Τα καλύτερα μερίσματα για αγορά για μια «αναπήδηση ομολόγων» του 2023

Αυτή τη στιγμή έχουμε μια καταπληκτική ρύθμιση που συμβαίνει στο Treasuries—και πρόκειται να τη χρησιμοποιήσουμε για να «ανατρέψουμε» την απόδοση σχεδόν του 4% των 10ετών πληρωμών σε φανταχτερός 7.9%+, καταβάλλεται μηνιαία, για εκκίνηση.

Και υπάρχουν και άλλα: θα προσφέρουμε στους εαυτούς μας μια σπάνια «διπλή έκπτωση» στις αγορές ομολόγων μας.

Θα το κάνουμε παίρνοντας ήδη μειωμένα ομόλογα (χάρη στην πράξη Dirty Harry του Jay Powell σχετικά με τα επιτόκια) και εφαρμόζοντας ένα δεύτερος έκπτωση αγοράζοντας μέσω δύο ταμείων κλειστού τύπου (CEF) για τα οποία θα μιλήσουμε σε λίγο.

Τα τελευταία 15 χρόνια, η απόδοση του 10ετούς έχει μεγεθύνει πολλές φορές υψηλότερα, μέχρι να χτυπήσει στο «ανώτατο όριο» του 4%. Ακολουθεί πτώση της απόδοσης και άνοδος των τιμών (καθώς οι τιμές και οι αποδόσεις κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις).

Μόλις αναπηδήσαμε ξανά κατά 4%, κάτι που είναι ένα λογικό μέρος για να πάρει μια ανάσα η 10ετία, καθώς παρακολουθεί τα νέα της Silicon Valley Bank. Εάν το ανώτατο όριο του 4% παραμείνει ξανά, τα ομόλογα —και τα κεφάλαια στα οποία θα εμβαθύνουμε παρακάτω— θα πρέπει να αυξηθούν.

Για να είμαστε σίγουροι, εμείς οι αντίθετοι γνωρίζουμε ότι το "4% καπάκι" θα κρατήσει μόνο μέχρι να μην το κάνει. Αλλά με μια ύφεση που κατασκευάζεται από τον Powell πιθανό, να φέρει πτώση στις αποδόσεις όταν φτάσει (ως ύφεση πάντοτε να στείλει τους επενδυτές να τρέχουν σε ομόλογα), φαίνεται πιθανό να κρατήσει σταθερά προς το παρόν.

Αυτό, παρεμπιπτόντως, είναι το ίδιο "rinse 'n' repeat" εμπόριο που κάναμε στο δικό μου Συγκριτική αναφορά εισοδήματος υπηρεσία το φθινόπωρο, την τελευταία φορά που η απόδοση 10 ετών αναπήδησε από το ανώτατο όριο του 4%.

Τότε, παίξαμε το “Bond Bounce” μέσω δύο ETF, το iBoxx $ ETF εταιρικού ομολόγου επενδυτικού βαθμού (LQD
LQD
), που συλλέξαμε στο τεύχος Οκτωβρίου, και το iShares ETF ομολόγων 20+ ετών (TLT
TLT
), την αγορά μας τον Νοέμβριο.

Αγόρι μου, απέδωσαν αυτές οι κινήσεις!

Ποιο είναι το παιχνίδι μας σήμερα; Το TLT φαίνεται καλό εδώ, και για μια φορά στην πραγματικότητα χώρα (παρόλο που η δημοσιευμένη απόδοσή του είναι μόλις 2.7%, η απόδοση του SEC, ένα πιο αληθινό μέτρο, είναι 3.9%).

Αλλά αν θέλετε μεγαλύτερες αποδόσεις - και μεγαλύτερες δυνατότητες ανοδικής πορείας - κοιτάξτε να δεσμεύσετε CEFs, για τρεις λόγους:

1. Βαθιές εκπτώσεις: Οι CEF διαπραγματεύονται σε διαφορετικά επίπεδα από τις αξίες του χαρτοφυλακίου τους και συχνά με έκπτωση. Αυτές οι εκπτώσεις στο NAV, όπως ονομάζονται, δεν υπάρχουν με τα ETF.
2. Οι CEF πληρώνουν πολλά υψηλότερες αποδόσεις από τα ETF. Ο μέσος όρος CEF πληρώνει περίπου 8% σήμερα.
3. Τα CEF διοικούνται από ανθρώπους, αντί για αλγόριθμους, και αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό στο Bondland, όπου οι βαθιά συνδεδεμένοι διαχειριστές έχουν την καλύτερη πρόσβαση στα καλύτερα νέα θέματα.

Ακολουθούν δύο CEF ομολόγων που διαθέτουν μερίσματα 7.9% και 10% για να τα βάλετε στη λίστα σας, με σειρά ποιότητας (από καλό σε εξαιρετικό).

