Με τον πληθωρισμό των ΗΠΑ να έχει αρχίσει να πέφτει, η συζήτηση έχει αναπόφευκτα μετατοπιστεί προς το πότε η Federal Reserve θα πρέπει να το ζητήσει να παραιτηθεί με αυξήσεις επιτοκίων και ένας θρυλικός επενδυτής ομολόγων μόλις προειδοποίησε ότι η κεντρική τράπεζα διατρέχει τον κίνδυνο να ξεπεράσει τους στόχους της.
Ενώ ο πληθωρισμός των ΗΠΑ έχει δείξει κάποια θετικά σημάδια της ομαλοποίησης πρόσφατα, η Federal Reserve, αρχιτέκτονας της έξι αυξήσεις επιτοκίων φέτος ότι πολλοί φοβήθηκαν ότι κινδυνεύουν να ρίξουν την οικονομία σε ύφεση, φαίνεται να μην έχει καμία πρόθεση να σταματήσει σύντομα.
Οι επικριτές της επιθετικής στρατηγικής της Federal Reserve είπαν ότι η κεντρική τράπεζα κινδυνεύει να υπερβεί τους στόχους της για τα επιτόκια, διατηρώντας τους πολύ υψηλά για πάρα πολύ καιρό. Μέρος αυτής της κριτικής έγκειται στο ταχύτητα των αυξήσεων των επιτοκίων φέτος, οι οποίες δεν έχουν αφήσει λίγο χρόνο για την αξιολόγηση της επίδρασης κάθε αύξησης στον πληθωρισμό και την κατάσταση της οικονομίας.
Και ένα από τα πράγματα που μπορεί να λείπει από την Fed είναι τα «επικίνδυνα» επίπεδα κρυφής μόχλευσης -εκτός ισοζυγίου και σε μεγάλο βαθμό μη ρυθμιζόμενο χρέος- που κυκλοφορεί στην οικονομία αυτή τη στιγμή, προειδοποιεί ο Bill Gross, δισεκατομμυριούχος επενδυτής σε ομόλογα και συνιδρυτής της Pimco. από τα μεγαλύτερα hedge funds στον κόσμο.
Υπάρχει ένας πολύ πραγματικός κίνδυνος «υπερβολικά μεγάλης κρυφής μόχλευσης» στη σημερινή οικονομία, έγραψε ο Γκρος σε ένα άρθρο γνώμης των Financial Times Τη Δευτέρα, και συμβούλεψε τη Fed να εξετάσει εάν έχει ήδη φτάσει σε ένα «βέλτιστο» επίπεδο επιτοκίων.
«Ο κίνδυνος υπέρβασης και η ανάγκη για μια μακροπρόθεσμη νομισματική πολιτική συνηγορούν έντονα για αυτό», έγραψε. «Η Fed θα πρέπει τώρα να σταματήσει να αυξάνει τα επιτόκια και να περιμένει να δει εάν το μπολ με διάτρηση έχει αποστραγγιστεί επαρκώς».
«Σιιακό χρέος»
Σε 2002, Τύχη αναφέρεται στον Μπιλ Γκρος ως «Bond King», ένα παρατσούκλι που χρησιμοποιήθηκε και φέτος στον τίτλο του α βιογραφία συγγραφέας της Mary Childs του NPR. Ακαθάριστο συνταξιούχος το 2019 μετά από μια εν πολλοίς αδιάφορη θητεία στον Janus Henderson, αλλά η επαναστατική του δουλειά στην αγορά ομολόγων του χάρισε το όνομα και κάποια στιγμή έλεγχε το μεγαλύτερο αμοιβαίο κεφάλαιο ομολόγων στον κόσμο.
Η ροπή του Gross για ομόλογα -μια μορφή χρέους που πωλούνται από εταιρείες ή κυβερνήσεις- τον καθιστά αυθεντία όταν πρόκειται για προειδοποιήσεις σχετικά με το πώς πολλά κρυφά χρέη συγκλονίζουν την οικονομία σήμερα.
Στο άρθρο του για το FT, ο Gross έγραψε ότι ήταν «σημαντικό να αναγνωρίσουμε τα επικίνδυνα επίπεδα χρέους» που κυκλοφορούν στην οικονομία σήμερα, επικαλούμενος πρόσφατο ανασκόπηση από την Bank of International Settlements που διαπίστωσε ότι οι επενδυτές έχουν αναλάβει ένα τεράστιο ποσό «χρέους σε δολάρια εκτός ισολογισμού» που δημιουργεί μεγάλους κινδύνους για την οικονομία των ΗΠΑ.
Η συνολική αξία αυτού του «κρυφού χρέους της «σκιώδης τράπεζας» είναι 65 τρισεκατομμύρια δολάρια, έγραψε ο Γκρος. Συνέστησε στη Fed να δώσει μεγαλύτερη προσοχή στις σκιώδεις τράπεζες, το δίκτυο των μη τραπεζικών οντοτήτων, συμπεριλαμβανομένων των πιστωτών και των χρηματιστών που δεν εμπίπτουν στο παραδοσιακά ρυθμιζόμενο τραπεζικό σύστημα, και έκρουσε τον κώδωνα του κινδύνου για «υπερβολικά μεγάλη κρυφή μόχλευση, πάρα πολύ σκιώδες χρέος πίσω κλειστές πόρτες.”
