Η Τράπεζα της Αγγλίας το λέει

Προέβλεψα τον πληθωρισμό στο Forbes πολύ πριν ξεκινήσει, ενώ πολλοί προέβλεπαν αποπληθωρισμό, και στη συνέχεια, όταν αυτό ήταν αποδεδειγμένα αναληθές, στράφηκαν στην πρόβλεψη του παροδικού πληθωρισμού.

Η άποψή μου ήταν/είναι και παραμένει το εξής: Μόνο οι κυβερνήσεις προκαλούν πληθωρισμό, καθώς ο πληθωρισμός μπορεί να προκληθεί μόνο από περισσότερη προσφορά χρήματος.

Δεν είναι μια ιδιοφυή ιδέα από εμένα. Κέρδισε στον Μίλτον Φρίντμαν το βραβείο Νόμπελ τη δεκαετία του 1970.

Η θέση μου ήταν ότι λόγω των τεράστιων οικονομικών απωλειών που προκάλεσε ο Covid και του αγώνα να μην σκοτώσει ακόμη περισσότερα εκατομμύρια, ο μόνος τρόπος για να γεφυρωθεί το οικονομικό κόστος θα ήταν ο πληθωρισμός γιατί έτσι δεν θα υπήρχε οξεία οικονομική κατάρρευση και αντ' αυτού θα ήταν μια μακροπρόθεσμη εξάπλωση του πληθωρισμού της απώλειας πλούτου με την πάροδο του χρόνου σε όλους τους τομείς. Το κόστος ζωής δεν ανέβηκε, απλώς γίνατε φτωχότεροι καθώς μειώθηκε η αγοραστική δύναμη των χρημάτων σας. Ο πληθωρισμός είναι το εργαλείο προσαρμογής στην απώλεια πλούτου που όλοι έχουμε υποστεί από την παύση του Covid.

Αν οι κυβερνήσεις δεν είχαν τυπώσει πολλά νέα χρήματα, οι οικονομίες του κόσμου θα είχαν απλώς εκραγεί δημιουργώντας φρικτή οικονομική, πολιτική και κοινωνική κατάρρευση. Ωστόσο, δεν σταματά το γεγονός ότι ο κόσμος, επομένως όλοι, έγιναν πολύ φτωχότεροι. Ο λογαριασμός παραδίδεται μέσω πληθωρισμού. Αλλά ακόμα και τότε ο λογαριασμός πρέπει να πληρωθεί και το αποτέλεσμα είναι μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα, υψηλοί και μη βιώσιμοι λόγοι χρέους προς ΑΕΠ, αλλά ευτυχώς εξισορροπούνται επίσης από τον πληθωρισμό. Αυξάνονται οι φόροι, αυξάνονται το ΑΕΠ, μειώνονται οι δείκτες, οι προϋπολογισμοί μειώνονται σε πραγματικούς όρους και επειδή λίγοι καταλαβαίνουν τι συμβαίνει, η ευθύνη μπορεί να μετατεθεί.

Ο μύλος πληθωρισμού μπορεί να απενεργοποιηθεί μόνο όταν το «Χρέος προς ΑΕΠ» ανέλθει στο 80%, ενώ τα δημοσιονομικά ελλείμματα πλησιάζουν το 3% του ΑΕΠ.

Εάν σταματήσετε να τυπώνετε νέο χρήμα σήμερα, ο πληθωρισμός θα εξαφανιστεί σε λίγους μήνες, αλλά αυτό δεν θα συμβεί, επειδή οι οικονομίες της Δύσης και του κόσμου θα έπεφταν σε μια βουτιά στη μύτη και θα δημιουργούσαν μια φρικτή οικονομική κατάρρευση. Αντίθετα, οι προϋπολογισμοί πρέπει να εξισορροπηθούν σιγά σιγά, με τα επίπεδα του χρέους προς το ΑΕΠ να συγκρατούνται με φινέτσα και με τον τρόπο που γίνεται μέσω της μαγείας του πληθωρισμού.

Δεν είναι επίσης μια ιδιοφυή ιδέα από εμένα. Είναι το πιο παλιό οικονομικό κόλπο του βιβλίου.

Έτσι, η πρόβλεψή μου πριν από την πτώση του πληθωρισμού ήταν ότι οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τους τράπεζες θα δημιουργήσουν πληθωρισμό 7-9%, ίσως αρχικά υψηλότερο, για τρία έως πέντε χρόνια, δημιουργώντας πληθωρισμό έως και 100% σε όλη την περίοδο ανάκαμψης, και πες 'Δεν ήμουν εγώ, δεν το έκανα. Είναι αυτοί, εκεί πέρα ​​».

Αυτή η πρόβλεψη έχει μεγάλες συνέπειες, αλλά οι προβλέψεις είναι πιο εύκολο να γίνουν παρά να είναι σωστές.

Την περασμένη εβδομάδα η βρετανική Τράπεζα της Αγγλίας αύξησε τα επιτόκια στο 1.75%. Αυτό ήταν γραφτό να φαινόταν αλλά, ειλικρινά, το επιτόκιο 1.75% είναι ιστορικά το ισοδύναμο του zippo. Η αγορά δεν ένοιαζε και πολύ. Αυτό που ειπώθηκε, ωστόσο, ήταν πραγματικά συναρπαστικό. Πήγε κάπως έτσι:

• Ο πληθωρισμός αναμένεται να ανέλθει στο 13% το τέταρτο τρίμηνο του 2022.
• Ο πληθωρισμός παραμένει σε πολύ υψηλά επίπεδα καθ' όλη τη διάρκεια του 2023 (ίσως 6.6%).
• Ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει ξανά στο στόχο 2% έως το 2024… (αλλά ίσως 3.4%).
• Έρχεται η ύφεση.
• Δεν ήμασταν εμείς, δεν το κάναμε.

