Το Χρηματιστήριο δεν πέφτει όπως στη δεκαετία του 1970—Είναι ακόμα χειρότερο

Μέγεθος κειμένου

Ήταν τους χειρότερους πρώτους τέσσερις μήνες του έτους για το χρηματιστήριο από τη δεκαετία του 1970! Όχι, τη δεκαετία του 1930! Δεν μπορούμε απλά να πούμε ότι ήταν μια πολύ άσχημη αρχή της χρονιάς;

Το "κακό" μπορεί να μην το δικαιώσει. Μετά από πτώση 3.3% την περασμένη εβδομάδα, το

Δείκτης S&P 500
έχει μειωθεί κατά 13% κατά τους πρώτους τέσσερις μήνες του έτους, το χειρότερο ξεκίνημά του από το 1939.

Dow Jones Industrial Average,
μετά από πτώση 2.5% για την εβδομάδα, έχει υποχωρήσει 9.2% το 2022, το χειρότερο ξεκίνημά του από το 2020. Για να μην ξεχνάμε, το

Nasdaq Composite
υποχώρησε 3.9% κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, σημειώνοντας πτώση 17% για τους πρώτους τέσσερις μήνες του έτους. Αυτό είναι το χειρότερο ξεκίνημα μιας χρονιάς που έχει καταγραφεί από το 1971.

Για ένα λεπτό, φαινόταν ότι θα ήταν απλώς οι χειρότεροι πρώτοι τέσσερις μήνες του έτους του S&P 500 από το 1970. Κανείς δεν φαίνεται να θυμάται τη δεκαετία του '70 ως τη δεκαετία που γεννήθηκε η ντίσκο, η ραπ και η πανκ ροκ, αλλά μόνο για τον πληθωρισμό. Είναι μια εύκολη σύγκριση δεδομένου του αύξηση των τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ. Ο αποπληθωριστής Core PCE, το αγαπημένο μέτρο πληθωρισμού της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, σημείωσε άνοδο 5.2% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο, σύμφωνα με στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Παρασκευή, ενώ ο δείκτης κόστους απασχόλησης πρώτου τριμήνου αυξήθηκε 1.4% από το τέταρτο τρίμηνο, η μεγαλύτερη τέτοια αύξηση από το άρχισε το σύνολο δεδομένων.

Μέχρι το τέλος της διαπραγμάτευσης την Παρασκευή, το selloff είχε επιδεινωθεί και κοιτούσαμε το χειρότερο ξεκίνημα ενός έτους από τη Μεγάλη Ύφεση.

Ακόμα μια Η αύξηση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα φαίνεται σχεδόν σίγουρη την Τετάρτη, όταν η Fed ολοκληρώνει τη διήμερη συνεδρίασή της. «Υπογραμμίζει πόσο άργησε η Federal Reserve να αρχίσει να προσαρμόζει τη νομισματική πολιτική σε αυτόν τον κύκλο», γράφει ο Michael Shaoul, Διευθύνων Σύμβουλος της Marketfield Asset Management.

Περισσότερα μπορούν να μάθουμε, ωστόσο, κοιτάζοντας όχι μόνο τους πρώτους τέσσερις μήνες του έτους - απλώς μια ιδιορρυθμία του ημερολογίου - αλλά και όλες τις μειώσεις των τεσσάρων μηνών. Ο Covid-19 προκάλεσε πτώση του S&P 500 κατά 18% στους τέσσερις μήνες που έληξαν τον Μάρτιο του 2020. Και έπεσε 14% στους τέσσερις μήνες που έληξαν το Δεκέμβριος 2018 καθώς η αγορά αισθάνθηκε ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων με αυτόματο πιλότο της Fed ωθούσαν την οικονομία στα όριά της.

Κοιτάζοντας πίσω, υπήρξαν 25 περίοδοι τεσσάρων μηνών από το 1992, όταν ο S&P 500 σημείωσε πτώση 10% ή περισσότερο, και εκ πρώτης όψεως δεν φαίνονται ο χειρότερος χρόνος για να δουλέψετε χρήματα: Ο δείκτης κέρδισε διάμεσο 2.6 % κατά τη διάρκεια των έξι μηνών μετά από αυτές τις πτώσεις.

Αυτό υποτιμά τόσο τους πιθανούς κινδύνους όσο και τα οφέλη. Δέκα από αυτές τις μειώσεις σημειώθηκαν από τον Ιανουάριο του 2000 έως τον Οκτώβριο του 2002 - το σκάσιμο της φούσκας του Διαδικτύου - και μόλις τέσσερις ακολουθήθηκαν από κέρδη τους επόμενους έξι μήνες. Άλλες εννέα σημειώθηκαν στην αρχή και στο τέλος της οικονομικής κρίσης 2007-09, με πέντε να ακολουθούνται από μεγάλα κέρδη. Έπρεπε να πιάσεις το τέλος της αρκούδας, όχι την αρχή της, για να βγάλεις λεφτά.

Δεν σημειώθηκε κάθε τετράμηνη πτώση κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης ή ακόμη και οδήγησε σε παρατεταμένη πτώση. Το 1998, ο S&P 500 υποχώρησε 14% λόγω μιας χρεοκοπίας του ρωσικού χρέους που απείλησε να διαχυθεί στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, προτού σημειώσει ράλι 29% τους επόμενους έξι μήνες. Η ευρωπαϊκή κρίση χρέους και η αναμέτρηση του ανώτατου ορίου χρέους των ΗΠΑ το 2010 και το 2011 προκάλεσαν επίσης διψήφιες μειώσεις που ακολουθήθηκαν από μεγάλα κέρδη.

Το θέμα δεν είναι ότι η αγορά δεν θα συνεχίσει να πέφτει. Το ξεπούλημα της περασμένης εβδομάδας σε αυτά που δεν ήταν τρομερά κέρδη είναι σίγουρα ανησυχητικό - και δεν χρειαζόμαστε συγκρίσεις της δεκαετίας του 1970 ή του 1930 για να μας το πουν αυτό. Η στρατηγός της BofA Securities Savita Subramanian λέει το ένα τρίτο μια ύφεσηΤο n έχει ήδη τιμολογηθεί, δεδομένου ότι ο S&P 500 πέφτει κατά μέσο όρο 32% κατά τη διάρκεια μιας bear market.

Εάν συμβεί ύφεση, θα είναι αρκετά επώδυνο. Δεν χρειάζεται να ταξιδέψουμε πίσω στο χρόνο σε περασμένες δεκαετίες για μια υπενθύμιση.

Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]