Ο Gross δεν είναι ο μόνος παρατηρητής της αγοράς που προειδοποιεί για τους ακραίους κινδύνους υψηλού χρέους σε ένα ολοένα και πιο αβέβαιο οικονομικό περιβάλλον. Ο Nouriel Roubini, οικονομολόγος του NYU και πρόεδρος της εταιρείας οικονομικών συμβούλων Roubini Macro Associates, προειδοποίησε για μια επικείμενη «Μεγάλη Στασιμοπληθωριστική Κρίση Χρέους» κατά τη διάρκεια ενός Νοεμβρίου συνέντευξη με Τύχη, καθώς τεράστια βουνά δημόσιου και ιδιωτικού χρέους απειλούν να οδηγήσουν την οικονομία σε παρατεταμένη ουρά.
Ο Gross έγραψε ότι η Fed θα πρέπει να διατηρήσει σταθερή το τρέχον επίπεδο των επιτοκίων, που τώρα βρίσκεται στο α 4.25% σε 4.5% κυμαίνονται μετά την τελευταία πεζοπορία αυτού του μήνα και αισθανθείτε την οικονομία πριν κάνετε περισσότερες κινήσεις. Αναφέρθηκε στο λεγόμενο ποσοστό R-star (γνωστό και ως το πραγματικό ουδέτερο επιτόκιο), το οποίο αντιπροσωπεύει ένα ιδανικό επιτόκιο με μια οικονομία σε πλήρη απασχόληση και υποστήριξε ότι τόσο το R-star όσο και το τρέχον επιτόκιο ομοσπονδιακών ταμείων ήταν ήδη στα βέλτιστα επίπεδα και η περαιτέρω αύξηση τους λαμβάνοντας υπόψη τις κρυφές δυνάμεις του χρέους που παίζουν θα μπορούσε να σημαίνει περισσότερα «προβλήματα εμπρός."
Χαμηλή πιθανότητα παύσης ρυθμού
Ο Γκρος πρόσθεσε ότι ο τρέχων στόχος των επιτοκίων είναι ιδανικός μόνο εάν ο πληθωρισμός «φαίνεται ότι πλησιάζει σε αποδεκτά επίπεδα», οπότε ο βασιλιάς των ομολόγων μπορεί να ενθαρρύνεται από τις πιο πρόσφατες τάσεις.
Τον Νοέμβριο, οι τιμές καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά πολύ 7.1% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, από 7.7% τον Οκτώβριο και την πέμπτη διαδοχική επιβράδυνση του πληθωρισμού από την κορύφωση του Ιουνίου 9.1%. Οι τιμές έχουν μειωθεί για βασικά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων βενζίνη και μπορεί ακόμη και να έχει αρχίσει να μειώνεται για στέγαση, πιέζοντας κάποιους να δηλώσουν ότι τα χειρότερα έχουν τελειώσει.
Τα τελευταία στοιχεία για τις τιμές ενθάρρυναν πολλούς οικονομολόγους, από τον νικητή του βραβείου Νόμπελ Paul Krugman στο Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν Τζάστιν Βόλφερς, να δηλώσει ότι ο πληθωρισμός έχει ήδη κορυφωθεί και η οικονομία βρίσκεται σε τροχιά ομαλοποίησης. Ακόμη και ο πρώην υπουργός Οικονομικών Λάρι Σάμερς, ο οποίος στο παρελθόν είχε προβλέψει α βαθιά ύφεση και υψηλή ανεργία Λόγω της καθυστερημένης δράσης της Fed, οι τιμές που παραδέχτηκε πρόσφατα μειώνονταν ταχύτερα από ό,τι περίμενε.
«Προς το παρόν, ωστόσο, η οικονομία εμφανίζεται ισχυρότερη και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τον πληθωρισμό είναι λίγο χαμηλότερες από ό,τι θα έλεγα πριν από λίγους μήνες», είπε ο Σάμερς Έγραψε on Twitter την περασμένη εβδομάδα μετά την δημοσίευση της τελευταίας έκθεσης ΔΤΚ.
Ωστόσο, παρά τις ενθαρρυντικές ενδείξεις, η Fed έχει σηματοδοτήσει ότι υπάρχει πολύς δρόμος για να επιστρέψει ο πληθωρισμός σε ένα αποδεκτό επίπεδο για την κεντρική τράπεζα.
Στην τελευταία συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας για το 2022 νωρίτερα αυτό το μήνα, ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell προειδοποίησε «Έχουμε ακόμα μερικούς δρόμους να διανύσουμε» και ενώ άφησε την πόρτα ανοιχτή για μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων το επόμενο έτος, υπάρχουν ελάχιστες έως καθόλου πιθανότητες να δούμε παύσεις πεζοπορίας.
«Κατά την κρίση μας σήμερα ότι δεν βρισκόμαστε ακόμη σε μια αρκετά περιοριστική πολιτική στάση», είπε. «Θα παραμείνουμε στην πορεία μέχρι να ολοκληρωθεί η δουλειά».
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Περισσότερα από το Fortune:
Τα άτομα που παρέλειψαν το εμβόλιο τους για τον COVID διατρέχουν υψηλότερο κίνδυνο τροχαίων συμβάντων
Ο Έλον Μασκ λέει ότι το μπουκάρισμα από τους θαυμαστές του Dave Chapelle «ήταν το πρώτο για μένα στην πραγματική ζωή» υποδηλώνοντας ότι γνωρίζει την οικοδόμηση αντιδράσεων
Η Gen Z και οι νέοι millennials βρήκαν έναν νέο τρόπο να αντέχουν οικονομικά τσάντες και ρολόγια πολυτελείας—ζώντας με τη μαμά και τον μπαμπά
Το πραγματικό αμάρτημα της Μέγκαν Μαρκλ που το βρετανικό κοινό δεν μπορεί να συγχωρήσει – και οι Αμερικανοί δεν μπορούν να καταλάβουν
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bond-king-bill-gross-fed-114955450.html