Για τους επενδυτές μερισμάτων που έχουν ταλαιπωρηθεί από την πανδημία, η νέα χρονιά φέρνει καθαρό πλάνο και ελπίδα για ένα καλύτερο μέλλον.
Ενώ πολλές εταιρείες που έκοψαν τις πληρωμές τους νωρίς στην παγκόσμια κρίση υγείας τις έχουν αποκαταστήσει, οι αποδόσεις των σταθερών μερισμάτων έτειναν να υστερούν σε σχέση με τις αποδόσεις των μετοχών σε καυτούς τομείς, όπως η τεχνολογία. Αυτή η δυναμική άφησε ορισμένους βετεράνους διευθυντές με μετοχικό εισόδημα με σταθερές, αλλά όχι εντυπωσιακές αποδόσεις το 2021.
Για προοπτική για το παρελθόν και δυνατότητες για το μέλλον, Το χρήστη Barron στράφηκε σε δύο βετεράνους επαγγελματίες με μετοχικό εισόδημα: τον John Tobin, διευθύνοντα σύμβουλο και διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην Epoch Investment Partners και τον Tom Huber, διαχειριστή χρημάτων στην T. Rowe Price. Και οι δύο πλησιάζουν το 2022 με αρκετή αισιοδοξία, παρά τους διάφορους αντίθετους ανέμους.
Η λήψη του Huber
Μετά από ένα 2020 που κυριαρχήθηκε από μετοχές τεχνολογίας, τα κέρδη εξαπλώθηκαν σε άλλους τομείς πέρυσι, σημειώνει ο Huber, ο επί μακρόν διαχειριστής των 22.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων
T. Rowe Price Dividend Growth Fund
(σημείο: PRDGX).
Ωστόσο, ενώ οι μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις μετατοπίστηκαν κατά τη διάρκεια του 2021, με την αξία μερικές φορές να ξεπερνά την ανάπτυξη, λέει ότι οι μετοχές με σταθερή αύξηση μερισμάτων «σε πολλές περιπτώσεις έμειναν πίσω».
Ενδεικτική περίπτωση: Το
Βοηθητικά προγράμματα Επιλέξτε τομέα SPDR
Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (XLU) απέδωσε 17.7% πέρυσι, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων. Αυτό σίγουρα δεν ήταν καταστροφή, αλλά ακολούθησε την απόδοση του S&P 500 κατά περίπου 28%.
Μια άλλη υστέρηση —και δημοφιλής προορισμός για τους επενδυτές μερισμάτων— ήταν ο κλάδος των βασικών καταναλωτών, ο οποίος απέδιδε περίπου 17% το 2021—παρακολουθώντας επίσης την ευρύτερη αγορά.
Άλλοι τομείς μερισμάτων τα πήγαν καλύτερα, συμπεριλαμβανομένων της ενέργειας, των χρηματοοικονομικών και των ακινήτων. Η αγορά, λέει η Huber, «είχε περισσότερο μια αναπτυσσόμενη, κυκλική προκατάληψη».
Ωστόσο, προσθέτει, «ακόμα και αν είχατε σωστούς σε ορισμένους τομείς, αν δεν είχατε αυτές τις κυκλικές περιοχές - ονόματα υψηλότερης μεταβλητότητας, χαμηλότερης ποιότητας - δεν είχατε καμία απόδοση σε κάποιους».
Αυτή ήταν η περίπτωση της T. Rowe Price Dividend Growth, η οποία επέστρεψε μια σκιά πάνω από 26% πέρυσι, τοποθετώντας την κοντά στο μέσο της
Morningstar
κατηγορία, μείγμα μεγάλης κεφαλαιοποίησης, που σημαίνει ότι βρίσκεται κάπου μεταξύ ανάπτυξης και αξίας. Η Huber διευθύνει το αμοιβαίο κεφάλαιο από το 2000. Η 15ετής ετήσια απόδοση του 10.5% το τοποθετεί στο κορυφαίο 25% της ομάδας ομοτίμων σε αυτό το τμήμα.
Επένδυση εισοδήματος: Περισσότερα που πρέπει να διαβάσετε
Στα θετικά, οι λιανοπωλητές που κατέχει το ταμείο του περιλαμβάνει
Home Depot
(HD) και
Τροφοδοσία ελκυστήρα
(TSCO), η οποία απέδωσε περίπου 60% και 72%, αντίστοιχα, το 2021.
Αλλά τα στοιχήματά του για
Ross Stores
(ROST) και
Δολάριο Γενικά
(DG) δεν τα πήγε το ίδιο καλά. Η Ross Stores είχε απόδοση μείον 6%, και το Dollar General απέδωσε περίπου 13%.
Ωστόσο, στον Huber αρέσουν οι προοπτικές τους. Η Ross Stores ανέστειλε το μέρισμά της στις αρχές της πανδημίας το 2020, αλλά το επανέλαβε κατά το πρώτο εξάμηνο του περασμένου έτους. Ονόμασε και τις δύο εταιρείες «επιχειρήσεις υψηλής ποιότητας, καλές, ανθεκτικές».
