Οι τεράστιοι φορολογικοί λογαριασμοί που βγήκαν από το πουθενά στο Vanguard

Όπως πολλές εταιρείες επενδύσεων, η Vanguard προσφέρει κεφάλαια με ημερομηνία-στόχο: δέσμες μετοχών, ομολόγων και μετρητών που γίνονται αυτόματα πιο συντηρητικοί καθώς οι επενδυτές πλησιάζουν την ημερομηνία συνταξιοδότησής τους.

Αυτά τα κεφάλαια είναι προσαρμοσμένα για επενδυτές σε 401(k)s ή άλλα συνταξιοδοτικά προγράμματα όπου αναβάλλονται φόροι. Επομένως, τα κεφάλαια-στόχοι δεν καταφέρνουν να ελαχιστοποιήσουν τα μερίσματα ή τα κέρδη κεφαλαίου. Διατηρήστε τα σε έναν φορολογητέο λογαριασμό αντί για ένα πρόγραμμα συνταξιοδότησης και θα οφείλετε φόρους σε αυτές τις πληρωμές—μερικές φορές πολύ περισσότερο από ό,τι θα κάνατε σε άλλους τύπους ταμείων.

Αυτό δείχνει τη σημασία αυτού που οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι αποκαλούν «τοποθεσία περιουσιακών στοιχείων», την επιλογή του αν θα τοποθετηθούν συγκεκριμένες επενδύσεις σε έναν φορολογητέο ή μη φορολογητέο λογαριασμό.

Τα περισσότερα από τα χρήματα στα κεφάλαια-στόχους της Vanguard προέρχονται από εταιρικά και ατομικά συνταξιοδοτικά προγράμματα, όπου τα κέρδη και τα εισοδήματα των ταμείων δεν φορολογούνται επί του παρόντος. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές βάζουν χρήματα χωρίς συνταξιοδότηση σε κεφάλαια-στόχους και τον Δεκέμβριο έτυχαν μιας δυσάρεστης έκπληξης.

Τα ταμεία Vanguard's Target Retirement 2035 και Target Retirement 2040, για παράδειγμα, διένειμαν περίπου το 15% των συνολικών περιουσιακών στοιχείων τους ως κέρδη κεφαλαίου—τα οποία φορολογούνται εκτός των λογαριασμών συνταξιοδότησης.

Το Fury ξέσπασε στο Bogleheads.org, έναν ιστότοπο δημοφιλή μεταξύ των επενδυτών της Vanguard.

Ένας επενδυτής δημοσίευσε εκεί: «Νομίζω ότι με έχει ξεγελάσει η Vanguard με αποτέλεσμα έναν τεράστιο φορολογικό λογαριασμό…. Νιώθω ότι η Vanguard με οδήγησε σε αυτό το μονοπάτι που είναι απογοητευτικό.»

Στην περιοχή Bogleheads στο Reddit, ένα άλλο διαδικτυακό φόρουμ, ένας επενδυτής που δημοσιεύτηκε ως "Sitting-Hawk" είπε ότι έλαβε περίπου 550,000 $ σε διανομές στο ταμείο Vanguard's Target Retirement 2035. Οπότε χρωστάει 23.8% σε ομοσπονδιακό φόρο και 4.95% σε κρατικό φόρο του Ιλινόις — όλα αυτά, πάνω από 150,000 δολάρια. «ΠΩΣ», ρώτησε με κεφαλαία γράμματα, «ΜΠΟΡΕΙ Ο ΠΡΟΠΟΝΤΟΠΡΟΣ ΝΑ ΤΟ ΑΦΗΣΕΙ ΝΑ ΓΙΝΕΙ ΑΥΤΟ;;»

Ο «Sitting-Hawk», ο οποίος μου ζήτησε να μην αποκαλύψω το πραγματικό του όνομα, λέει ότι έβαλε περίπου 1.9 εκατομμύρια δολάρια στο ταμείο σε έναν φορολογητέο λογαριασμό το 2015, αφού αύξησε τις συνεισφορές στα κεφάλαιά του που είχαν αναβληθεί φορολογικά. Πρόσθεσε περισσότερες οικονομίες. Μέχρι πέρυσι, είχε περίπου 3.6 εκατομμύρια δολάρια σε φορολογητέα χρήματα στο ταμείο.

«Δεν ήθελα να είμαι αυτός ο τύπος που κάνει συνεχώς συναλλαγές», λέει. «Ήθελα απλώς να το ρυθμίσω και να το ξεχάσω και να έχω λίγη ησυχία αντί να το ανακατεύω κάθε δύο μέρες».

«Είναι χάλια που έπρεπε να συμβεί αυτό», λέει.

Συνέβη επειδή οι μεγάλοι πελάτες άφηναν μικρά να κρατούν την τσάντα. Τα κεφάλαια-στόχοι της Vanguard διατίθενται σε περισσότερες από μία μορφές. Οι μικρότεροι πελάτες λαμβάνουν την τυπική έκδοση. μεγάλοι πελάτες όπως τα εταιρικά συνταξιοδοτικά προγράμματα λαμβάνουν μια θεσμική έκδοση με πανομοιότυπες συμμετοχές με χαμηλότερη χρέωση.

