Οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται στο χείλος μιας άλλης Μεγάλης Ύφεσης, προειδοποιεί η Cathie Wood της ARK Invest, και η Federal Reserve θα αναλάβει την ευθύνη εάν το κάνει.
Δεν είναι η απόλυτη αύξηση των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed που εγκυμονεί τον κίνδυνο, καθώς παραμένει εντός των ιστορικών κανόνων. Μάλλον είναι ο εξαιρετικά γρήγορος ρυθμός που απειλεί να εκτροχιάσει εντελώς την οικονομία και να τερματίσει την περίοδο ευημερίας των «Roaring Twenties» που προβλέπει η διάσημος επενδυτής τεχνολογίας.
«Εάν η Fed δεν περιστρέφεται, το στήσιμο θα μοιάζει περισσότερο με το 1929», έγραψε το Σάββατο ο ιδρυτής, διευθύνων σύμβουλος και επικεφαλής επενδύσεων της ARK.
«Δυστυχώς, η σημερινή μέρα έχει κάποιους απόηχους του ίδιου. Η Fed αγνοεί τα σήματα αποπληθωρισμού».
Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της, πριν από έναν αιώνα, η νεοσυσταθείσα κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια από 4.6% σε 7% για περίπου δύο χρόνια έως το 1920, όταν αντιμετώπισε πληθωριστικές πιέσεις από τον Α Παγκόσμιο Πόλεμο και την ισπανική γρίπη.
Παρά το γεγονός ότι ο πληθωρισμός είναι σήμερα σημαντικά χαμηλότερος από το ετήσιο 24% εκείνη την εποχή, ο Wood λέει ότι η Fed έχει ήδη αυξηθεί κατά 16 φορές από τις 25 μονάδες βάσης στο 4%.
Δυστυχώς, η σημερινή εποχή έχει κάποιους απόηχους του ίδιου. Η Fed αγνοεί τα σήματα αποπληθωρισμού και ο νόμος για τις μάρκες θα μπορούσε να βλάψει το εμπόριο ίσως περισσότερο από όσο καταλαβαίνουμε. Όπως και η αντίδραση στο Smoot-Harley, οι οικονομολόγοι έχουν δώσει λίγη προσοχή στον πιθανό αντίκτυπο του νόμου για τα τσιπ.
- Cathie Wood (@CathieDWood) Νοέμβριος 12, 2022
Υπό τον Πρόεδρο Τζέι Πάουελ, οι διοικητές της Fed στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς για τη χάραξη πολιτικής οδήγησαν επίσης στην άντληση δισεκατομμυρίων φρέσκων δολαρίων στην οικονομία των ΗΠΑ μέχρι τον Μάρτιο να συρρικνωθεί τώρα η προσφορά χρήματος από τον Ιούνιο σε μια κίνηση γνωστή ως «ποσοτική σύσφιξη».
Επιπλέον, αύξησε τα επιτόκια με εκρηκτικό ρυθμό, εν μέρει τέσσερις συνεχόμενες αυξήσεις 75 μονάδων βάσης με αποκορύφωμα την πιο πρόσφατη συνάντησή του στις 2 Νοεμβρίου.
Προσαρμοσμένη για τον πληθωρισμό, ωστόσο, η πολιτική εξακολουθεί να είναι πολύ διευκολυντική στα βιβλία των οικονομολόγων: Με τις τιμές καταναλωτή να τρέχουν με ετήσιο ρυθμό 7.7% τον Οκτώβριο, τα λεγόμενα πραγματικά επιτόκια παραμένουν βαθιά αρνητικά. Αυτό σημαίνει ότι η επιβάρυνση των τόκων για το χρέος μειώνεται με την πάροδο του χρόνου καθώς το νόμισμα υποτιμάται γρήγορα.
Ο διοικητής της Fed Κρίστοφερ Γουόλερ, κατά συνέπεια, είπε ότι η κεντρική τράπεζα έχει ακόμα «τρόπους για να πάτε” πριν ολοκληρωθεί ο κύκλος σύσφιξης. «Αυτό δεν τελειώνει στην επόμενη ή δύο συναντήσεις», είπε μιλώντας στο Σίδνεϊ τη Δευτέρα.
Μεγάλες απώλειες σε εμβληματικό ταμείο
Οι αγορές προς το παρόν έχουν πάρει ανάσες ανακούφισης.
Μετά την εμφάνιση του πληθωρισμού του Οκτωβρίου χαμηλότερο από το φόβο, ο δείκτης μετοχικού δείκτη S&P 500 σημείωσε άνοδο 5.5% την Πέμπτη για να καταγράψει το μεγαλύτερο μονοήμερο ράλι από τον Απρίλιο του 2020.
Η τεχνολογία βαριά Nasdaq Το σύνθετο που αντικατοπτρίζει καλύτερα το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Wood κέρδισε 7.3% την ίδια ημέρα καλύτερη συνεδρία από το πρώτο κύμα της πανδημίας πριν από δύο χρόνια τον Μάρτιο.
ευτυχισμένη τελευταία μέρα που είδα το "και η Fed δεν έχει καν αρχίσει να μειώνει τον ισολογισμό της!" tweets pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
— Brian Chappatta (@BChappatta) 31 Μαΐου 2022
Οι επικριτές της Fed όπως ο Wood έχουν πει ότι πολιτικοί όπως ο πρόεδρος Πάουελ διαπράττουν το βασικό αμάρτημα να οδηγούν μπροστά ενώ κοιτάζουν τον καθρέφτη τους.
Με άλλα λόγια, βασίζονται σε μεγάλο βαθμό σε δεδομένα που κοιτάζουν προς τα πίσω κατά την καθοδήγηση της οικονομίας, αντί να οδηγούν σε δείκτες που προβλέπουν πού θα είναι οι τιμές καταναλωτή στο άμεσο μέλλον.
«Η Έρευνα Καταναλωτικού Συναισθήματος του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν βρίσκεται σε ιστορικό χαμηλό, κάτω από τα επίπεδα που σημειώθηκαν το 2008–09 και το 1979–82», εξήγησε ο Wood. «Δεν θα εκπλαγούμε αν δούμε τον πληθωρισμό ευρείας βάσης να γίνεται αρνητικός το 2023».
Το ξύλο έχει απολαύσει κοντά σε διασημότητα χάρη στα προληπτικά της στοιχήματα σε ανατρεπτικές τάσεις της τεχνολογίας όπως η ρομποτική, η τεχνητή νοημοσύνη και η στροφή προς την καθαρή ενέργεια. Η εταιρεία διαχείρισης κεφαλαίων της είναι γνωστή για τη σκόπιμη στρατολόγηση των αναλυτών της όχι κυρίως από οικονομικό υπόβαθρο, αλλά από τη Silicon Valley, για να παραμείνει μπροστά από το πακέτο.
Ωστόσο, η στροφή της Fed στην καταπολέμηση του πληθωρισμού ήταν τοξικό για τις μετοχές τεχνολογίας υψηλής ανάπτυξης και υψηλού κινδύνου από καιρό ευνοούσε. Το εμβληματικό χρηματιστήριο ARK Innovation της Wood, το οποίο διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία περίπου 7.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει χάσει το 60% της αξίας του από τις αρχές του 2022.
Οι απώλειες ήταν τόσο έντονες που το αμοιβαίο κεφάλαιο αξίζει πλέον μόνο περίπου 11% περισσότερο σε μια πενταετία σε σύγκριση με την άνοδο 66% του ευρύτερου Nasdaq Composite κατά την ίδια περίοδο.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Περισσότερα από το Fortune:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html