«Το σύντομο τέλος της καμπύλης είναι πολύ σέξι σήμερα»: Αλλά πού πρέπει να στοιχηματίσουν οι επενδυτές του ETF στα ομόλογα;

Εγγραφή εδώ για το εβδομαδιαίο μας ETF Wrap.

Η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων συνεχίζει να έχει απήχηση.

Οι επενδυτές έχουν τώρα μια εναλλακτική λύση για τις μετοχές, ιδιαίτερα με τις ανησυχίες για τις αυξήσεις των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας που ενδέχεται να οδηγήσουν σε ύφεση το συντομότερο φέτος. Αυτό είναι ένα θέμα που έθιξαν οι επενδυτές, συμπεριλαμβανομένης της ιδρυτής της Fairlead Strategies, Katie Stockton, κατά τη διάρκεια μιας συζήτησης στις 7 Φεβρουαρίου στο συνέδριο του Exchange στο ξενοδοχείο Fontainebleau στο Miami Beach.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
ΚΑΡΦΑΚΙ,
-0.54%,
η οποία βασίζεται σε ένα τεχνικό μοντέλο και σε παράγοντες όπως η δυναμική των τιμών για να επενδύσει σε μια ομάδα ETF SPDR της State Street, έχει επί του παρόντος εκτεθειμένη την πλειονότητα των περιουσιακών της στοιχείων στα Υπουργεία Οικονομικών. 

«Είναι πολύ ρίσκο αυτή τη στιγμή», είπε ο Stockton κατά τη διάρκεια μιας συνέντευξης στο MarketWatch στο περιθώριο της εκδήλωσης στις 6 Φεβρουαρίου. «Σε μια τέλεια αγορά», το ETF θα επενδύεται σε διάφορους τομείς της χρηματιστηριακής αγοράς, αλλά ενέργεια
XLE,
-0.86%
είναι ο μοναδικός τομέας που έχει απομείνει στο ταμείο αφού το μοντέλο έδιωξε τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, είπε.

Περίπου το 61% των περιουσιακών στοιχείων του ETF διατέθηκε στο δημόσιο χρέος των ΗΠΑ, μοιρασμένο κατά προσέγγιση μεταξύ βραχυπρόθεσμων ομολόγων
SPTS,
-0.07%
και μακροπρόθεσμα ομόλογα
SPTL,
-0.82%
από τις 8 Φεβρουαρίου, σύμφωνα με το fund διατηρεί δεδομένα στον ιστότοπό της. Μετά το σταθερό εισόδημα, η επόμενη μεγαλύτερη έκθεση του ETF ήταν ο χρυσός
GLD,
-0.79%
περίπου στο 22%, ακολουθούμενη από την ενέργεια με 12.5% και τα δολάρια ΗΠΑ λίγο περισσότερο από 4%. 

Το Fairlead Tactical Sector ETF, το οποίο στοχεύει σε κέρδη περιορίζοντας παράλληλα τις αναλήψεις, αυξήθηκε κατά περίπου 2% φέτος έως την Πέμπτη, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet.

Ο επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της JP Morgan Asset Management, Ντέιβιντ Κέλι, δήλωσε στις 6 Φεβρουαρίου, ενώ βρισκόταν στη σκηνή στην εκδήλωση του Exchange, ότι υπάρχει «έκπτωση μόνο για μία φορά» στο σταθερό εισόδημα. Οι αποδόσεις "όλα φαίνονται καλά", είπε.

Βλέπω: «Η άκρη ενός βάλτου»: Ο στρατηγός της JPMorgan βλέπει «έκπτωση μόνο για μία φορά» στο σταθερό εισόδημα καθώς η οικονομία των ΗΠΑ επιβραδύνεται

Πληρώνομαι για να περιμένω

Ο Michael Arone, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων για τα SPDR ETFs στην State Street Global Advisors, προτιμά το βραχυπρόθεσμο χρέος στο τρέχον περιβάλλον. Με τη σηματοδότηση της Fed συνεχίστηκε αυξήσεις επιτοκίων Για να μειωθεί ο ακόμη υψηλός πληθωρισμός σε μια επιβραδυνόμενη οικονομία, αξίζει προσοχής, είπε ο Arone σε συνέντευξή του στις 7 Φεβρουαρίου στο MarketWatch, στο περιθώριο της εκδήλωσης του Exchange. 

«Είμαστε προσεκτικοί» σχετικά με την ανάληψη διάρκειας και πιστωτικού κινδύνου, είπε. Γιατί να παίρνω τέτοιους κινδύνους όταν «μπορώ να πληρώνομαι για να περιμένω» με ασφάλεια βραχυχρόνιου, κρατικού χρέους των ΗΠΑ, είπε ο Arone.

