Η Fed θα μειώσει τα επιτόκια το επόμενο έτος, λέει η BofA. Να τι θα συμβεί με τα Treasurys.

Οι αναλυτές στρατηγικής της Bank of America λένε ότι οι έμποροι πρέπει να αναγνωρίσουν ότι αυτό μπορεί να σημαίνει μικρότερη προσφορά από ό,τι προβλέπεται στις αγορές ομολόγων.

«Οι οικονομολόγοι μας αναμένουν τώρα από τη Fed να μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο του '23 για να καταπολεμήσει μια ήπια ύφεση», λένε οι Meghan Swiber και Mark Cabana, αναλυτές επιτοκίων και νομισμάτων της BofA.

Και εάν η Fed περιορίσει τα επιτόκια για να τονώσει τη ζήτηση, είναι πιθανό ότι η ποσοτική σύσφιξη (QT) - όπου η κεντρική τράπεζα πουλά περιουσιακά στοιχεία για να αποστραγγίσει τη ρευστότητα - θα πρέπει επίσης να σταματήσει.

«Η Fed είναι πιθανό να σταματήσει το QT με μειώσεις επιτοκίων λόγω του αντιφατικού μηνύματος που στέλνει στη νομισματική πολιτική και να απλοποιήσει τις επικοινωνίες πολιτικής. η Fed πιθανότατα δεν θα θέλει να χαλαρώσει με τις μειώσεις των επιτοκίων, αλλά να σφίξει με το QT», γράφουν οι Swiber και Cabana σε σημείωμα.

Η Fed έχει μορφή από αυτή την άποψη. Όταν άρχισε να μειώνει τα ποσοστά το 2019, ανακοίνωσε το τέλος του QT ταυτόχρονα. Μια τέτοια κίνηση έχει σημαντικές επιπτώσεις για την αγορά του Δημοσίου.

Ο τερματισμός του QT νωρίτερα «…μειώνει το ποσό της προσφοράς που χρειάζεται να εκδώσει το Υπουργείο Οικονομικών για να καλύψει τις εξαγορές της Fed. Σημαίνει επίσης ότι η Fed μπορεί να πραγματοποιήσει δευτερεύουσες αγορές, περιορίζοντας περαιτέρω την ποσότητα της προσφοράς που χρειάζεται να απορροφήσει η αγορά», λένε οι αναλυτές στρατηγικής.

Η BofA εκτιμά ότι το τέλος του QT τον Σεπτέμβριο του 2023 θα έχει ως αποτέλεσμα τουλάχιστον 1 τρισεκατομμύριο δολάρια λιγότερη μείωση του ισολογισμού της Fed σε σύγκριση με προηγούμενη πρόβλεψη ότι θα σταματήσει στο τέλος του 2024 (βλ. διάγραμμα παρακάτω).

Κατά συνέπεια, «η έκδοση ομολόγων θα είναι πιθανότατα περίπου 630 δισεκατομμύρια δολάρια χαμηλότερη το FY '24 από ό,τι αν η Fed συνέχιζε το QT μέχρι το τέλος του 2024», λέει. 

Πώς θα επηρεάσει αυτό την απόδοση των ομολόγων αναφοράς; Λοιπόν, για να απλοποιήσουμε, η ΤτΕ εκτιμά ότι η μειωμένη προσφορά μεταφράζεται σε περίπου 20 μονάδες βάσης προθεσμιακού ασφάλιστρου στο 10ετές Δημόσιο. Προθεσμιακό ασφάλιστρο είναι το ποσό κατά το οποίο η απόδοση ενός μακροπρόθεσμου ομολόγου είναι μεγαλύτερη από την απόδοση των βραχυπρόθεσμων ομολόγων.

«Το νωρίτερο τέλος του QT δεν θα ήταν μόνο υποστηρικτικό της διάρκειας, αλλά θα βελτίωνε επίσης τις μετατοπίσεις προσφοράς/ζήτησης και τη λειτουργία της αγοράς», λέει η BofA.

