Η Fed θα πρέπει να ακολουθήσει το Playbook του Volcker και να ενεργήσει με τόλμη αυτή την εβδομάδα

Θα είναι μια ενδιαφέρουσα εβδομάδα για τις αγορές και την οικονομία. Είναι η πρώτη εβδομάδα του Μαΐου και συχνά βλέπουμε τους επενδυτές να ακολουθούν το ρητό, «Πώλησε τον Μάιο και φύγε». Αυτό μπορεί στην πραγματικότητα να λειτουργήσει φέτος με την αγορά σαφώς σε αρκούδα περιοχή. Αλλά επιφυλάσσει περισσότερος πόνος για τους ταύρους ή θα εμφανιστεί ένα κουνέλι από το καπέλο του προέδρου της Federal Reserve Jerome Powell;

Η Fed μπορεί να προχωρήσει σε μια πολύ τολμηρή κίνηση για να αυξήσει τα επιτόκια, και αν δεν τα βγάλει πέρα, θα πάει έξω από το κουτί και θα πάρει μια σελίδα από το βιβλίο παιχνιδιών του πρώην προέδρου της Fed Paul Volcker από τη δεκαετία του 1970.

Τι σημαίνει αυτό? Λοιπόν, με τον αυξημένο πληθωρισμό τότε είδαμε το επιτόκιο των Fed Funds να αυξάνεται στο 22% από 6.5% μόλις δύο χρόνια πριν. Ο Βόλκερ δεν πτοήθηκε και δέχτηκε μαζική κριτική. Αλλά τελικά, τι πέτυχαν τα υψηλότερα ποσοστά;

Εξάλειψε τον εκτός ελέγχου πληθωρισμό, προκάλεσε διπλές υφέσεις καθώς η αγορά ομολόγων προχωρούσε, ενώ η χρηματιστηριακή αγορά υπέφερε πολύ. Αλλά η αγορά ομολόγων ράλισε και ακολούθησε μια ανοδική αγορά 42 ετών.

Γιατί αυτό? Με απλά λόγια, η αγορά ομολόγων αισθάνθηκε την επείγουσα ανάγκη του Volcker να καταπνίξει οριστικά τον πληθωρισμό. Έκανε τη ριζοσπαστική κίνηση, αλλά ας είμαστε ειλικρινείς — από το 1982 έχουμε δεν παρατηρείται υψηλός πληθωρισμός, μέχρι τώρα.

Σκέφτεται καν η Fed για μια μεγάλη κίνηση αυτή την εβδομάδα ή ακόμα και μετά; Είναι δύσκολο να πούμε με σιγουριά, αλλά θα μάθουμε την Τετάρτη αν έχει το ίδιο παγωμένο νερό στις φλέβες του. Μπορεί η Fed να ξεχάσει για λίγο το χρηματιστήριο και να επικεντρωθεί στη σταθεροποίηση των τιμών, κάτι που είναι μια από τις εντολές της από το Κογκρέσο; Αρκετά με τις λεκτικές απειλές και το κόκαλο του σαγονιού. Απαιτείται δράση ή θα υπάρξουν πολύ μεγαλύτερα προβλήματα που πρέπει να αντιμετωπιστούν.

Ποιο θα ήταν ένα τολμηρό βήμα; Ίσως η αύξηση των επιτοκίων κατά 100 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα και η σηματοδότηση περισσότερων μεγάλων αυξήσεων πέφτουν κάτω. Η αγορά αναμένει μόνο 50 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα. Αυτό θα σοκάρει τις αγορές και τον καταναλωτή, κάτι που χρειάζεται για να επιβραδύνει τους καταναλωτές. Οι αυξήσεις τιμών την περασμένη εβδομάδα παρουσίασαν μεγάλες αυξήσεις και είναι μη βιώσιμες για αυτήν την οικονομία και απαράδεκτες.