Κάποιοι φόβοι για οικονομική μετάδοση εισχώρησαν στην αγορά την Πέμπτη. SVB Financial Group (SIVB) σημείωσε βουτιά 60% κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης και υποχώρησε ξανά την Παρασκευή.
Η SIVB είναι η μητρική της Silicon Valley Bank, η οποία αποτελεί βασικό μέρος του οικοσυστήματος επιχειρηματικών κεφαλαίων και startup στην περιοχή του Σαν Φρανσίσκο. Η εταιρεία τυφλώνει τους επενδυτές πουλώντας σχεδόν όλους τους διαθέσιμους προς πώληση τίτλους της (AFS), γεγονός που θα προκαλέσει ζημιά 1.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εταιρεία. Η SVB ανακοίνωσε επίσης μια τεράστια, προγραμματισμένη αύξηση κεφαλαίου για να ενισχύσει τη ρευστότητά της.
Ο λόγος που η τράπεζα το κάνει αυτό είναι ότι η ηγεσία πιστεύει ότι τα επιτόκια είναι πιθανό να παραμείνουν υψηλότερα για περισσότερο από την προηγούμενη πρόβλεψή τους. Προφανώς, εάν αυτή αποδειχθεί σωστή άποψη, αυτό θα αποτελέσει τεράστιο αντίθετο άνεμο για τον τραπεζικό κλάδο. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι τράπεζες ήταν ένα από τα πιο αδύναμα μέρη της αγοράς την Πέμπτη, καθώς ο S&P 500 υποχώρησε κατά σχεδόν 2% την ημέρα. JP Morgan Chase (JPM) ήταν έκπτωση σχεδόν 5 1/2% και το Wells Fargo (WFC) υποχώρησε λίγο πάνω από 6% κατά τη διάρκεια της ημέρας διαπραγμάτευσης.
Η είδηση φαίνεται να έχει πυροδοτήσει ένα τρέξιμο στη Silicon Valley Bank καθώς οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων αποσύρουν τις καταθέσεις τους. Η μετοχή είναι κάτω από $40 ανά μετοχή στις αρχές της διαπραγμάτευσης. Ως μέτρηση σχετικά με το πόσο γρήγορα μπορούν να πάνε τα πράγματα νότια σε αυτό το περιβάλλον, η SVB Financial είχε λογιστική αξία βόρεια των 200 $ ανά μετοχή στο τέλος του τέταρτου τριμήνου.
Ο ιδρυτής της Pershing Square Bill Ackman ζητά μια πιθανή κυβερνητική διάσωση ως «Η αποτυχία της SVB Financial θα μπορούσε να καταστρέψει μια σημαντική μακροπρόθεσμη κινητήρια δύναμη της οικονομίας, καθώς οι εταιρείες που υποστηρίζονται από VC βασίζονται στην SVB για δάνεια και διατηρούν τα λειτουργικά μετρητά τους». Αυτό το έπος θα μπορούσε να αποτελέσει πηγή συνεχούς αστάθειας για την αγορά μέχρι να επιλυθεί.
Οι τακτικοί μου αναγνώστες γνωρίζουν ότι εδώ και μερικά τρίμηνα επαναλαμβάνω συχνά την άποψή μου ότι η πιο επιθετική νομισματική πολιτική από τις αρχές της δεκαετίας του 1980 δεν ήταν πιθανό να σταματήσει έως ότου η Fed «σπάσει κάτι». Έχουμε ήδη δει μερικές θεαματικές εκρήξεις στις αγορές κρυπτονομισμάτων και μπορούμε να προσθέσουμε την SVB Financial στη λίστα των «γυμνών κολυμβητών» που εκτίθενται από υψηλότερα επιτόκια.
Η αντιστροφή μεταξύ των αποδόσεων του ομολόγου δύο και δέκα ετών έφτασε τις 110 μονάδες βάσης νωρίτερα αυτή την εβδομάδα. Η τελευταία φορά που συνέβη ήταν το 1969, το 1978, το 1979 και το 1980. Για όσους είναι πολύ νέοι για να θυμούνται, αυτά δεν ήταν καλά χρόνια για την οικονομία ή τους επενδυτές.
Το χαρτοφυλάκιό μου τοποθετείται τόσο προσεκτικά όσο ήταν από τις αρχές της Μεγάλης Ύφεσης. Περίπου το ήμισυ των διαθεσίμων μου είναι τώρα σε μετρητά και βραχυπρόθεσμους λογαριασμούς Τ. Το υπόλοιπο αποτελείται σχεδόν εξ ολοκλήρου από συμμετοχές που συγκεντρώνονται σε θέσεις καλυμμένων κλήσεων για τα χαρακτηριστικά μετριασμού του καθοδικού κινδύνου αυτής της απλής στρατηγικής επιλογής.
Μετέφερα λίγα περισσότερα από τα μετρητά μου σε γραμμάτια εξάμηνης διάρκειας την Πέμπτη. Αμφιβάλλω ότι είμαι ο μόνος επενδυτής που κάνει αυτή την κίνηση «πτήση προς την ποιότητα». Η απόκτηση απόδοσης άνω του 5% χωρίς κίνδυνο, δεδομένης της αβεβαιότητας των αγορών και της οικονομίας, δεν φαίνεται καθόλου έξυπνη αυτή τη στιγμή. Θα έρθει μια στιγμή που θα είναι συνετό να επιστρέψουμε χρήματα σε μετοχές με σημαντικό τρόπο. Ωστόσο, δεν είμαστε ακόμα σχεδόν εκεί.
Μέχρι τότε, η κύρια επενδυτική μου εστίαση θα είναι η απόδοση κεφαλαίου έναντι της απόδοσης κεφαλαίου.
Λάβετε ειδοποίηση μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου κάθε φορά που γράφω ένα άρθρο για πραγματικά χρήματα. Κάντε κλικ στο "+ Ακολουθήστε" δίπλα στο byline μου σε αυτό το άρθρο.
Πηγή: https://realmoney.thestreet.com/investing/time-to-hunker-down-as-svb-financial-spreads-fear-among-banks-16117988?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo