(Bloomberg) — Πίσω από κλειστές πόρτες, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Federal Reserve ανησυχούν ότι οι αγορές ράλι εμποδίζουν τις προσπάθειές τους να ελέγξουν τον πληθωρισμό. Αλλά κάθε φορά που ο Jerome Powell βγαίνει δημόσια, τους δίνει περισσότερο χώρο να τρέξουν.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Όταν ο πρόεδρος της Fed ανέβηκε στο βήμα της Τετάρτης το απόγευμα, οι χρηματιστηριακές αγορές κυμαίνονταν γύρω από τα χαμηλά συνεδριάσεώς τους. Η κεντρική τράπεζα είχε μόλις επιτύχει μια όγδοη συνεχόμενη αύξηση των επιτοκίων και σήμανε ότι επρόκειτο να έρθουν κι άλλες, και μέρος της υπερ-αισιοδοξίας που εμφανιζόταν στις αγορές φέτος είχε εξασθενίσει λίγο.
Όταν ο Πάουελ τελείωσε την ομιλία του περίπου 45 λεπτά αργότερα, οι μετοχές είχαν εκτιναχθεί στα ύψη. Ο S&P 500 έφτασε στο υψηλό του εντός της ημέρας, σημειώνοντας άνοδο 1.8%, και οι έμποροι προσέφεραν επίσης γρήγορα τις τιμές σε ομόλογα, εταιρικά ομόλογα και κρυπτογράφηση.
Ο Πάουελ μπορεί να σκόπευε να στείλει ένα αυστηρό μήνυμα ότι η Fed είχε ακόμη πολλή δουλειά να κάνει για να τιθασεύσει τον πληθωρισμό, αλλά αυτό δεν άκουσαν οι επενδυτές. Αντίθετα, άκουσαν έναν πρόεδρο που ανέφερε ότι έβλεπε ξεκάθαρα στοιχεία για την επιβράδυνση των αυξήσεων των τιμών καταναλωτή και ο οποίος δεν φαινόταν να ενοχλείται ιδιαίτερα από το ράλι του Ιανουαρίου στις αγορές.
Για τη δεύτερη συνεχόμενη συνάντηση, η πρώτη ερώτηση που του έγινε στη συνέντευξη Τύπου ήταν αν ανησυχούσε για το ράλι που δημιουργούσε ευκολότερες οικονομικές συνθήκες που θα μπορούσαν να εμποδίσουν τον αγώνα του για τον πληθωρισμό και, για άλλη μια φορά, επέλεξε να μην πιέσει σκληρά. «Η εστίασή μας δεν είναι σε βραχυπρόθεσμες κινήσεις, αλλά σε συνεχείς αλλαγές» στις οικονομικές συνθήκες, είπε.
«Υπάρχει πραγματική αποσύνδεση μεταξύ αυτού που είπε, αυτού που είπε η δήλωση, ίσως αυτού που ήθελε να πει και αυτού που άκουσαν οι αγορές», δήλωσε ο Τζέφρι Ρόζενμπεργκ της BlackRock στο Bloomberg TV. «Αλλά αυτό που άκουσαν οι αγορές ήταν αυτό το ζήτημα της σύγκρουσης μεταξύ της χαλάρωσης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και του κατά πόσον αυτό θα είχε αντίκτυπο στη χάραξη πολιτικής της Fed – το απέρριψε».
Η απάντηση του Πάουελ ήρθε σε μια μέρα που δεν ήταν χωρίς σκληρές συζητήσεις για τον πληθωρισμό, με τον πρόεδρο να τονίζει επανειλημμένα ότι ενώ οι πιέσεις στις τιμές στην οικονομία είχαν αμβλυνθεί, η μάχη απέχει πολύ από το να κερδηθεί. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αύξησαν τον στόχο της Fed για το επιτόκιο αναφοράς της κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας σε ένα εύρος από 4.5% έως 4.75% και είπαν ότι οι συνεχιζόμενες αυξήσεις θα είναι κατάλληλες, ένα μήνυμα για τους περισσότερους ότι δεν επίκειται παύση στη σύσφιξη.
Ωστόσο, οι επενδυτές προετοιμάζονταν για σκληρά σχόλια από τη Fed με στόχο να μετριάσουν την πρόσφατη αύξηση των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου. Αντίθετα, ο πρόεδρος υποστήριξε ότι οι αναγνώσεις έχουν γίνει «πολύ σημαντικά» τον περασμένο χρόνο καθώς η Fed ανέβαινε.
