Το χαρτοφυλάκιο 60/40 βρίσκεται σε καλό δρόμο για μια τρομερή χρονιά, να γιατί η στρατηγική δεν είναι νεκρή

Το χαρτοφυλάκιο 60/40 είναι μια ευρέως αναγνωρισμένη στιβαρή μέθοδος κατασκευής χαρτοφυλακίου. Για το 2022 ήταν μια καταστροφή. Οι μετοχές έχουν υποχωρήσει κατακόρυφα και τα ομόλογα σπάνε ρεκόρ με τον χειρότερο δυνατό τρόπο. Στη συνέχεια, όταν στρώνετε τον πληθωρισμό στην κορυφή, ο οποίος έχει διαβρώσει την αγοραστική δύναμη, οι πραγματικές αποδόσεις είναι ακόμη χειρότερες. Είναι δελεαστικό να θέλεις να εγκαταλείψεις το χαρτοφυλάκιο 60/40, αλλά οι μακροπρόθεσμες προοπτικές του είναι πιθανό να είναι αρκετά ισχυρές. Αν κάτι το 2022 έχει κάνει τις μακροπρόθεσμες προοπτικές για αυτήν την κατασκευή χαρτοφυλακίου λίγο καλύτερες από ό,τι ήταν.

Η λογική του 60/40

Το χαρτοφυλάκιο 60/40 είναι ένα δοκιμασμένο «ορίστε το και ξεχάστε το χαρτοφυλάκιο» όπου επενδύετε το 60% των μακροπρόθεσμων περιουσιακών σας στοιχείων σε μετοχές, συνήθως σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο δεικτών, και το υπόλοιπο 40% σε ομόλογα. Η λογική βγάζει νόημα. Οι μετοχές έχουν ιστορικά δει ελκυστικές μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αλλά μπορεί να συνοδεύονται από σημαντικές βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στην αξία. Αυτές οι μεγάλες ταλαντεύσεις μπορεί να είναι δύσκολες στο στομάχι. Τα ομόλογα έχουν κάπως χαμηλότερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις, αλλά μπορούν να φέρουν σταθερότητα σε ένα χαρτοφυλάκιο. Οι επενδυτικές ανάγκες του καθενός είναι διαφορετικές, αλλά ένα χαρτοφυλάκιο 60/40 δίνει έκθεση στη μακροπρόθεσμη ελκυστικότητα των μετοχών, ενώ αναμφισβήτητα βοηθά την προσέγγιση επιπέδου κινδύνου κάτι με το οποίο μπορούν να ζήσουν πολλοί επενδυτές.

Αξίζει να σημειωθεί ότι αν και το 2022 είναι μια τρομερή χρονιά για το 60/40, εξακολουθεί να έχει γίνει, σε κάποιο βαθμό, είναι η δουλειά του. Τα ομόλογα διατηρήθηκαν καλύτερα από τις μετοχές, επομένως το χαρτοφυλάκιο 60/40 τα πήγε καλύτερα από τα χαρτοφυλάκια που επενδύονται περισσότερο σε μετοχές. Δεύτερον, ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μετοχών, όπως συχνά υπονοεί το χαρτοφυλάκιο 60/40, έχει αποδειχθεί λιγότερο επικίνδυνο από τα πιο εκτεθειμένα επενδυτικά στοιχήματα. Εκείνοι με μεγάλες κατανομές σε συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές ανάπτυξης, μετοχές τεχνολογίας ή κρυπτογράφησης είχαν γενικά ένα καταστροφικό 2022, ενώ και πάλι, η ισορροπημένη έκθεση του χαρτοφυλακίου 60/40 διατηρήθηκε καλύτερα. Φυσικά, όλοι θέλουν θετικές αποδόσεις, αλλά αυτές ήταν δύσκολο να επιτευχθούν το 2022 και το 60/40 είχε μικρότερη απώλεια αξίας από πολλές άλλες μεθόδους κατασκευής χαρτοφυλακίου.

Προοπτικές

Ίσως το χαρτοφυλάκιο 60/40 έχει καλύτερες προοπτικές στο μέλλον. Πρώτα ας πάρουμε ομόλογα. Αυτά μπορεί να είναι εύλογα εύκολο να προβλεφθούν, οι αποδόσεις σε ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων υψηλής ποιότητας και χαμηλού κινδύνου είναι ίσες με την τρέχουσα απόδοσή του, εάν τηρήσετε τη λήξη τους. Στην αρχή του έτους θα περιμένατε σε γενικές γραμμές απόδοση 1.5% διατηρώντας ένα 10ετές Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ για μια δεκαετία. Στα τρέχοντα επίπεδα μπορεί να περιμένετε μια απόχρωση κάτω από 3%. Οι επιστροφές σε υψηλής ποιότητας ενδιάμεσο σταθερό εισόδημα έχουν βασικά διπλασιαστεί. Φυσικά, χρειάστηκε πολύς πόνος για να φτάσουμε εκεί, αλλά σημαίνει ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για ορισμένα περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος είναι πολύ καλύτερες από ό,τι πριν από έξι μήνες.

Στη συνέχεια, με τις μετοχές είναι λίγο πιο δύσκολο να οικοδομήσουμε μια ισχυρή πρόβλεψη, αλλά οι αποτιμήσεις επιστρέφουν σε πιο φυσιολογικά επίπεδα, προσφέροντας τις προοπτικές για πιο λογικές αποδόσεις την επόμενη δεκαετία. Και πάλι δεν θα μπορούσαμε να το πούμε απαραίτητα πριν από 6 μήνες.

Η εγκατάλειψη του χαρτοφυλακίου 60/40 σήμερα μοιάζει λίγο με το να ξεμείνεις από το κατάστημα, επειδή όλα τα προϊόντα είναι δυνητικά προς πώληση ή τουλάχιστον λιγότερο σημασμένα από ό,τι ήταν. Είναι πιθανό να έρθει μεγαλύτερη αστάθεια και δεν είναι βέβαιο ότι έχουμε δει το χαμηλό για τις χρηματοπιστωτικές αγορές, αλλά είναι πιθανό ότι η φρικτή αρχή του 2022, έχει δημιουργήσει ένα 60/40 για μια κάπως καλύτερη μακροπρόθεσμη απόδοση από ό,τι θα μπορούσε είχε εκτιμηθεί νωρίτερα μέσα στο έτος.