(Bloomberg) — Σε όλο τον κόσμο, αναλυτές και έμποροι παλεύουν με τη μεγαλύτερη αναταραχή στην 60χρονη ιστορία του υγροποιημένου φυσικού αερίου: Η εμφάνιση δύο νέων υπερδυνάμεων, των ΗΠΑ και της Κίνας, που φέρνουν περισσότερη αβεβαιότητα και διακυμάνσεις τιμών σε αγορά βασικών προϊόντων.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Η Κίνα έγινε ο μεγαλύτερος εισαγωγέας υγροποιημένου φυσικού αερίου τον Δεκέμβριο, ξεπερνώντας την Ιαπωνία για πρώτη φορά από τότε που πρωτοστάτησε στη βιομηχανία τη δεκαετία του 1970. Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ πρόκειται να γίνουν ο κορυφαίος εξαγωγέας ορυκτών καυσίμων στον κόσμο σε ετήσια βάση αργότερα φέτος, ξεπερνώντας τους ακρογωνιαίους προμηθευτές Κατάρ και Αυστραλία.
Καμία από τις δύο υπερδυνάμεις δεν είναι τόσο προβλέψιμη όσο οι προκάτοχοί τους και τα δεδομένα από την Κίνα είναι ιδιαίτερα δύσκολο να βρεθούν. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές του LNG παρουσίασαν άγριες διακυμάνσεις καθώς έχει γίνει ένα εμπορεύσιμο εμπόρευμα, παρόμοιο με το αργό πετρέλαιο. Για να συμβαδίσουν, τα γραφεία συναλλαγών έχουν πολλαπλασιαστεί παγκοσμίως, με ιαπωνικούς γίγαντες LNG όπως η Jera Corp. και η Tokyo Gas Co. να έχουν δημιουργήσει τη δική τους, ενώ τράπεζες όπως η Macquarie Group και η Citigroup Inc. προσλαμβάνουν εμπόρους για να εξαργυρώσουν την αστάθεια.
Οι αγορές φυσικού αερίου δεν ήταν ποτέ τόσο ασταθείς. Διαπραγματεύονται πάνω-κάτω σε μεμονωμένες ημέρες σε εύρη που μόλις κάλυπταν εδώ και δεκαετίες. Οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου, που χρησιμοποιούνται συχνά ως σημείο αναφοράς για το LNG, έφθασαν στο υψηλό ρεκόρ των 180 ευρώ ανά μεγαβατώρα στα μέσα Δεκεμβρίου, πριν καταρρεύσουν περισσότερο από 60% τις επόμενες 10 ημέρες.
Οι αλλαγές έχουν δώσει στην Κίνα τεράστιο βάρος στην αγορά, επειδή μπορεί να επηρεάσει πιο εύκολα τα επιτόκια spot ή τους μακροπρόθεσμους κανόνες τιμολόγησης.
Στη Μόσχα, ο Ronald Smith, ανώτερος αναλυτής στη χρηματιστηριακή BCS Global Markets, η οποία παρέχει έρευνα σε επενδυτές σε παράγωγα LNG, λέει ότι οι πελάτες του μερικές φορές περνούν ώρες κυνηγώντας λεπτομέρειες έξω από την Κίνα, όπως ο αριθμός των φορτηγών που αλλάζουν από το ντίζελ στο φυσικό αέριο. Αλλά τέτοια δεδομένα, τα οποία μπορούν να βοηθήσουν στην πρόβλεψη της κινεζικής ζήτησης, μπορεί να είναι δύσκολο να βρεθούν, είπε.
«Οι τιμές του φυσικού αερίου θα μπορούσαν να προκαλέσουν μεγάλες εκπλήξεις όταν η ζήτηση της Κίνας γίνει ισχυρότερη ή πιο αδύναμη από ό,τι πίστευε η αγορά», δήλωσε ο Smith. «Η πρόβλεψη της προσφοράς των ΗΠΑ είναι ευκολότερη», είπε, αν και μερικές φορές υπάρχουν απροσδόκητες εξελίξεις και εκεί, όπως φορτία που προορίζονται για την Ασία που κατευθύνονται ξαφνικά προς την Ευρώπη.
Για μεγάλο μέρος της ιστορίας του, το LNG — φυσικό αέριο σε υγρή μορφή που χρησιμοποιείται για τα πάντα, από τη μεταφορά μέχρι τη θέρμανση — αγοραζόταν και πωλούνταν μόνο μέσω άκαμπτων πολυδεκαετιών συμβολαίων. Αυτή η μέθοδος περιλάμβανε απλώς τη μεταφορά των καυσίμων μεταξύ δύο εθνών, χρησιμοποιώντας κληρονομικούς μηχανισμούς τιμολόγησης που συνδέονται με το αργό πετρέλαιο.
Οι αλλαγές ήρθαν μετά την υδραυλική διάσπαση τεράστιων αποθεμάτων σχιστολιθικού φυσικού αερίου των ΗΠΑ που ξεκίνησε πριν από λίγο περισσότερο από μια δεκαετία, μετατρέποντας τη χώρα από καθαρό εισαγωγέα καυσίμου σε εξαγωγέα. Οι ΗΠΑ αναμένεται τώρα να έχουν τη μεγαλύτερη εξαγωγική ικανότητα στον κόσμο μέχρι το τέλος του 2022, μόλις κυκλοφορήσει ένα νέο τερματικό στη Λουιζιάνα.
