Οι έμποροι που καίγονται από τις απώλειες μετοχών ρίχνουν δισεκατομμύρια σε πίστωση

(Bloomberg) — Καθώς οι χρηματιστηριακές αγορές δέχονται νέα άνοδο, περισσότεροι έμποροι κρύβονται στις πιστωτικές αγορές.

Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg

Βρίσκουν καταφύγιο σε ομόλογα κορυφαίας ποιότητας, ειδικά σε βραχυπρόθεσμους τίτλους. Μέχρι στιγμής φέτος, τα παγκόσμια πιστωτικά κεφάλαια επενδυτικού βαθμού έχουν απορροφήσει σχεδόν 70 δισεκατομμύρια δολάρια, καθιστώντας το τη μεγαλύτερη εισροή για αυτό το μέρος του έτους από τότε που η EPFR Global άρχισε να παρακολουθεί τα δεδομένα το 2017.

«Γιατί να υποβάλλετε τον εαυτό σας σε αυτό το πολύ εξαρτώμενο από δεδομένα, δυαδικό, εβδομαδιαίο περιβάλλον μετοχών με αναπροσαρμογή των επιτοκίων, όταν μπορείτε να κοιμάστε το βράδυ με γραμμάτια του Δημοσίου ή βραχυπρόθεσμη πίστωση επενδυτικού βαθμού», δήλωσε ο Charlie McElligott, μακροστρατηγός πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων. στη Nomura Securities International.

Προσέφερε τα δικά του ανέκδοτα στοιχεία, λέγοντας ότι γνωρίζει διαχειριστές μετοχικών κεφαλαίων που έχουν εφοδιάσει τα χαρτοφυλάκια τους με μεταξύ 25% και 50% βραχυπρόθεσμων ομολόγων από εταιρείες blue-chip.

Τα μετρητά ξεπερνούν τα 60/40 χαρτοφυλάκια για πρώτη φορά από το 2001

Σε ένα πλαίσιο υψηλού πληθωρισμού και μιας Federal Reserve αποφασισμένης να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, οι διανομείς περιουσιακών στοιχείων αντιμετωπίζουν την πρόκληση να επιλέξουν την λιγότερο κακή επιλογή. Οι μετοχές έχουν χτυπήσει πρόσφατα, οι τιμές των ομολόγων βρίσκονται υπό πίεση από τις γεροδεξιές προειδοποιήσεις του Jerome Powell και η αξία των μετρητών διαβρώνεται.

«Βραχυπρόθεσμα, τα μετρητά και οι πιστώσεις επενδυτικής βαθμίδας είναι ο καλύτερος τρόπος για να τοποθετηθείς», δήλωσε ο Thomas Hempell, επικεφαλής μακροοικονομικής και έρευνας αγοράς της Generali Investments. «Αν και δεν θα είναι μια εκπληκτική απόδοση».

Ο S&P 500 υποχώρησε την Τρίτη, φέρνοντας τις απώλειες στο 4.6% από το ανώτατο όριο στις αρχές Φεβρουαρίου, αφού ο Πάουελ είπε ότι τα επιτόκια πιθανότατα θα πρέπει να είναι υψηλότερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως. Τα αμερικανικά μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια παρουσίασαν εκροές τεσσάρων εβδομάδων συνολικού ύψους 10.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία του EPFR.

Η ιστορία συνεχίζεται

Ο κίνδυνος για τους επενδυτές να στραφούν προς την πίστωση είναι ότι θα εγκλωβιστούν σε τίτλους με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, αφήνοντάς τους εκτεθειμένους σε απώλειες καθώς τα επιτόκια ανεβαίνουν. Και παρ' όλη την αισιοδοξία για τα ομόλογα υψηλής διαβάθμισης, η συνολική απόδοση είναι μικρότερη από 1% φέτος, με βάση τον δείκτη Bloomberg. Η μέση σημείωση του δείκτη αναφοράς αποδίδει 5.3% και ωριμάζει σε σχεδόν εννέα χρόνια.

Οι ελπίδες των εμπόρων για περικοπή της Fed εξαφανίζονται 327 δισεκατομμύρια δολάρια από ομόλογα

«Είναι πολύ ένα βραχυπρόθεσμο σημείο τακτικής κρυψώνας», είπε ο McElligott, προειδοποιώντας ότι οι «τουρίστες» από την αγορά μετοχών μπορεί να πουλήσουν μόλις υπάρξει μια ανθεκτική ανοδική αγορά.

Οι πιο τολμηροί τύποι μπορεί να αρχίσουν να φθάνουν σε χρέη κερδοσκοπικού βαθμού για να αποκτήσουν ακόμη μεγαλύτερη απόδοση. Ο Gershon Distenfeld, ο επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της AllianceBernstein, δήλωσε ότι αναμένει ότι το χαμηλότερο σταθερό εισόδημα θα είναι ανταγωνιστικό με τις μετοχές για τα επόμενα χρόνια.

«Οι άνθρωποι βλέπουν ότι μπορείτε πιθανώς να έχετε τα ίδια είδη αποδόσεων με πολύ μικρότερο κίνδυνο αν βρίσκεστε στα ίδια μέρη της αγοράς σταθερού εισοδήματος παρά στις αγορές μετοχών», είπε.

Αλλά προς το παρόν, η βοή είναι για χρέος υψηλής ποιότητας. Αυτό προκάλεσε περιορισμό των περιθωρίων σε ιστορικά στενά επίπεδα, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ενδιαφέρονται περισσότερο για την απόλυτη απόδοση παρά για τη σχετική αποτίμηση.

Η διαφορά απόδοσης μεταξύ ενός τριμήνου γραμματίου και του δείκτη επενδυτικής βαθμίδας είναι μόλις 0.7 ποσοστιαίες μονάδες, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Το spread έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί τον περασμένο μήνα.

«Σε ό,τι αφορά τις ροές που βλέπουμε, υπάρχουν ορισμένοι επενδυτές μετοχών που στρέφονται προς την πίστωση», δήλωσε η Jill Hirzel, ειδικός επενδύσεων στο Λονδίνο στην Insight Investment. "Τα τεχνικά επενδυτικής ποιότητας εξακολουθούν να φαίνονται ελκυστικά."

–Με τη βοήθεια των Cecile Gutscher, Denitsa Tsekova, Dani Burger, Dan Wilchins και Josyana Joshua.

Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP