Το καλοκαιρινό ράλι της χρηματιστηριακής αγοράς ολοκληρώθηκε την Παρασκευή καθώς οι επενδυτές αφομοιώνουν τα επιθετικά σχόλια του προέδρου της Federal Reserve Jerome Powell στην κεντρική τράπεζα της ετήσιο συμπόσιο στο Jackson Hole, Wyo.
Ο Πάουελ το ξεκαθάρισε καταπολέμηση του πληθωρισμού είναι η κορυφαία προτεραιότητα της Fed και ότι ακόμη και αν απαιτηθεί κάποιος «πόνος», η κεντρική τράπεζα θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια και συρρίκνωση του ισολογισμού της "για κάποιο χρονικό διάστημα."
Ο S&P 500 υποχώρησε και τις τρεις ημέρες διαπραγμάτευσης από την ομιλία και τώρα έχει υποχωρήσει πάνω από 5% από την τιμή κλεισίματος της Πέμπτης. Η τεχνολογία-βαριά Nasdaq, η οποία είναι πιο ευαίσθητη στην πολιτική της Fed, έχει υποχωρήσει σχεδόν 7% την ίδια περίοδο.
Paul Christopher, επικεφαλής στρατηγικής παγκόσμιας αγοράς στο Wells Fargo, έγραψε σε ερευνητικό σημείωμα της Τρίτης ότι κατά τη διάρκεια του ράλι της αγοράς μετοχών αυτού του καλοκαιριού οι επενδυτές περίμεναν ότι η Fed θα «στρεφόταν» σε μειώσεις επιτοκίων λόγω των αυξανόμενων φόβων για ύφεση. Αλλά η ομιλία του Πάουελ άλλαξε γρήγορα αυτή την άποψη, προκαλώντας πτώση των μετοχών αυτή την εβδομάδα.
«Το μήνυμα από το οικονομικό συμπόσιο της παγκόσμιας κεντρικής τράπεζας την περασμένη εβδομάδα στο Jackson Hole του Ουαϊόμινγκ, ήταν ότι ο επίμονος πληθωρισμός θα απαιτήσει συνεχιζόμενη επιθετική πολιτική στις περισσότερες χώρες. Το μήνυμα της Fed για τις ΗΠΑ ήταν ιδιαίτερα σαφές σε αυτό το σημείο», έγραψε.
Καθ' όλη τη διάρκεια του 2022, η Fed ήταν αύξηση των επιτοκίων σε μια προσπάθεια ψύξης της οικονομίας και μείωσης των τιμών καταναλωτή, όλα αυτά χωρίς υποκίνηση ύφεσης. Όμως, μέχρι στιγμής, οι προσπάθειές της δεν έχουν κάνει μεγάλο πλήγμα, με τον πληθωρισμό να παραμένει κοντά σε υψηλό 40 ετών τον περασμένο μήνα.
Αυτό σημαίνει ότι η πρόσφατη πτώση στη χρηματιστηριακή αγορά είναι ευπρόσδεκτη είδηση για τους αξιωματούχους της Fed που χρειάζονται πτώση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων εάν θέλουν να θέσουν υπό έλεγχο τον πληθωρισμό.
Η πτώση των τιμών των μετοχών είναι ένα σημάδι ότι η αγορά έλαβε το σωστό μήνυμα: η Fed επικεντρώνεται στον πληθωρισμό πάνω από όλα και θα πρέπει να αναμένεται μια περιοριστική πολιτική για τουλάχιστον το υπόλοιπο του έτους.
Ως αποτέλεσμα, οι αξιωματούχοι της Fed πανηγυρίζουν την αρνητική αντίδραση της αγοράς στα σχόλια του Πάουελ.
«Ήμουν πραγματικά χαρούμενος που είδα πώς έγινε δεκτή η ομιλία του προέδρου Πάουελ για τον Τζάκσον Χόλε», είπε ο Νιλ Κασκάρι, πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Μινεάπολης, στους Τρέισι Άλογουεϊ και Τζο Γουάιζενταλ του Bloomberg. Το podcast του Odd Lots αυτή την εβδομάδα. «Οι άνθρωποι κατανοούν τώρα τη σοβαρότητα της δέσμευσής μας να μειώσουμε τον πληθωρισμό ξανά στο 2%.
Ο Kashkari επεσήμανε ότι μετά τη Fed Συνάντηση Ιουνίου, οι συμμετέχοντες στην αγορά είχαν λανθασμένη ιδέα σχετικά με τη δύναμη διατήρησης των μέτρων της Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού, τα οποία οδήγησαν σε ράλι περίπου 17% των μετοχών από τον Ιούνιο έως τα μέσα Αυγούστου.
«Σίγουρα δεν ενθουσιάστηκα που είδα το χρηματιστήριο να σημειώνει ράλι μετά την τελευταία μας συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς», είπε. «Επειδή ξέρω πόσο δεσμευόμαστε όλοι να μειώσουμε τον πληθωρισμό. Και κατά κάποιο τρόπο πιστεύω ότι οι αγορές το παρεξήγησαν αυτό».