αγορές

Μελλοντικά συμβόλαια S&P 500
ES00,
+ 1.33%
σημείωσαν άνοδο 0.8% στα 3,958 και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Nasdaq-100
NQ00,
+ 2.69%
σημείωσε άλμα 1.3% στις 12,275, καθώς οι μετοχές της mega-tech πρωτοστατούσαν. Εν όψει της απόφασης της Fed, ο δείκτης του δολαρίου
DXY,
+ 0.03%
υποχώρησε 0.2% στο 106.99 και σημείωσε τις αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου
TMUBMUSD10Y,
2.765%
υποχώρησε 1.5 μονάδα βάσης στο 2.791%. Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργού WTI
CL.1,
+ 2.04%
σκαρφάλωσε 0.8% στα 95.72 δολάρια το βαρέλι ενώ ο χρυσός
GC00,
+ 0.14%
πρόσθεσε 0.1% στα 1,719 $ ανά ουγγιά.

Το βουητό

Καλά αποδεκτά αποτελέσματα από τη Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
και αλφάβητο
ΓΚΟΥΓΚ,
+ 6.67%,
μητρική της Google, στηρίζουν το κλίμα της αγοράς νωρίς την Τετάρτη.

Μια έκθεση έδειξε ότι οι παραγγελίες διαρκών αγαθών στις ΗΠΑ αυξήθηκαν 1.9% τον Ιούνιο, πάνω από το κέρδος 0.7% τον Μάιο και υψηλότερες από την προβλεπόμενη πτώση κατά 0.5%.

Η εμπιστοσύνη των καταναλωτών στη Γερμανία έπεσε σε ιστορικό χαμηλό καθώς τα νοικοκυριά ανησυχούσαν για τον ενεργειακό εφοδιασμό της τέταρτης μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου.

Οι ευρωπαϊκές τιμές του φυσικού αερίου εκτινάχθηκαν νωρίτερα άλλο ένα 10% σε νέο ρεκόρ για το Ολλανδικό συμβόλαιο TTF Αυγούστου 220 ευρώ ανά μεγαβατώρα.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
έχει άλλον διευθύνοντα σύμβουλο. Ο Ulrich Körner θα αναλάβει τη σκυτάλη από τον Thomas Gottstein και θα παρουσιάσει μια «περιεκτική» ανασκόπηση των εργασιών της ταλαιπωρημένης ελβετικής τράπεζας.  

Η Τετάρτη είναι γεμάτη από εκθέσεις εταιρικών κερδών. Boeing
BA,
-0.81%
και Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
δημοσιευμένων αριθμών πριν ανοίξει η αγορά. Πέρασμα
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
και Meta Platforms
ΜΕΤΑ,
+ 5.35%
είναι τα highlights μετά το κουδούνι κλεισίματος.

Τα καλύτερα του διαδικτύου

Το μυστήριο του επίθεση στα καλώδια του Διαδικτύου του Παρισιού.

Σημείωμα στη Wall Street: Μην αγγίζετε αυτό το κουμπί διαγραφής.

Η ξηρασία της Καλιφόρνια και οι μεγάλοι πράσινοι χλοοτάπητες. Κάτι πρέπει να δώσει.

Το διάγραμμα

Αυτό προέρχεται από την Bespoke Investment Group. «Το παρακάτω γράφημα δείχνει την ενδοημερήσια διαδρομή του S&P σε καθεμία από τις τρεις τελευταίες Ημέρες της Fed. Μπορείτε να δείτε ότι μια αρχική πτώση σημειώθηκε αμέσως μετά την απόφαση για το επιτόκιο στις 2 μ.μ. ET και τις τρεις φορές, αλλά στη συνέχεια οι μετοχές έκαναν ράλι για το υπόλοιπο της ημέρας μόλις ξεκίνησε η συνέντευξη Τύπου του Πάουελ».

Κορυφαίοι δείκτες

Εδώ ήταν τα πιο ενεργά χρηματιστήρια στο MarketWatch από τις 6 π.μ. ανατολικά.

Τυχαίες αναγνώσεις

Εκεί είναι τα λεφτά.

Μην τροφοδοτείτε Σκωτσέζοι γλάροι.

Άσχημα νέα για το ποτό.

Το Need to Know ξεκινά νωρίς και ενημερώνεται μέχρι το κουδούνι έναρξης, αλλά εγγραφείτε εδώ για να το παραδώσετε μία φορά στο πλαίσιο email σας. Η ηλεκτρονική έκδοση θα σταλεί στις 7:30 π.μ. Ανατολική.