Στο τέλος του 2020, η Vanguard μείωσε την ελάχιστη επένδυση στα θεσμικά της ταμεία Target Retirement σε 5 εκατομμύρια δολάρια από 100 εκατομμύρια δολάρια. Αυτό προκάλεσε ένα ξέσπασμα ελεφάντων, καθώς τα εταιρικά σχέδια συνταξιοδότησης πολλών εκατομμυρίων δολαρίων ξεπέρασαν τα τυπικά κεφάλαια-στόχους και εισήλθαν στα θεσμικά ισοδύναμα. (Οι πελάτες πρέπει να πουλήσουν από τη μία μορφή για να αγοράσουν την άλλη.)

Πέρυσι, τα περιουσιακά στοιχεία στο ταμείο στόχου της Vanguard για το 2035 συρρικνώθηκαν σε 38 δισεκατομμύρια δολάρια από 46 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2020. το ταμείο του 2040 συρρικνώθηκε σε 29 δισεκατομμύρια δολάρια από 36 δισεκατομμύρια δολάρια.

Καθώς οι μεγάλοι πελάτες έφυγαν, οι πωλήσεις τους έκαναν τα κεφάλαια να εκφορτώσουν ορισμένες συμμετοχές, προκαλώντας κέρδη κεφαλαίου - τα οποία μπορούσαν να διανεμηθούν μόνο στη φθίνουσα ομάδα επενδυτών που έμειναν εκεί. Κάποιοι είχαν κάνει το λάθος να κατέχουν αυτά τα κεφάλαια σε φορολογητέους λογαριασμούς.

Η Vanguard δεν είχε τίποτα να πει για το πώς εξόργισε τους μεμονωμένους επενδυτές που έχουν φορολογητέα χρήματα σε αυτά τα ταμεία.

Η εκπρόσωπος Carolyn Wegemann είπε ότι επειδή η προσέγγιση Target Retirement επιδιώκει να μειώσει τον κίνδυνο με την πάροδο του χρόνου, περιορίζοντας αυτόματα τις θέσεις των μετοχών, «αυτά τα κεφάλαια εξυπηρετούνται καλύτερα σε έναν λογαριασμό με αναβολή φόρου».

Ωστόσο, πουθενά στις κύριες σελίδες των αμοιβαίων κεφαλαίων στο Vanguard.com η εταιρεία δεν λέει στους επενδυτές ότι τα κεφάλαια δεν είναι ιδανικά για φορολογητέους λογαριασμούς. Το συνοπτικό ενημερωτικό δελτίο, ένα έγγραφο που σχεδόν κανείς δεν διαβάζει, τονίζει στη σελίδα 10 από 14 ότι «οι διανομές μπορεί να φορολογούνται ως συνηθισμένο εισόδημα ή κεφαλαιουχικό κέρδος».

Ο Vanguard απέχει πολύ από το να είναι μόνος. Λίγοι κορυφαίοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων δηλώνουν ξεκάθαρα και απλά ποια από τα κεφάλαιά τους πρέπει να τηρούνται σε φορολογητέο λογαριασμό.

Είναι κρίμα, λέει ο Eric Johnson, καθηγητής μάρκετινγκ στο Columbia Business School και συγγραφέας του βιβλίου «The Elements of Choice». Όταν ένας επενδυτής σε έναν φορολογητέο λογαριασμό επιδιώκει να αγοράσει ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που μπορεί να μην ανήκει εκεί, λέει, μπορεί να εμφανιστεί ένα πλαίσιο διαλόγου λέγοντας κάτι σαν: «Αυτό μπορεί να μην είναι το καλύτερο σπίτι για τα φορολογητέα δολάρια σας. Πριν πραγματοποιήσετε συναλλαγές, κάντε κλικ εδώ για να μάθετε περισσότερα." Αυτό θα συνδεόταν με πιο κατάλληλες επιλογές.

Μια σχετική ιδέα λειτούργησε καλά στην Betterment, την διαδικτυακή εταιρεία παροχής επενδυτικών συμβουλών, λέει ο Dan Egan, επικεφαλής της επιστήμης συμπεριφοράς της εταιρείας. Όταν οι πελάτες επρόκειτο να πουλήσουν μια επένδυση που θα μπορούσε να προκαλέσει φόρους, ορισμένοι είδαν ένα αναδυόμενο παράθυρο που τους ώθησε να δουν την εκτιμώμενη φορολογική τους υποχρέωση. άλλοι όχι. Όσοι είδαν το αναδυόμενο παράθυρο είχαν 15% λιγότερες πιθανότητες να εισαγάγουν την εντολή πώλησης.

Μικρές παρεμβάσεις όπως αυτή θα μπορούσαν να κάνουν μεγάλη διαφορά στους μικρούς επενδυτές. Αυτοί ήταν οι άνθρωποι που ο αείμνηστος ιδρυτής της Vanguard, John Bogle, υπερασπίστηκε για δεκαετίες. Σε αυτή την κατάσταση, η Vanguard τους απέτυχε.

Γράψτε στο Jason Zweig στο [προστασία μέσω email]