The Magic Is Back at Disney: Εδώ είναι πού θα αγόραζα

Supercalifragilisticexpialidocious!!

Το απόγευμα της Τετάρτης, η εταιρεία Walt Disney (DIS) δημοσίευσε τα οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της εταιρείας. Η μαγεία επέστρεψε. Για την τρίμηνη περίοδο που έληξε στις 2 Ιουλίου, η Disney δημοσίευσε προσαρμοσμένο EPS ύψους 1.09 $ (GAAP EPS: 0.77 $) με έσοδα 21.5 δισεκατομμυρίων $. Αυτά τα κορυφαία και κατώτατα αποτελέσματα ξεπέρασαν άνετα τις προσδοκίες της Wall Street, ενώ τα έσοδα ήταν καλά για ετήσια αύξηση 26.3%.

Τα έσοδα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες προ φόρων αυξήθηκαν 113% στα 2.119 δισεκατομμύρια δολάρια, οδηγώντας σε καθαρά έσοδα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες που αυξήθηκαν κατά 53% στα 1.409 δισεκατομμύρια δολάρια. Τα μετρητά που παρέχονται από τις συνεχιζόμενες δραστηριότητες αυξήθηκαν κατά 31% στα 1.922 δισεκατομμύρια δολάρια, γεγονός που οδήγησε σε ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 187 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό μειώθηκε κατά 65% από 528 εκατομμύρια δολάρια πριν από ένα χρόνο, καθώς οι επενδύσεις που έγιναν σε πάρκα, θέρετρα και άλλα ακίνητα αυξήθηκαν κατά 85% στα 1.735 δισεκατομμύρια δολάρια.

Απόδοση τμήματος

Disney Media and Entertainment Distribution: δημιούργησε έσοδα 14.11 δισεκατομμυρίων $ (+11%) που ξεπέρασαν. Αυτό παρήγαγε λειτουργικά έσοδα 1.381 δισεκατομμυρίων $ (-32%) που χάθηκαν.

Γραμμικά Δίκτυα: δημιούργησε έσοδα 7.189 δισεκατομμυρίων $ (+3%) που ανταποκρίθηκαν στις προσδοκίες. Αυτό παρήγαγε λειτουργικά έσοδα 2.469 δισεκατομμυρίων $ (+13%) που χάθηκαν.

Απευθείας στον καταναλωτή: δημιούργησε έσοδα 5.085 δισεκατομμυρίων $ (+19%) που χάθηκαν. Αυτό οδήγησε σε λειτουργική ζημία -1.061 δισεκατομμύρια $ (πτώση 100%+) που επίσης έχασε.

Πωλήσεις περιεχομένου/Αδειοδότηση και άλλα: δημιούργησε έσοδα 2111 δισεκατομμυρίων $ (+26%) που ξεπέρασαν. Αυτό προκάλεσε λειτουργική ζημία -27 εκατομμυρίων δολαρίων (από +132 εκατομμύρια δολάρια).

Πάρκα Disney, εμπειρίες και προϊόντα: δημιούργησε έσοδα 7.394 δισεκατομμυρίων $ (+70%) που ξεπέρασαν. Αυτό παρήγαγε λειτουργικά έσοδα 2.186 δισεκατομμυρίων $ (+514%) που επίσης ξεπέρασαν (εύκολα).

Οικιακός: δημιούργησε έσοδα 5.423 δισεκατομμυρίων $ (+104.2%) που ξεπέρασαν. Αυτό παρήγαγε λειτουργικά έσοδα 1.651 δισεκατομμυρίων $ (από 2 εκατομμύρια $).

Διεθνές: δημιούργησε έσοδα 788 εκατομμυρίων $ (+50%). Αυτό οδήγησε σε λειτουργική ζημία -64 εκατομμύρια $ (από -210 εκατομμύρια $).

Καταναλωτικά προιόντα: δημιούργησε έσοδα 1.183 δισεκατομμυρίων $ (+2%). Αυτό παρήγαγε λειτουργικά έσοδα 599 εκατ. $ (+6%).

