Αυτός είναι ο μεγαλύτερος φόβος που έχουν οι επενδυτές της CEF σε αυτήν την αγορά

Πολλοί επενδυτές CEF ανησυχούν για περικοπές μερισμάτων. Και σίγουρα, είναι κάτι που πρέπει να θυμάστε. Αλλά τα CEF είναι δεν το ίδιο με τα αποθέματα. Όταν επενδύουμε σε CEF υψηλής ποιότητας, υπάρχουν μερικά άλλα πράγματα που πρέπει να θυμόμαστε όταν αντιλαμβανόμαστε τον άνεμο:

1. Οι CEF υψηλής ποιότητας μερικές φορές μειώνουν τις πληρωμές κατά ένα μικρό ποσό, ώστε να μπορούν να ανακατανείμουν το κεφάλαιο σε ευκαιρίες υπερπώλησης. Θα έχω περισσότερα να πω για αυτό σε λίγο, αλλά το αποτέλεσμα είναι ότι έχει τη δυνατότητα να κερδίσουμε περισσότερα κέρδη από αυτή την κίνηση παρά να χάσουμε σε μερίσματα.
2. Όπως αναφέρθηκε, αυτές οι περικοπές είναι συνήθως μικρά, μειώνοντας μόνο μια μικρή ποσότητα της απόδοσης (και πάλι, θα το δείξουμε παρακάτω).

Πριν προχωρήσουμε παραπέρα, θα πρέπει πραγματικά να σταματήσουμε για λίγο και να μιλήσουμε για τη σημασία της διαφοροποίησης. Σε ένα χαρτοφυλάκιο πολλαπλών CEF, μπορείτε να διασφαλίσετε ότι το εισόδημά σας δεν θα αλλάξει πολύ εάν επιλέξετε κεφάλαια που είναι κερδοφόρα, έχουν μεγάλες εκπτώσεις στην καθαρή αξία ενεργητικού (NAV ή τις επενδύσεις στα χαρτοφυλάκια τους) και σταθερά θεμελιώδη μεγέθη που θα τα καταστήσουν κερδοφόρα μακροπρόθεσμα.

Πάρτε, για παράδειγμα, δύο πολύ διαφορετικά ταμεία: το Nuveen Real Asset Income and Growth Fund (JRI), μια εκμετάλλευση μου CEF Insider υπηρεσία που κατέχει κυρίως μετοχές επενδύσεων σε ακίνητα (REIT), επιχειρήσεις κοινής ωφελείας και αγωγούς, καθώς και ομόλογα που εκδίδονται από αυτές τις εταιρείες· και τα εταιρικά ομόλογα Ταμείο Υψηλού Εισοδήματος PIMCO (PHK). Και τα δύο ταμεία έχουν μειώσει μερίσματα στο παρελθόν.

Αυτό που βλέπουμε εδώ είναι μια ιστορία πολύ μικρών περικοπών πληρωμών με την πάροδο του χρόνου, συμπεριλαμβανομένης μιας περικοπής σεντ ανά μετοχή που εισήχθη πιο πρόσφατα από το JRI στις αρχές του τρέχοντος έτους. Οι περικοπές της PHK είναι μεγαλύτερες, αλλά φαινομενικά πίσω από αυτό, καθώς τα μερίσματα έχουν παραμείνει σταθερά από τις αρχές του 2020.

Τώρα σκεφτείτε αυτό.

Αν και το μέρισμα της PHK είναι σταθερό εδώ και τρία χρόνια, έχει κερδίσει λιγότερα χρήματα στους επενδυτές. Βεβαίως, η πρόσφατη περικοπή σεντ ανά μετοχή της JRI κάνει χαμηλότερες διανομές στα μαλλιά, φέρνοντας την τρέχουσα απόδοση στο 8.7% από 9.6%. Αλλά αυτό εξακολουθεί να είναι μια πολύ υψηλή ροή εισοδήματος.

