Το «εμπόριο φόβου» που προέρχεται από τον καταστροφικό πληθωρισμό είναι σε ισχύ, αλλά αρχίζει να φαίνεται λιγότερο ελκυστικό.
Το εμπόριο φόβου είναι όταν οι επενδυτές αγοράζουν κυρίως ασφαλή περιουσιακά στοιχεία για να διώξουν την οικονομική αναταραχή. Συνήθως, αυτό σημαίνει ότι συσσωρεύονται σε μετρητά, το δολάριο ΗΠΑ και κρατικά ομόλογα, ενώ πωλούν μετοχές.
Αυτήν τη στιγμή, ωστόσο, υπάρχει μια ελαφρά ρυτίδα σε αυτό το εμπόριο, δεδομένου του μοναδικού επί του παρόντος οικονομικού περιβάλλοντος. Δεδομένου ότι το πρόσφατος παγκόσμιος οικονομικός πόνος έχει προκύψει από πληθωρισμός εκτός ελέγχου, οι επενδυτές δεν αγόρασαν ομόλογα, στέλνοντας τις τιμές των ομολόγων χαμηλότερες και τις αποδόσεις υψηλότερες. Ο πληθωρισμός τόσο μειώνει την τρέχουσα αξία των μελλοντικών πληρωμών τόκων και ωθεί τις κεντρικές τράπεζες να άρουν τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Φέτος, οι επενδυτές συσσωρεύτηκαν σε μετρητά, το δολάριο και τα εμπορεύματα, ενώ πουλούσαν μετοχές και ομόλογα.
Τα πιο προφανή στοιχεία ξεκινούν με μια γρήγορη ματιά στον τρόπο διαπραγμάτευσης των αγορών. ο
S & P 500
μειώθηκε κατά περίπου 19% για το έτος. Η τιμή της απόδοσης του διετούς ομολόγου έχει εκτοξευθεί, καθώς η απόδοση έχει αυξηθεί περισσότερο από πέντε φορές στο 3.91%. ο
Δείκτης δολαρίων ΗΠΑ
(DXY) σημειώνει άνοδο περίπου 15%. Η τιμή του αργού πετρελαίου West Texas Intermedia αυξήθηκε κατά περίπου 13%. Τα μετρητά ως ποσοστό των διαθεσίμων από τον μέσο διαχειριστή χαρτοφυλακίου μετοχών που ρωτήθηκε από την Bank of America αυξήθηκαν στο 6.1%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2001.
Εγγραφή στις ενημερώσεις
The Barron's Daily
Μια πρωινή ενημέρωση για το τι πρέπει να γνωρίζετε την επόμενη μέρα, συμπεριλαμβανομένων αποκλειστικών σχολίων από τους συγγραφείς του Barron και του MarketWatch.
Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι επενδυτές έχουν ήδη τοποθετηθεί σε αυτό το εμπόριο φόβου. Ένα καθαρό 60% των επενδυτών που ερωτήθηκαν από την BofA είναι υπέρβαρα μετρητά, το υψηλότερο υπέρβαρο από οποιοδήποτε άλλο περιουσιακό στοιχείο. Η πλειοψηφία των ερωτηθέντων είναι υπέρβαρα εμπορεύματα και υποβαρείς μετοχές και ομόλογα. Η τράπεζα δεν παρέχει δεδομένα τοποθέτησης για το δολάριο, αλλά το «πιο «συνωστισμένο εμπόριο» = μακρύ δολάριο ΗΠΑ», έγραψε ο Michael Hartnett, επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός στην Bank of America.
Αυτές οι εξελίξεις καθιστούν αυτές τις συναλλαγές λιγότερο ελκυστικές.
Ας ξεκινήσουμε με μετρητά. Η διατήρηση περισσότερων μετρητών τώρα σημαίνει ότι τα χρήματα θα χάσουν την αξία τους εάν αυξηθεί η τιμή των μετοχών και των ομολόγων.
Ίσως οι τιμές των ομολόγων θα μπορούσαν πράγματι να αυξηθούν καθώς οι αποδόσεις θα μπορούσαν να ξεπεράσουν σύντομα. έχουν ήδη χρεώσει υψηλότερα. Η απόδοση δύο ετών είναι κοντά στο 4%. Εκεί βλέπουν πολλοί στην αγορά την Federal Reserve άρση του επιτοκίου Fed-funds σε. Και η απόδοση δύο ετών επιχειρεί να προβλέψει το επίπεδο του επιτοκίου Fed-funds μερικά χρόνια από το παρόν, ώστε να μπορεί να ολοκληρωθεί η άνοδος σύντομα.
Αυτό θα μπορούσε να προσφέρει ανακούφιση στο χρηματιστήριο. Το τέλος των αυξανόμενων επιτοκίων θα περιόριζε τον οικονομικό πόνο που θα ακολουθούσε — και οι τιμές των μετοχών θα άρχιζαν να ανεβαίνουν.
Καθώς ο φόβος της αγοράς υποχωρεί —αν και με στάσεις και εκκινήσεις— το παγκόσμιο κεφάλαιο θα σταματήσει να συσσωρεύεται στο δολάριο. Άλλωστε, τα χρήματα έχουν ήδη εκτιναχθεί φέτος.
Σε αυτό το σενάριο, ο πληθωρισμός θα μπορούσε τελικά να τεθεί υπό έλεγχο, κάτι που δεν προμηνύεται καλό για το πετρέλαιο. Το αργό πετρέλαιο έχει ήδη πέσει στα μέσα της δεκαετίας του '80 σε δολάριο ανά βαρέλι, κάτω από το επίπεδο στο οποίο διαπραγματευόταν λίγο πριν η Ρωσία εισβάλει στην Ουκρανία, κεντρίζοντας τις προσδοκίες για έλλειψη πετρελαίου.
Έτσι, ενώ το εμπόριο φόβου μπορεί να έχει περισσότερο χώρο, σίγουρα δεν είναι πλέον στα αρχικά στάδια.
Γράψτε στον Jacob Sonenshine στο [προστασία μέσω email]