Η φούσκα της στεγαστικής αγοράς θα μπορούσε ακόμα να σκάσει το 2023

Ο Jeremy Grantham είναι ένας από τους πιο σεβαστούς επενδυτές στον κόσμο. Ίδρυσε την GMA, ένα μεγαθήριο με ιστορικό 40 ετών στον κλάδο και περισσότερα από 71 δισεκατομμύρια δολάρια ενεργητικού υπό διαχείριση. Όταν μιλάει, οι επενδυτές ακούνε. Για παράδειγμα, πρόσφατα προειδοποίησε ότι η S & P 500 ο δείκτης θα μπορούσε να πέσει σε περίπου 3,200 $, ~21% κάτω από το τρέχον επίπεδο. Προειδοποίησε επίσης ότι η φούσκα της αγοράς ακινήτων θα μπορούσε να σκάσει σύντομα.

Οι τιμές των σπιτιών καταρρέουν

Η αγορά κατοικίας διανύει τις πιο δύσκολες περιόδους της εδώ και πάνω από μια δεκαετία, καθώς τα επιτόκια στις περισσότερες χώρες αυξάνονται. Οι τιμές έχουν καταρρεύσει σε χώρες όπως η Σουηδία, το Ηνωμένο Βασίλειο, United States, και η Αυστραλία έχουν όλα βυθιστεί αφού εκτοξεύτηκαν στα υψηλότερα σημεία τους εδώ και δεκαετίες κατά τη διάρκεια της πανδημίας. 

Ψάχνετε για γρήγορες ειδήσεις, καυτές συμβουλές και ανάλυση αγοράς;

Εγγραφείτε στο ενημερωτικό δελτίο του Invezz, σήμερα.

Η Σουηδία, συγκεκριμένα, ήταν κάπως τρομερή, καθώς οι τιμές έχουν υπολογίσει μια στιγμή να έχουν καταρρεύσει με τον ταχύτερο ρυθμό από τη δεκαετία του 1990. Και οι αναλυτές πιστεύουν ότι οι σουηδικές τιμές κατοικιών θα μπορούσαν να υποχωρήσουν κατά περίπου 20% από το υψηλότερο σημείο τους το 2022. 

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, τα στοιχεία που δημοσίευσε η Halifax έδειξαν ότι οι τιμές των κατοικιών συνέχισαν να πέφτουν τον Ιανουάριο, συνεχίζοντας τις τάσεις που ξεκίνησαν έξι μήνες πριν. Η ίδια τάση συμβαίνει στις ΗΠΑ, όπου ο δείκτης τιμών κατοικιών S&P/Case-Shiller συνέχισε να κινείται χαμηλότερα όπως φαίνεται παρακάτω.

Τα επιτόκια συνέχισαν να αυξάνονται φέτος, όπως γράψαμε σε αυτό άρθρο. Και, καθώς ο πληθωρισμός εξακολουθεί να είναι επίμονα υψηλός και η αγορά εργασίας να σφίγγει, υπάρχει πιθανότητα η Fed να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια. Σε μια δήλωση την περασμένη εβδομάδα, ο James Bullard άφησε να εννοηθεί ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να αυξηθούν σε περίπου 7%. Ορισμένοι οικονομολόγοι βλέπουν ακόμη και τα ποσοστά να αυξάνονται μεταξύ 8% και 9%.

Ο Jeremy Grantham για το κραχ της στεγαστικής αγοράς

Σε αυτό το πλαίσιο προειδοποίησε ο Jeremy Grantham για την αγορά μετοχών και κατοικιών. Προειδοποίησε ότι η φούσκα της παγκόσμιας αγοράς στέγης ήταν ήδη σε εξέλιξη καθώς τα υψηλά επιτόκια στεγαστικών δανείων την καθιστούν απρόσιτη. Επιπλέον, προειδοποίησε ότι οι φυσαλίδες των κατοικιών χρειάζονται περίπου δύο έως τρία χρόνια για να σχηματιστούν πλήρως. Η δήλωσή του είπε:

«Η έκρηξη της παγκόσμιας φούσκας των στεγαστικών κατοικιών, η οποία μόλις αρχίζει, είναι πιθανό να έχει πιο οδυνηρό οικονομικό αντίκτυπο από ό,τι έχει η πτώση των μετοχών, καθώς οι ακραίες τιμές φούσκας στις μετοχές περιορίστηκαν μόνο στις ΗΠΑ».

Στην ίδια δήλωση, ο Jeremy Grantham προειδοποίησε ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να καταρρεύσει στα 3,200 $ περίπου. Αυτό είναι αξιοσημείωτο δεδομένου ότι ο Grantham έχει πάρει πτωτικό τόνο τα τελευταία χρόνια. Και οι προβλέψεις του ήταν ως επί το πλείστον σωστές.

Η φούσκα θα σκάσει;

Αυτό είπε, όπως έγραψα στο νext κραχ της στεγαστικής αγοράς Πρόβλεψη, η ιδέα ότι σύντομα θα έχουμε μια κρίση σαν το 2008 φαίνεται τραβηγμένη καθώς οι συνθήκες είναι πολύ διαφορετικές. Για ένα, όπως φαίνεται παρακάτω, η ζήτηση για στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου έχει μειωθεί απότομα τα τελευταία χρόνια. Σύμφωνα με τον Fred, η ζήτηση αυτή είναι περίπου -85.6%.

Ταυτόχρονα, η ζήτηση για στέγαση παραμένει ισχυρή, με κύρια πρόκληση τα υψηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων. Κατά την άποψή μου, οι τιμές θα συνεχίσουν να πέφτουν λόγω του ζητήματος της οικονομικής προσιτότητας και στη συνέχεια θα συνεχίσουν την ανοδική τάση καθώς τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων μειώνονται και τα αποθέματα αυξάνονται. Στην πραγματικότητα, τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων κατευθύνονται προς τα κάτω τις τελευταίες εβδομάδες.

Αυτή η άποψη είναι σύμφωνη με όσα προειδοποιούν οι αναλυτές της Morgan Stanley. Σε ένα σημείωμα, προειδοποίησαν ότι οι τιμές των κατοικιών θα μειωθούν κατά περίπου 10% μεταξύ Ιουνίου του επόμενου έτους και του 2024. Άρα, θα σκάσει η φούσκα της αγοράς κατοικίας το 2023; Αν και οι τιμές θα μειωθούν, δεν μπορώ να το περιγράψω σαν κάτι παρόμοιο με αυτό που συνέβη το 2008/9. Πράγματι, όπως φαίνεται παρακάτω, τα περισσότερα ακίνητα Τα ETF έχουν επανέλθει αρκετά καλά, με το Invesco Active US Real Estate Fund (PSR) και το Schwab Real Estate ETF (SCHH) να αυξάνονται κατά 22% από το χαμηλότερο σημείο τους το 2022.