Απευθείας στον Καταναλωτή

Η Disney+ έκλεισε το τρίμηνο με 152.1 εκατομμύρια συνδρομητές, οι οποίοι ήταν αυξημένοι κατά 14.4 εκατομμύρια συνδρομητές σε σχέση με πριν από τρεις μήνες και ξεπέρασαν εύκολα τις προσδοκίες. Το Hulu έκλεισε την περίοδο με 46.2 εκατομμύρια συνδρομητές και το ESPN+ έκλεισε το τρίμηνο με 22.8 εκατομμύρια συνδρομητές. Συνολικά, στο τέλος του τριμήνου, η Disney είχε 221.1 εκατομμύρια συνδρομητές στις τρεις υπηρεσίες ροής που απαρτίζουν το Disney Bundle. Πρόκειται για περισσότερες συνδρομές από ό,τι πιστεύεται ότι ηγέτης της ψυχαγωγίας ροής Netflix (NFLX) αναφέρθηκε το τελευταίο τρίμηνο. Αυτός ο αριθμός ήταν 220.7 εκατομμύρια.

Η εταιρεία προσάρμοσε την καθοδήγηση για τις μακροπρόθεσμες παγκόσμιες συνδρομές μετρίως χαμηλότερη για να καλύψει τη μη συνέχιση των ψηφιακών δικαιωμάτων στο Ινδικό Πρέμιερ Λιγκ (κρίκετ). Η Disney θα διαχωρίσει τους βασικούς συνδρομητές Disney+ από τους συνδρομητές Disney+ Hotstar για σκοπούς αναφοράς επιχειρηματικών μονάδων. Η εταιρεία βλέπει τώρα μέχρι το τέλος του δημοσιονομικού 2024, βασικές συνδρομές Disney+ στα 135 εκατομμύρια έως 165 εκατομμύρια $ και συνδρομές Disney+ Hotstar έως και 80 εκατομμύρια. Αυτό σε σύγκριση με την προηγούμενη καθοδήγηση από 230 εκατομμύρια έως 260 εκατομμύρια.

Η εταιρεία ανακοίνωσε επίσης ορισμένες αυξήσεις τιμών. Το Disney+ κοστίζει επί του παρόντος στους καταναλωτές των ΗΠΑ 7.99 $ ανά μήνα και δεν έχει διαφημίσεις. Η υπηρεσία θα γίνει πλέον η premium υπηρεσία και θα κοστίζει 10.99 $ το μήνα, ενώ ένα βασικό πρόγραμμα που υποστηρίζεται από διαφημίσεις θα εισαχθεί στην παλιά τιμή των 7.99 $. Το Hulu basic θα κυμαίνεται από 6.99 $ σε 7.99 $, ενώ το Hulu Premium από 12.99 $ σε 14.99 $. Το ESPN+, το οποίο εκτελείται μόνο με διαφημίσεις, θα κυμαίνεται από 6.99 $ σε 9.99 $. Το Bundle (και οι τρεις υπηρεσίες) θα προσφέρει στους καταναλωτές 12.99 $ ανά μήνα με διαφημίσεις σε όλο τον προγραμματισμό, 14.99 $ χωρίς διαφημίσεις στο Disney+ αλλά διαφημίσεις στο Hulu ή 19.99 $ χωρίς διαφημίσεις είτε στο Disney+ είτε στο Hulu.

Στα Πάρκα

Τα εγχώρια πάρκα, τα θέρετρα και τα κρουαζιερόπλοια ήταν ανοιχτά και λειτουργούσαν για ολόκληρο το τρίμηνο. Η πληρότητα στα εγχώρια ξενοδοχεία ήταν μεγαλύτερη από 90%, ενώ ο μέσος επισκέπτης πάρκου ξόδεψε 10% περισσότερα από ό,τι πριν από ένα χρόνο και 40% περισσότερο από το 2019 (προ πανδημίας).

