Το πετρέλαιο του Strategic Petroleum Reserve (SPR) πωλείται ανταγωνιστικά όταν ο Πρόεδρος των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής διαπιστώσει, σύμφωνα με τους όρους που ορίζονται στον Νόμο για την Πολιτική και τη Διατήρηση της Ενέργειας (EPCA), ότι απαιτείται πώληση. Στο παρελθόν, οι πόροι πετρελαίου αποσύρονταν από το SPR για να καλύψουν τις εγχώριες απαιτήσεις πετρελαίου – όπως οι έκτακτες αναλήψεις, οι μη έκτακτες πωλήσεις, οι πωλήσεις εκσυγχρονισμού SPR και οι υποχρεωτικές πωλήσεις.
Τον Μάρτιο του 2022, τέτοιες εντολές εκδόθηκαν από τον Πρόεδρο των Ηνωμένων Πολιτειών, Τζο Μπάιντεν. Ο Πρόεδρος Μπάιντεν αποφάσισε να ανοίξει το SPR για να μετριάσει τις συνέπειες της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας που οδήγησε τις Ηνωμένες Πολιτείες και τους συμμάχους τους να επιβάλουν σκληρές οικονομικές κυρώσεις στη Ρωσία. Κατά συνέπεια, αυτές οι κυρώσεις, και όχι απροσδόκητα, ο περιορισμένος εφοδιασμός πετρελαίου και φυσικού αερίου στη διεθνή αγορά έχει αυξήσει τις διεθνείς τιμές της ενέργειας.
Υπάρχουν δύο παράγοντες που συνέβησαν ταυτόχρονα και επιτάχυναν τις αποσύρσεις από το SPR από τις 21 Μαρτίου έως τον Ιούλιο του 2022. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ο πληθωρισμός παρέμεινε πάνω από το ποσοστό στόχο του 2%. Το πραγματικό πρόβλημα σχετίζεται κυρίως με τον απόηχο του COVID-19. Τα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας, τα κίνητρα για εκτεταμένη περίοδο και τα χαμηλά επιτόκια συνέβαλαν στην αναζωογόνηση της οικονομίας των ΗΠΑ, αλλά οδήγησαν σε μια παρατεταμένη περίοδο υψηλού πληθωρισμού. Η οικονομική τόνωση και η αύξηση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου επιδείνωσαν περαιτέρω τον εγχώριο πληθωρισμό, προκαλώντας δυσκολίες στους εγχώριους καταναλωτές. Στην πραγματικότητα, αυξήθηκε σταδιακά από 2.6% τον Μάρτιο του 2021 σε 9.1% τον Ιούνιο του 2022. Ταυτόχρονα, το WTI είχε επίσης ανοδική τάση, αυξάνοντας από περίπου $60/βαρέλι τον Μάρτιο του 2021 σε πάνω από 100 $/βαρέλι το μεγαλύτερο μέρος του έτους 2022 ( βλέπε Σχήμα-1 & 2). Για να προσφέρουν κάποια ανακούφιση στους εγχώριους καταναλωτές, οι Ηνωμένες Πολιτείες απέσυραν 169.768 εκατομμύρια βαρέλια από το SPR κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Ως αποτέλεσμα, το SPR έφτασε στο χαμηλό επίπεδο των 468 εκατομμυρίων βαρελιών στα τέλη Ιουλίου 2022. Πιο πρόσφατα, υπήρξαν αναφορές ότι είχαν απομείνει μόνο 427.2 εκατομμύρια βαρέλια καυσίμου στα αποθέματα καυσίμων των Ηνωμένων Πολιτειών που θα μπορούσαν να εξυπηρετήσουν περίπου 50 ημέρες της ημερήσιας κατανάλωσης λαδιού των ΗΠΑ.
Η φετινή απόσυρση SPR αποτελεί τη μεγαλύτερη απόσυρση που έχει καταγραφεί ποτέ. Εδώ μπορεί να προβληθεί ένα επιχείρημα ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ έχει λάβει προληπτικά μέτρα οικονομικών κυρώσεων στη Ρωσία και γνώριζε καλά τις συνέπειες.
Όποιο και αν είναι το επιχείρημα, το μήνυμα είναι σαφές στον ΟΠΕΚ και τη Ρωσία ότι εάν προσπαθήσουν να χειραγωγήσουν την παραγωγή πετρελαίου για υψηλότερες τιμές πετρελαίου, οι ΗΠΑ θα το αντιμετωπίσουν απελευθερώνοντας αργό από το SPR τους. Ο μόνος κίνδυνος είναι πόση SPR μπορεί να απελευθερωθεί χωρίς κινδύνους, από στρατηγική άποψη, και πόσος χρόνος θα χρειαστεί για την αναπλήρωση των αποθεμάτων SPR.