Τα συμβόλαια LNG των ΗΠΑ είναι από τα πιο ευέλικτα στον κλάδο, επιτρέποντας στους αγοραστές να μεταφέρουν το φυσικό αέριό τους όπου χρειάζεται - ή σε όποιον θα πληρώσει τα περισσότερα. Οι αγοραστές μπορούν ακόμη και να πληρώσουν ένα τέλος για να ακυρώσουν εντελώς την αποστολή όταν δεν είναι οικονομική, όπως συνέβη το 2020 όταν οι τιμές spot κατέρρευσαν σε επίπεδα ρεκόρ. Αυτό είναι τέλειο για ευκίνητους εμπόρους που επιδιώκουν να αποκομίσουν κέρδη από το arbitrage τιμών μεταξύ περιοχών.
Οι Αμερικανοί παραγωγοί LNG παραβίασαν επίσης τον κανόνα τιμολόγησης των αποστολών αργού πετρελαίου σε ολόκληρη τη βιομηχανία, επιλέγοντας αντ' αυτού να πουλήσουν φορτία που συνδέονται με τον εγχώριο δείκτη αερίου Henry Hub, το κύριο σημείο τιμολόγησης για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στις ΗΠΑ για το καύσιμο και το όνομα της τοποθεσίας παράδοσης στο Λουιζιάνα όπου διασταυρώνονται αρκετοί αγωγοί.
Η ισχυρή παραγωγή σχιστόλιθου συνέβαλε στη διατήρηση των τιμών του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ χαμηλότερες από τους ανταγωνιστές στο εξωτερικό.
Οι ΗΠΑ, εν τω μεταξύ, έχουν κερδίσει μεγαλύτερο βάρος στην αγορά. Μόλις τον τελευταίο μήνα, μια άνοδος των αμερικανικών παραδόσεων LNG στην Ευρώπη βοήθησε να μετριαστεί ένα ράλι τιμών-ρεκόρ, καθώς οι ρωσικές προμήθειες παρέμειναν αδύναμες.
Ωστόσο, η μεγαλύτερη ευελιξία που φέρνουν οι ΗΠΑ συνοδεύεται από μια σειρά από νέες προκλήσεις. Οι έμποροι πρέπει τώρα να παρακολουθούν στενά τις διακοπές των τυφώνων στον Κόλπο του Μεξικού των ΗΠΑ, ενώ η πολιτική δράση - όπως οι αυστηρότερες κατευθυντήριες γραμμές για τις εκπομπές - θα μπορούσε να αυξήσει την τιμή των αποστολών LNG.
Υπάρχουν και άλλοι κίνδυνοι αφού οι ΗΠΑ και η Κίνα ανεβαίνουν ταυτόχρονα. Μόλις πριν από λίγα χρόνια, το LNG παρασύρθηκε σε έναν εμπορικό πόλεμο μεταξύ Πεκίνου και Ουάσιγκτον. Οι κινεζικές εταιρείες σταμάτησαν προσωρινά να εισάγουν φορτία LNG από τις ΗΠΑ ή να υπογράφουν μακροπρόθεσμες συμβάσεις προμήθειας αφού το Πεκίνο επέβαλε δασμούς στις αποστολές ως αντίποινα για τις αμερικανικές εισφορές το 2018.
Η εμφάνιση των ΗΠΑ και της Κίνας είναι «μια μεγάλη ανατροπή, ειδικά δεδομένης της γεωπολιτικής τους αντιπαλότητας», Νίκος Τσάφος, Τζέιμς Ρ. Σλέζινγκερ, Πρόεδρος Ενέργειας και Γεωπολιτικής στο Κέντρο Στρατηγικών και Διεθνών Σπουδών. Υπάρχει η «πιθανότητα οι εντάσεις τους να διαταράξουν τις αγορές».
Η Κίνα ξεκίνησε τον πρώτο της τερματικό σταθμό LNG το 2006 και ο όγκος των εισαγωγών της ήταν σχεδόν 20 εκατομμύρια τόνοι το 2015 — μόλις το ένα τέταρτο των συνολικών παραδόσεων της Ιαπωνίας. Αυτό άλλαξε γρήγορα καθώς η Κίνα επιτάχυνε την προσπάθεια αντικατάστασης του άνθρακα με φυσικό αέριο για τη θέρμανση των σπιτιών και των βιομηχανιών καυσίμων σε μια προσπάθεια να περιορίσει τις εκπομπές.
Η ιστορική ζήτηση της Κίνας — τώρα σε περίπου 80 εκατομμύρια τόνους ετησίως — παρουσιάζει μια τεράστια επιχειρηματική ευκαιρία για κληρονομικούς προμηθευτές και μια παρτίδα νέων ελπιδοφόρων. Ωστόσο, η Κίνα είναι κάτι άγνωστο για τον κλάδο, ειδικά καθώς πολλοί μικρότεροι, λεγόμενοι εισαγωγείς LNG δεύτερης κατηγορίας αρχίζουν να κατακλύζουν την αγορά επιδιώκοντας να υπογράψουν συμφωνίες και να αγοράσουν αποστολές spot.
Οι αποστολές μπορεί να χρειαστεί να αλλάξουν γρήγορα κατευθύνσεις σε μια δεκάρα εάν η κυβέρνηση της Κίνας αποφασίσει ξαφνικά ότι χρειάζεται αποστολές spot για να τροφοδοτήσει την οικονομία της ή εάν μια γεωπολιτική έξαρση οδηγήσει σε κυρώσεις.
Η Κίνα είναι «μία χώρα της οποίας οι αποφάσεις μπορούν να κινήσουν την αγορά LNG spot», είπε ο Τσάφος.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html