(Bloomberg) - Οι ρωγμές εμφανίζονται στην ανοδική περίπτωση της Wall Street για τις αναδυόμενες αγορές ως εμπόδια - από την καταστροφή του Ομίλου Adani για 108 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι τα σχέδια αύξησης των επιτοκίων της Federal Reserve - προτρέπουν μια πιο επιλεκτική προσέγγιση στις επενδύσεις.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ένα ράλι στις αρχές του 2023 στα περιουσιακά στοιχεία της αναπτυσσόμενης οικονομίας, που τροφοδοτείται από το άνοιγμα της Κίνας και τις ελπίδες για χαλαρότερες παγκόσμιες συνθήκες χρηματοδότησης, έχει ήδη αρχίσει να χάνει κάποια δυναμική. Καθώς προκύπτουν νέοι κίνδυνοι, η Goldman Sachs Asset Management και η JPMorgan Chase & Co. είναι μεταξύ εκείνων που διαφημίζουν πιο επιλεκτικές στρατηγικές.
«Δεν βρισκόμαστε ακόμη στο περιβάλλον όπου μπορούμε να αγοράσουμε αδιακρίτως», δήλωσε ο Angus Bell, διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs Asset Management στο Λονδίνο. «Για τις χώρες που αντιμετώπισαν έντονο στρες πέρυσι, δεν είναι πραγματικά ότι το μακροοικονομικό περιβάλλον έχει αλλάξει τόσο δραματικά ώστε όλα τα προβλήματα που αντιμετώπιζαν να έχουν πλέον εξατμιστεί εντελώς».
Για τους επενδυτές, τα πρόσφατα γεγονότα είναι μια υπενθύμιση του πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει η διάθεση στις αναδυόμενες αγορές.
Ο δείκτης αναπτυσσόμενων νομισμάτων της MSCI Inc. σημείωσε την Παρασκευή τη μεγαλύτερη ημερήσια απώλειά του, σε βάση κλεισίματος, από τις αρχές Δεκεμβρίου, μετά τα στοιχεία που έδειξαν ότι η καυτή αγορά εργασίας των ΗΠΑ ενίσχυσε την άποψη της Fed να συνεχίσει να ανεβάζει τα επιτόκια. Αυτό ώθησε την TD Securities να κλείσει το ανοδικό της στοίχημα στο real της Βραζιλίας καθώς το νόμισμα κατρακύλησε.
Ένας παρόμοιος αναπτυσσόμενος δείκτης μετοχών, εν τω μεταξύ, είναι νέος από την πρώτη εβδομαδιαία ζημιά του έτους εν μέσω έκπτωσης στον εκτεταμένο ινδικό όμιλο ετερογενών δραστηριοτήτων του Gautam Adani και μιας ανόδου της έντασης ΗΠΑ-Κίνας.
Όλα αυτά έρχονται σε έντονη αντίθεση με το θεαματικό ξεκίνημα του 2023 για την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, με τη Morgan Stanley Investment Management να λέει ότι η δεκαετία των αναδυόμενων αγορών είχε ξεκινήσει. Ο Caesar Maasry, επικεφαλής της αναδυόμενης έρευνας στρατηγικής πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων και διευθύνων σύμβουλος της Goldman Sachs, εξακολουθεί να αναμένει σχεδόν άλλο 10% των κερδών στις αναπτυσσόμενες μετοχές.
«Δεν νομίζω ότι υπάρχει αφρός», είπε ο Μάασρι σε μια τηλεφωνική συνέντευξη. "Υπάρχουν περισσότερα ανοδικά στο ράλι EM."
Global Chartbook: Fissures Appear in the Emerging-Markets Story
Ωστόσο, ορισμένα περιουσιακά στοιχεία αρχίζουν να φαίνονται πιο ακριβά.
«Οι κύριοι βραχυπρόθεσμοι λόγοι που υποστηρίζουν την καταδίωξη του ράλι αυτή τη στιγμή είναι η ταχύτητα και το μέγεθός του», ανέφεραν οι αναλυτές της JPMorgan, συμπεριλαμβανομένου του Jonny Goulden, σε σημείωμα στις 26 Ιανουαρίου. Με βάση την ανάλυση της εταιρείας για τη διάθεση ανάληψης κινδύνου για τα αναδυόμενα νομίσματα, «χρειάζεται κάποια βραχυπρόθεσμη προσοχή».
