Ο S&P 500 έχει νέο στόχο τιμής. Η Αγορά Γίνεται Δύσκολη.

Μέγεθος κειμένου

Η Bank of America

Οι αναλυτές στρατηγικής μείωσαν τον στόχο τιμής τους στον S&P 500 και προβλέπουν ότι ο δείκτης θα συνεχίσει να πέφτει φέτος. Αυτό δεν σημαίνει ότι ο ουρανός πέφτει, αλλά το νεότερο χειρότερο σενάριο της τράπεζας είναι αρκετά ζοφερό. 

Οι αναλυτές στρατηγικής μείωσαν τον στόχο τιμής τους στο τέλος του έτους για τον S&P 500 στις 3600, κάτω από το τρέχον επίπεδο του δείκτη που είναι λίγο κάτω από τις 3800. Οι αναλυτές δίνουν μεγαλύτερη βαρύτητα στο χειρότερο σενάριο για τον δείκτη - πιθανότητα 50% να πέσει ο δείκτης Σε 3250. Αύξησαν την πιθανότητα πτώσης στο χειρότερο σενάριο, επειδή ο κίνδυνος ύφεσης αυξάνεται, πράγμα που σημαίνει ότι τα εταιρικά κέρδη κινδυνεύουν. 

Η σκέψη της Bank of America έχει νόημα. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα εξετάζει τώρα το ενδεχόμενο να αυξήσει το βασικό επιτόκιο δανεισμού κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα αντί για επανάληψη της αύξησης των τριών τετάρτων του βαθμού που έχει ήδη εφαρμόσει φέτος. Οι πεζοπορίες έχουν σκοπό να πολεμήσουν ασυγκράτητος πληθωρισμός. Θα καταστρέψουν κάποια οικονομική ζήτηση, πράγμα που σημαίνει ότι οι εκτιμήσεις των κερδών των αναλυτών πιθανότατα θα πρέπει να μειωθούν από εδώ και πέρα.

Το συμπέρασμα: Ενώ το χρηματιστήριο έχει ήδη πληγεί σκληρά φέτος, θα μπορούσε να χτυπηθεί ακόμη περισσότερο. Ο στόχος τιμών της Τράπεζας στο χειρότερο σενάριο υποδηλώνει πτώση περίπου 14% από εδώ. 

Αυτός ο στόχος ξεκινά με την υπόθεση ότι οι προβλέψεις για τα κέρδη πρέπει να μειωθούν. Η Bank of America λέει ότι η συνολική εκτίμηση των αναλυτών για τα κέρδη του S&P 500 το 2023 θα μπορούσε να πέσει στα 187 δολάρια. Αυτό σημαίνει ότι οι αναλυτές πρέπει να μειώσουν τις εκτιμήσεις κατά περίπου 24% από τα τρέχοντα $247.

Βεβαίως, αυτή είναι μια ιδιαίτερα απαισιόδοξη άποψη.

Morgan Stanley

οι στρατηγοί είπαν πρόσφατα ότι οι υφέσεις συνήθως πυροδοτούν περίπου α Περικοπή 15% σύμφωνα με τις εκτιμήσεις. Ωστόσο, το σενάριο της Τράπεζας της Αμερικής θα μπορούσε να συμβεί εάν οι οικονομικές επιπτώσεις από την αύξηση των επιτοκίων είναι αρκετά άσχημες. 

Το επόμενο ερώτημα είναι πού πρέπει να προσγειωθούν οι αποτιμήσεις των μετοχών ή το πολλαπλάσιο που τοποθετεί η αγορά σε αυτά τα κέρδη. 

Για να καταλήξουν σε έναν πολλαπλάσιο στόχο, οι υπεύθυνοι στρατηγικής εξέτασαν κάτι που ονομάζεται ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου. Λένε ότι το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου του S&P 500 θα πρέπει να είναι περίπου 5.75%, το οποίο ήταν το υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου που ζήτησαν οι επενδυτές από τον δείκτη κατά τη διάρκεια της ύφεσης στις αρχές της δεκαετίας του 1990, η οποία σημείωσε παρόμοια πτώση με την αναμενόμενη αυτή τη φορά. Αυτό το ασφάλιστρο κινδύνου σημαίνει ότι ο αναμενόμενος ρυθμός απόδοσης του δείκτη για το επόμενο έτος θα πρέπει να είναι 5.75 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερος από την πραγματική απόδοση του 10ετούς ομολόγου, αντανακλώντας έτσι τον πρόσθετο κίνδυνο ύπαρξης μετοχών έναντι των κρατικών ομολόγων. Έτσι, η απόδοση των κερδών -το αναμενόμενο EPS του S&P 500 ως απόδοση σε σχέση με το επίπεδο τιμής του- θα ήταν 5.75% αφού η Bank of America αναμένει μια πραγματική απόδοση 10 ετών περίπου 0% μέχρι το τέλος του έτους. 

Αυτή η απόδοση κερδών σημαίνει, για κάθε 100 $ αξίας δείκτη, υπάρχουν 5.75 $ EPS. Αυτό αντιπροσωπεύει 17.4 φορές πολλαπλάσιο για τον δείκτη. Αυτό το πολλαπλάσιο στο αναμενόμενο EPS της Bank of America για το 2023 φέρνει τους στρατηγικούς αναλυτές στο επίπεδο του δείκτη του χειρότερου σεναρίου 3250. 

Απλώς θυμηθείτε, αυτό είναι το χειρότερο σενάριο, το οποίο μπορεί να μην εκτελεστεί πλήρως. Αλλά το θέμα είναι ότι οι επενδυτές δεν πρέπει να στοιχηματίσουν τη φάρμα στο χρηματιστήριο αυτή τη στιγμή - ο κίνδυνος είναι πολύ σοβαρός. 

Γράψτε στον Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]