(Bloomberg) — Τράπεζα τρέχει. Δυναμική αποφασιστικότητα της Federal Reserve κατά του πληθωρισμού. Πιστωτικός κίνδυνος και κίνδυνος ύφεσης. Οι επενδυτές απορρόφησαν πολλούς κραδασμούς τις τελευταίες ημέρες. Μπορεί να είναι αδύνατο να τα αποτινάξετε ταυτόχρονα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Για τους βιασμένους εμπόρους, το πρόβλημα είναι ότι καθώς μια απειλή υποχωρεί, μια άλλη παίρνει τη θέση της. Η οικονομία είναι πολύ καυτή - ή κινδυνεύει να καταστραφεί από το οικονομικό στρες. Τη μια μέρα οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται καθώς η ανησυχία για τον πληθωρισμό περιστρέφεται, την επόμενη πέφτουν κατακόρυφα καθώς τα βάσανα των δανειστών πείθουν όλους ότι η Fed θα κάνει πίσω.
Το αποτέλεσμα ήταν ολοένα και πιο άγριες κινήσεις σε όλο το φάσμα των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, διακυμάνσεις που μπορεί να επιμείνουν σε μια άλλη περιοχή γεμάτη ειδήσεις.
«Η επόμενη εβδομάδα είναι αδύνατο να τοποθετηθεί για», δήλωσε ο Jim Bianco της Bianco Research. «Αυτό που θέλουν οι μετοχές είναι να μην υπάρξει μετάδοση και η Fed να σταματήσει την πεζοπορία. Θα πάρουν το ένα ή το άλλο, όχι και τα δύο».
Σε μια εβδομάδα που χαρακτηρίζει τη μεγαλύτερη χρεοκοπία τραπεζών των ΗΠΑ σε περισσότερο από μια δεκαετία και μια πτώση μετοχών που επισκιάστηκε κάθε σε πέντε μήνες, το πιο τρομακτικό γεγονός μπορεί να ήταν στα Treasuries, όπου οι αποδόσεις σημείωσαν τη μεγαλύτερη βουτιά τους δύο ημερών από την οικονομική κρίση. Τέτοια τραύματα στα ποσοστά έχουν τη συνήθεια να εξαναγκάζουν το κερδοσκοπικό χρήμα σε δράση υπεκφυγής, ιδιαίτερα σε μια οικονομία όπου η αγωνία της Fed έκανε τα short-ομόλογα δημοφιλές εμπόριο.
Πέρα από τον αντίκτυπο στους κερδοσκόπους, οι προηγούμενες διακυμάνσεις των ομολόγων στην κλίμακα της Πέμπτης και της Παρασκευής κρύβουν ανησυχητικά σήματα για το τοπίο μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων και την οικονομία των ΗΠΑ. Τα στοιχεία που συγκεντρώθηκαν από την Bespoke Investment Group δείχνουν ότι σε σχεδόν 50 χρόνια ιστορίας, οι αποδόσεις των ομολόγων δύο ετών κατέγραψαν διήμερη πτώση 45 μονάδων βάσης 79 φορές. Με δύο εξαιρέσεις, το 1987 και το 1989, όλα αυτά τα επεισόδια ήταν είτε κατά τη διάρκεια είτε εντός έξι μηνών από την ύφεση των ΗΠΑ.
Αν και μόνο ο χρόνος θα δείξει εάν η αποτυχία της SVB Financial Group προμηνύει διάχυτο κίνδυνο για το χρηματοπιστωτικό σύστημα, οι επενδυτές δεν περίμεναν να ξεκαθαρίσουν. ο S&P 500 υποχώρησε 4.6% σε πέντε συνεδρίες, τη μεγαλύτερη από τον Σεπτέμβριο. Οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες στο δείκτη σημείωσαν κατακόρυφη πτώση 8.5%.
Η αναταραχή στις μετοχές μπορεί να ήταν μεγαλύτερη από ό,τι δείχνουν οι αριθμοί επιφάνειας. Ένα σημείωμα από ένα γραφείο διαπραγμάτευσης της Goldman Sachs ανέφερε ότι σε μια κλίμακα από το 1 έως το 10, η Πέμπτη και η Παρασκευή ήταν το «8» όσον αφορά την μανία των πελατών. Η θέση των πελατών στράφηκε πτωτική, ιδιαίτερα στις τράπεζες, με τα hedge funds και τους παραδοσιακούς διαχειριστές κεφαλαίων να περιορίζουν τον όμιλο εν μέσω των ταλαιπωριών της SVB. Οι πρώτοι ήταν καθαροί πωλητές χρηματοοικονομικών μετοχών για εννέα συνεχόμενες εβδομάδες.
Στη Morgan Stanley, «το εμπόριο της ύφεσης ήταν αρκετά διαδεδομένο» μεταξύ των πελατών που αντέδρασαν στις επιθετικές δηλώσεις του προέδρου της Fed Jerome Powell την Τρίτη και την Τετάρτη, σύμφωνα με έκθεση του trading-desk. Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μακράς διάρκειας αποχώρησαν συνολικά από την αγορά, ενώ οι μικροεπενδυτές πούλησαν μετοχές περίπου 1.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Ενώ όλα αυτά δείχνουν υψηλότερη αστάθεια, η υποτίμηση της ικανότητας της χρηματιστηριακής αγοράς να διορθώνει αυθόρμητα τον εαυτό της ήταν λάθος τα τελευταία χρόνια. Ο αρθρογράφος του Bloomberg, Aaron Brown, σημείωσε την περασμένη εβδομάδα ότι επενδυτικά περιβάλλοντα όπως το σημερινό - όταν οι αποδόσεις των ομολόγων και οι αποτιμήσεις των μετοχών είναι υψηλές και οι μετοχές έχουν ήδη υποχωρήσει 10% - σχεδόν πάντα επιλύονταν υπέρ των ανοδικών μετοχών σε δεδομένα που χρονολογούνται περισσότερο από έναν αιώνα. Είναι απόδειξη της τάσης της αγοράς να ανέβει.
Ωστόσο, με μια βασική ανάγνωση για τον πληθωρισμό των καταναλωτών στις ΗΠΑ που αναμένεται την Τρίτη και τη συνεδρίαση της Fed στις 21-22 Μαρτίου, η πραγματοποίηση μεγάλων στοιχημάτων σε μετοχές ή οποιοδήποτε άλλο ριψοκίνδυνο περιουσιακό στοιχείο χρειάζεται μεγάλη αντοχή. Οι κίνδυνοι μακριά από τις μετοχές φουντώνουν ξανά το Σάββατο με ένα από τα μεγαλύτερα stablecoin στον κόσμο των κρυπτονομισμάτων να διαπραγματεύεται πολύ κάτω από το δεσμό του ενός δολαρίου.
«Αν έχετε στοιχήματα με ημερομηνίες λήξης, προετοιμαστείτε να συντριβείτε ακόμη περισσότερο», δήλωσε ο Peter Mallouk, πρόεδρος του Creative Planning. «Αυτό είναι το τίμημα που πληρώνετε για την κερδοσκοπία και αυτό έχουμε δει εδώ. Θα συνεχίσουμε να βλέπουμε τους κερδοσκόπους να συνεχίζουν να τιμωρούνται γρήγορα».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html