Το δολάριο ΗΠΑ παρέδωσε το καθεστώς του ως το κορυφαίο ασφαλές καταφύγιο στον κόσμο το τέταρτο τρίμηνο. Να πώς.

Όμως κάτι άλλαξε για το δολάριο γύρω στις αρχές του τέταρτου τριμήνου. Οι κεντρικές τράπεζες στην Ευρώπη και - πιο πρόσφατα - στην Ιαπωνία εφάρμοσαν μια πιο επιθετική νομισματική πολιτική, σηματοδοτώντας ότι σκοπεύουν να κλείσουν το χάσμα με υψηλότερες αποδόσεις στις ΗΠΑ που δημιούργησε η Federal Reserve. Αυτό βοήθησε στην αύξηση των νομισμάτων τους.

Την ίδια στιγμή, οι επενδυτές στις ΗΠΑ στοιχημάτιζαν ότι η εκστρατεία της Fed για αυξήσεις επιτοκίων πλησίαζε στο τέλος της.

Αυτό είχε ως αποτέλεσμα το ευρώ
EURUSD,
+ 0.22%
σημειώνοντας άνοδο περίπου 8.8% έναντι του δολαρίου, το μεγαλύτερο τριμηνιαίο κέρδος από το 2010, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones.

Εν τω μεταξύ, ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ ICE
DXY,
-0.33%,
Ένας δείκτης της ισχύος του δολαρίου έναντι ενός καλαθιού έξι βασικών νομισμάτων, βρίσκεται σε τροχιά πτώσης 7.7%, η μεγαλύτερη τριμηνιαία πτώση από το δεύτερο εξάμηνο του 2010, δείχνουν τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones. Το γιεν
USDJPY,
-0.01%
και βρετανική λίρα
GBPUSD,
+ 0.02%
ενισχύθηκε επίσης, μαζί με πολλά νομίσματα των αναδυόμενων αγορών, και σε διάστημα ενός μόνο τριμήνου, η άνοδος του δολαρίου από το έτος μέχρι σήμερα μειώθηκε σχεδόν στο μισό.

Παρόλα αυτά, ο δείκτης του δολαρίου εξακολουθούσε να αυξάνεται κατά 7.9% φέτος, το μεγαλύτερο κέρδος του ημερολογιακού έτους από το 2015, όταν σημείωσε άνοδο 9.3% εν μέσω της κρίσης χρέους της ευρωζώνης που πυροδότησε φόβους ότι οι Έλληνες μπορεί να εγκαταλείψουν το ευρώ.

Λίγο πριν από την έναρξη του τέταρτου τριμήνου, ο δείκτης του δολαρίου έφτασε στο 114.11, το υψηλότερο επίπεδο διακανονισμού του έτους, στις 27 Σεπτεμβρίου, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet. Σε εκείνο το σημείο, ο δημοφιλής δείκτης της αξίας του δολαρίου ήταν αυξημένος κατά περίπου 19% για το έτος.

Οι αναλυτές νομισμάτων έχουν κατηγορήσει αυτή τη μετατόπιση σε δύο πράγματα. Το ένα είναι η αντίληψη ότι ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει αρχίσει να μειώνεται, μειώνοντας την πίεση στη Fed να είναι τόσο επιθετική με τις αυξήσεις των επιτοκίων της.

«…Ο πληθωρισμός και η ανάπτυξη μειώνονται στις ΗΠΑ και αν συνεχιστεί αυτό θα καταστήσει λιγότερο πιθανές τις πρόσθετες αυξήσεις επιτοκίων της Fed», δήλωσε ο Bipan Rai, παγκόσμιος επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος στην CIBC, σε ένα ερευνητικό σημείωμα νωρίτερα το τρίμηνο. .

Την ίδια στιγμή, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άφησε να εννοηθεί ότι απέχει πολύ από τα επιτόκια πεζοπορίας, ενώ οι επενδυτές εμμένουν στις ελπίδες ότι η πρώτη μείωση των επιτοκίων της Fed θα μπορούσε να φτάσει το 2023, παρόλο που η τελευταία πρόβλεψη της Fed «dot plot» πρότεινε ότι η πρώτη μείωση δεν θα φτάσει στις αρχές του επόμενου έτους.

Η ΕΚΤ αύξησε το βασικό της επιτόκιο κατά 50 μονάδες βάσης πριν από δύο εβδομάδες, μόλις η Fed έκανε παρόμοια αύξηση, αλλά σε αντίθεση με τη Fed, η επικεφαλής της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ και άλλοι ανώτεροι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν δείξει ότι απέχουν πολύ από το να έχουν ολοκληρώσει τις αυξήσεις των επιτοκίων τους.

«…[T]η Fed πλησιάζει στο τέλος της εκστρατείας της για αύξηση των επιτοκίων, και σύμφωνα με τις αγορές, ακόμη πιο κοντά από ό,τι πιστεύει επί του παρόντος. Δεύτερον, η ΕΚΤ φαίνεται να διεκδικεί τον τίτλο της «πιο γερακινής μεγάλης παγκόσμιας κεντρικής τράπεζας», καθώς τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ ήταν γερακίνες», ανέφεραν σε πρόσφατο σημείωμα αναλυτές της Sevens Report Research.

Κατευθυνόμενοι προς το 2023, πολλοί στη Wall Street αναμένουν ότι το δολάριο θα συνεχίσει να αποδυναμώνεται.

Ωστόσο, οι αναλυτές νομισμάτων πρόσφεραν αυτήν την προειδοποίηση: ό,τι και να συμβεί στο δολάριο μπορεί τελικά να εξαρτηθεί από τη Fed. Εάν η Fed μεγιστοποιήσει το επιτόκιο των κεφαλαίων της Fed περίπου στο 5% όπως αναμενόταν, είναι πιθανό το δολάριο να κινηθεί χαμηλότερα, αλλά εάν ο επίμονος πληθωρισμός και η ισχυρή αγορά εργασίας των ΗΠΑ αναγκάσουν τη Fed να είναι ακόμη πιο επιθετική με τη νομισματική της πολιτική, τότε το δολάριο θα μπορούσε να λάβει μια νέα ώθηση.