Και αν δεν είστε ευχαριστημένοι με τη μείωση μερίσματος της JRI από τις αρχές του 2020, μπορείτε ακόμα να πουλήσετε και, στη συνέχεια, να ανακατευθύνετε τα κέρδη σε άλλο CEF με υψηλότερη απόδοση.

Επιπλέον, η περικοπή του JRI σε πένα ανά μετοχή το θέτει για περαιτέρω κέρδη επειδή επιτρέπει στο αμοιβαίο κεφάλαιο να ανακατανείμει το κεφάλαιό του σε REIT, τα οποία είναι ιδιαίτερα υπερπουλημένα τώρα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η JRI εξακολουθεί να είναι ισχυρή ερμηνεύτρια. Στην ελκυστικότητά της προστίθεται το γεγονός ότι παρά το γεγονός αυτό, διαπραγματεύεται με τεράστια έκπτωση 13.3% στη NAV—ενώ η PHK με χαμηλότερες επιδόσεις έχει 11% ασφάλιστρο!

Για να εμβαθύνουμε λίγο στις περικοπές μερισμάτων CEF, ας επιστρέψουμε στη μείωση πληρωμών του JRI τον Οκτώβριο του 2017, όταν τα μερίσματα μειώθηκαν κατά μισή δεκάρα ανά μετοχή. Αυτή η περικοπή ήταν ένας λόγος για τον οποίο συνέστησα το JRI CEF Insider μέλη. Μιλώντας για τη Nuveen, έγραψα στο τεύχος Οκτωβρίου 2017 ότι: «Η εταιρεία θα μειώσει τα μερίσματα εάν πιστεύει ότι αυτό είναι καλό για το αμοιβαίο κεφάλαιο στο σύνολό του — και στην περίπτωση του JRI, ήταν». Αυτό ήταν αλήθεια τον Οκτώβριο του 2017 και εξακολουθεί να ισχύει το 2023.

Ισχύει επίσης για πολλά κεφάλαια κλειστού τύπου. Από τους 10 CEF με τις κορυφαίες επιδόσεις όλων των εποχών, και οι 10 έχουν μειώσει μερίσματα κάποια στιγμή στην ιστορία τους και επτά μείωσαν μερίσματα την τελευταία δεκαετία.

Ωστόσο, αυτά τα κεφάλαια έχουν Επίσης ξεπέρασαν τα αμοιβαία κεφάλαιά τους με δείκτη αναφοράς κατά την ίδια περίοδο, ενώ απέδωσαν περίπου πέντε φορές περισσότερο από τον S&P 500, χάρη στη μέση απόδοσή τους 8.6%. Εν ολίγοις, αυτά τα κεφάλαια σας προσφέρουν μια υψηλή ροή εισοδήματος που παραμένει υψηλή, ακόμη και μετά από μικρές περικοπές εδώ και εκεί, καθώς και μετά από υπεραπόδοση της αγοράς.

Δείτε πώς μόνο ένας από αυτούς τους σούπερ σταρ CEF, ο Columbia Seligman Premium Technology Growth Fund (STK), έχει ξεπεράσει τον S&P 500 εδώ και μια δεκαετία.

Απλώς δείχνει ότι με τα CEF, όταν επικεντρώνεστε σε μακροπρόθεσμες συνολικές αποδόσεις αντί για περικοπή μερίσματος σεντς εδώ ή εκεί, και όταν διαφοροποιείτε σε μια συλλογή κεφαλαίων κορυφαίας ποιότητας με υψηλές εισοδηματικές ροές και δυνατότητες κερδοφορίας της αγοράς, μπορείτε να δημιουργήσετε αληθινό πλούτο.

Ο Michael Foster είναι ο επικεφαλής ερευνητής αναλυτής για Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες ιδέες για εισόδημα, κάντε κλικ εδώ για την πιο πρόσφατη αναφορά μας “Ακατάλυτο εισόδημα: 5 Αμοιβαία Κεφάλαια με σταθερά μερίσματα 10.2%."

Αποκάλυψη: καμία