Καλό: PGIM Ομολογιακό Αμοιβαίο Κεφάλαιο υψηλής απόδοσης (ISD)

Μία από τις μεγαλύτερες αποδόσεις ομολόγων-CEF στο ταμπλό είναι η πληρωμή 10.4% από την ISD. Το αμοιβαίο κεφάλαιο κατέχει συνολικά 588 ομόλογα, κυρίως από αμερικανικές εταιρείες.

Η πιστοληπτική ποιότητα βρίσκεται ακριβώς στο "γλυκό σημείο" μας: το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου της βρίσκεται στη σειρά Β έως ΒΒΒ, λίγο έξω από τη γραμμή επενδυτικού βαθμού. Εκεί βρίσκονται μερικές από τις καλύτερες ευκαιρίες για ομόλογα, καθώς οι περισσότεροι από τους μεγάλους παίκτες περιορίζονται σε χαρτιά επενδυτικής ποιότητας.

Επιπλέον, η πληρωμή 10% της ISD έχει στην πραγματικότητα μεγαλωμένος-πηδώντας ψηλότερα δύο φορές το 2019 προτού κρατηθεί σταθερά στην πυρκαγιά που ακολούθησε τριών ετών.

Επιπλέον, το αμοιβαίο κεφάλαιο διοικείται από την Prudential, έναν ακρογωνιαίο λίθο του χρηματοπιστωτικού κόσμου, επομένως γνωρίζετε ότι η διοίκηση έχει ένα "in" όταν εκδίδονται νέα ομόλογα. Αυτό είναι σημαντικό στην αγορά ομολόγων, η οποία δεν είναι τόσο «δημοκρατική» όσο οι μετοχές: οι συνδέσεις μετράνε, γι' αυτό και πολλοί περισσότεροι διαχειριστές ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων ξεπέρασαν τα σημεία αναφοράς τους παρά από την πλευρά των μετοχών.

Αυτό, παρεμπιπτόντως, συμβαίνει με την ΟΕΥ, η οποία έχει ξεπεράσει το σημείο αναφοράς SPDR Bloomberg Bond High Yield ETF (JNK
JNK
) από την ίδρυσή του το 2012.

Τέλος, λαμβάνουμε μια ωραία έκπτωση 10.8% στην ISD, οπότε ουσιαστικά αγοράζουμε το χαρτοφυλάκιο ομολόγων της για 89 σεντς στο δολάριο.

Εξαιρετικό: AllianceBernstein Global High Income Fund (AWF)

Η AWF αποδίδει 8.0% σήμερα και κατέχει το μεγαλύτερο μέρος του χαρτοφυλακίου της (74%) σε ομόλογα μη επενδυτικού βαθμού, κυρίως στην περιοχή Β έως ΒΒΒ, όπως η ISD. Και παρά το όνομά του, πάνω από τα δύο τρίτα του χαρτοφυλακίου του AWF βρίσκεται στις ΗΠΑ.

Αλλά η AWF έχει ένα πόδι επάνω στον αριθμό των ομολόγων που κατέχει — 1,580 επιτέλους. Αυτό εξαλείφει τον κίνδυνο ότι ένα ή δύο ομόλογα που αθετούν θα μπορούσαν να βλάψουν τις αποδόσεις μας.

Το AWF μας περιορίζει επίσης κίνδυνος διάρκειας γιατί η μέση διάρκεια μέχρι τη λήξη των ομολόγων της είναι 5.9 έτη, στη μέση του φάσματος. (Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια ενός ομολόγου, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος πτώσης καθώς αυξάνονται τα επιτόκια και εκδίδονται νέα ομόλογα υψηλότερης απόδοσης.)

Και τέλος, παρόλο που το bond-bounce bandwagon έχει αρχίσει και πάλι να γεμίζει λίγο κόσμο, έχουμε ακόμα την ευκαιρία να αγοράσουμε AWF με έκπτωση 5%.

Σίγουρα, αυτό είναι λιγότερο συμφέρουσα από το 8% της ISD, αλλά το AWF εξακολουθεί να είναι η καλύτερη αγορά εδώ, δεδομένης της πολύ μεγαλύτερης ιστορίας του—το AWF υπάρχει από το 1993 και έχει αποδώσει 1,300%+ από τότε, μέσω της αύξησης των επιτοκίων, της πτώσης των επιτοκίων, έκρηξη και κατάρρευση.

Επιπλέον, όπως και το ISD, είναι ξεσκονισμένο το JNK, το σημείο αναφοράς για ομόλογα υψηλής απόδοσης, από την κυκλοφορία του ETF το 2007, παρά τη δύσκολη δεκαετία περίπου για τα ομόλογα.

Τέλος, η πληρωμή είναι σταθερή: η AWF το συνέχισε να κυκλοφορεί κάθε μήνα τα τελευταία τρία χρόνια και μάλιστα πλήρωσε ένα ειδικό μέρισμα τον Ιανουάριο — ύψους 0.0977 $ ανά μετοχή, επιπλέον της συνήθους μηνιαίας πληρωμής 0.0655 $.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία