(Bloomberg) — Παρά το μελάνι που χύθηκε πάνω από τη φρίκη του, το χρηματιστήριο του 2022 θα μπει στα βιβλία ως αδιάκριτο στην ιστορία των κακών ετών. Ωστόσο, για τους εμπόρους που το έζησαν, ορισμένα πράγματα το έκαναν να αισθάνεται χειρότερο από ό,τι δικαιολογούν οι αριθμοί της πρώτης γραμμής, ένα πιθανό εμπόδιο για γρήγορη ανάκαμψη.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ενώ η πτώση κατά 25% από αιχμή σε κατώτατο σημείο του S&P 500 κατατάσσεται στο χαμηλότερο εύρος των εξουδετέρωσης της bear-market, χρειάστηκε μια ιδιαίτερα οδοντωτή διαδρομή για να φτάσετε εκεί. Στις 2.3 ημέρες, η μέση διάρκεια της πτώσης είναι η χειρότερη από το 1977. Ρίξτε τρεις ξεχωριστές αναπηδήσεις 10% ή περισσότερο και ήταν μια αγορά όπου η ελπίδα συμπιέστηκε όπως πριν από λίγα χρόνια.
Αυτό μπορεί να εξηγήσει γιατί, παρά τη μικρότερη μείωση, η απαισιοδοξία από ορισμένα μέτρα αντιπάλους που παρατηρήθηκαν στην οικονομική κρίση και το κραχ της dot-com. Η ασφάλεια κατέρρευσε στα κρατικά ομόλογα, τα οποία απέτυχαν να παράσχουν ένα απόθεμα ασφαλείας για τις μετοχές που είχαν καταρρεύσει. Η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης ως τρόπος αντιστάθμισης ζημιών δεν λειτούργησε επίσης, αυξάνοντας το άγχος των επενδυτών.
«Υπάρχουν όλο και λιγότεροι άνθρωποι που είναι πρόθυμοι να πάνε εκεί έξω και να κολλήσουν το λαιμό τους για να προσπαθήσουν να αγοράσουν με αυτές τις ανατροπές», δήλωσε ο Shawn Cruz, επικεφαλής στρατηγικής συναλλαγών στην TD Ameritrade. «Όταν αρχίσουν να βλέπουν τις αποχωρήσεις και τις αποχωρήσεις να είναι μεγαλύτερες και πιο έντονες και τα ράλι να είναι ίσως πιο σιωπηλά, αυτό απλώς θα χρησιμεύσει στην περαιτέρω αύξηση της συμπεριφοράς που αποστρέφεται τον κίνδυνο στην αγορά».
Ενώ οι μετοχές κατευθύνονταν προς το διάλειμμα των Χριστουγέννων με μια μέτρια εβδομαδιαία πτώση, όποιος ελπίζει ότι η ανάκαμψη από τα χαμηλά του Οκτωβρίου θα συνεχιστεί στην ανάκαμψη του Δεκεμβρίου έχει καεί. Ο S&P 500 διολίσθησε 0.2% τις πέντε ημέρες, ανεβάζοντας την απώλειά του για τον μήνα σχεδόν στο 6%.
Αυτός θα ήταν μόλις ο τέταρτος χειρότερος μήνας του έτους σε μια αγορά που κατά καιρούς φαινόταν σχεδόν συνειδητά αποφασισμένη να διώξει την αισιοδοξία από τους επενδυτές. Οι πτωτικές τάσεις έχουν υποχωρήσει και οι αναξιόπιστοι δείκτες αγοράς μεγάλων ημερών. Σκεφτείτε μια στρατηγική που αγοράζει μετοχές μία ημέρα αφότου ο S&P 500 καταγράψει πτώση 1% σε μία περίοδο. Αυτό το εμπόριο σημείωσε απώλεια 0.3% το 2022, τη χειρότερη επίδοση σε περισσότερες από τρεις δεκαετίες.
Τα μεγάλα συλλαλητήρια υπήρξαν και παγίδες. Η αγορά μετοχών μετά από ημέρες ανόδου 1% οδήγησε σε απώλειες, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά μέσο όρο 0.2%.
«Υπάρχει ένα παλιό ρητό στη Γουόλ Στριτ ότι «αγόρασε το ντιπ και πουλούσε το ριπ», αλλά για το 2022, το ρητό θα έπρεπε να είναι «πώλησε το ντιπ και πούλα το σχίσιμο»,» Τζάστιν Γουόλτερς, συνιδρυτής της Bespoke Investment Group. , έγραψε σε σημείωμα τη Δευτέρα.
Είναι μια έντονη ανατροπή σε σχέση με τα δύο προηγούμενα χρόνια, όταν οι αγορές με βουτιά απέφεραν τις καλύτερες αποδόσεις των τελευταίων δεκαετιών. Για τους ανθρώπους που εξακολουθούν να εξαρτώνται από την επιτυχία της στρατηγικής - και μέχρι πρόσφατα, πολλοί ήταν - το 2022 ήταν μια κλήση αφύπνισης.
