Η χρηματιστηριακή αγορά θα μπορούσε να βρίσκεται στα πρόθυρα μιας «εμπορεύσιμης» ανάκαμψης, σύμφωνα με βασικό τεχνικό δείκτη

Τη Δευτέρα ήταν το VIX
VIX,
+ 7.82%
διαπραγματεύεται πάνω από 31, αφήνοντάς το σε καλό δρόμο να κλείσει πάνω από 30 για πρώτη φορά από τις 21 Ιουνίου.

Το επίπεδο του VIX θα μπορούσε να είναι ένα σημαντικό επίπεδο για παρακολούθηση, σύμφωνα με τον συνιδρυτή της DataTrek Research, Nicholas Colas. Σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες τη Δευτέρα, ο Colas επεσήμανε ότι παρόλο που το VIX δεν έχει ξεπεράσει ακόμη τα 40 - ένα επίπεδο που επιτεύχθηκε σχεδόν κατά τη διάρκεια σχεδόν κάθε σημαντικής πώλησης των τελευταίων 20 ετών πριν φτάσει ένα διαρκές πάτο της αγοράς - μπορεί να υπάρχει άλλο πιο χρήσιμο επίπεδο για να παρακολουθείτε.

Βλέπω: Μπορεί το χρηματιστήριο να πέσει κάτω χωρίς ο μετρητής φόβου της Wall Street να φτάσει σε επίπεδα «πανικού»;

Γιατί το VIX δεν έχει φτάσει ακόμα τα 40;

Γιατί δεν είδαμε το δείκτη φόβου της Wall Street να αυξάνεται φέτος;

Σε ορισμένους στη Wall Street, το VIX φαινόταν εμφανώς συγκρατημένο δεδομένου του επιπέδου της συνειδητοποιημένης αστάθειας που παρατηρήθηκε στην αγορά φέτος. Ο S&P 500 έχει ήδη δει 47 ημερήσιες μειώσεις 1% ή περισσότερο από την αρχή του έτους. Αυτό είναι το μεγαλύτερο σε ένα έτος από το 2002, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones. Και απομένουν ακόμη τρεις μήνες.

Αυτό είναι πολύ πάνω από τον μέσο όρο των 20 ετών που ήταν 23.6.

Και όμως, το VIX έχει φτάσει στην κορυφή στα 36 τον Ιούνιο. Γιατί όχι ψηλότερα;

Είναι δύσκολο να πει κανείς ακριβώς, αλλά τελικά μπορεί να μην έχει σημασία. Επειδή, όπως τόνισε ο Colas, τα πολλαπλά κλεισίματα πάνω από το επίπεδο των 30 ήταν, μέχρι στιγμής φέτος, ένας πιο αξιόπιστος δείκτης μιας επικείμενης ανάκαμψης. Ο Colas εξηγεί περισσότερα παρακάτω:

• «Το VIX έκλεισε πάνω από 36 (2 τυπικές αποκλίσεις πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του) μόνο μία φορά φέτος. Ήταν στις 7 Μαρτίου (36.5 κλείσιμο). Παρέμεινε πάνω από τις 30 για τις επόμενες 5 συνεδριάσεις. Αυτό ήταν ένα εμπορεύσιμο χαμηλό: ο S&P 500 σημείωσε ράλι 11 τοις εκατό μέχρι το τέλος Μαρτίου».

• «Η επόμενη φορά που το VIX πέρασε 5 ημέρες πάνω από 30 ήταν 5 Μαΐου – 12 Μαΐου. Στη συνέχεια, ο S&P αυξήθηκε κατά 6 τοις εκατό έως τις 2 Ιουνίου».

• «Το τελευταίο cluster των +30 VIX που κλείνει φέτος ήρθε γύρω στα χαμηλά της 16ης Ιουνίου και ο S&P σημείωσε ράλι 17 τοις εκατό μέχρι τα μέσα Αυγούστου».

Εάν αυτό το μοτίβο επαναλαμβανόταν, οι επενδυτές μπορεί να βρίσκονται ήδη στο κατώφλι ενός «εμπορεύσιμου» σημείου εισόδου.

Υπάρχουν όμως και άλλα σημαντικά επίπεδα που πρέπει να προσέχουμε, τα οποία συνδέονται με τον «μετρητή φόβου» της Wall Street.

Η καμπύλη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης VIX, η οποία αντικατοπτρίζει τις προσδοκίες για το πόσο ασταθής μπορεί να γίνει ο S&P 500, έγινε «αντεστραμμένη» από την Παρασκευή - ένα φαινόμενο που συνέβη για τελευταία φορά τον Ιούνιο. Σύμφωνα με τα δεδομένα του FactSet, η καμπύλη συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης VIX έχει αντιστραφεί επί του παρόντος έως τις 21 Δεκεμβρίου.

Οι πιο πρόσφατες εξελίξεις στην αγορά ήταν ένα όφελος για τους εμπόρους του VIX. Οι μεμονωμένοι επενδυτές μπορούν να εκτεθούν στο μετρητή αστάθειας με διάφορους τρόπους, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης ή προϊόντων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, όπως το διαπραγματευόμενο σημείωμα Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures
VXX.ID,
+ 3.42%
ή το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο ProShares Ultra VIX Short Term Futures
UVXY,
+ 5.49%.

