Η Fed έχει διπλή εντολή: να διασφαλίσει τη σταθερότητα των τιμών και να επιδιώξει τη μέγιστη απασχόληση.
Όμως, σύμφωνα με τον Dan Morehead, Διευθύνοντα Σύμβουλο του κολοσσού των κρυπτογραφικών κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου Pantera Capital, υπάρχει και ένα τρίτο πράγμα που κάνει η Fed – η εκτέλεση ενός προγράμματος Ponzi.
Στο τελευταίο του Επιστολή Blockchain, ο Morehead λέει ότι η «χειραγώγηση της Fed στις αγορές κρατικών και στεγαστικών ομολόγων» είναι «το μεγαλύτερο σχέδιο Ponzi στην ιστορία».
Ο ειδικός επενδυτής μάλιστα εξέδωσε προειδοποίηση στο CNBC πρόσφατα, λέγοντας ότι είναι πιθανό ότι «έρχεται ύφεση».
Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στο τι εννοεί.
Μην χάσετε
Ποσοστό ομοσπονδιακών κεφαλαίων
Ο Morehead υποστηρίζει ότι η Fed έκανε ένα μεγάλο λάθος πολιτικής κρατώντας το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων πολύ χαμηλό.
«Η διαφορά μεταξύ του πληθωρισμού (η εντολή τους) και του εργαλείου πολιτικής τους (fed funds) είναι πολύ μεγαλύτερη από οποιαδήποτε άλλη στιγμή της ιστορίας — συμπεριλαμβανομένης της καταστροφικής δεκαετίας του 1970», γράφει.
«Άφησαν τα επιτόκια στο μηδέν. Τα κεφάλαια της Fed ήταν 1.55% πριν από την πανδημία. Μόλις πήραν τα επιτόκια μιας νύχτας για να επιστρέψουν εκεί που ήταν πριν από την έκρηξη της πολιτικής πανδημίας, όταν ο πληθωρισμός ήταν μόνο 2.30%.
Όπως γνωρίζουμε πολύ καλά μέχρι τώρα, Ο πληθωρισμός δεν είναι πλέον στο 2.30%. Η τελευταία έκθεση του Υπουργείου Εργασίας έδειξε ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν κατά 9.1% τον Ιούνιο σε σχέση με ένα χρόνο πριν, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη αύξηση από τον Νοέμβριο του 1981.
Και ακόμη και αυτή η επίσημη ανάγνωση δεν ήταν ακριβής επειδή δεν μετρά τον πληθωρισμό των κατοικιών σε πραγματικό χρόνο, υποστηρίζει ο Morehead.
Αντίθετα, ο επίσημος ΔΤΚ μετρά τον πληθωρισμό των κατοικιών χρησιμοποιώντας κάτι που ονομάζεται ισοδύναμο ενοίκιο του ιδιοκτήτη - πόσο θα κόστιζε ένας ιδιοκτήτης σπιτιού να ζήσει στο σπίτι του αν ενοικίαζε - και αυτή η μέτρηση αυξήθηκε μόλις 5.1% σε ετήσια βάση τον Μάιο.
Αν έχετε βρεθεί στην αγορά για να αγορά ή ενοικίαση ακινήτου, θα ήξερες ότι οι τιμές έχουν αυξηθεί πολύ περισσότερο από αυτό. Η κυβέρνηση λέει ότι χρησιμοποιεί το ισοδύναμο ενοίκιο του ιδιοκτήτη επειδή προσπαθεί απλώς να μετρήσει την αλλαγή στο κόστος του καταφυγίου ενώ αφαιρεί την επενδυτική πτυχή της αγοράς σπιτιού.
Ο Morehead αντ' αυτού εξετάζει τον Εθνικό Δείκτη Τιμών Κατοικίας των ΗΠΑ S&P CoreLogic Case-Shiller, ένα κορυφαίο μέτρο των τιμών των κατοικιών στις ΗΠΑ που μπορεί να θεωρηθεί ως βαρόμετρο της αγοράς κατοικίας. Έκανε άλμα 20.6% σε ετήσια βάση τον Μάιο και ο Morehead λέει ότι αν χρησιμοποιούσαμε αυτό αντί του ισοδύναμου ενοικίου του ιδιοκτήτη για τον υπολογισμό του πληθωρισμού, ο ΔΤΚ θα είχε αυξηθεί κατά 12.5%.
Για να δαμάσει τον εκρηκτικό πληθωρισμό, ο Morehead λέει ότι η Fed πρέπει ακόμα να αυξήσει τα επιτόκια «κατά τριακόσιες ή τετρακόσιες μονάδες βάσης».
Χειραγώγηση της αγοράς ομολόγων
Ενώ η πολιτική χαμηλών επιτοκίων ήταν ένα λάθος, λέει ο Morehead, είναι «νανωμένη» από τη χειραγώγηση της κυβέρνησης και των αγορών στεγαστικών ομολόγων από τη Fed.
Προτείνει ότι προηγουμένως, η Fed άφηνε παράγοντες της ελεύθερης αγοράς, όπως τα συνταξιοδοτικά προγράμματα, τα αμοιβαία κεφάλαια και οι ασφαλιστικές εταιρείες να δανείζουν — αλλά τα πράγματα άλλαξαν το 2020.
«[Όταν] η Fed μπήκε στον κλάδο των στεγαστικών δανείων, πραγματικά το έκαναν. Απομάκρυναν εντελώς όλους τους άλλους δανειστές».