Σίγουρα, θα χρειαστούν πολλά χρόνια ή δεκαετίες για να ξαναγεμίσει το SPR σε περίπου 700 εκατομμύρια βαρέλια. Η ταχύτητα αναπλήρωσης εξαρτάται από πολλούς παράγοντες. Ωστόσο, οι μεγαλύτεροι παράγοντες είναι οι τιμές του πετρελαίου και η εξέλιξη του εγχώριου πληθωρισμού. Οι υπερβολικές αποσύρσεις θα μπορούσαν να είναι επικίνδυνες, καθώς η Ρωσία θα μπορούσε σκόπιμα να παρατείνει τη σύγκρουση με την Ουκρανία. Αυτή η στρατηγική παρέχει περισσότερη μόχλευση στον ΟΠΕΚ για να χειραγωγήσει την παραγωγή πετρελαίου για να ωθήσει τις τιμές του πετρελαίου ακόμη υψηλότερα. Μια τέτοια στρατηγική του ΟΠΕΚ και της Ρωσίας μπορεί να δημιουργήσει περαιτέρω ελλείψεις πετρελαίου και φυσικού αερίου ιδιαίτερα στην Ευρώπη. Όπως αναμενόταν, οι σύμμαχοι του ΟΠΕΚ και εκτός του ΟΠΕΚ, που αναφέρονται επίσης ως OPEC+, ανακοίνωσε στις 5 Οκτωβρίου 2022 ότι θα μειώσουν την παραγωγή πετρελαίου κατά 2 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα (mmbd) από τον Νοέμβριο. Με την άνοδο των τιμών του πετρελαίου, οι παγκόσμιες τιμές φυσικού αερίου και ηλεκτρικής ενέργειας θα αυξηθούν επίσης. Εάν ο επερχόμενος χειμώνας στην Ευρώπη είναι σκληρός, οι καταναλωτές που υποφέρουν από ελλείψεις καυσίμων θα αποτελέσουν δοκιμαστικές περιπτώσεις για τις αντίστοιχες κυβερνήσεις τους. Επιπλέον, κάποια στιγμή, οι ΗΠΑ δεν θα έχουν την πολυτέλεια πρόσθετων εκδόσεων SPR για να διατηρήσουν τις τιμές του πετρελαίου υπό έλεγχο και να προσφέρουν ανακούφιση στους εγχώριους καταναλωτές. Η παράταση μιας τέτοιας στρατηγικής μπορεί να αποτύχει. Ως εκ τούτου, οι ΗΠΑ θα πρέπει να υιοθετήσουν μια στρατηγική αύξησης της εγχώριας παραγωγής πετρελαίου για να μειώσουν την εξάρτηση από τις εισαγωγές πετρελαίου και να έχουν πιο ευέλικτες στρατηγικές επιλογές.
Σχήμα-1: Ιστορική σχέση μεταξύ SPR (χιλιάδες βαρέλια) και WTI $/bbl στον άξονα y-2) (Πηγή: EIA).
Σχήμα-2: Ιστορική σχέση μεταξύ SPR (χιλιάδες βαρέλια) και πληθωρισμού ΗΠΑ (άξονας πληθωρισμού y-2) (Πηγή: EIA).
Θεμελιώδες πρόβλημα
Το ερώτημα είναι πόσο καιρό μπορεί η κυβέρνηση των ΗΠΑ να συνεχίσει να βασίζεται στις εκδόσεις SPR; Είναι βιώσιμο;
Το Σχήμα-3 απεικονίζει τις ιστορικές μηνιαίες μέσες τάσεις της κατανάλωσης πετρελαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες, της συνολικής παραγωγής πετρελαίου, της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου και του WTI. Από τον Ιανουάριο του 2010, η εξάρτηση των ΗΠΑ από τις εισαγωγές πετρελαίου μειώνεται, λόγω της σημαντικής αύξησης της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου στις ΗΠΑ, καθώς και της σταθερής κατανάλωσης πετρελαίου που παραμένει ως επί το πλείστον περίπου στα 19 με 21 εκατομμύρια bpd.
Από το 2014, η βιομηχανία σχιστόλιθου των ΗΠΑ έχει εξελιχθεί σε μια πιο ώριμη βιομηχανία που παράγει σήμερα περίπου 8.7 εκατομμύρια bpd σε σύνολο 11.79 εκατομμύρια bpd. Αν και σημαντικά χαμηλότερη από το ανώτατο όριο παραγωγής των 13.3 εκατομμυρίων bpd τον Ιανουάριο του 2022, η εξάρτηση των ΗΠΑ από τις εισαγωγές πετρελαίου μειώθηκε στο 42% στα τέλη Ιουλίου 2022, σε σύγκριση με 71% τον Ιανουάριο του 2010. Ως εκ τούτου, η λύση δεν επιβάλλει το πετρέλαιο εταιρείες να περιορίσουν τις εξαγωγές προϊόντων ή να τις αναγκάσουν να αποθηκεύουν περισσότερα καύσιμα στις δεξαμενές αποθήκευσης των ΗΠΑ, αλλά μάλλον για να αντιμετωπίσουν το θεμελιώδες πρόβλημα.
