Αυτή η «καθυστέρηση» στο Χρηματιστήριο είναι η ευκαιρία μας για φθηνά μερίσματα 9%+

Μην αφήσετε τους καυγάδες για το ανώτατο όριο του χρέους (ή οποιοδήποτε σενάριο καταστροφής που διακατέχονται από τα μέσα ενημέρωσης κάθε μέρα) να σας αποσπάσει την προσοχή: αυτή η οικονομία είναι καλύτερη από ό,τι ήταν εδώ και χρόνια — ακόμα κι αν αυτό δεν έχει (ακόμη) εμφανιστεί στο χρηματιστήριο.

Αυτή η αποσύνδεση μεταξύ αυτού που κηρύττουν τα μέσα ενημέρωσης και των γεγονότων επί τόπου είναι κάτι περισσότερο από γεγονός—είναι Ευκαιρία για εμάς τους αντίθετους επενδυτές μερισμάτων. Και θα το εκμεταλλευτούμε με τις αγαπημένες μας επενδύσεις: κεφάλαια κλειστού τύπου (CEF) σε τιμές ευκαιρίας (και υψηλής απόδοσης!).

Χάρη σε όλη την παράλογη κατήφεια εκεί έξω, πολλά CEF ακόμη συναλλαγές με ελκυστικές εκπτώσεις. Καθώς το κοινό έρχεται γύρω (και τα δεδομένα που θα δούμε στη συνέχεια δείχνουν ότι είναι), τα CEF είναι πιθανό να αυξηθούν, τόσο λόγω των χαμηλών αποτιμήσεων όσο και λόγω των κερδών τους στην ευρύτερη αγορά.

Ένα CEF, που ονομάζεται το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Ευκαιριών Αγοράς-Εγγραφής με διαχείριση φόρου Eaton Vance (ETV), είναι ένα καλό παράδειγμα. Θα βουτήξουμε στο ETV, το οποίο αποδίδει 9.3% και διαπραγματεύεται με ασυνήθιστη έκπτωση 5.3%, σε λίγο.

Πριν από αυτό, όμως, ας μηδενίσουμε τα δεδομένα που περιγράφουν την ευκαιρία μας εδώ.

Πρώτον, όπως αναμφίβολα γνωρίζετε, ο πληθωρισμός συνεχίζει να επιβραδύνεται — στο 4.9%, τώρα έχει επιστρέψει στα μέσα του 2021 επίπεδα. Επιπλέον, οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό μειώνονται, κάτι που είναι καλός προγνωστικός δείκτης μείωσης μελλοντικός πληθωρισμός. Σύμφωνα με το Google Trends, το ενδιαφέρον για τη λέξη «πληθωρισμός» έχει πέσει στα μέσα του 2021 επίπεδα —όταν ο πληθωρισμός ήταν εδώ που είναι τώρα— και πέφτει γρήγορα.

Ομοίως, η έρευνα για το καταναλωτικό συναίσθημα του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν ξεπήδησε από την ακραία απαισιοδοξία που χτύπησε στα μέσα του 2022, επιστρέφοντας και πάλι στα επίπεδα των μέσων του 2021. Ωστόσο, ακόμα κι έτσι - και εδώ είναι που έρχεται η αποσύνδεση - η εμπιστοσύνη των καταναλωτών εξακολουθεί να είναι χαμηλή σε σύγκριση με την έναρξη της πανδημίας (η γκρίζα περιοχή στο παρακάτω διάγραμμα).

Οι Αμερικανοί αισθάνονται καλύτερα — αλλά η απαισιοδοξία εξακολουθεί να είναι υπερβολική

Με άλλα λόγια, οι Αμερικανοί είναι λιγότερο σίγουροι για την οικονομία από ό,τι όταν έκλεισαν εστιατόρια, μπαρ και καταστήματα λιανικής! Και αυτό είναι παρά βελτιώσεις στην αγορά εργασίας.

Η ανεργία καταρρέει καθώς οι θέσεις εργασίας/οι μισθοί εκτινάσσονται στα ύψη

Ο λόγος για την απαισιοδοξία των Αμερικανών, παρά όλους τους οικονομικούς δείκτες για το αντίθετο είναι, κατά την άποψή μου, εξ ολοκλήρου λόγω του υπερβολικά αρνητικού ρεπορτάζ των ΜΜΕ. Αυτή η κατάσταση απλά δεν μπορεί να διαρκέσει - και εκεί μας αρέσει η ευκαιρία μας.

Πώς οι CEF μπορούν να διπλασιάσουν την ανάπτυξή μας (με 9%+ μερίσματα)

Σίγουρα, η αγορά όταν το συναίσθημα είναι χαμηλό είναι ο τρόπος με τον οποίο οι αντίθετοι κερδίζουν χρήματα στο χρηματιστήριο. Η αγορά στα χαμηλά της αγοράς πέρυσι, για παράδειγμα, θα είχε σχεδόν 20% απόδοση σε επτά μήνες (ή 31.4% σε ετήσια βάση). Και η αγορά στα χαμηλά του 2020 θα είχε ως αποτέλεσμα μια απόδοση 70% σε περίπου τρία χρόνια, ή 18.3% σε ετήσια βάση.

