Η τέχνη της λήψης καλών επενδυτικών αποφάσεων στο VC

Τα VC μπορούν να κάνουν θεαματικές επιστροφές. Sequoia Capital διέθεσε 3 δισ. δολάρια από την επένδυσή της 60 εκατ. δολάρια στο Whatsapp. Η Lightspeed Venture Partners μετέτρεψε τα 8 εκατομμύρια δολάρια σε 2 δισεκατομμύρια δολάρια όταν έφυγε από το Snap. Και η αρχική επένδυση 20 εκατομμυρίων δολαρίων της SoftBank στην Alibaba άξιζε τελικά 60 δισεκατομμύρια δολάρια όταν η εταιρεία εισήχθη στο χρηματιστήριο – αυτή είναι μια απίστευτη απόδοση 3000 φορές.

Πώς το κάνουν; Έχουν πρόσβαση σε πληροφορίες οι υπόλοιποι από εμάς δεν έχουμε; Έχετε υπερβολική όρεξη για ρίσκο; Ή μήπως οφείλεται στην καθαρή τύχη;

Ενώ όλα αυτά αποτελούν μέρος της ιστορίας, η επίτευξη σταθερών αποδόσεων σε οποιαδήποτε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων είναι πολύ πιο περίπλοκη από ό,τι φαντάζονται οι περισσότεροι. Τα στρώματα των ανθρώπων, ο σχεδιασμός, η διαδικασία και η ανάλυση που εμπλέκονται έχουν συνοψιστεί καλά από τον Economist και πρώην Διευθύνοντα Σύμβουλο της Norges Bank Investment Management (γνωστό ως Oil Fund), Knut N. Kjær, στην πρόσφατη ομιλία και την εργασία του, Η τέχνη της λήψης καλών επενδυτικών αποφάσεων. Ωστόσο, στο εγχείρημα, η διαδικασία είναι ακόμη πιο πολύπλευρη.

Συχνά θεωρείται το «άσχημο παπάκι» όλων των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, το VC κατανέμεται με το λιγότερο κεφάλαιο, αλλά αναμφισβήτητα απαιτεί την περισσότερη δουλειά για να προσφέρει ισχυρές αποδόσεις. Ωστόσο, το επάγγελμα VC έχει αποδείξει την αξία του χρηματοδοτώντας μερικές από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κόσμο και έχοντας σημαντικό αντίκτυπο υποστηρίζοντας νέες τεχνολογίες. Όπως έχω υποστηρίξει πριν, Το VC είναι η αρχική επένδυση αντίκτυπου – υποστήριξη καινοτόμων λύσεων που θα αμφισβητήσουν και θα βελτιώσουν τα προϊόντα και τις βιομηχανίες, ωφελώντας έτσι την κοινωνία.

Λοιπόν, τι χρειάζεται για να πετύχεις στην τέχνη της επένδυσης VC;

Συνεχής μάθηση

Λειτουργώντας στην αιχμή της επιστήμης και της τεχνολογίας, τα VC πρέπει να έχουν μια ακόρεστη όρεξη για μάθηση και μια βαθιά περιέργεια για νέες έννοιες, τεχνολογίες, ανθρώπους και συστήματα. Το Venture έχει να κάνει με την εύρεση νέων λύσεων στα προβλήματα, για να βελτιώσει τη λειτουργία των επιχειρήσεων, των βιομηχανιών και του ευρύτερου κόσμου. Αυτό απαιτεί ικανότητα βαθιάς και κριτικής σκέψης για τα προβλήματα που υπάρχουν στον κόσμο και συνείδηση ​​της ανάγκης να εξελιχθούμε – να παραμείνουμε μπροστά από την καμπύλη. Τι αλλάζει στον τρόπο ζωής και επιχειρηματικής δραστηριότητας των ανθρώπων; Ποια κενά και ανάγκες αναδύονται; Πώς μπορούν οι νέες ή οι υπάρχουσες τεχνολογίες να βοηθήσουν στην κάλυψη αυτών των κενών; Αυτός είναι ο χώρος στον οποίο εργάζεστε ως VC και δεν μπορείτε ποτέ να είστε ικανοποιημένοι με το status quo.