Νομίζω ότι το να βασίζεσαι υπερβολικά στο SPR μπορεί να λύσει μόνο τα βραχυπρόθεσμα προβλήματα. Αντίθετα, το υποκείμενο πρόβλημα πρέπει να αντιμετωπιστεί. Υπάρχει ανάγκη ανάπτυξης μιας διττής μακροπρόθεσμης στρατηγικής για τη μείωση της εξάρτησης από τις εισαγωγές πετρελαίου και τη μείωση της εξάρτησης από το SPR στο μέλλον. Πρώτον, η βιομηχανία πετρελαίου πρέπει να επενδύσει σε δραστηριότητες ανάντη και να επικεντρωθεί στην εξεύρεση και ανάπτυξη περισσότερων αποθεμάτων. Για να γίνει αυτό, η κυβέρνηση πρέπει να ανοίξει νέες εκτάσεις σε ομοσπονδιακά ελεγχόμενες περιοχές καθώς και να παράσχει κάποια κίνητρα στις εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου να επενδύσουν σε δραστηριότητες εξερεύνησης, ανάπτυξης και παραγωγής. Δεύτερον, οι ΗΠΑ πρέπει να αναπτύξουν μια στρατηγική για την επιτάχυνση της χρήσης ηλεκτρικών οχημάτων (EV). Η κυβέρνηση θα πρέπει να παράσχει κίνητρα για τους αγοραστές ηλεκτρικών οχημάτων καθώς και για εταιρείες που εγκαθιστούν υποδομές ηλεκτρικών οχημάτων. Η ταχεία διείσδυση των ηλεκτρικών οχημάτων θα εκτοπίσει σίγουρα μια σημαντική ποσότητα πετρελαίου στον τομέα των μεταφορών. Ωστόσο, και τα δύο μέρη αυτής της στρατηγικής χρειάζονται σημαντικό χρόνο για να εφαρμοστούν, και οι χαμηλότερες τιμές του αργού μπορεί να οδηγήσουν τόσο σε βραδύτερη υιοθέτηση ηλεκτρικών οχημάτων όσο και σε χαμηλότερο κεφαλαιοποίηση πετρελαίου και φυσικού αερίου ανάντη.
Διάγραμμα-3: Ιστορικές μηνιαίες τάσεις της συνολικής παραγωγής πετρελαίου των ΗΠΑ, της κατανάλωσης, της παραγωγής σχιστολιθικού πετρελαίου (mmbd) και της εξάρτησης από τις εισαγωγές πετρελαίου (%) (Πηγή: ΜΠΕ).
Σχήμα-4: Μηνιαίες τάσεις του σχιστόλιθου ΗΠΑ – σχέση mmbd με το WTI (Πηγή: EIA).
Επιπτώσεις της περικοπής παραγωγής του ΟΠΕΚ-+
Νομίζω ότι ο ΟΠΕΚ δεν έχει διδαχθεί από τα λάθη του παρελθόντος, καθώς δεν είναι η κατάλληλη στιγμή να μειωθεί η παραγωγή πετρελαίου κατά 2 εκατομμύρια bpd τον Νοέμβριο του 2022, ειδικά σε μια εποχή που οι παγκόσμιες οικονομίες βρίσκονται υπό πίεση. Ενώ οι υψηλότερες τιμές του πετρελαίου σε αυτή τη συγκυρία μπορεί να αποφέρουν τα απαραίτητα έσοδα από το πετρέλαιο στις (εθνικές) εταιρείες πετρελαίου και στα μέλη του ΟΠΕΚ, αυτό θα έχει το κόστος της επιτάχυνσης μιας παγκόσμιας ύφεσης, φέρνοντας περισσότερη δυστυχία στους καταναλωτές. Κατά συνέπεια, θα αποδυναμώσει την παγκόσμια ζήτηση πετρελαίου και τις τιμές του πετρελαίου. Οι τιμές του πετρελαίου στο εύρος των 70-80 $/βαρέλι αυτή τη δύσκολη στιγμή θα μπορούσαν να είναι μια κατάσταση που θα ωφεληθεί τόσο για τους παραγωγούς όσο και για τους καταναλωτές και θα προστατεύσει τις παγκόσμιες οικονομίες από την κατάρρευση. Κατά συνέπεια, οι ΗΠΑ θα πρέπει να λάβουν τα δικά τους μέτρα για να ενισχύσουν την εγχώρια παραγωγή πετρελαίου τους, να ενθαρρύνουν τα EV και να σταματήσουν τις περαιτέρω εκδόσεις του SPR. Η εξάντληση του SPR θα επιτρέψει στον OPEC+ περισσότερη ευελιξία να παίξει με την παραγωγή.
Του Salman Ghouri για το Oilprice.com
Περισσότερες κορυφαίες αναγνώσεις από το Oilprice.com:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html