(Bloomberg) — Οι ταύροι της αγοράς ομολόγων είναι έτοιμοι για την πρώτη μεγάλη δοκιμή του 2023.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Τα ομόλογα σημείωσαν ράλι αυτόν τον μήνα λόγω της ευρέως διαδεδομένης προσδοκίας ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ πλησιάζει στο τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων, καθώς ο πληθωρισμός μειώνεται και οι αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες δροσίζουν την οικονομία. Την ερχόμενη εβδομάδα, οι έμποροι θα μάθουν εάν αυτό είναι πιθανό, καθώς η κεντρική τράπεζα ανακοινώνει την τελευταία της απόφαση και δημοσιεύεται η μηνιαία έκθεση για την αγορά εργασίας.
Οι επενδυτές επιστρέφουν σε ομόλογα, που αντλούνται από τις αυξημένες αποδόσεις εν μέσω προσδοκιών ότι μια οικονομική επιβράδυνση θα οδηγήσει τη Fed να σταματήσει τις αυξήσεις της και στη συνέχεια να στραφεί σε χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής αργότερα φέτος. Οι αποδόσεις αναφοράς 5 και 10 ετών μειώθηκαν περίπου 40 μονάδες βάσης τον Ιανουάριο, καθώς οι διαχειριστές χρημάτων και τα συνταξιοδοτικά ταμεία συνέχισαν να μετατοπίζουν κεφάλαια από μετοχές σε ομόλογα μεγάλης ημερομηνίας.
«Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπήκαν στη χρονιά με μεγάλα ταμειακά υπόλοιπα και υπάρχει ένα μικρό συναίσθημα «μπείτε τώρα πριν είναι πολύ αργά»», δήλωσε η Alexandra Wilson-Elizondo, επικεφαλής λιανικής επένδυσης πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στην Goldman Sachs Asset Management. Οι επενδυτές βλέπουν παγκόσμια σημάδια αποπληθωρισμού, κάποια πιο αδύναμα στοιχεία και «αν η ιστορία είναι ένας οδηγός, δείχνει ότι τα σημεία καμπής μπορεί να είναι απότομα».
Αυτή η ανοδική διάθεση υπογραμμίστηκε αυτή την εβδομάδα, όταν οι επενδυτές αγόρασαν πολύ μεγαλύτερα κομμάτια νέων πωλήσεων χρέους του Δημοσίου από ό,τι φαίνεται συνήθως, κλείνοντας τις αποδόσεις που παραμένουν κοντά στο υψηλότερο όριο του εύρους που παρατηρήθηκε τα τελευταία 15 χρόνια. Στα τρέχοντα επίπεδα, τα ομόλογα θεωρούνται ελκυστική αντιστάθμιση έναντι της ύφεσης. Τα σημάδια μιας τέτοιας επιβράδυνσης έχουν αυξηθεί, με εταιρείες όπως η Intel Corp. να προετοιμάζονται για μια πιο αδύναμη προοπτική και τους καταναλωτές να πιέζονται.
Αυτή η μακροοικονομική προοπτική αναμένεται να διατηρήσει τις αποδόσεις αναφοράς σε εύρος τιμών, υποστηριζόμενες από τις δίδυμες δυνάμεις της συγκράτησης των πιέσεων στις τιμές και της αύξησης της απασχόλησης. Μπροστά σε αυτό, οι traders swaps τιμολογούν με το ότι η Fed θα αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς - τώρα σε μια περιοχή από 4.25% έως 4.5% - κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας την Τετάρτη, ακολουθούμενη από μόνο μία τέτοια κίνηση φέτος.
Την Παρασκευή, το μέτρο που προτιμούσε η Fed για τον πληθωρισμό υποχώρησε στον χαμηλότερο ετήσιο ρυθμό σε πάνω από ένα χρόνο. Στις 3 Φεβρουαρίου, οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg αναμένουν ότι το υπουργείο Εργασίας θα αναφέρει ότι η αύξηση της μισθοδοσίας επιβραδύνθηκε σε 190,000 τον Ιανουάριο, από 223,000 τον Δεκέμβριο.
Άλλες βασικές ανακοινώσεις δεδομένων περιλαμβάνουν τον δείκτη κόστους απασχόλησης και τα στοιχεία ανοίγματος θέσεων εργασίας, μαζί με τους δείκτες απασχόλησης και τιμών στις έρευνες ISM τόσο για τη δραστηριότητα της μεταποίησης όσο και για τις υπηρεσίες.
Το πλήθος των μεγεθών αφήνει την αγορά του Δημοσίου σε κίνδυνο αντιστροφής εάν ο πρόεδρος της Fed Τζερόμ Πάουελ απωθήσει τις προσδοκίες των εμπόρων. Στη συνεδρίαση της Fed τον Δεκέμβριο, οι αξιωματούχοι ανέφεραν ότι η πολιτική θα παραμείνει ανεβασμένη κατά τη διάρκεια του 2023 στο υψηλότερο σημείο του 5.1% χωρίς να αναμένονται μειώσεις επιτοκίων, μια πιο επιθετική πρόβλεψη από ό,τι οι αγορές τιμολογούν τώρα.
«Υπάρχει ένταση μεταξύ της αγοράς και της εκτίμησης της Fed για την πολιτική και μπορεί να χρειαστεί κάποιος χρόνος για να επιλυθεί τους επόμενους τρεις έως έξι μήνες», δήλωσε ο Wilson-Elizondo της Goldman. «Ο ενθουσιασμός για αγορά ομολόγων πιθανότατα θα συνεχιστεί», εκτός εάν «ο πληθωρισμός αποδειχθεί πιο κολλώδης» και η ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας κάνει τους ανθρώπους να πιστεύουν ότι «η Fed μπορεί να χρειαστεί να διατηρήσει την πολιτική περιοριστική για να σπάσει το πίσω μέρος της αγοράς εργασίας».
Τι να προσέχεις
Οικονομικό ημερολόγιο
30 Ιανουαρίου: Δείκτης μεταποίησης της Fed του Ντάλας
31 Ιανουαρίου: Δείκτης κόστους απασχόλησης. Δείκτης τιμών κατοικιών FHFA. S&P CoreLogic CS δείκτες τιμών κατοικιών. MNI Chicago PMI; Conference Board εμπιστοσύνη των καταναλωτών; Δραστηριότητα υπηρεσιών της Fed του Ντάλας
1 Φεβρουαρίου: Αιτήσεις στεγαστικών δανείων MBA. Αλλαγή απασχόλησης ADP. δαπάνες κατασκευής? S&P Global PMI παραγωγής ΗΠΑ. Κατασκευή ISM; θέσεις εργασίας
2 Φεβρουαρίου: Αιτήσεις ανεργίας. εργοστασιακές παραγγελίες
3 Φεβρουαρίου: Έκθεση απασχόλησης στις ΗΠΑ. S&P Global PMI υπηρεσιών ΗΠΑ. Υπηρεσίες ISM
Ημερολόγιο της Fed
Ημερολόγιο δημοπρασιών:
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/bond-market-comeback-2023-heading-210000867.html