Οι μικροεπενδυτές, οι οποίοι επανειλημμένα βούτηξαν νωρίτερα το έτος, όταν οι μετοχές υποχώρησαν, κάηκαν, με όλα τα κέρδη τους από το ράλι των μετοχών meme να εξαφανιστούν. Τώρα, βγαίνουν σωρηδόν.
Οι ημερήσιοι έμποροι έχουν πουλήσει καθαρά 20 δισεκατομμύρια δολάρια μεμονωμένων μετοχών τον Δεκέμβριο, ωθώντας τις συνολικές διαθέσεις τους τους τελευταίους μήνες σε σχεδόν 100 δισεκατομμύρια δολάρια - ένα ποσό που απελευθέρωσε το 15% αυτού που συσσώρευσαν τα προηγούμενα τρία χρόνια, σύμφωνα με εκτίμηση των πωλήσεων της Morgan Stanley. και ομάδα συναλλαγών που βασίζεται σε δεδομένα δημόσιας ανταλλαγής.
Ο στρατός λιανικής είναι πιθανό να μην έχει τελειώσει τις πωλήσεις ακόμη και με τον Ιανουάριο να σηματοδοτεί ιστορικά έναν ισχυρό μήνα για αυτό το πλήθος, σύμφωνα με την ομάδα της Morgan Stanley, συμπεριλαμβανομένου του Christopher Metli. Χρησιμοποιώντας το επεισόδιο του 2018 ως οδηγό, βλέπουν τη δυνατότητα για τους μικροεπενδυτές να απορρίψουν άλλα 75 έως 100 δισεκατομμύρια δολάρια μετοχών καθώς το επόμενο έτος θα ανέβει.
«Η ζήτηση λιανικής μπορεί να μην ακολουθεί τόσο έντονα τα εποχιακά πρότυπα το 2023, δεδομένου ενός επιδεινούμενου μακροοικονομικού περιβάλλοντος, με χαμηλά ποσοστά αποταμίευσης και υψηλότερο κόστος ζωής», έγραψαν ο Μέτλι και οι συνεργάτες του σε σημείωμα την περασμένη Παρασκευή.
Η διάθεση μεταξύ των επαγγελματιών είναι τόσο ζοφερή, αν όχι πιο ζοφερή. Στην έρευνα της Bank of America Corp. στους διαχειριστές χρήματος, τα μετρητά αυξήθηκαν στο 6.1% κατά τη διάρκεια της πτώσης, το υψηλότερο επίπεδο από τον αμέσως μετά την τρομοκρατική επίθεση του 2001, ενώ η κατανομή σε μετοχές έπεσε σε ιστορικό χαμηλό.
Με άλλα λόγια, παρόλο που αυτή η μείωση δεν είναι τόσο άσχημη όσο το κραχ του 2008 που τελικά διέγραψε περισσότερο από το ήμισυ της αξίας του S&P 500, πυροδότησε παρόμοια παράνοια, ιδιαίτερα όταν τίποτα εκτός από τα μετρητά δεν ήταν ασφαλές κατά τη φετινή κατάρρευση.
Εν μέρει λόγω της αργής οδήγησης της αγοράς, οι κάποτε δημοφιλείς αντισταθμιστές σύγκρουσης δεν έχουν ενεργοποιηθεί. Ο Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), ο οποίος παρακολουθεί μια στρατηγική που διατηρεί μια θετική θέση στο μετρητή μετοχών, ενώ αγοράζει μηνιαίες θέσεις 5% εκτός χρημάτων ως αντιστάθμιση, έχει σχεδόν μια απώλεια ίδια με αυτή της αγοράς, με πτώση περίπου 20%.
Τα κρατικά ομόλογα, τα οποία είχαν θετικές αποδόσεις σε κάθε bear market από τη δεκαετία του 1970, δεν κατάφεραν να παράσχουν απόθεμα ασφαλείας. Με έναν δείκτη του Bloomberg να παρακολουθεί τα Treasuries με πτώση 12% το 2022, είναι η πρώτη χρονιά σε τουλάχιστον πέντε δεκαετίες όπου τόσο τα ομόλογα όσο και οι μετοχές υπέστησαν συγχρονισμένες απώλειες τουλάχιστον 10%.
«Δεν υπήρχε πουθενά να κρυφτείς για έναν ολόκληρο χρόνο — αυτό είναι ένα μεγάλο ζήτημα», δήλωσε στο Bloomberg TV ο Mohamed El-Erian, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος στην Allianz SE και αρθρογράφος του Bloomberg Opinion. «Δεν είναι μόνο οι επιστροφές, αλλά ο συσχετισμός και η αστάθεια που σας έχουν χτυπήσει πολύ. Τελείωσε? Οχι δεν είναι."
–Με τη βοήθεια των Vildana Hajric και Jonathan Ferro.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html