Η οικονομία των ΗΠΑ δεν θα καταρρεύσει υπό το «βάρος» της Fed με βάση την απόδοση αυτών των τομέων παρά τους κινδύνους πληθωρισμού και πετρελαίου

Ο Slimmon επεσήμανε την υπεραπόδοση των κυκλικών τομέων της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των χρηματοοικονομικών, των βιομηχανικών και των υλικών τους τελευταίους δύο μήνες, λέγοντας ότι αυτοί οι τομείς «θα πέθαιναν» αν η οικονομία και τα εταιρικά κέρδη ήταν στα πρόθυρα της κατάρρευσης. 

Οι ΗΠΑ πρόσθεσαν 263,000 νέες θέσεις εργασίας τον Νοέμβριο, υπερβαίνει την πρόβλεψη 200,000 από οικονομολόγους που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση της Wall Street Journal. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε αμετάβλητο στο 3.7%, το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας των ΗΠΑ ανέφερε την Παρασκευή. Αυτό είναι σχεδόν χαμηλό μισού αιώνα. Εν τω μεταξύ, η ωριαία αμοιβή αυξήθηκε κατά 0.6% τον περασμένο μήνα σε μέσο όρο 32.82 $, σύμφωνα με την έκθεση. 

Η «ανθεκτικότητα» της αγοράς εργασίας και η «αναζωπύρωση των πιέσεων στους μισθούς» δεν θα εμποδίσουν τη Fed να επιβραδύνει τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων αυτόν τον μήνα, ανέφερε η Capital Economics σε σημείωμα που απεστάλη την Παρασκευή. Η Capital Economics δήλωσε ότι εξακολουθεί να αναμένει από την κεντρική τράπεζα να μειώσει το μέγεθος της επόμενης αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο στις 50 μονάδες βάσης, μετά από μια σειρά αυξήσεων κατά 75 μονάδες βάσης.

«Στην ευρύτερη εικόνα, μια ισχυρή αγορά εργασίας είναι καλή για την οικονομία και μόνο κακή λόγω της αποστολής της Fed να καταπνίξει τον πληθωρισμό», δήλωσε ο Louis Navellier, επικεφαλής επενδύσεων της Navellier, σε σημείωμα την Παρασκευή. 

Η Fed αύξησε το βασικό της επιτόκιο σε μια προσπάθεια να τιθασεύσει τον υψηλό πληθωρισμό που έδειξε σημάδια χαλάρωσης τον Οκτώβριο με βάση τα στοιχεία του δείκτη τιμών καταναλωτή. Αυτήν την ερχόμενη εβδομάδα, οι επενδυτές θα έχουν μια ανάγνωση για τον πληθωρισμό χονδρικής για τον Νοέμβριο, όπως μετράται με τον δείκτη τιμών παραγωγού. Τα δεδομένα PPI θα δημοσιευτούν στις 9 Δεκεμβρίου.

«Αυτός θα είναι ένας σημαντικός αριθμός», είπε ο Σλίμον. 

Ο δείκτης τιμών παραγωγού καθορίζεται πολύ περισσότερο από ζητήματα προσφοράς παρά από τη ζήτηση των καταναλωτών, σύμφωνα με τον Jeffrey Kleintop, επικεφαλής στρατηγικό αναλυτή παγκόσμιων επενδύσεων του Charles Schwab. 

«Νομίζω ότι οι πιέσεις του PPI έχουν κορυφωθεί με βάση τη μείωση που έχουμε δει στα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας», δήλωσε ο Kleintop σε μια τηλεφωνική συνέντευξη. Είπε ότι αναμένει ότι η επερχόμενη εκτύπωση PPI μπορεί να ενισχύσει το συνολικό μήνυμα των κεντρικών τραπεζών να υποχωρούν από τον ρυθμό των αυξήσεων των επιτοκίων. 

Αυτήν την ερχόμενη εβδομάδα οι επενδυτές θα παρακολουθούν επίσης στενά τα αρχικά στοιχεία για τις αιτήσεις ανεργίας, που αναμένεται να κυκλοφορήσουν στις 8 Δεκεμβρίου, ως κορυφαίος δείκτης για την υγεία της αγοράς εργασίας. 

