Το καλύτερο απόθεμα μερίσματος για αγορά αυτή τη στιγμή

Η Τράπεζα της Αγγλίας έχει πρόσφατα διεγείρει τα πνεύματα των οικονομικών ζώων με την αγορά μακροχρόνιων ομολόγων. Το οποίο έχει αυτό Το 8.8% πληρωτή—και άλλα παρόμοια— έτοιμος να κάνει ράλι σαν τρελός.

Αλλά περιμένετε, αυτό δεν είναι μια bear market; Μπρετ, τα οικονομικά μέσα μου λένε ότι τα επιτόκια πέφτουν στο φεγγάρι. Και ότι τα φτηνά μου ομόλογα πρόκειται να γίνουν ακόμα φθηνότερα.

Δεν μας λένε κόντρα για το τίποτα! Είναι δουλειά μας, ως πρωτότυποι στοχαστές, να εντοπίσουμε σημεία καμπής στην αγορά. Και έχουμε ένα που στήνεται για α μεγάλη αναπήδηση ομολόγου. Δείτε γιατί—και τι να αγοράσετε για να το παίξετε.

Πρώτον, το «γιατί». Πώς αγοράζει η χαρούμενη BOE αυτά τα ομόλογα; Η τράπεζα τυπώνει χρήματα για να τα αγοράσει.

Με αυτόν τον τρόπο, η BOE βάζει ένα καπάκι στα επιτόκια, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα. Αυτό είναι ανοδικό για τις τιμές των ομολόγων, με την τράπεζα να παρέχει ένα backstop. Ναι χα!

(Και ο πληθωρισμός; Αυτό θα είναι το αυριανό πρόβλημα — για άλλη μια φορά.)

Φυσικά, εμείς οι Αμερικανοί δεν μπορούμε να αφήσουμε τους Βρετανούς να διασκεδάσουν. Συλλέξτε μια επίκαιρη ιστορία από Η Wall Street Journal δημοσιογράφος Νικ Τιμίραος.

Μερικοί πιστεύουν ότι ο Τιμίραος είναι ο τσιρίζων τροχός της επιλογής του προέδρου της Fed Jay Powell. Όταν ο Πάουελ θέλει να διαρρεύσει μια ιστορία, τηλεφωνεί στον Τιμίραο, ο οποίος «έσπασε την είδηση» πριν από λίγους μήνες ότι μια άνοδος της Fed θα ήταν υψηλότερη από την αναμενόμενη (που ήταν). Τώρα? Η Timiraos ανέφερε την Παρασκευή ότι οι αξιωματούχοι της Fed σκέφτονται να ψύξουν τους κινητήρες αύξησης επιτοκίων τον Δεκέμβριο.

Ένα καπάκι στις τιμές και εδώ στην Αμερική; Αγοράστε ομόλογα θα ήταν η διαφημιστική πινακίδα.

Εμείς, αντίθετα, αγαπάμε τα κεφάλαια κλειστού τύπου (CEF) ως το όχημα σταθερού εισοδήματος της επιλογής μας. Οι CEF συχνά πληρώνουν μεγάλα μερίσματα. Σήμερα, έχουν ξεπλυθεί σε μεγάλο βαθμό και μας περιμένουν στον κάδο της ευκαιρίας.

Όταν οι αγορές πέφτουν, όπως και όλο αυτό το έτος, τα CEF πέφτουν με α γδούπος. Οι επενδυτές που τα κατέχουν πανικοβάλλονται και πωλούν σε οποιαδήποτε τιμή—ακόμη και 72 σεντς στο δολάριο!

Οι επαγγελματίες επενδυτές, εν τω μεταξύ, δεν μπορούν να επιτύχουν αυτές τις ευκαιρίες όσο πιο γρήγορα μπορούμε. Τα ιδρύματα με εκατομμύρια και εκατομμύρια δολάρια για ανάπτυξη θα βάλουν συνήθως μετρητά στο μεγάλο, ρευστό S&P 500 ή σε ένα μακροχρόνιο ταμείο ομολόγων του Δημοσίου όπως iShares ETF ομολόγων 20+ ετών (TLT
TLT
).

Επισημάναμε το TLT πριν από μερικές εβδομάδες. Αν ηρεμήσουν οι τιμές, Το TLT πρέπει επίσης να σκάσει. Το μεγάλο πλήθος βανίλιας πρέπει να τα πάει καλά με αυτό το δημοφιλές ταμείο.

Μπορούμε να τα καταφέρουμε καλύτερα από το «εντάξει», γιατί είμαστε μικρότεροι και πιο ευκίνητοι. Ναι: Μπορούμε να αγοράσουμε τα φθηνότερα κεφάλαια στον πλανήτη για δεκάρες στο δολάριο.

Ας πάρουμε το Highland Income Fund (HFRO), η οποία αποδίδει 8.8% και διαπραγματεύεται με έκπτωση 28% στην καθαρή αξία ενεργητικού της (NAV). Αυτό είναι ένα απίστευτος έκπτωση.

