Αυτό το μέρισμα 7.9% χτίζεται για ό,τι έρθει στο δρόμο μας το '23

Αυτή η αγορά έχει φτάσει σε σημείο καμπής κάθε δύο χρόνια. Και έχει κάνει τις αγαπημένες μας εισοδηματικές επενδύσεις—ταμεία κλειστού τύπου (CEF)-υπέροχος αντίθετα αγοράζει.

Αυτό συμβαίνει επειδή τα καλύτερα από αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια πληρώνουν υψηλά μερίσματα, συνήθως της τάξης των αποδόσεων 7%+, που μπορούν να μας οδηγήσουν σε μια καθοδική ανάληψη της αγοράς. Η συντριπτική πλειοψηφία των CEF καταβάλλει μερίσματα μηνιαίως, επίσης.

Στη συνέχεια, όταν οι αγορές ανακάμπτουν, οι εκπτώσεις των CEF μας στην καθαρή αξία ενεργητικού (NAV ή την αξία των μετοχών στα χαρτοφυλάκια τους) κλείνουν άμεσα, δίνοντας στις τιμές τους μια επιπλέον ώθηση υψηλότερα. Το CEF απόδοσης 7.9% για το οποίο θα μιλήσουμε σε ένα δευτερόλεπτο είναι ένα τέλειο παράδειγμα: η έκπτωση του αυξάνεται και μειώνεται σε έναν προβλέψιμο κύκλο, και αυτή η έκπτωση βρίσκεται τώρα κοντά στα χαμηλά μιας φοράς το δύο χρόνια.

Μετάφραση: τώρα είναι η ώρα να αγοράσετε αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο για το "dividend trifecta" του: μια υψηλή απόδοση, μια μηνιαία πληρωμή και μια έκπτωση που είναι σχεδόν "σταθερή" να εξαφανιστεί.

Οι υπερβολικοί φόβοι δημιουργούν την επόμενη μεγάλη ευκαιρία κέρδους μας

Ωστόσο, πριν φτάσουμε σε αυτό το ταμείο, καταλαβαίνω αν διστάζετε να αγοράσετε τώρα. Εξάλλου, οι ανησυχίες για την ύφεση είναι αυξημένες και πολλοί άνθρωποι φοβούνται ότι η αγορά θα μπορούσε να υποχωρήσει.

Αλλά όσο περίεργο ακούγεται, αυτή η ζοφερή λειτουργεί υπέρ μας. Πρώτον, παρά τους φόβους για τον πληθωρισμό, η αύξηση των τιμών καταναλωτή που ζήσαμε είναι επιβραδύνοντας. Και οποιαδήποτε ταχύτερη από την αναμενόμενη επιτάχυνση αυτής της τάσης το 2023 πιθανότατα θα πυροδοτήσει τις μετοχές - και κατ' επέκταση τις CEF που εστιάζουν στις μετοχές.

Και παρά τους φόβους για ύφεση, το μοντέλο GDPNow της Atlanta Fed, το οποίο επιχειρεί να εκτιμήσει τη μελλοντική αύξηση του ΑΕΠ, δείχνει αύξηση σχεδόν 4% το τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους.

Ακόμα κι έτσι, πολλοί μόνιμοι αρκούδες στη Wall Street συνεχίζουν να χτυπούν το τύμπανο της ύφεσης και κατάφεραν να οδηγήσουν την αφήγηση το 2022. Και η αλήθεια είναι ότι μπορεί να τα καταφέρουν και το 2023.

Αλλά για να είμαστε ειλικρινείς, αυτό είναι απίθανο, γιατί είναι σπάνιο οι αρκούδες να κυριαρχούν στο κλίμα της αγοράς για δύο συνεχόμενα χρόνια όταν τα δεδομένα έρχονται σε αντίθεση με αυτούς. Η τελευταία φορά που το έκαναν ήταν το 2008 και το 2009, όταν η οικονομική κρίση έκανε πολλούς να τραπούν σε φυγή για τις εξόδους. Αλλά όποιος αντιστάθηκε στο συναίσθημα και έκανε το βήμα εκείνο το δεύτερο έτος, είδε πράγματι ισχυρά μακροπρόθεσμα κέρδη.