Και αυτό οδήγησε σε τεράστια αύξηση στις τιμές των κατοικιών.
«Ανάγκασαν τα επιτόκια των 30ετών στεγαστικών δανείων να αγγίξουν το 2.68%, ουσιαστικά τολμώντας τους ανθρώπους να μην αγοράσουν ένα σπίτι (ή δύο ή τρία), κάτι που προφανώς θα δημιουργούσε μια φούσκα στη στέγαση, η οποία συνέβαλε στην έλλειψη εργατικού δυναμικού καθώς δύο εκατομμύρια Αμερικανοί συνταξιοδοτήθηκαν πρόωρα ή αλλιώς εγκατέλειψε το εργατικό δυναμικό».
Οι αξιωματούχοι υποστηρίζουν ότι οι αγορές τίτλων από τη Fed ήταν απαραίτητες για να «συντηρήσουν τις αγορές να λειτουργούν» κατά τη διάρκεια της πανδημίας και «να μεταφέρουν στο κοινό ότι η Fed είναι έτοιμη να σταματήσει σημαντικά μέρη του χρηματοπιστωτικού συστήματος».
Αλλά όταν μπορείτε να δανειστείτε χρήματα με 2.68% για να αγοράσετε ακίνητα που αυξάνονται κατά 20% σε αξία ετησίως κατά μέσο όρο, τόσο οι ιδιοκτήτες κατοικιών όσο και οι επενδυτές θα το κάνουν, εξηγεί ο Morehead.
«Τα τελευταία δύο χρόνια η Fed αγόρασε κρατικά και στεγαστικά ομόλογα που ισοδυναμούν με πάνω από το 200% του συνόλου των στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ».
Αν και αυτό δεν ταιριάζει με τον ακριβή ορισμό του συστήματος Ponzi, ο Morehead υποστηρίζει ότι οι πολιτικές εύκολου χρήματος της Fed έχουν δημιουργήσει μια τεράστια φούσκα στέγασης.
Crypto στη διάσωση;
Όλα αυτά δεν προμηνύουν καλό για την οικονομία των ΗΠΑ.
Πολλοί ειδικοί - συμπεριλαμβανομένου του Morehead - ζητούν ύφεση. Αλλά οι επενδυτές αισθάνονται ήδη τον πόνο. Με τον S&P 500 να έχει υποχωρήσει 20% μέχρι σήμερα, πολλές μετοχές βρίσκονται ήδη σε bear market.
Η Fed, από την άλλη πλευρά, είναι πιο αισιόδοξη. Τον περασμένο μήνα, ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ δήλωσε ότι η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε «ισχυρή κατάσταση» και «συνολικά η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται σε καλή θέση για να αντέξει αυστηρότερη νομισματική πολιτική».
Ο Morehead αναμένει ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα επηρεάσουν τα ομόλογα, τις μετοχές και τα ακίνητα. Αλλά υπάρχουν κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που είναι λιγότερο συσχετισμένο με τις αγορές επιτοκίων.
«Μπορώ εύκολα να δω έναν κόσμο σε, ας πούμε, μια χρονιά που οι μετοχές πέφτουν, τα ομόλογα πέφτουν, ξέρετε, η ακίνητη περιουσία πέφτει, αλλά η κρυπτογράφηση γίνεται ράλι και διαπραγματεύεται από μόνη της — πολύ όπως ο χρυσός ή τα μαλακά εμπορεύματα όπως το καλαμπόκι , η σόγια τα πάει πολύ καλά.”
Η Pantera Capital της Morehead ειδικεύεται στην τεχνολογία blockchain. Ξεκίνησε το πρώτο ταμείο κρυπτονομισμάτων στις ΗΠΑ το 2013.
Τούτου λεχθέντος, ο Morehead σημείωσε ότι η κρυπτογράφηση είναι «πολύ συσχετισμένη με περιουσιακά στοιχεία κινδύνου».
Το Bitcoin - το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα στον κόσμο - έχει υποχωρήσει 54% από έτος μέχρι σήμερα, αλλά εξακολουθεί να έχει επιστρέψει πάνω από 900% τα τελευταία πέντε χρόνια.
Τι να διαβάσετε στη συνέχεια
Εγγραφή ώστε το ενημερωτικό μας δελτίο MoneyWise να λαμβάνει μια σταθερή ροή υλοποιήσιμες ιδέες από τις κορυφαίες εταιρείες της Wall Street.
Οι ΗΠΑ απέχουν μόνο λίγες μέρες από μια «απόλυτη έκρηξη» στον πληθωρισμό — ορίστε 3 αντικραδασμικοί τομείς για να βοηθήσετε στην προστασία του χαρτοφυλακίου σας
«Υπάρχει πάντα μια αγορά ταύρων κάπου»: Τα διάσημα λόγια του Jim Cramer υποδηλώνουν ότι μπορείτε να κερδίσετε χρήματα ό,τι κι αν γίνει. Εδώ είναι 2 δυνατοί ουραίοι άνεμοι να εκμεταλλευτείτε το σήμερα
Αυτό το άρθρο παρέχει μόνο πληροφορίες και δεν πρέπει να εκληφθεί ως συμβουλή. Παρέχεται χωρίς καμία εγγύηση οποιουδήποτε είδους.
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/biggest-ponzi-scheme-history-ceo-194000977.html