Ωστόσο, ήταν πολύ ανακούφιση όταν η αγορά κατάφερε τελικά να συνδυάσει μερικές καλές μέρες, αρκετές για τους
«Οι μετοχές είχαν επιτέλους μια ισχυρή ανάκαμψη αυτή την εβδομάδα», γράφει ο αναλυτής της Canaccord Genuity, Martin Roberge. «Με απλά λόγια, ακριβώς όπως ένα λάστιχο που τεντώθηκε πάρα πολύ, οι δυνάμεις της απαισιοδοξίας εξουδετερώνονται, εξ ου και το ράλι του snapback».
Είναι επίσης απλά εξάντληση. Οι μετοχές δεν μπορούν να πέφτουν για πάντα, ακόμα κι αν μερικές φορές φαίνεται ότι θα πέφτουν. Και η αγορά έδωσε στους επενδυτές αρκετούς λόγους για να χαλαρώσουν τουλάχιστον. Ξεκίνησε με
JPMorgan Chase
'S
(σημείο: JPM) ημέρα επενδυτή—ένα που ήταν πολύ πιο αισιόδοξο από ό,τι θα περίμενε κανείς, δεδομένων όλων των πρόσφατων φόβων για την ύφεση — και έληξε με μια συγκρατημένη άνοδο του βασικού δείκτη προσωπικής καταναλωτικής δαπάνης που υποδηλώνει, ίσως, ότι ο πληθωρισμός είχε κορυφωθεί.
Αλλά όλα αυτά ήταν παρενέργειες σε σύγκριση με την πραγματική αλλαγή αφήγησης-η δημοσιοποίηση των πρακτικών από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς του Μαΐου την Τετάρτη. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεσμεύτηκε να αυξήσει τα επιτόκια κατά μισή μονάδα τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, αλλά άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο μικρότερων αυξήσεων —ή και καθόλου— από εκεί. Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, οι πιθανότητες ότι το επιτόκιο των ομοσπονδιακών ταμείων θα έφτανε στο 3% μέχρι το τέλος του έτους είχαν μειωθεί στο 35%, από 60% την προηγούμενη εβδομάδα. Μια λιγότερο επιθετική Fed είναι ακριβώς αυτό που αναζητά το χρηματιστήριο.
Είναι όμως αρκετό; Ο στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank, Alan Ruskin, λέει ότι οι επενδυτές πρέπει να αποφασίσουν εάν η απόδοση του 10ετούς Treasury στο 2.75% και ο S&P 500 κοντά στα τρέχοντα επίπεδα είναι αρκετά για να οδηγήσουν τον πληθωρισμό να επιστρέψει στο 2%. «Εάν η απάντηση είναι ΝΑΙ (προφανώς οι βελτιώσεις της προσφοράς κυριαρχούν σε κάθε ώθηση προς χαμηλότερο πληθωρισμό), τότε τα ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία είναι ασφαλή», γράφει ο Ράσκιν. «Εάν η απάντηση είναι ΟΧΙ, τότε η Fed θα πρέπει να κάνει περισσότερα βαριά αυξάνοντας τα [βραχυπρόθεσμα] επιτόκια πάνω και πάνω από αυτό που τιμολογείται, οδηγώντας σε μεγαλύτερη σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών. Σε περίπτωση που δεν το είχατε μαντέψει, η προσωπική μου άποψη είναι: ΟΧΙ.
Και ακόμη και μερικοί από τους ταύρους αναγνωρίζουν ότι οι κίνδυνοι έχουν αυξηθεί, ακόμη και με το ράλι του χρηματιστηρίου. Ο Ed Yardeni της Yardeni Research σημειώνει ότι η εστίαση της Fed στον πληθωρισμό έχει προκαλέσει την τελευταία κρίση πανικού στην αγορά. «Αλλά αυτό δεν θα τελειώσει έως ότου ο πληθωρισμός μετριαστεί σημαντικά από μόνος του ή με τη βοήθεια μιας ύφεσης που προκαλείται από τη Fed, είτε από σχέδιο είτε από ατύχημα», γράφει. «Πιστεύουμε ότι αυτό μπορεί να συμβεί χωρίς ύφεση. Ωστόσο, τώρα αυξάνουμε τις πιθανότητες ύφεσης από 30% σε 40%.
Ποιο είναι το καλύτερο παιχνίδι όταν η οικονομία —και η χρηματιστηριακή αγορά— μπορούν να πάνε προς οποιαδήποτε κατεύθυνση; Δεν είναι οι πρώην υψηλές κερδοσκοπικές αναπτυξιακές μετοχές που έχουν πληγεί τόσο σκληρά φέτος, κάτι που απέδειξε την περασμένη εβδομάδα ότι θα μπορούσαν να εξακολουθήσουν να υποχωρούν ακόμη και μετά από πτώση 50% ή περισσότερο.
Νιφάδα χιονιού
Το (SNOW) υποχώρησε 4.4% την Πέμπτη μετά αναφορά κερδών που έδειξε σημάδια επιβράδυνσης της ζήτησης από ορισμένους από τους πελάτες της, ενώ ήταν αγαπημένο lockdown
Ημέρα εργασίας
(WDAY) σημείωσε πτώση 5.6% την Παρασκευή μετά τα κέρδη του δεν ανταποκρίνεται στις προβλέψεις των αναλυτών.
Θραύση
'S
(ΘΡΑΥΣΗ) τα κέρδη ήταν τόσο άσχημα, η μετοχή όχι μόνο σημείωσε πτώση 43% την περασμένη Τρίτη αλλά και κατέβασε το Nasdaq Composite μαζί του.
Αντίθετα, οι επενδυτές εξυπηρετούνται καλύτερα αποφεύγοντας τις μη κερδοφόρες εταιρείες, ειδικά εκείνες με πολλά χρέη, και εστιάζοντας σε αυτές που έχουν σταθερά κέρδη, θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές και ιστορικό διαχείρισης στον οικονομικό κύκλο. «Αντί να προσπαθείτε να καταλάβετε εάν πρόκειται για σκληρή ή ήπια προσγείωση, ίσως είναι καλύτερο να προστατευτείτε από την αρνητική πλευρά», λέει ο David Souccar της Vontobel Asset Management. «Είναι η ώρα να σκεφτούμε την προστασία του κεφαλαίου».
Ειδικά τώρα που η αγορά έχει επιτέλους αυτό το πνεύμα νίκης.
Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]