Ο Kashkari δεν είναι ο πρώτος αξιωματούχος της Fed που τόνισε ότι οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των τιμών των μετοχών, πρέπει να πέσουν προκειμένου να μειωθεί ο πληθωρισμός.
Τον Απρίλιο, ο Μπιλ Ντάντλι, ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Νέας Υόρκης, έγραψε ένα άρθρο με τίτλο «Εάν οι μετοχές δεν πέσουν, η Fed πρέπει να τις αναγκάσει», στο οποίο εξήγησε πώς μέρος του στόχου της Fed κατά την αύξηση των επιτοκίων θα πρέπει να είναι η μείωση των τιμών των μετοχών επειδή επηρεάζουν το πώς αισθάνονται οι Αμερικανοί για τον πλούτο τους και, επομένως, τον τρόπο με τον οποίο ξοδεύουν.
«Με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, για να τεθεί υπό έλεγχο ο πληθωρισμός, η Fed θα χρειαστεί να ωθήσει τις αποδόσεις των ομολόγων υψηλότερα και τις τιμές των μετοχών χαμηλότερα», εξήγησε ο Ντάντλεϊ.
είπε ο Jeffrey Roach, επικεφαλής οικονομολόγος της LPL Financial Τύχη ότι η ομιλία του Πάουελ και τα σχόλια από νυν και πρώην αξιωματούχους της Fed αποτελούν απόδειξη της δέσμευσης της κεντρικής τράπεζας να «κρατήσει το μπολ μακριά από το τραπέζι».
Η αλληγορία του Ρόουτς για το «μπωλ του μπολ» ανάγεται στην πρώην πρόεδρος της Fed William McChesney Martin, ο οποίος είπε σε μια ομιλία του το 1955 στην Ένωση Επενδυτικών Τραπεζιτών ότι όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια βρίσκεται στη θέση του «συνοδού που έδωσε εντολή να αφαιρεθεί το μπολ με γροθιά ακριβώς όταν το πάρτι ζέστανε πραγματικά».
Ο Roach υποστηρίζει ότι οι προσπάθειες της Fed να τονώσει την οικονομική ανάπτυξη την τελευταία δεκαετία μέσω περικοπών επιτοκίων και ποσοτικής χαλάρωσης (QE) -μια πολιτική όπου η κεντρική τράπεζα αγοράζει τίτλους και κρατικά ομόλογα με υποθήκη για να αυξήσει τον δανεισμό και τις επενδύσεις- ξεκίνησε ένα πάρτι σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Φέτος, οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed τερμάτισαν αυτό το πάρτι, αλλά οι επενδυτές σκέφτηκαν ότι το punchbowl (χαμηλά επιτόκια και QE) θα μπορούσε να επιστρέψει εν μέσω φόβων ύφεσης. Η ομιλία του Jackson Hole κατέστησε σαφές ότι αυτό είναι απίθανο να συμβεί σύντομα.
Αν και η αφαίρεση του μπολ διάτρησης μπορεί να μην είναι καλή για τους επενδυτές, μπορεί να είναι απαραίτητο να μειωθεί ο πληθωρισμός καθώς η αγορά εργασίας παραμένει ζεστό. Ο Roach σημείωσε ότι, τον Ιούλιο, ο αριθμός των ανοιγμάτων θέσεων εργασίας ανά άνεργο ανέβηκε κοντά στο ανώτατο όριο του Μαρτίου.
«Υπάρχουν ακόμη περίπου δύο θέσεις εργασίας για κάθε άτομο διαθέσιμο για εργασία. Επομένως, προς το παρόν, η Fed έχει περισσότερους λόγους να συνεχίσει να μιλάει σκληρά για την εντολή της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού», είπε.
Ο Jim Reid της Deutsche Bank έγραψε επίσης σε ένα ερευνητικό σημείωμα της Τρίτης ότι η Fed προσπαθεί να αποφύγει «την επανάληψη των λαθών της δεκαετίας του 1970» συνεχίζοντας με επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων έως ότου ο πληθωρισμός είναι καλά υπό έλεγχο.
Η αδυναμία της αγοράς μετά τα σχόλια της Fed δεν προκαλεί έκπληξη, δεδομένης αυτής της επιθετικής πολιτικής, είπε ο David Bahnsen, επικεφαλής επενδύσεων του Ομίλου The Bahnsen, μιας εταιρείας διαχείρισης περιουσίας. Τύχη.
«Η αγορά παλεύει με μια ποικιλία διαφορετικών τίτλων από την κατεύθυνση του πληθωρισμού έως την αβεβαιότητα της πολιτικής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και τον τρόπο με τον οποίο τα εταιρικά κέρδη θα κινηθούν στο υπόλοιπο του έτους και όλοι αυτοί οι παράγοντες είναι κινητήριες δυνάμεις της αστάθειας», είπε.
Ο Τζέισον Ντράχο, επικεφαλής κατανομής περιουσιακών στοιχείων στην UBS Global Wealth Management, έδωσε παρόμοιο τόνο σε ερευνητικό σημείωμα της Τρίτης, λέγοντας ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμάζονται για ένα «καθεστώς αγοράς υψηλής αστάθειας».
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html