Οι εξαγορές Tether (USDT) τροφοδοτούν τους φόβους για την υποστήριξη του stablecoin

Οι επενδυτές έχουν αποσύρει περισσότερα από 7 δισεκατομμύρια δολάρια από τριχιά αφού έπεσε για λίγο από το δολάριο peg, εγείροντας νέα ερωτήματα σχετικά με τα αποθέματα που στηρίζουν το μεγαλύτερο stablecoin στον κόσμο.

Η κυκλοφορούσα προσφορά της Tether έχει υποχωρήσει από περίπου 83 δισεκατομμύρια δολάρια πριν από μια εβδομάδα σε λιγότερο από 76 δισεκατομμύρια δολάρια την Τρίτη, σύμφωνα με στοιχεία της CoinGecko.

Το λεγόμενο stablecoin προορίζεται να αξίζει πάντα 1 $. Αλλά την Πέμπτη, η τιμή του έπεσε έως και 95 σεντς εν μέσω πανικού για το κατάρρευση ενός αντιπάλου διακριτικού που ονομάζεται terraUSD.

Τα περισσότερα stablecoins υποστηρίζονται από αποθεματικά fiat, με την ιδέα ότι έχουν αρκετές εξασφαλίσεις σε περίπτωση που οι χρήστες αποφασίσουν να αποσύρουν τα χρήματά τους. Αλλά μια νέα φυλή «αλγοριθμικών» stablecoins όπως το terraUSD ή το UST, επιχειρεί να βασίσει το δεσμό του σε δολάριο στον κώδικα. Αυτό έχει δοκιμαστεί τον τελευταίο καιρό, καθώς οι επενδυτές έχουν ξεφύγει από τα κρυπτονομίσματα.

Προηγουμένως, η Tether ισχυρίστηκε ότι όλα τα διακριτικά της υποστηρίζονταν 1 προς 1 από δολάρια που ήταν αποθηκευμένα σε μια τράπεζα. Ωστόσο, μετά από ένα επίλυση με τον γενικό εισαγγελέα της Νέας Υόρκης, η εταιρεία αποκάλυψε ότι βασιζόταν σε μια σειρά άλλων περιουσιακών στοιχείων - συμπεριλαμβανομένων εμπορικών χρεογράφων, μιας μορφής βραχυπρόθεσμου, μη εξασφαλισμένου χρέους που εκδόθηκαν από εταιρείες - για να υποστηρίξει το διακριτικό της.

Η κατάσταση έχει θέσει για άλλη μια φορά το θέμα των εφεδρειών πίσω από τα φώτα της δημοσιότητας. Όταν η Tether αποκάλυψε την τελευταία ανάλυση των αποθεματικών της, τα μετρητά αποτελούσαν περίπου 4.2 δισεκατομμύρια δολάρια του ενεργητικού της. Η συντριπτική πλειονότητα —34.5 δισεκατομμύρια δολάρια— αποτελούνταν από άγνωστα γραμμάτια του Δημοσίου με διάρκεια μικρότερη των τριών μηνών, ενώ 24.2 δισεκατομμύρια δολάρια από τις διαθέσεις της ήταν σε εμπορικά χαρτιά.

Αυτές οι «βεβαιώσεις» που παράγονται από την Tether κάθε τρίμηνο υπογράφονται από την MHA Cayman, μια εταιρεία με έδρα τα νησιά Κέιμαν και έχει μόνο τρεις υπαλλήλους, σύμφωνα με το προφίλ της στο LinkedIn.

Η Tether έχει αντιμετωπίσει επανειλημμένες εκκλήσεις για πλήρη έλεγχο των αποθεματικών της. Τον Ιούλιο του 2021, η εταιρεία είπε στο CNBC θα παρήγαγε ένα σε λίγους «μήνες». Ακόμα δεν το έχει κάνει.

Το Tether δεν ήταν άμεσα διαθέσιμο για σχόλια όταν το CNBC επικοινώνησε για αυτό το άρθρο.

Απαντώντας σε έναν χρήστη του Twitter που προέτρεψε την Tether να κυκλοφορήσει έναν πλήρη έλεγχο, ο Paolo Ardoino, ο επικεφαλής τεχνολογίας της εταιρείας, επέμεινε ότι το διακριτικό της είχε «υποστηριχθεί πλήρως» και είχε εξαργυρώσει 7 δισεκατομμύρια δολάρια τις τελευταίες 48 ώρες.

«Μπορούμε να συνεχίσουμε αν το θέλει η αγορά, έχουμε όλη τη ρευστότητα για να χειριστούμε μεγάλες εξαγορές και να πληρώσουμε όλα 1 προς 1», είπε.

Σε ένα περαιτέρω tweet, ο Ardoino είπε ότι η Tether εξακολουθεί να εργάζεται σε έναν έλεγχο. «Ας ελπίσουμε ότι οι ρυθμιστικές αρχές θα πιέσουν περισσότερες ελεγκτικές εταιρείες να είναι πιο φιλικές προς τα κρυπτογράφηση», είπε.

