηρίζεται από την Apollo Global Management Inc. που δεν μπόρεσε να συγκεντρώσει μεγάλη ζήτηση και αποσύρθηκε από την αγορά την περασμένη εβδομάδα.
Καθώς η οικονομία συνεχίζει να κλίνει προς την ύφεση, οι επενδυτές έχουν αποφύγει τις επικίνδυνες συναλλαγές και αντ' αυτού τοποθετούν χρήματα σε πιστώσεις υψηλότερης αξιολόγησης. Ορισμένοι διευθυντές υψηλών αποδόσεων κατανέμουν ακόμη και μετρητά σε υποχρεώσεις επενδυτικής βαθμίδας, δεδομένου ότι αυτές οι εταιρείες είναι σε καλύτερη θέση για να αντιμετωπίσουν την ύφεση και προσφέρουν αποδόσεις σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί για περισσότερο από μια δεκαετία.
(Ενημέρωση με την επίσημη επιστολή του Μασκ που περνά με την απόκτηση.)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/twitter-lbo-revives-12-5-183110656.html