Διαφοροποίηση κινδύνου

Τα VC είναι από τη φύση τους αισιόδοξα, αλλά αυτό δεν πρέπει να αποβεί εις βάρος της διαχείρισης του αρνητικού κινδύνου. Οι επιχειρηματίες που υποστηρίζουμε είναι μια ιδιαίτερη φυλή που κάνουν ένα άλμα, συχνά χωρίς φόβο ή εκτίμηση κινδύνου. Αν περνούσαν πολύ χρόνο σκεπτόμενοι το μειονέκτημα, πιθανότατα δεν θα έκαναν αυτό που κάνουν. Οι περισσότερες νεοφυείς επιχειρήσεις θα αποτύχουν και τα κεφάλαια VC συχνά κάνουν το μεγαλύτερο μέρος των αποδόσεων τους από μόλις το 20% των προσφορών τους, το οποίο υπογραμμίζει την πιθανότητα να γίνει λάθος, ακόμη και για τους ειδικούς. Επομένως, είναι δουλειά μας να διασφαλίσουμε ότι χτίζουμε ένα χαρτοφυλάκιο για να επιτύχουμε διαφοροποίηση κινδύνων για να αποφύγουμε την έκθεση σε περίπτωση οικονομικών ή ρυθμιστικών αλλαγών. Αυτό σημαίνει συνεχή μάθηση και δικτύωση σε διάφορους τομείς, για να διατηρηθεί η ισχύς της γνώσης και η ροή συναλλαγών σε διάφορους τομείς και επιχειρηματικά μοντέλα.

Επένδυση σε ανθρώπους αλλά και σε εταιρείες

Οι εταιρείες πρώιμου σταδίου αναπτύσσονται και εξελίσσονται διαφορετικά, αλλά αυτές που αποδεικνύονται οι καλύτερες είναι συνήθως αυτές με τους καλύτερους επιχειρηματίες. Οι περισσότερες νεοφυείς επιχειρήσεις θα περιστραφούν κάποια στιγμή κατά τη διάρκεια του ταξιδιού ανάπτυξής τους, οπότε ενώ η αρχική ιδέα είναι σημαντική, χρειάζεστε επίσης ιδρυτές με την ανθεκτικότητα και το όραμα να ξεπεράσουν τα προβλήματα στο δρόμο.

Έτσι, οι άνθρωποι είναι το κλειδί, περισσότερο από κάθε άλλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, και ως επιχειρηματίας κεφαλαίου, πρέπει να επιλέγουμε τους καλύτερους στην κατηγορία τους επιχειρηματίες. Μέσω της εμπειρίας, γίνεσαι ικανός να εντοπίζεις τα άτομα που έχουν ό,τι χρειάζεται, που συνδυάζουν το οραματιστικό με το πρακτικό, την αυτοπεποίθηση με την ταπεινοφροσύνη, καθώς και τις διαπροσωπικές δυνάμεις για να χτίσεις και να παρακινήσεις μια ομάδα και να διαχειριστείς τους ενδιαφερόμενους. Από την εμπειρία μαθαίνετε ότι οι ιδρυτές για δεύτερη φορά είναι μερικές φορές πιο ασφαλές στοίχημα, όπως και οι ιδρυτικές ομάδες (ένας ή περισσότεροι ιδρυτές), όπου υπάρχει συμπληρωματικότητα ικανοτήτων σε όλη την ομάδα.

Η επιλογή των καλύτερων επιχειρηματιών περιλαμβάνει να αφιερώνετε αρκετό χρόνο μαζί τους κατά τη διάρκεια της διαδικασίας δέουσας επιμέλειας, καθώς και να κάνετε αναφορά σε ομοτίμους. Πρέπει να πάρετε μια ιδέα για το πόσο καλά αντιμετωπίζουν τις αντιξοότητες και πώς αλληλεπιδρούν με τους γύρω τους. Σε πιο προσωπικό επίπεδο, πρέπει επίσης να ελέγξετε αν υπάρχει χημεία. Μπορείτε να εργαστείτε αποτελεσματικά με αυτούς τους ανθρώπους για τα επόμενα πέντε ή περισσότερα χρόνια;