Η Shanghai Disney ήταν ανοιχτή μόνο για τρεις ημέρες σε αυτήν την περίοδο αναφοράς, γεγονός που σίγουρα κατέστειλε τις διεθνείς επιδόσεις που αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τη Disneyland του Παρισιού που ήταν ανοιχτή για ολόκληρους τρεις μήνες σε σύγκριση με μόλις 19 ημέρες για τη σύγκριση του προηγούμενου έτους.

Ισολογισμός

Η Disney έκλεισε το τρίμηνο με καθαρή ταμειακή θέση 12.959 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία μειώθηκε τους τελευταίους εννέα μήνες, και αποθέματα 1.59 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία ήταν ελαφρώς υψηλότερη εκείνη την περίοδο. Αυτό μειώνει τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία στα $31.422 δις. Οι τρέχουσες υποχρεώσεις μειώθηκαν επίσης μικρές στα 30.704 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων των δανείων αξίας 5.58 δισεκατομμυρίων δολαρίων που χαρακτηρίστηκαν ως τρέχοντες. Αυτό φέρνει την τρέχουσα αναλογία της εταιρείας στο 1.02, η οποία ξεπερνάει ελάχιστα. Η Disney μπορεί να πληρώσει τον λογαριασμό της Disney. Θα ξεπεράσω τη γρήγορη αναλογία του 0.97 προς το παρόν, δεδομένου του τι έχει περάσει αυτή η εταιρεία και πώς η κατάστασή της φαίνεται να βελτιώνεται.

Τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία ανέρχονται σε 204.074 δισεκατομμύρια δολάρια, συμπεριλαμβανομένων 93.28 δισεκατομμυρίων $ σε «υπεραξία» και άλλα άυλα στοιχεία. Αυτό είναι το 45.7% του συνόλου του ενεργητικού, το οποίο δεν μου αρέσει. Χωρίς αμφιβολία, η Disney, ο βασιλιάς του περιεχομένου, θα έτρεχε με ένα τεράστιο επίπεδο άυλων περιουσιακών στοιχείων. Τούτου λεχθέντος, το 45% είναι πολύ. Δεν είμαι ενθουσιασμένος.

Οι συνολικές υποχρεώσεις μείον τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται σε 107.641 δισ. $ συμπεριλαμβανομένου του συνολικού δανεισμού 46.022 δισ. $. Αυτός προφανώς δεν είναι ένας από τους καλύτερους ισολογισμούς που έχω ρίξει μια ματιά. Θα ήθελα να δω την επιχείρηση να εργάζεται για τη μείωση του χρέους μόλις βγει από το δάσος της πανδημίας. Καταλαβαίνω ότι έπρεπε να δαπανηθούν πολλά για επενδύσεις. Αυτός είναι ένας καλός λόγος για να μην επιστρέφονται μετρητά στους μετόχους και δεν θα πρέπει να είναι αρκετά άνετα ώστε να επιτρέψουν την επιστροφή των ελεύθερων ταμειακών ροών στα προηγούμενα επίπεδα.

Wall Street

Μπόρεσα να βρω οκτώ αναλυτές από την πλευρά των πωλήσεων που και οι δύο έχουν γνωμοδοτήσει για τη Disney από τότε που κυκλοφόρησαν αυτά τα κέρδη και βαθμολογούνται με τουλάχιστον τέσσερα αστέρια (από τα πέντε) από την TipRanks. Από αυτά τα οκτώ, μετά την πραγματοποίηση αλλαγών, τα επτά αξιολογούν το DIS είτε ως «αγορά» ή ως ισοδύναμο αγοράς της εταιρείας τους. Υπάρχει ένα «κράτημα». Αυτή ήταν η Laura Martin στο Needham, η οποία αρνήθηκε να καθορίσει μια τιμή-στόχο. Από τα άλλα επτά, ο μέσος στόχος είναι $149.43, με υψηλό 160 $ ​​(Philip Cusick της JP Morgan) και χαμηλό $140.. δύο φορές (Barton Crockett της Rosenblatt Securities και Brett Feldman της Goldman Sachs).