Γιατί ο κάδος της ευκαιρίας; Το HFRO λειτουργεί κακώς; Κάθε άλλο παρά. Ο διευθυντής Jim Dondero είναι ένας έξυπνος επενδυτής εισοδήματος με αντίθετη νοοτροπία.

Ο Τζιμ απλά διευθύνει ένα μικρότερο ταμείο που δεν μπορεί να απορροφήσει μεγάλα χρήματα. Κάτι που θέτει την HFRO στις ιδιοτροπίες των μεμονωμένων επενδυτών που, μετά από μια πτωτική αγορά 10 μηνών, είναι τουλάχιστον τρελό.

Μου αρέσει αυτό που κάνει ο Jim στο HFRO. Πριν από χρόνια, συνειδητοποίησε αυτό το σημαντικό εισόδημα δημόσιο Οι επενδύσεις ήταν δύσκολο να γίνουν. Έτσι, έστρεψε την προσέγγισή του για να επικεντρωθεί ιδιωτικός επιχειρήσεις.

Για παράδειγμα, η Creek Pine Holdings προσέφερε απόδοση 10.25% στις προτιμώμενες χαρτονομίσματα της. Ο Jim το άρπαξε (και πρόσφατα διαπραγματεύτηκε την απόδοση 200 μονάδες βάσης υψηλότερα!). Καταπληκτικές αποδόσεις.

Οι βασικοί επενδυτές δεν γνωρίζουν το HFRO. Είναι αναμφισβήτητα το φθηνότερο CEF στον πλανήτη. Η ανήκουστη έκπτωση του 28% στη NAV σημαίνει ότι οι μετοχές πωλούνται έναντι 72 σεντς στο δολάριο.

Το καταλαβαίνω, κανείς δεν έχει ακούσει για το Creek Pine. Και οι χορηγούμενες CEFs όπως η HFRO συνήθως δεν επιχειρούν σε ιδιωτικές επενδύσεις. Αλλά είναι μια έξυπνη στρατηγική που ασκείται από έναν πλοίαρχο.

Τα μεγάλα μαγαζιά όπως το BlackRockBLK
και τον Eaton VanceEV
λάβετε τις καλύτερες προσφορές ιδιωτικής πίστωσης, εφαρμόστε κάποια μόχλευση και κερδίστε ένα μεγάλο μέρισμα. Μικρά τηγανητά όπως το HFRO πρέπει να παλέψουν για τα υπολείμματα πίστωσης.

Η επενδυτική αιχμή της ιδιωτικής εταιρείας της HFRO πληρώνει (μεγάλα) μερίσματα. Από τον Ιανουάριο του 2020, η NAV της HFRO κέρδισε κατά 6%. Εν τω μεταξύ, το ταμείο έδωσε το γενναιόδωρο μέρισμά του κάθε μήνα. (Τα μερίσματα εξαργυρώνονται από την NAV, επομένως αυτή η πληρωμή χρηματοδοτείται καλά.)

Το HFRO έχει ανταμείψει το δικό μου Dividend Swing Trader αναγνώστες με 13% συνολικές επιστροφές από την αγορά μας. Αλλά το ταμείο είναι ακόμη ακαθαρσίες φθηνό χάρη στην υψηλότερη ΚΑΕ του και το γεγονός ότι οι επενδυτές βανίλιας (και οι διαχειριστές χρημάτων «πρώτου επιπέδου») δεν το καταλαβαίνουν.

Τους επόμενους μήνες, το HFRO θα μπορούσε εύκολα να επιστρέψει άλλος 13% χάρη στα:

• Γενναιόδωρο μέρισμα 8.8%,
• Απίστευτη έκπτωση 28% στο NAV, και
• Πιθανότατα το NAV του να κινηθεί υψηλότερα.

Πέρυσι, πήρα μια αποκλειστική συνέντευξη 51 λεπτών με ένα στέλεχος του HFRO. Εκείνη την εποχή, το αμοιβαίο κεφάλαιο προσπαθούσε να μετατραπεί σε ένα ταμείο χαρτοφυλακίου.

Η διοίκηση αποφάσισε τελικά να μην τη μετατρέψει, αλλά στην αντίθεση επενδυτών που ήταν ερωτευμένοι με το μέρισμα της HFRO και ήθελαν το αμοιβαίο κεφάλαιο να συνεχίσει να μεταφέρει φορτηγά, πληρώνοντάς τους μηνιαία.

Λοιπόν, εδώ είμαστε ένα χρόνο μετά το φινάλε αυτού του οικονομικού δράματος: HFRO ακόμη πληρώνει το μηνιαίο μέρισμα, ακόμη μεγαλώνει NAV, και ακόμη διαπραγματεύεται για μόλις 72 σεντς με το δολάριο!

Θα το ταμείο πάντα να κερδίσω σεβασμό; Ποιος ξέρει και, για τα εγωιστικά μερίσματά μας, ποιός νοιάζεται? Θα συνεχίσουμε να συλλέγουμε το 8.8%—κάθε μήνα—ενώ η τιμή αυτού του αμοιβαίου κεφαλαίου θα είναι υψηλότερη.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία