Αυτή η 73χρονη επενδυτική στρατηγική εξακολουθεί να λειτουργεί σήμερα

Όπως έχουμε βγάλτε το 2022 από τη μιζέρια του, αναλογίζομαι τι λειτούργησε και τι όχι φέτος. Υπήρχαν πολλά που δεν το έκαναν.

Ένας τομέας που είχε μέτρια επιτυχία ήταν μια οθόνη που χρησιμοποιούσα για χρόνια βασισμένη στο "Stocks for the Defensive Investor" του Benjamin Graham, το οποίο παρουσίασε στο αριστούργημα του 1949 Ο Ευφυής Επενδυτής. Έχω κάνει κάποιες τροποποιήσεις σε αυτήν την οθόνη - για έναν λόγο λόγω του πληθωρισμού - αλλά 73 χρόνια αργότερα, οι αρχές παραμένουν σταθερές:

• Επαρκές μέγεθος. Μια εταιρεία πρέπει να έχει τουλάχιστον 500 εκατομμύρια δολάρια σε πωλήσεις σε τελική βάση 12 μηνών. (Ο Γκράχαμ χρησιμοποίησε ένα ελάχιστο ποσό 100 εκατομμυρίων δολαρίων και τουλάχιστον 50 εκατομμύρια δολάρια σε συνολικό ενεργητικό.)
• Ισχυρή οικονομική κατάσταση. Μια εταιρεία πρέπει να έχει δείκτη τρεχουσών συναλλαγών (κυκλοφορούν ενεργητικό διαιρούμενο με τρέχουσες υποχρεώσεις) τουλάχιστον 2.0. Πρέπει επίσης να έχει λιγότερο μακροπρόθεσμο χρέος από το κεφάλαιο κίνησης.
• Σταθερότητα κερδών. Μια επιχείρηση πρέπει να είχε θετικά κέρδη τα τελευταία επτά χρόνια. (Ο Γκράχαμ χρησιμοποίησε τουλάχιστον 10 χρόνια.)
• Ρεκόρ μερίσματος. Η εταιρεία πρέπει να έχει πληρώσει μέρισμα τα τελευταία επτά χρόνια. (Ο Γκράχαμ χρειάστηκε 20 χρόνια.)
• Αύξηση κερδών. Τα κέρδη πρέπει να έχουν αυξηθεί κατά τουλάχιστον 3% ετησίως τα τελευταία επτά χρόνια. (Ο Graham όρισε ένα τρίτο κέρδος στα κέρδη ανά μετοχή τα τελευταία 10 χρόνια.)
• Μέτρια αναλογία τιμής προς κέρδη (P/E). Μια μετοχή πρέπει να είχε μέση τιμή P/E 15 ή χαμηλότερη τα τελευταία τρία χρόνια.
• Μέτρια αναλογία τιμής προς περιουσιακά στοιχεία. Η αναλογία τιμής προς κέρδη επί της αναλογίας τιμής προς λογιστική αξία πρέπει να είναι μικρότερη από 22.5.
• Χωρίς επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ή λιανοπωλητές

Όταν έτρεξα αυτή την οθόνη Μάιος, 10 ονόματα έκαναν την περικοπή. Έκτοτε (χωρίς να υπολογίζονται τα μερίσματα) αυτός ο όμιλος, ο οποίος περιελάμβανε την Intel (INTC), Winnebago (WGO), Johnson Outdoors (ΠΕΡΙΠΤΩΣΗ), Reliance Steel & Aluminium (RS) , εμπορικά μέταλλα (CMC), Encore Wire (WIRE) , Προσχηματισμένα Προϊόντα Γραμμής (PLPC), Ανώτερος Όμιλος Εταιρειών (CMS), βιομηχανίες Mueller (MLI) και Amcom Distributing (DIT) σημείωσαν αύξηση κατά μέσο όρο 4.5% (χωρίς τα μερίσματα) — μπροστά από τον S&P 500 (πτώση 2.8%) και τον Russell 2000 (άνοδος 1.8%). Μια μικρή νίκη, σίγουρα. Είναι ενδιαφέρον ότι το INTC (μείωση 39%) είχε τη χειρότερη επίδοση.

Έτρεξα ξανά αυτήν την οθόνη Ιούλιος, και οι αρχικοί 10 από τον Μάιο παρέμειναν προκριματικοί και προστέθηκαν από τους Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (ΕΥΡ) και Nucor Corp. (NUE) . Από τότε που εμφανίστηκε αυτή η οθόνη, τα 13 ονόματα αυξάνονται κατά μέσο όρο 3.3%, καλύτερα από τον S&P 500 (πτώση 3.5%) και τον Russell 2000 (πτώση 3.9%). Και πάλι, όχι μια συναρπαστική νίκη, αλλά αξιοπρεπής.

Τρέχοντας την ίδια οθόνη το πρωί της Παρασκευής αποκαλύπτονται 15 ονόματα - ίσως τα περισσότερα που έχω δει τα τόσα χρόνια που χρησιμοποιώ αυτήν την οθόνη. Οι νέοι περιλαμβάνουν τον Huntsman (HUN), Korn Ferry (ΚΦΥ) , Worthington Industries (WOR) , τυποποιημένα προϊόντα κινητήρα (ΑΓΣ) και Insteel Industries (IIN) . Τα INTC, RS και SGC έχουν πέσει.

Θα ξανατρέξω την οθόνη στο τέλος του έτους και θα παρακολουθήσω τα προκριματικά για ένα πλήρες έτος, έως το 2023.