Ακόμη και με την πιο μέτρια αύξηση των κερδών του φέτος, μετά τη «θεαματική ανάκαμψη» πέρυσι, ο Huber λέει ότι οι προοπτικές για τα αποθέματα μερισμάτων είναι καλές. «Ένας συνδυασμός επιβράδυνσης της αύξησης των κερδών και ενός σχετικά πλήρους πολλαπλασιασμού [για τις μετοχές συνολικά] θα πρέπει να στηρίζει τα μερίσματα ως έναν καλό τρόπο για τους επενδυτές», προβλέπει.
Tobin's Take
Tobin, του οποίου τα καθήκοντα περιλαμβάνουν τη συνδιαχείριση των 1.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων
MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), έχει μεγαλύτερη αξία από ό,τι η Huber, και βλέπει ελπίδα για αυτό το τμήμα της αγοράς.
Το 2021, λέει, είδε «μια αγορά που αναποδογύρισε» και «υπήρξε αυτή η ώθηση και η έλξη κατά τη διάρκεια του έτους» μεταξύ της ανάπτυξης και της αξίας των μετοχών. Ο δείκτης Russell 1000 Growth Index επέστρεψε 27.6% πέρυσι, λίγο πιο μπροστά από το 25.2% του αντίστοιχου δείκτη αξίας. Το αμοιβαίο κεφάλαιο του απέδωσε 17.4% το 2021, τοποθετώντας το στη μέση του ομίλου ομοτίμων Morningstar, της παγκόσμιας κατηγορίας μεγάλης αξίας μετοχών.
Οι μετοχές αξίας ξεκίνησαν καλά πέρυσι, καθώς τα πρωτοσέλιδα του Covid ήταν ένας μεγάλος μοχλός του επενδυτικού κλίματος, μαζί με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού ομολόγου. Αυτή η απόδοση ξεπέρασε το 1.7% τον περασμένο Μάρτιο, ένα θετικό σημάδι για τις μετοχές αξίας καθώς οι επενδυτές εξέφρασαν εμπιστοσύνη στην οικονομική ανάκαμψη. Ωστόσο, η απόδοση υποχώρησε κάτω από το 1.2% τον Αύγουστο, αν και κινήθηκε ξανά υψηλότερα.
«Είχαμε μια περίοδο στις αρχές του έτους, όταν φαινόταν ότι μια εμπορική επανέναρξη συγκέντρωνε δυναμική και οι μετοχές αξίας πήγαιναν καλά», θυμάται ο Tobin. Και αυτό βοήθησε στη διανομή μερισμάτων, πολλές από τις οποίες έχουν χαρακτηριστικά αξίας.
Αλλά αυτή η υπεραπόδοση ως προς την αξία δεν διατηρήθηκε καθ' όλη τη διάρκεια του 2021. «Μπορούσατε σχεδόν να παρακολουθήσετε πώς τα πήγαν οι μετοχές με εισόδημα μετοχών κοιτάζοντας τι έκανε το 10ετές [Υπουργείο Οικονομικών]», λέει ο Tobin. «Όταν η 10ετής [απόδοση] υποχώρησε και οι άνθρωποι ανησυχούσαν για την επιβράδυνση της ανάπτυξης, αυτό ήταν ένας αντίθετος άνεμος για εμάς».
Κοιτάζοντας το μέλλον, ο Tobin βλέπει ανοδικά τις μετοχές αξίας — και, κατ' επέκταση, τα ονόματα μερισμάτων. Πλαισιώνει τη δυναμική της ανάπτυξης της αξίας με όρους ομολόγων, βασιζόμενος στο ιστορικό του ως επενδυτής σταθερού εισοδήματος. Αναφέρεται σε εταιρείες όπως π.χ
Τέσλα
(TSLA), μια κλασική ιστορία ανάπτυξης, καθώς οι μετοχές υψηλής διάρκειας είναι ευάλωτες σε υψηλότερα επιτόκια. Αντίθετα, θεωρεί
Η Toyota Motor
(7203.Tokyo), περισσότερο όνομα αξίας, για να είναι μια μετοχή χαμηλής διάρκειας.
Γιατί; «Η αποτίμηση μιας εταιρείας όπως η Tesla βασίζεται στην προσδοκία ότι τα επόμενα χρόνια, τα έσοδα, τα κέρδη και οι ταμειακές ροές θα συνεχίσουν να αυξάνονται γρήγορα και θα είναι πολύ μεγαλύτερες από ό,τι σήμερα», λέει. Αντίθετα, η Toyota «δεν έχει την αναπτυξιακή τροχιά που έχει σήμερα η Tesla» και με αυτό το σκεπτικό είναι λιγότερο ευάλωτη σε υψηλότερα επιτόκια, τα οποία η Federal Reserve αναφέρει ότι έρχονται.
«Δεν σημαίνει ότι αυτές δεν είναι καλές επιχειρήσεις με καλές προοπτικές», λέει, αναφερόμενος στην Tesla και σε άλλες μετοχές υψηλής διάρκειας. Αλλά «οι μετοχές ανάπτυξης σχεδόν εξ ορισμού είναι μετοχές μακράς διάρκειας έναντι μετοχών αξίας».
Εάν οι μετοχές αξίας έχουν μια διαρκή πορεία, πιστεύει, αυτό θα ήταν ένας καλός άνεμος για τις μετοχές μερισμάτων - και τους επενδυτές μερισμάτων.
Γράψτε στο Lawrence C. Strauss στο [προστασία μέσω email]
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/these-two-fund-pros-think-dividend-stocks-are-primed-to-prosper-51641569402?siteid=yhoof2&yptr=yahoo