Επισήμανε τις ελκυστικές αποδόσεις των γραμματίων του Δημοσίου με μικρή διάρκεια από έναν έως τρεις μήνες
BIL,
+ 0.03%
ή τρεις έως 12 μήνες, είπε. Η απόδοση των ομολόγων του ενός μηνός διαπραγματεύονταν γύρω στο 4.6% την Πέμπτη, ενώ τα γραμμάτια του ενός έτους ήταν περίπου 4.9%, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet. 

Οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις. 

Τα πάγια στοιχεία ενεργητικού υποχώρησαν το 2022 καθώς η Fed αύξησε επιθετικά τα επιτόκια για να τιθασεύσει τον αυξανόμενο πληθωρισμό. Ο ρυθμός των αυξήσεων των επιτοκίων έχει επιβραδυνθεί καθώς ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει, αλλά ορισμένοι επενδυτές ανησυχούν ότι η κεντρική τράπεζα μπορεί να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλά για λίγο πριν τα μειώσει. 

Βλέπω: Ο Waller της Fed λέει ότι είναι προετοιμασμένος για «μακροχρόνια μάχη» ενάντια στον πληθωρισμό

Κλασικό χαρτοφυλάκιο 60-40

Αλλά μετά την πτώση των μετοχών και των ομολόγων πέρυσι, υπάρχει «μια καλή πιθανότητα» οι κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων να επιστρέψουν σε «αρνητικές συσχετίσεις», σύμφωνα με τον David Braun, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην PIMCO που μοιράστηκε τη σκηνή με τον Arone στην εκδήλωση του Exchange για να συζητήσουν ο μεταβαλλόμενος ρόλος των ομολόγων σε μια συζήτηση στις 7 Φεβρουαρίου. 

Σε μια οικονομική ύφεση, αυτό σημαίνει ότι τα ομόλογα μπορεί να προσφέρουν κάποιο μαξιλάρι για τους επενδυτές –καθώς και εισόδημα– σε ένα κλασικό χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από 60% μετοχές και 40% ομόλογα. Ο Braun είπε επί σκηνής ότι πιστεύει ότι είναι πιθανό η Fed να μειώσει τα επιτόκια αργότερα αυτό το έτος καθώς μπορεί να έρθει ύφεση καθώς ο πληθωρισμός δυνητικά συνεχίζει να πέφτει.

Διαβάστε: Τα Υπουργεία Οικονομικών των ΗΠΑ σε «κρίσιμο σημείο»: Η συσχέτιση μετοχών και ομολόγων αλλάζει καθώς η αγορά σταθερού εισοδήματος αναβοσβήνει προειδοποίηση ύφεσης

Ο Arone είπε στη σκηνή ότι δεν αναμένει μειώσεις επιτοκίων φέτος, δείχνοντας το ισχυρή αγορά εργασίας των ΗΠΑ παρά τις προσπάθειες της Fed να ψύχει την οικονομία. 

"Το πρόβλημα με αυτό"

Ενώ η αγορά ομολόγων σηματοδοτεί φόβους ύφεσης, ο Jeffrey Sherman της DoubleLine δεν είναι πεπεισμένος ότι οι ΗΠΑ θα δουν κάτι τέτοιο φέτος. «Το σύντομο άκρο της καμπύλης είναι πολύ σέξι σήμερα», είπε στη σκηνή κατά τη διάρκεια ενός πάνελ για τις προοπτικές σταθερού εισοδήματος στο συνέδριο του Exchange. "Τα μετρητά είναι και πάλι ωραία."

Ωστόσο, ο Sherman, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων της DoubleLine, δεν ποντάρει μόνο στο σύντομο άκρο της καμπύλης αποδόσεων της αγοράς ομολόγων. «Το πρόβλημα με αυτό είναι ότι δεν κερδίζει αν συμβούν άσχημα πράγματα», είπε.

Ο Sherman είπε στο MarketWatch σε συνέντευξή του στο περιθώριο της εκδήλωσης ότι τα πιο μακροπρόθεσμα ομόλογα μπορούν να βοηθήσουν στην εξισορρόπηση ενός χαρτοφυλακίου καθώς οι τιμές τους θα αυξάνονταν συνήθως καθώς οι επενδυτές συσσωρεύονταν σε αυτά λόγω των φόβων ύφεσης. Όσον αφορά τον πιστωτικό κίνδυνο, ο Sherman είπε ότι βλέπει ευκαιρίες στην αναζήτηση απόδοσης σε τομείς όπως οι εγγυημένες δανειακές υποχρεώσεις, ιδιαίτερα το ασφαλέστερο κομμάτι των CLO. 