Επομένως, για μένα αυτό είναι σχεδόν όσο πιο κοντά στην πρόβλεψή μου μπορείτε να φτάσετε χωρίς κρυστάλλινες μπάλες. Λοιπόν, μπορείτε να πείτε τι γίνεται με τον πληθωρισμό 2% το 2024; Θα έλεγα ότι «το κουτάκι» έχει ήδη εκτοξευθεί 18 μήνες, το μόνο που χρειάζεται είναι ένα άλλο κουτάκι σε ένα ή δύο χρόνια και φτάνουμε στη στιγμή που ο πληθωρισμός μπορεί/θα μπορούσε/θα μπορούσε να τεθεί υπό έλεγχο ως δια μαγείας.

Ο Milton Friedman είπε μια ιστορία για τον υπερπληθωρισμό της ομοσπονδίας των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια του Εμφυλίου Πολέμου. Αυτός ο πληθωρισμός σταμάτησε εντελώς για μερικές εβδομάδες προτού απογειωθεί και πάλι αμέσως. Γιατί σταμάτησε και ξανάρχισε; Το συνομοσπονδιακό τυπογραφείο έσπασε και χρειάστηκαν μερικές εβδομάδες για να λειτουργήσει ξανά. Αυτή η ιστορία δείχνει γιατί ο πληθωρισμός δεν είναι κάποιο περίεργο εξωγήινο φαινόμενο και ούτε αυτή η κατάσταση.

Κανένα από τα παραπάνω δεν λέει ότι αυτή η στρατηγική πληθωρισμού είναι κακή ιδέα. Είναι τυπικό ότι ο πληθωρισμός είναι κακός, αλλά είναι πάντα το χειρότερο αποτέλεσμα των μελλοντικών επιλογών.

Ο πλούτος έχει χαθεί για πάντα. Είμαστε πιο φτωχοί. Αυτή η απώλεια μπορεί να αντιμετωπιστεί σε μια σύντομη καταστροφική εμφάνιση, την οποία κανείς δεν θα έπρεπε να θέλει, ή να φιλτραριστεί με τα χρόνια από τον πληθωρισμό. Το τελευταίο είναι πολύ πιο ανθρώπινο και πολύ λιγότερο πιθανό να ξεφύγει από τον έλεγχο και να προκαλέσει ακόμη χειρότερες καταστάσεις. Δεδομένης της επιλογής, θα επέλεγα τον πληθωρισμό γιατί προσφέρει χρόνο προσαρμογής. Είναι μικρότερο κακό από το να επιφέρει κανείς τις οικονομικές συνέπειες σε μια δίνη χρεοκοπίας, ανεργίας, χρεοκοπιών και χειρότερα. Προφανώς, τα σενάρια καταστροφικής κύλισης για τις οικονομίες των ΗΠΑ και της Ευρώπης είναι κάτι, αλλά θέλουμε πραγματικά να κρατήσουμε αυτά τα αποτελέσματα μακριά από την πραγματική ζωή, έτσι ώστε ο αυξημένος πληθωρισμός να έχει την απαίσια υποστήριξή μου.

Η ουσία, είτε μας αρέσει είτε όχι, είναι ότι ο αυξημένος πληθωρισμός είναι εδώ για να μείνει και καθώς αντιπροσωπεύει απώλεια πλούτου, θα είναι δύσκολο να διατηρήσουμε τον δικό μας, πόσο μάλλον να τον αυξήσουμε.

Η μελλοντική πορεία είναι να είστε οικονομικά ενεργοί και με μόχλευση και με ένα στεγαστικό δάνειο, οι περισσότεροι εργαζόμενοι είναι. Εάν και πότε χτυπήσει μια ύφεση, η κίνηση που πρέπει να κάνετε θα είναι να αγοράσετε σκληρά περιουσιακά στοιχεία που πέφτουν σε αξία και να αυξήσουν τις αποταμιεύσεις για να εκμεταλλευτούν τα περιουσιακά στοιχεία του υπογείου ευκαιρίας όταν και εάν βγουν στην αγορά.

Επομένως, η στρατηγική πρέπει να είναι να ξοδεύετε μετρητά όταν μπορείτε, σε σκληρές ευκαιρίες περιουσιακών στοιχείων όταν τις βλέπετε, είτε πρόκειται για μετοχές, ακίνητα και οτιδήποτε είχε, έχει και θα έχει αγορά μόλις η οικονομία επανέλθει σε τροχιά.

Αυτή είναι μια ζοφερή ισορροπία μεταξύ του να ξεγελαστείτε από την αγοραστική δύναμη των ταμειακών σας υπολοίπων ή να ξεφλουδίσετε όταν αγοράζετε περιουσιακά στοιχεία που πλήττονται προσωρινά από την ύφεση. Το κλειδί, ωστόσο, είναι ότι ενώ τα περιουσιακά στοιχεία θα ανακάμψουν εάν δεν αγοράζονταν σε τιμή φούσκα, τα μετρητά σας δεν θα ανακτήσουν ποτέ την αγοραστική τους δύναμη.

Το νόμισμα του 1 γιεν ήταν χρυσό, τώρα είναι αλουμίνιο. Το γιεν δεν ανέκαμψε ποτέ από τις περιόδους πληθωρισμού του, αλλά η οικονομία της Ιαπωνίας το έκανε και δημιουργήθηκε τεράστιος πλούτος, οπότε τελικά σε περιόδους πληθωρισμού, τα μετρητά είναι σκουπίδια… και εδώ είμαστε.