Συνεχίζουμε να βρίσκουμε αξία σε όλα τα στρώματα κεφαλαιοποίησης αγοράς, αλλά μετοχές μικρότερης κεφαλαιοποίησης με λογικές μετρήσεις τιμών και γενναιόδωρες μερισματικές αποδόσεις έχουν μείνει σε μεγάλο βαθμό πίσω τα τελευταία χρόνια. Αυτό είναι μια ανωμαλία για πολλούς λόγους, ειδικά λαμβάνοντας υπόψη την καταπληκτική μακροπρόθεσμη απόδοση των μετοχών Μικρής Αξίας (στο Σχήμα 1). Εκτός από το ότι ορισμένες από τις πιο πρόσφατες επιλογές μας σε ενημερωτικά δελτία είναι της ποικιλίας μικρής κεφαλαιοποίησης, έχουμε μια στρατηγική SMiD για να εκτιμήσουμε καλύτερα αυτόν τον τομέα.
Εκτιμήστε το Place to Be από το 1926
Κόβιτς
ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΠΡΟΣΩΠΙΚΟΥ ΠΑΝΤΑ ΑΝΑΓΚΗ
Εργατικό δυναμικό
Οι μετοχές σημείωσαν άνοδο σχεδόν 7% πριν από μια εβδομάδα, παρά το γεγονός ότι τα οικονομικά αποτελέσματα ανέφεραν ελαφρύτερα από τον στόχο της Street, καταργώντας τις πιθανές προσδοκίες ότι η μεγάλη έκθεση στην Ευρώπη θα ζύγιζε ακόμη περισσότερο από ό,τι είχε. Τα έσοδα 4.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τρίτο τρίμηνο ήταν περίπου 3% χαμηλότερα από την εκτίμηση των συναινετικών αναλυτών, ενώ το προσαρμοσμένο EPS των 2 $ ήταν 2.13 $ χαμηλότερα από τις προβλέψεις. Ωστόσο, οι δύο κορυφαίες μάρκες υψηλότερης αξίας της MAN (Talent Solutions και Experis) σημείωσαν σημαντική αύξηση εσόδων κατά 0.05% και 10%, αντίστοιχα, καθώς οι μόνιμες προσλήψεις και οι προσλήψεις πληροφορικής συνεχίζουν να έχουν υψηλή ζήτηση από τους εργοδότες.
Οι υπηρεσίες της εταιρείας αποδεικνύονται πολύτιμες όποια πορεία κι αν ακολουθήσει η παγκόσμια οικονομία. Πράγματι, μια επίμονα στενή αγορά εργασίας μπορεί να απαιτεί ευέλικτες λύσεις στελέχωσης. Από την άλλη πλευρά, οι εταιρείες μπορεί επίσης να βασίζονται στη MAN εάν χρειαστεί να μειώσουν ή να προσλάβουν εκ νέου.
Η υποχώρηση 32% από τα υψηλά φέτος διευρύνει την απήχηση της μετοχής, καθώς τα κέρδη αναμένεται να ξεπεράσουν τα 10 $ ανά μετοχή έως το 2025, από 7.24 $ το 2021. Η σταθερή οικονομική βάση της MAN της επέτρεψε να συνεχίσει να πραγματοποιεί εξαγορές, να πληρώνει μερίσματα και να επαναγοράζει μετοχές. Πράγματι, η εταιρεία δαπάνησε 85 εκατομμύρια δολάρια για να αγοράσει ξανά τις μετοχές της το τελευταίο τρίμηνο και να αποσύρει 50 εκατομμύρια δολάρια χρέους που σχετίζονται με την εξαγορά της Experis. Η επόμενη πληρωμή μερίσματος, που καταβάλλεται δύο φορές το χρόνο, αναμένεται τον Δεκέμβριο και η απόδοση είναι 3.6%.
ΑΓΝΟΗΜΕΝΟ ΜΙΚΡΟΚΑΠ
Όσοι ενδιαφέρονται για μετοχές μικροκεφαλαίων μπορεί να το εκτιμήσουν Εταιρείες Hurco (HURC), κατά κύριο λόγο κατασκευαστής ηλεκτρονικών εργαλειομηχανών, καθώς δεν λαμβάνει καμία κάλυψη από αναλυτές της Wall Street. Η εταιρεία παράγει πάνω από το 80% των εσόδων της από αυτή την προσπάθεια, με το υπόλοιπο από έναν συνδυασμό συστημάτων και λογισμικού και ανταλλακτικών και τελών υπηρεσιών.
Με περισσότερα από τα μισά έσοδα να προέρχονται από την Ευρώπη, δεν αποτελεί μεγάλη έκπληξη το γεγονός ότι οι επενδυτές έχουν στριμώξει τις μετοχές δεδομένης της σημαντικής έκθεσης της εταιρείας στην ήπειρο (περίπου το ήμισυ των εσόδων). Αλλά η λειτουργική απόδοση έχει επιδιορθωθεί μετά την πανδημία.
Η βιομηχανία εργαλειομηχανών είναι εξαιρετικά κυκλική και η τελευταία οικονομική αδυναμία σε όλο τον κόσμο θα επηρεάσει αναμφίβολα τη ζήτηση για τα προϊόντα της Hurco. Όμως, όπως και η Manpower, η HURC έχει υπομείνει πολλές προκλήσεις από την ίδρυσή της το 1968, ίσως λόγω της συντηρητικής δημοσιονομικής της στάσης.
Πράγματι, ο ισολογισμός είναι σε καταπληκτική κατάσταση με περισσότερα από 74 δισεκατομμύρια δολάρια μετρητά χωρίς χρέος, παρέχοντας άφθονη ξηρή σκόνη για εξαγορές ή δαπάνες για νέο σχεδιασμό προϊόντων. Διατηρεί επίσης αρκετή κάλυψη για την εφαρμογή του προγράμματος επαναγοράς μετοχών που εγκρίθηκε από το Διοικητικό Συμβούλιο το 2021 για έως και 7.0 εκατομμύρια δολάρια. Ναι, τα 7 εκατομμύρια δολάρια είναι μέτρια, αλλά η κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι μόλις 157 εκατομμύρια δολάρια και η πτώση κατά 19% για τις μετοχές φέτος θα πρέπει να κάνει πιο ισχυρές τις σταδιακές εξαγορές.
Πηγή: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/28/the-prudent-speculator-industrial-sector-small-cap-value-bargains-man–hurc/