«Δεν είμαστε έξω από το δάσος», προειδοποίησε ο Slimmon του Morgan Stanley. Αν και είναι αισιόδοξος για το χρηματιστήριο βραχυπρόθεσμα, εν μέρει επειδή «υπάρχουν πολλά χρήματα στο περιθώριο» που θα μπορούσαν να βοηθήσουν να τροφοδοτήσουν ένα ράλι, επεσήμανε την ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων της αγοράς του Treasury ως λόγο ανησυχίας. 

Αναστροφές, όταν βραχυπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων αναδυομαι μακροπρόθεσμα επιτόκια, ιστορικά έχουν προηγηθεί ύφεσης.

«Οι καμπύλες απόδοσης είναι εξαιρετικοί προγνωστικοί παράγοντες για την οικονομική επιβράδυνση, αλλά δεν είναι πολύ καλοί προγνωστικοί για το πότε θα συμβεί», είπε ο Slimmon. Η «υποψία» του είναι ότι μπορεί να έρθει ύφεση μετά το πρώτο μέρος του 2023. 

«Μαζική τεχνική ανάκαμψη»

Εν τω μεταξύ, ο δείκτης S&P 500 έκλεισε ελαφρώς χαμηλότερα την Παρασκευή στις 4,071.70 μονάδες, αλλά σημείωσε εβδομαδιαία άνοδο 1.1% μετά την άνοδο στις 30 Νοεμβρίου μετά τις δηλώσεις του Πάουελ στο Brookings Institution που έδειξαν ότι η Fed ενδέχεται να μειώσει το μέγεθος των αυξήσεων των επιτοκίων της τον Δεκέμβριο. 13-14 συνάντηση πολιτικής.

«Οι αρκούδες απαξίωσαν» το ράλι που προκλήθηκε από τον Πάουελ, λέγοντας ότι η ομιλία του ήταν «γερακινή και δεν δικαιολογούσε την ανοδική πορεία της αγοράς», ανέφερε η Yardeni Research σε ένα σημείωμα που εστάλη μέσω email την 1η Δεκεμβρίου. Αλλά «πιστεύουμε ότι οι ταύροι αντιλαμβάνονται σωστά αυτόν τον πληθωρισμό κορυφώθηκαν αυτό το καλοκαίρι και ανακουφίστηκαν όταν άκουσαν τον Πάουελ να λέει ότι η Fed μπορεί να είναι πρόθυμη να αφήσει τον πληθωρισμό να υποχωρήσει χωρίς να ωθήσει την οικονομία σε ύφεση».

Ενώ η φετινή κρίση πληθωρισμού οδήγησε τους επενδυτές να επικεντρωθούν «μόνο στον κίνδυνο, όχι στην ευκαιρία», ο Πάουελ σηματοδοτούσε ότι ήρθε η ώρα να εξετάσουμε το τελευταίο, σύμφωνα με τον Tom Lee, επικεφαλής έρευνας στο Fundstrat Global Advisors, σε σημείωμα της Παρασκευής το πρωί. Ο Lee ήταν ήδη ανοδικός πριν από την ομιλία του Πάουελ στο Brookings, περιγράφοντας λεπτομερώς σε ένα σημείωμα της 28ης Νοεμβρίου, 11 αντίθετους ανέμους του 2022 που έχουν «ανατραπεί». 

Βλέπω: Το χρηματιστήριο θα μπορούσε να δει «πυροτεχνήματα» μέχρι το τέλος του έτους καθώς οι αντίθετοι άνεμοι έχουν «πέσει», λέει ο Tom Lee του Fundstrat

Ο S&P 500 επανήλθε πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, τον οποίο τόνισε ο Lee στο σημείωμά του την Παρασκευή ενόψει του ανοίγματος του χρηματιστηρίου. Επεσήμανε τη δεύτερη συνεχόμενη ημέρα του δείκτη να κλείνει πάνω από αυτόν τον κινητό μέσο όρο ως «μαζική τεχνική ανάκαμψη», γράφοντας ότι «στην «κρίση» του 2022, αυτό δεν συνέβη (βλ. παρακάτω), επομένως πρόκειται για μια ρήξη στο μοτίβο. ”

Την Παρασκευή, το S&P 500
SPX,
-0.12%
έκλεισε και πάλι πάνω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, ο οποίος στη συνέχεια ήταν 4,046, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet.

Ο Navellier ανέφερε σε σημείωμα την Παρασκευή ότι ο κινητός μέσος όρος των 200 ημερών ήταν «σημαντικός» για να παρακολουθήσουμε εκείνη την ημέρα, καθώς το αν ο δείκτης αναφοράς του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ τελείωσε πάνω ή κάτω από αυτό θα μπορούσε να «οδηγήσει σε περαιτέρω δυναμική προς οποιαδήποτε κατεύθυνση».

Όμως, ο Kleintop του Charles Schwab λέει ότι μπορεί να «ρίξει λίγο λιγότερο βάρος στα τεχνικά στοιχεία» σε μια αγορά που αυτή τη στιγμή είναι πιο μακροοικονομική. «Όταν μια απλή λέξη από τον Πάουελ θα μπορούσε να ωθήσει» τον S&P 500 πάνω ή κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, είπε, «αυτό ίσως δεν οφείλεται τόσο στην προσφορά ή τη ζήτηση μετοχών από μεμονωμένους επενδυτές».

Ο Kleintop είπε ότι κοιτάζει έναν κίνδυνο για την αγορά μετοχών την επόμενη εβδομάδα: ένα ανώτατο όριο τιμής για το ρωσικό πετρέλαιο που θα μπορούσε να τεθεί σε ισχύ τη Δευτέρα. Ανησυχεί για το πώς μπορεί να αντιδράσει η Ρωσία σε ένα τέτοιο ανώτατο όριο. Εάν η χώρα κινηθεί να παρακρατήσει το πετρέλαιο από την παγκόσμια αγορά, είπε, αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει «τιμές πετρελαίου
CL.1,
+ 0.45%
για να επανέλθουν ξανά» και να αυξήσουν τις πληθωριστικές πιέσεις. 

Διαβάστε: Η G-7 και η Αυστραλία προσχωρούν στην ΕΕ θέτοντας ανώτατο όριο τιμής 60 $ ανά βαρέλι για το ρωσικό πετρέλαιο

Ο Navellier, ο οποίος είπε ότι μια «ήπια προσγείωση είναι ακόμα δυνατή» εάν ο πληθωρισμός μειωθεί ταχύτερα από το αναμενόμενο, εξέφρασε επίσης ανησυχία για τις τιμές της ενέργειας στο σημείωμά του. «Ένα πράγμα που μπορεί να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό θα ήταν η άνοδος των τιμών της ενέργειας, η οποία αντισταθμίζεται καλύτερα από την υπερβολική έκθεση σε ενεργειακά αποθέματα», έγραψε.

«Η αστάθεια είναι πιθανό να παραμείνει υψηλή», σύμφωνα με τον Navellier, ο οποίος επεσήμανε «την αποφασιστικότητα της Fed να συνεχίσει να πατά τα φρένα». 

Οι αμερικανικές μετοχές έχουν σημειώσει μεγάλες διακυμάνσεις τον τελευταίο καιρό, με τον S&P 500 να σκαρφαλώνει περισσότερο από 5% τον περασμένο μήνα μετά από άλμα 8% τον Οκτώβριο και να υποχωρεί περισσότερο από 9% τον Σεπτέμβριο, δείχνουν τα στοιχεία του FactSet. Τα κύρια σημεία αναφοράς έληξαν μεικτά την Παρασκευή, αλλά ο S&P 500, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.10%
και Nasdaq Composite με μεγάλη τεχνολογία
COMP,
-0.18%
κάθε τριαντάφυλλο για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα.

«Διατηρήστε την προκατάληψη για όσους κερδίζουν ποιότητα», είπε ο Navellier, «εκμεταλλευόμενοι το πλεονέκτημα για να αυξήσετε τις ανακοπές».