Δέουσα επιμέλεια

Ενώ η ομάδα είναι κρίσιμη, οι VC πρέπει επίσης να καταπολεμήσουν το FOMO (φόβος της απώλειας), ώστε να έχουν χρόνο να αναλύσουν την αρχή της επιχειρηματικής ιδέας και να μην δουν τους ιδρυτές στην ονομαστική τους αξία. Υποθέσεις όπως το Theranos, και πιο πρόσφατα το FTX ή ο Frank, δείχνουν ότι οι ιδρυτές δεν είναι πάντα αυτό που φαίνονται και μερικές φορές μπορεί να είναι «οικονομικοί» με την αλήθεια. Ως επενδυτής, είναι εύκολο να γοητευτείς από έναν πειστικό ιδρυτή και να αποτύχεις να αμφισβητήσεις βασικές υποθέσεις. Αλλά το να παγιδευτείς στη διαφημιστική εκστρατεία είναι ο εχθρός της καλής επένδυσης.

Οι VC πρέπει να έχουν το θάρρος των πεποιθήσεών τους αλλά και την παρουσία του μυαλού για να κάνουν σωστά τη δέουσα επιμέλειά τους. Σε αντίθεση με τις επενδύσεις σε πιο εδραιωμένες επιχειρήσεις ή τις δημόσιες αγορές, οι επενδυτές επιχειρηματικού κινδύνου δεν έχουν το ίδιο επίπεδο πληροφοριών για να εργαστούν σχετικά με το ιστορικό συναλλαγών, τις ευκαιρίες αγοράς ή τους πιθανούς κινδύνους. Οι επενδυτές πρέπει να είναι ικανοί στο να κάνουν τις σωστές ερωτήσεις και να αποκτήσουν γνώση του κλάδου σε σύντομο χρονικό διάστημα, ενώ παράλληλα θα χτίσουν μια ομάδα που μπορεί να υποστηρίξει με την ανάλυση των οικονομικών και των νομικών στοιχείων μιας συμφωνίας.

Ακτιβιστικό εγχείρημα

Μια άλλη μεγάλη διαφορά μεταξύ της VC και άλλων τύπων επένδυσης – και είναι κρίσιμη για την τέχνη του venture – είναι ο τρόπος με τον οποίο συνεργαζόμαστε με εταιρείες μετά την επένδυση. Τις πρώτες μέρες, οι νεοφυείς επιχειρήσεις έχουν πολλά προβλήματα και χρειάζονται υποστήριξη σε πολλούς τομείς, από τις προσλήψεις μέχρι την ανάπτυξη επιχειρήσεων, την τοποθέτηση προϊόντων, τη συγκέντρωση κεφαλαίων, το HR και τη λειτουργική ρύθμιση. Μέρος της δουλειάς μας είναι η διαχείριση των αρνητικών κινδύνων υιοθετώντας έναν πρακτικό ή ακτιβιστή ρόλο για τη μείωση των αρνητικών εξελίξεων ή πιθανοτήτων. Πρέπει να καταλάβουμε πώς μπορούμε να ενισχύσουμε και να υποστηρίξουμε τον επιχειρηματία όταν εισέρχεται στη φάση ανάπτυξης μιας εταιρείας ή ενός προϊόντος. Αυτό σημαίνει να αξιοποιήσουμε τη δική μας εμπειρία και τεχνογνωσία και να καλλιεργήσουμε ένα εκτεταμένο δίκτυο ειδικών στο θέμα, για να βοηθήσουμε στην προστασία μας από αρνητικά αποτελέσματα, καθώς και να τονίσουμε και να προωθήσουμε θετικές εξελίξεις.