Παθητική εναντίον ενεργητικής;

Μετά από μια «εξαιρετικά σκληρή» πορεία στην αγορά σταθερού εισοδήματος πέρυσι, υπάρχει τώρα «τεράστια ευκαιρία» για τους επενδυτές ομολόγων, δήλωσε ο Steve Laipply, επικεφαλής των ETFs σταθερού εισοδήματος των ΗΠΑ στη BlackRock, ενώ μοιράστηκε τις απόψεις του στη σκηνή δίπλα στον Sherman στο Εκδήλωση ανταλλαγής.

Διαβάστε: Εκεί που η BlackRock βλέπει «τεράστιες» ευκαιρίες αγοράς για τους επενδυτές του ETF το 2023 μετά από ζημιές σε μετοχές, ομόλογα

Δείτε επίσης: «Παρακαλώ έχετε κάποιο σταθερό εισόδημα»: Γιατί οι επενδυτές του ETF διοχέτευσαν κεφάλαια σε ομόλογα και διεθνείς μετοχές τον Ιανουάριο

Ο Laipply περιέγραψε τη συζήτηση γύρω από την ενεργητική έναντι της παθητικής επένδυσης ως ένα «παλιό πλαίσιο», λέγοντας ότι και οι δύο στρατηγικές μπορούν να χρησιμοποιηθούν σε ένα χαρτοφυλάκιο. Σε συνέντευξή του στο MarketWatch μετά το πάνελ, ο Laipply εξήγησε ότι στο παραδοσιακό χαρτοφυλάκιο 60-40, η κατανομή του 40% σε ομόλογα θα μπορούσε να περιλαμβάνει μια βασική κατοχή παθητικών ETFs καθώς και ορισμένα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια που παρέχουν έκθεση σε διαφορετικούς τομείς του σταθερού αγορά εισοδήματος.

Τον Ιανουάριο, η BlackRock παρουσίασε το BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
ένα ενεργά διαχειριζόμενο αμοιβαίο κεφάλαιο που παρέχει έκθεση σε δανειακές υποχρεώσεις με εξασφάλιση, ή CLO, με αξιολογήσεις AAA. Τα CLO αγοράζουν δάνεια με μόχλευση, μια μορφή επικίνδυνου εταιρικού χρέους.

Εν τω μεταξύ, το AAA CLO ETF του Janus Henderson
JAAA,
+ 0.04%,
που κυκλοφόρησε το 2020, είχε συνολική απόδοση πέρυσι 0.5%, σύμφωνα με τα στοιχεία της FactSet. Το αμοιβαίο κεφάλαιο, το οποίο επενδύει σε CLO υψηλής ποιότητας, έχει αυξηθεί κατά 1.6% μέχρι στιγμής φέτος σε βάση συνολικής απόδοσης έως την Τετάρτη.

Ως συνήθως, δείτε τα ETF με κορυφαία και χαμηλότερη απόδοση την περασμένη εβδομάδα έως την Τετάρτη, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet.

Το καλό…

…και το κακό

Νέα ETF

• Calamos Investments ανακοινώθηκε στις 6 Φεβρουαρίου ότι εισήγαγε το Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που επενδύει σε «εταιρείες υψηλής ποιότητας και προσανατολισμένες στην ανάπτυξη με αρχές ESG». Το ETF ξεκίνησε σε συνεργασία με τον επαγγελματία αθλητή Γιάννη Αντετοκούνμπο, ο οποίος αγωνίζεται για τους Milwaukee Bucks της Εθνικής Ομοσπονδίας Καλαθοσφαίρισης.

• Ανατρεπτικός Σύμβουλος Κεφαλαίου είπε στις 7 Φεβρουαρίου ότι ξεκίνησε το Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  και Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  ΚΡΟΥΖ,
  -0.64%.
  «Η Subversive δεν εκφράζει άποψη για τις υποκείμενες μετοχές της NANC και της KRUZ, αλλά αγοράζουμε ή πουλάμε τίτλους με βάση τις αναφορές της Unusual Whales για το τι αποκαλύπτουν τα μέλη του Κογκρέσου ότι κατέχουν», δήλωσε ο Christian Cooper, διαχειριστής χαρτοφυλακίου του ETF, στην ανακοίνωση. .

Εβδομαδιαία ETF διαβάζει