Με τα σημάδια ότι μια στροφή στο καταναλωτικό κλίμα είναι ήδη σε εξέλιξη, τόσο μεγάλες αποδόσεις δεν είναι απαραίτητα στα χαρτιά με τα κανονικά αποθέματα τώρα. Μπορούμε όμως, κατά μία έννοια, να «γυρίσουμε προς τα πίσω το ρολόι» με CEF. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι πολλά CEF διαπραγματεύονται με «διπλές εκπτώσεις» σήμερα, με τιμές αγοράς κάτω από την καθαρή αξία ενεργητικού τους (NAV, ή την αξία των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν), συν χαρτοφυλάκια που τα ίδια παρουσιάζουν χαμηλή απόδοση λόγω της βραχυπρόθεσμης απαισιοδοξίας.

Η αγορά τώρα, με άλλα λόγια, μας δίνει τρία τρόποι κράτησης κερδών σε CEF: μέσω των εκπτώσεων κλεισίματός τους. μέσω της αύξησης της NAV· και μέσω των τεράστιων μερισμάτων των CEFs—πολλά από τα οποία αποδίδουν βόρεια του 9% σήμερα.

Κάτι που με φέρνει πίσω στο ETV, το οποίο διαθέτει απόδοση 9.3% και μηνιαία πληρωμή. Η ETV κατέχει εταιρείες blue chip και διαφοροποιείται σε ολόκληρη την οικονομία. Κλίνει προς τις εταιρείες τεχνολογίας, στο 26% του χαρτοφυλακίου και με Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) και Amazon.com (AMZN) μεταξύ των κορυφαίων συμμετοχών της. Η τεχνολογία εκτοξεύτηκε υψηλότερα φέτος, αλλά ο κλάδος εξακολουθεί να βρίσκεται πολύ μακριά από τα υψηλά του 2021 και επομένως έχει πολύ περισσότερο χώρο να τρέξει.

Το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο βρίσκεται σε τομείς που είναι πιο υπερπουλημένοι, όπως τα χρηματοοικονομικά, η υγειονομική περίθαλψη και η διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών:

Μας αρέσει επίσης το ETV επειδή πουλά επιλογές κλήσεων στο χαρτοφυλάκιό του. Αυτός είναι ένας καλός τρόπος για να δημιουργήσετε επιπλέον μετρητά, διότι ανεξάρτητα από το πώς εξελίσσονται αυτές οι συναλλαγές (δηλαδή, εάν ο αγοραστής του δικαιώματος καταλήξει να αγοράσει τη μετοχή από το χαρτοφυλάκιο του ETV ή όχι), το αμοιβαίο κεφάλαιο κρατά τα χρήματα που χρεώνει για την ίδια την επιλογή.

Όπως και η ευρύτερη αγορά, το υποκείμενο χαρτοφυλάκιο της ETV - η ΚΑΕ της, με άλλα λόγια - ανακάμπτει και έχει ακόμα περιθώριο ανάπτυξης (η πρώτη από τις δύο "εκπτώσεις" μας). Αλλά οι επενδυτές CEF, οι οποίοι είναι πιο προσεκτικοί από τους επενδυτές μετοχών, δεν το έχουν προσέξει. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η τιμή αγοράς του αμοιβαίου κεφαλαίου, με μωβ κάτω, έχει καθυστερήσει.

Το ETV στα ύψη — Οι επενδυτές CEF ανασηκώνουν τους ώμους

Αυτό είχε ως αποτέλεσμα μια μεγάλη έκπτωση στην NAV (η δεύτερη «έκπτωση» μας) για την ETV, κάτι που είναι ασυνήθιστο δεδομένου ότι αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο συνήθως κοστολογείται σε ένα αρκετά μεγάλο premium σε σχέση με το NAV.

Σκεφτείτε το εξής: εάν το ETV επιστρέψει στο 5% του μέσου ασφαλίστρου πριν από την πανδημία, θα οδηγήσει σε κέρδος 11% στην τιμή της μετοχής, επιπλέον της μερισματικής απόδοσης 9.3%. Μιλάμε λοιπόν για 20% συνολικές επιστροφές εδώ, με σχεδόν το μισό σε μετρητά.

Και αυτό είναι πριν αύξηση της NAV του αμοιβαίου κεφαλαίου, η οποία είναι πιθανό να αυξηθεί με την αγορά. Κάτι παρόμοιο συνέβη κατά τη διάρκεια της πανδημίας, όταν το ETV σημείωσε κέρδη 50%+ σε ενάμιση χρόνο από την αρχή της κρίσης, καθώς το ασφάλιστρό του επέστρεψε γρήγορα και το NAV του επίσης κέρδισε.

Η ιστορία φαίνεται ότι θα επαναληφθεί, αλλά αυτή τη φορά η έκπτωση του ETV και η NAV φαίνεται πιθανό να ανακάμψουν επειδή η οικονομία είναι ισχυρότερη από ό,τι πιστεύουν οι περισσότεροι και σιγά σιγά το συνειδητοποιούν αυτό, παρά την εμμονή των μέσων ενημέρωσης με το ανώτατο όριο χρέους και τον πληθωρισμό.

Ο Michael Foster είναι ο επικεφαλής ερευνητής αναλυτής για Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες ιδέες για εισόδημα, κάντε κλικ εδώ για την πιο πρόσφατη αναφορά μας “Ακατάλυτο εισόδημα: 5 Αμοιβαία Κεφάλαια με σταθερά μερίσματα 10.4%."

Αποκάλυψη: καμία