κουλτούρα

Η τέχνη της επιχειρηματικής επένδυσης δεν είναι μια ατομική προσπάθεια. Όπως συμβαίνει με κάθε επιτυχημένη επιχείρηση ή αθλητική ομάδα, πρέπει να ενσωματώσετε μεγάλα ταλέντα και μυαλά στο σύστημά σας, χτίζοντας παράλληλα μια συνεχή κουλτούρα απόδοσης για να προσφέρετε κορυφαίες αποδόσεις. Επιτυχής επένδυση σημαίνει να δίνεις στους υπαλλήλους τη δυνατότητα να μιλήσουν, να φέρουν ιδέες στο τραπέζι και να έχουν την αυτοπεποίθηση να ακολουθήσουν τις πεποιθήσεις τους.

Σημαίνει εξάλειψη του εφησυχασμού. με κάθε τρόπο, γιορτάστε και μοιράστε νίκες, αλλά στη συνέχεια προχωρήστε και επιδιώξτε τον επόμενο στόχο, εφαρμόζοντας τα διδάγματα που αντλήθηκαν σε μελλοντικές προσφορές. Μια ομάδα επιχειρηματικών συμμετοχών χρειάζεται ένα σύστημα λογοδοσίας, για να διασφαλίσει ότι όλα τα μέλη αποδίδουν, ενώ ταυτόχρονα λαμβάνει υπόψη τους διαφορετικούς τρόπους με τους οποίους εργάζονται, αλληλεπιδρούν οι άνθρωποι και τις ποικίλες δυνάμεις και αδυναμίες τους. Η ενσωμάτωση και η διατήρηση διαφορετικών ατόμων πίσω από έναν κοινό στόχο είναι μια δεξιότητα που απαιτεί ηγεσία, καθοδήγηση και κίνητρα. Αλλά χωρίς αυτό, είναι απίθανο να πετύχετε στο εγχείρημα μακροπρόθεσμα.

Τι είναι αυτό που κάνει έναν καλό επιχειρηματία κεφαλαίου;

Τα τελευταία χρόνια, το επάγγελμα του επιχειρηματικού κεφαλαίου έχει «ρομαντικοποιηθεί» και υπερβολικά απλοποιηθεί, με αποτέλεσμα επαγγελματίες να εισέρχονται στον κλάδο για λάθος λόγους. Η αλήθεια είναι ότι το επιχειρηματικό κεφάλαιο είναι σκληρή δουλειά και πρέπει να έχετε πλήρη πεποίθηση για τον εαυτό σας, τη βιομηχανία και πολλούς άλλους παράγοντες όταν επιδιώκετε μια καριέρα στον κλάδο. Δεν είναι όλοι περιορισμένοι για εγχειρήματα. Ο μεγάλος φόρτος εργασίας, η αντιμετώπιση της αβεβαιότητας και το να αντιμετωπίζετε συνεχή προβλήματα σημαίνει ότι πρέπει να έχετε τη σωστή νοοτροπία και προσωπική ώθηση για να το ακολουθήσετε ως καριέρα.

Το υπόβαθρο και τα προσόντα είναι λιγότερο σημαντικά από την προσωπικότητα, την πείνα, την περιέργεια και τη στάση. Τα VC πρέπει να είναι υψηλής ελαστικότητας. Θα ξοδέψετε το χρόνο σας ταχυδακτυλουργώντας σημαντικούς φόρτους εργασίας, με πολλές απαιτήσεις από το χρόνο σας. Οι σχέσεις είναι κρίσιμες από τη μια πλευρά, αλλά πρέπει πάντα να ξέρετε πότε να πείτε «όχι» με αξιοσέβαστο αλλά πρόσφορο τρόπο.

Ίσως το πιο σημαντικό, είναι ζωτικής σημασίας να παραμείνετε ταπεινοί απέναντι σε όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη, τους συναδέλφους, τους επενδυτές, το προσωπικό υποστήριξης – και ιδιαίτερα προς τους επιχειρηματίες. Βλέπουμε 2,000 με 3,000 εταιρείες ετησίως, από τις οποίες τελικά επενδύουμε σε περίπου δέκα. Αλλά πρέπει πάντα να θυμόμαστε ότι οι επιχειρηματίες κάνουν τις πραγματικές θυσίες, όσον αφορά τον χρόνο, τα χρήματα και την προσπάθεια για να δημιουργήσουν μια εταιρεία – και τελικά να πραγματοποιήσουν το όνειρό τους.