Σκέψεις μου

Μου αρέσει να βλέπω την επιστροφή σε εξέλιξη στη Disney. Τώρα, έχω κάποιες εξηγήσεις να κάνω. Όπως γνωρίζουν οι αναγνώστες/ακροατές/θεατές που ακολουθούν, η Disney ήταν βασικό μέρος της μακροχρόνιας θέσης μου σε μετοχές από εκείνα τα χαμηλά στα μέσα Ιουνίου, όταν είχαμε επιβεβαίωση (24 Ιουνίου) ότι πιθανότατα είχε καθοριστεί ένα διαπραγματεύσιμο πάτο για τον S&P 500 και Nasdaq Composite.

Είχα δημιουργήσει μια αρκετά μεγάλη θέση τον Ιούλιο με μέση τιμή εισόδου 91.78 $. Δεν είχα προσθέσει αργά, καθώς το απόθεμα είχε αρχίσει να κινείται. Αυτό μπορεί να εκπλήξει ορισμένους αναγνώστες, αλλά πήρα κάποια κέρδη πριν από το κλείσιμο της κανονικής συνεδρίας της Πέμπτης πάνω από 112 $ και μερικά περισσότερα κέρδη πριν από το κλείσιμο του ARCA πάνω από 120 $. Έχω αφήσει τη μισή θέση στη θέση του και στην τελευταία πώληση, μέχρι στιγμής έχω ανέβει 33%.

Γιατί πούλησα κάποια DIS πριν από το κλείσιμο; Είχα χρήματα στο τραπέζι και μια εκδήλωση ειδήσεων που ήξερα ότι θα διακινδύνευε το κερδοφόρο εμπόριο μου κοιτώντας με κατάματα. Αυτή είναι η διαχείριση κινδύνου. Προστατεύω τον εαυτό μου και την οικογένειά μου. Γιατί πούλησα περισσότερα μέσα σε μια νύχτα; Απλός. Επειδή η αρχική μου τιμή στόχος είχε παραβιαστεί και έτσι λειτουργεί η πειθαρχία.

Θα αγόραζα μερικά εδώ; Όχι, μόλις πούλησα μερικά εδώ. Οι αναγνώστες θα δουν ότι το DIS έχει ξεφύγει από το μοντέλο μου Pitchfork με μια πράξη καταγραφής βίας. Η Relative Strength, ο Full Stochastics Oscillator και το καθημερινό MACD στέκονται όλοι μαζί και ουρλιάζουν «υπεραγορασμένοι» σε όποιον θα ακούσει. Κανείς δεν είναι.

Το τρέχον pivot είναι το SMA 200 ημερών (131 $). Εάν το DIS φτάσει σε αυτό το επίπεδο, η νέα τιμή στόχος θα είναι 158 $. Πιστεύω ότι το απόθεμα θα φτάσει εκεί. Ωστόσο, όπως μόλις είπα, το όνομα είναι πλέον τεχνικά υπεραγορασμένο και διαπραγματεύεται με περίπου 29 φορές τα μελλοντικά κέρδη.

Μόλις τα algos σταματήσουν να αναγκάζουν τις αγορές υψηλότερα ως απάντηση σε όλα τα στοιχεία του Ιουλίου για τον πληθωρισμό, νομίζω ότι αυτή η μετοχή θα δώσει στους αγοραστές μια ευκαιρία. Θα προσθέσω τις μετοχές που πούλησα χθες το βράδυ στη θέση μου. Θα ήθελα να το κάνω εν μέρει καθώς οι μετοχές προσπαθούν να καλύψουν το κενό που ανοίγει σήμερα το πρωί. Θα ήθελα να το κάνω λίγο περισσότερο καθώς η SMA 50 ημερών αναγκάζεται να κυνηγήσει τις μετοχές. Μόλις δοκιμαστεί, εκεί θα ήθελα να προσθέσω όχι τις μετοχές που έχω ήδη πουλήσει, αλλά τις νέες μετοχές. Αυτή η γραμμή θα είναι η υποκείμενη υποστήριξη.