Η έμφαση στους αυστηρότερους όρους λαμβάνεται από τους επενδυτές ως απόδειξη ότι τα τελευταία ράλι σε μετοχές και πιστώσεις δεν αποτελούν μεγάλη ανησυχία για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, πράγμα που τους ελευθερώνει ουσιαστικά να αυξήσουν τις τιμές. Ορισμένοι αναλυτές αμφισβητούν σε ποιο μέτρο αναφερόταν ο Πάουελ – ένας δείκτης Bloomberg των συνθηκών στις ΗΠΑ σε όλες τις αγορές βρίσκεται σήμερα σε πιο χαλαρό επίπεδο από ό,τι όταν η Fed ξεκίνησε την εκστρατεία σύσφιξης πέρυσι.
«Ο Πάουελ έχει πει ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες έχουν σφίξει σημαντικά παρά το γεγονός ότι έχουν χαλαρώσει σημαντικά», έγραψε ο Νιλ Ντούτα, επικεφαλής της αμερικανικής οικονομικής έρευνας στην Renaissance Macro Research LLC. «Το γεγονός ότι το είπε αυτό είναι από μόνο του περιστασιακό», σύμφωνα με τον Dutta, ο οποίος πρόσθεσε: «Οι πιθανότητες αυξάνονται ότι η Fed κηρύσσει τη νίκη πολύ νωρίς».
Διαβάστε περισσότερα: Η Wall Street κάνει το ίδιο στοίχημα της Fed που την έκαψε επανειλημμένα
Το ράλι μετοχών της Τετάρτης είναι μια συνέχεια αυτού που συμβαίνει όλο το χρόνο στις αγορές, με τις μετοχές να αυξάνονται και τη μεταβλητότητα να υποχωρούν σε σχέση με πέρυσι. Ο S&P 500 τον περασμένο μήνα κέρδισε περισσότερο από 6% στην καλύτερη επίδοσή του από τον Οκτώβριο. Ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe, ένας δείκτης κόστους των δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχικού κεφαλαίου, έπεσε στο χαμηλότερο επίπεδο από τον αμέσως μετά τον Ιανουάριο του 500 το τελευταίο υψηλό όλων των εποχών του S&P 2022.
Οι έμποροι που είχαν προετοιμαστεί για μια γερακινή Fed πιάστηκαν απροσδόκητα και έσπευσαν σε βραχυπρόθεσμες επιλογές για να παίξουν catch-up. Τα συμβόλαια εντός 24 ωρών μέχρι τη λήξη αντιπροσώπευαν σχεδόν το 40% του συνολικού όγκου του S&P 500, με τις συναλλαγές σε ανοδικές κλήσεις να ξεπερνούν τις πτωτικές πωλήσεις.
Η έκφραση αισιοδοξίας ήταν ακόμη πιο εμφανής στην αγορά ανταλλαγής επιτοκίων, όπου οι έμποροι τιμολογούν τώρα μείωση των επιτοκίων κατά μισή ποσοστιαία μονάδα το δεύτερο εξάμηνο του έτους, αφού τα επιτόκια κορυφώθηκαν κοντά στο 4.9%.
Καμία από τις ενέργειες της αγοράς δεν είναι πιθανώς αυτό που θέλει να δει η κεντρική τράπεζα καθώς φαίνεται να συνεχίσει να συγκρατεί τον πληθωρισμό, δήλωσε ο Άνταμ Φίλιπς, διευθύνων σύμβουλος στρατηγικής χαρτοφυλακίου στην EP Wealth Advisors.
«Είμαι έκπληκτος που ο Πρόεδρος Πάουελ δεν χρησιμοποίησε αυτή την ευκαιρία για να δώσει μια κλήση αφύπνισης σε εκείνους τους επενδυτές που φαίνεται να έχουν ξεπεράσει τους εαυτούς τους», είπε. «Υπάρχουν τρόποι για να αναγνωρίσουμε την πρόοδο που έχει σημειωθεί στον πληθωρισμό, ενώ συνεχίζουμε να μιλάμε σκληρά για το έργο που πρέπει να γίνει».
–Με τη βοήθεια της Isabelle Lee.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html