Άλλοι δείκτες χαμηλού «εμπορεύσιμου».

Ωστόσο, η διαφορά μεταξύ του επιπέδου spot του VIX και του σημείου όπου διαπραγματεύονται τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX για παράδοση στις 21 Δεκεμβρίου είναι μόνο μερικές μονάδες.

Όπως τόνισε ο Johnathan Krinsky, επικεφαλής τεχνικός αγοράς στην BTIG, σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες: «Δεν κάναμε μεγάλη αναστροφή τον Ιούνιο και ενώ μπορεί να μην το καταφέρουμε ποτέ, η ιστορία λέει ότι δεν έχουμε δει «τελικό». χαμηλά έως ότου λάβουμε τουλάχιστον μια αναστροφή 10 σημείων.

Ένας άλλος παράγοντας που μπορεί να έχει επιδεινώσει την τελευταία πτώση των αγορών είναι το επίπεδο αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης πώλησης — το οποίο βοηθά τους επενδυτές να αντισταθμιστούν από περαιτέρω μειώσεις — σε σχέση με το ποσό της αγοράς (οι κλήσεις αποδίδουν όταν οι μετοχές ανεβαίνουν πάνω από ένα ορισμένο επίπεδο, γνωστό ως « τιμή απεργίας»).

Σύμφωνα με τον Jeff deGraaf της Renaissance Macro, ο δείκτης CBOE US Equity Put-Call έφτασε στο 1.29 την Παρασκευή, κοντά στο υψηλότερο επίπεδό του από τον Ιούνιο. Μέχρι στιγμής φέτος, αυτό το επίπεδο συνέπεσε με θετικές αποδόσεις για τις μετοχές τρεις μήνες αργότερα.

Βλέπω: Αυτό το ορόσημο στο χρηματιστήριο δείχνει ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να είναι έως και 16% υψηλότερος ένα χρόνο από σήμερα

Όμως, καθώς ο S&P 500 πλησιάζει τα ενδοημερήσια χαμηλά του από τον Ιούνιο, υπάρχει ένα άλλο, χαμηλότερο επίπεδο που μπορεί να είναι πιο αξιόπιστος δείκτης ότι η τελευταία πώληση των μετοχών πλησιάζει σε σημείο εξάντλησης.

Αυτό το επίπεδο είναι ο κινητός μέσος όρος 500 ημερών του S&P 200, ο οποίος είναι 3,585.

«Με τον δείκτη βασικά εκεί, και ορισμένα μέτρια συνθηκολογικά σήματα να εισχωρούν, πιστεύουμε ότι πλησιάζει ένα εμπορεύσιμο πάτο. Το ερώτημα είναι από ποιο επίπεδο. Μια υποχώρηση των χαμηλών του Ιουνίου που πλησιάζει πιο πολύ στον κινούμενο μέσο όρο των 200 εβδομάδων (3,585) είναι λογικό για εμάς, ειδικά αν δούμε μια ευρύτερη αντιστροφή της καμπύλης VIX», έγραψε ο Krinsky.

Η Lori Calvasina, επικεφαλής της στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ στην RBC, πιστεύει ότι το επόμενο βασικό επίπεδο που πρέπει να παρακολουθήσετε θα είναι 3,500 μόλις ξεπεράσουν τα χαμηλά από τον Ιούνιο.

Βλέπω: Η χρηματιστηριακή αγορά «στο κατώφλι» μιας σημαντικής δοκιμής: Παρακολουθήστε αυτό το επίπεδο S&P 500 εάν υποχωρήσει το χαμηλό του 2022, λέει η RBC

Αν και είναι δελεαστικό να βασιζόμαστε σε τεχνικούς δείκτες που μπορεί να λειτούργησαν στο παρελθόν, τόσο οι πραγματικές αποδόσεις όσο και το δολάριο είναι σημαντικά υψηλότερες από ό,τι ήταν ακόμη και πριν από τρεις μήνες, επεσήμανε ο Krinsky.

Ο Δείκτης Δολάριο ΗΠΑ του ICE
DXY,
-0.09%
διαπραγματεύεται σε υψηλό 20 ετών βόρεια των 114. Και η απόδοση του ομολόγου 2 ετών
TMUBMUSD02Y,
4.336%
τη Δευτέρα σκαρφάλωσε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2007, καθώς τα παγκόσμια ομόλογα εισέρχονται στην επικράτεια της bear market.

Βλέπω: Τα παγκόσμια ομόλογα βρίσκονται στην πρώτη bear market μετά από 76 χρόνια με βάση δεδομένα δύο αιώνων, λέει η Deutsche Bank

Ο Krinsky πιστεύει ότι το δολάριο θα πρέπει τουλάχιστον να σταματήσει την ανηλεή πορεία του προς τα πάνω προτού οι μετοχές μπορέσουν να ανακάμψουν.

Το Nasdaq Composite
COMP,
-0.60%
σημείωσε πτώση 0.5% στις 10,817, ακόμα ελαφρώς πάνω από το χαμηλό κλεισίματος από τον Ιούνιο, ενώ ο Dow
DJIA,
-1.11%
υποχώρησε 1.2% στις 29,238, αφήνοντάς την σε καλό δρόμο να εισέλθει σε bear market αφού έκλεισε την Παρασκευή στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2020.