Με άλλα λόγια, οι αντίθετοι που αγόρασαν το 2009, τη δεύτερη συνεχόμενη χρονιά που οι permabears κυριάρχησαν στη συζήτηση στον Τύπο, είδαν μια ετήσια απόδοση 13% την επόμενη δεκαετία, μόνο από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο του δείκτη S&P 500. Αυτό είναι σχεδόν διπλάσιο από τη μακροπρόθεσμη απόδοση του δείκτη.

Προφανώς, εάν αντιμετωπίζουμε άλλο ένα έτος ζοφερότητας το 2023, δεν θέλουμε να παγιδευτούμε σε μια πιθανή πτώση στις αρχές του έτους, αλλά θέλουμε επίσης την έκθεση για μια άλλη πιθανή δεκαετία 13% σε ετήσια βάση. Και ίσως το πιο σημαντικό, θέλουμε να διατηρήσουμε τη ροή υψηλών μερισμάτων, ακόμα κι αν κερδίσουν οι μόνιμοι αρκούδες και η τελική ανάκαμψη της αγοράς διαρκέσει περισσότερους από μερικούς μήνες.

Αυτό το CEF απόδοσης 7.9% έχει κατασκευαστεί για αυτήν την «μεταβατική» αγορά

Εδώ μπαίνουν τα CEF. Είναι μια ομάδα αμοιβαίων κεφαλαίων υψηλής απόδοσης που προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από κάθε ETF: ο μέσος όρος CEF αποδίδει 7.2%, με πολλά αμοιβαία κεφάλαια υψηλής ποιότητας να αποδίδουν περισσότερα. Και αυτές τις μέρες, πολλά CEF διαπραγματεύονται με απότομες και εξαιρετικά ασυνήθιστες εκπτώσεις στην NAV, επομένως παίρνουμε τις συμμετοχές τους για λιγότερο από την πραγματική τους αγοραία αξία.

Πάρτε, για παράδειγμα, το BlackRock Enhanced Global Dividend Trust (BOE), με απόδοση 7.9% που πληρώνει μερίσματα κάθε μήνα. Κατέχει πολλές μετοχές παγκόσμιας αξίας με ισχυρές ταμειακές ροές, όπως π.χ Sanofi SA (SNY), Zurich Insurance Group AG, AstraZeneca PLC (AZN) και Unilever
UL
PLC (UL). Όχι μόνο η BOE διαπραγματεύεται με μεγάλη έκπτωση τώρα - είναι επίσης κοντά στο τέλος ενός επαναλαμβανόμενου «κύκλου εκπτώσεων» που μπορούμε να εκμεταλλευτούμε.

Η ζήτηση για το ταμείο είναι κυκλική, με την έκπτωση να ανεβαίνει και να μειώνεται σε καθαρά κύματα. Αυτήν τη στιγμή βρισκόμαστε στο κατώφλι του τελευταίου κύματος, με την κορυφή να αναμένεται σε δύο χρόνια ίσως. Αλλά η κορυφή έρχεται επίσης πιο γρήγορα καθώς οι κύκλοι της BOE γίνονται πιο σύντομοι.

Η εκτίμησή μου: μόνο με την έκπτωση κλεισίματος, η BOE θα μπορούσε να δει διψήφια κέρδη, πέρα ​​από την απόδοσή της κοντά στο 8%. Και αυτό δεν περιλαμβάνει ανατίμηση στο χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου, κάτι που θα οδηγούσε την τιμή αγοράς του ακόμα υψηλότερα. Είδαμε την ίδια δυναμική να ξεδιπλώνεται το '09 και η BOE κέρδισε την ευρύτερη αγορά.

Εάν το 2023 αποδειχτεί ένα άλλο 2009, οι μετοχικές CEFs, συμπεριλαμβανομένης της BOE, θα απογειωθούν καθώς οι εκπτώσεις τους κλείνουν και τα υψηλά μερίσματά τους προσελκύουν περισσότερους επενδυτές που εστιάζουν στο εισόδημα. Αυτό θα ήταν τώρα μια καλή στιγμή για να κάνετε μια αντίθετη αγορά.

Ο Michael Foster είναι ο επικεφαλής ερευνητής αναλυτής για Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες ιδέες για εισόδημα, κάντε κλικ εδώ για την πιο πρόσφατη αναφορά μας “Ακατάλυτο εισόδημα: 5 Αμοιβαία Κεφάλαια με σταθερά μερίσματα 10.2%."

Αποκάλυψη: καμία