Ο Guido Chamorro, συνεπικεφαλής του χρέους σε σκληρό νόμισμα αναδυόμενων αγορών στην Pictet Asset Management στο Λονδίνο, υποστήριξε επίσης τον κίνδυνο των τεχνικών της αγοράς για τα παγκόσμια ομόλογα. Σε σύγκριση με πέρυσι, οι επενδυτές άντλησαν ανυπόμονα νέο χρέος για να δημιουργήσουν βαρύτερες υπέρβαρες θέσεις, είπε.
«Εάν δεν υπάρχουν προσκρούσεις στο δρόμο μπροστά, αυτό δεν είναι πρόβλημα», είπε. «Ωστόσο, αν δούμε ανωμαλίες στο δρόμο μπροστά μας, τότε θα μπορούσαμε να δούμε μια μικρή αναταραχή».
Οι επενδυτικές ροές σε ομολογιακά κεφάλαια σε σκληρό νόμισμα ήδη μειώνονται κάπως, ενώ τα ομολογιακά κεφάλαια σε τοπικό νόμισμα υπέστησαν πρόσφατη εκροή, σύμφωνα με στοιχεία της JPMorgan.
Το χρέος από την Αγκόλα και τη Νότια Αφρική έχει γίνει σχετικά ακριβό, δήλωσε ο Carlos de Sousa, επενδυτής της Vontobel Asset Management στη Ζυρίχη. Αν και βλέπει περισσότερα μεγάλα κέρδη ομολόγων στο μέλλον, υπάρχει κίνδυνος εγγενής στη ζοφερή πολιτική και οικονομική προοπτική της Βολιβίας, αν η παγκόσμια παλίρροια αλλάξει, είπε.
Η Polina Kurdyavko, επικεφαλής αναδυόμενων αγορών στην Bluebay Asset Management, είπε ότι προτιμά το χρέος από εταιρείες με σταθερά περιθώρια κέρδους και σταθερές ταμειακές ροές - όπως υδροηλεκτρικές επιχειρήσεις στη Λατινική Αμερική και ορισμένες σχεδόν κρατικές πιστώσεις με κρατική υποστήριξη.
Μια πιο διαφοροποιημένη επενδυτική στρατηγική είναι αυτή που πολλοί στη Wall Street υιοθετούν εν μέσω ενδείξεων ότι η πρώιμη δυναμική του έτους στις αναδυόμενες αγορές μπορεί να είναι λιγότερο γραμμική μπροστά.
«Έχετε την αίσθηση ότι ένα μεγάλο μέρος των αποδόσεων για το έτος μπορεί να ήταν προκαταβολικά φορτωμένο», δήλωσε ο Yung-Yu Ma, επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός στην BMO Wealth Management, ο οποίος παραμένει ανοδικός στην υπόσχεση για το άνοιγμα της Κίνας. «Αλλά όσον αφορά την τροχιά, φαίνεται ότι έχει πολύ δρόμο προς αυτήν».
Τι να προσέχεις
Οι επενδυτές προετοιμάζονται για αναγνώσεις στοιχείων για τον πληθωρισμό από τη Βραζιλία, την Ταϊλάνδη και τις Φιλιππίνες
Ο πληθωρισμός στο Μεξικό θα παρακολουθείται στενά πριν από τη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας
Η Κίνα θα δημοσιεύσει δεδομένα ΔΤΚ στις 9 Φεβρουαρίου, προσφέροντας πληροφορίες καθώς η χώρα βγαίνει από την πολιτική της για το Covid Zero
Η Αποθεματική Τράπεζα της Ινδίας πρόκειται να αυξήσει τα επιτόκια, πιθανότατα για τελευταία φορά σε αυτόν τον κύκλο. Η ανάκαμψη επιβραδύνεται, αλλά η εστίαση θα είναι στην ψύξη του βασικού πληθωρισμού που παραμένει σε υψηλά επίπεδα, σύμφωνα με το Bloomberg Economics
–Με τη βοήθεια της Farah Elbahrawy.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html