Η αποσταθεροποίηση των μάρκες που έχουν μοναδικό σκοπό τη διατήρηση μιας σταθερής τιμής έχει ταραχοποιήσει τις ρυθμιστικές αρχές και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού. Την περασμένη εβδομάδα, η υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Janet Yellen προειδοποίησε για τους κινδύνους που ενέχει η χρηματοπιστωτική σταθερότητα εάν τα stablecoin αφεθούν να αναπτυχθούν απεριόριστα από κανονισμούς, και προέτρεψε τους νομοθέτες να εγκρίνουν τη ρύθμιση του κλάδου μέχρι το τέλος του 2022.

Στην Ευρώπη, ο Διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Φρανσουά Βιλερού ντε Γκαλχάου είπε Η αναταραχή στις αγορές κρυπτονομισμάτων πρόσφατα θα πρέπει να εκληφθεί ως «κλήση αφύπνισης» για τις παγκόσμιες ρυθμιστικές αρχές. Τα κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν να διαταράξουν το χρηματοπιστωτικό σύστημα εάν αφεθούν ανεξέλεγκτα, είπε ο Villeroy - ιδιαίτερα τα stablecoins, τα οποία προσέθεσε ότι ήταν «κάπως λανθασμένα».

Εν τω μεταξύ, το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Fabio Panetta είπε ότι τα stablecoins όπως το tether είναι «ευάλωτα σε τρεξίματα», αναφερόμενος σε «τράπεζες» όπου οι πελάτες εγκαταλείπουν μαζικά ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Η Ευρωπαϊκή Ένωση σχεδιάζει να θέσει τα stablecoins αυστηρή ρυθμιστική εποπτεία με νέους κανόνες που είναι γνωστοί ως ο κανονισμός για τα κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία ή MiCA για συντομία.

Ο Φράνσις Κόπολα, ανεξάρτητος οικονομολόγος, εξήγησε ότι τα ανταλλακτήρια κρυπτογράφησης —όχι οι μικροεπενδυτές— αντλούν δισεκατομμύρια δολάρια από το Tether σε συναλλαγές χονδρικής. Για να εξαργυρώσουν τα tethers για δολάρια στο Tether, οι πελάτες πρέπει να κάνουν ελάχιστη ανάληψη 100,000 $, σύμφωνα με τον ιστότοπο της εταιρείας.

«Οι πελάτες της είναι πραγματικά τα χρηματιστήρια», είπε ο Coppola. «Στη συνέχεια, τα χρηματιστήρια πωλούν μάρκες σε εμπόρους, νταμπλ και μικρούς επενδυτές».

Το Tether είναι ένα κρίσιμο μέρος της αγοράς κρυπτογράφησης, διευκολύνοντας καθημερινά συναλλαγές αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι επενδυτές συχνά σταθμεύουν τα μετρητά τους με το διακριτικό σε περιόδους αυξημένης αστάθειας στα κρυπτονομίσματα.

Ο Monsur Hussain, επικεφαλής της έρευνας χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων στη Fitch Ratings, είπε ότι η Tether θα είχε «λίγες δυσκολίες» να πουλήσει τις συμμετοχές της στο Δημόσιο.

Αλλά η πηγή αυτών των εκμεταλλεύσεων είναι ασαφής. Σε πρόσφατη συνέντευξη στο Financial Times, ο επικεφαλής τεχνολογίας της Tether αρνήθηκε να παράσχει λεπτομέρειες σχετικά με τις συμμετοχές της στο Υπουργείο Οικονομικών, λέγοντας ότι η εταιρεία δεν «θέλει να δώσει τη μυστική μας σάλτσα».

Το άγχος γύρω από το tether φαίνεται ότι ενίσχυσε τη ζήτηση για ανταγωνιστικά token όπως το USDC της Circle και το BUSD της Binance, των οποίων οι αντίστοιχες αγοραίες αξίες αυξήθηκαν περίπου κατά 8% και 4% την περασμένη εβδομάδα. Οι ειδικοί είπαν ότι αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι αυτά τα διακριτικά θεωρούνται «ασφαλέστερα» από τη σύνδεση.

Αν και δεν είναι ακόμη αρκετά μεγάλο για να προκαλέσει αναστάτωση στις χρηματαγορές των ΗΠΑ, η Tether θα μπορούσε τελικά να φτάσει σε ένα μέγεθος όπου η ιδιοκτησία των αμερικανικών ομολόγων θα γίνει «πραγματικά τρομακτική», δήλωσε η Carol Alexander, καθηγήτρια οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Sussex.

«Ας υποθέσουμε ότι πηγαίνετε κάτω από τη γραμμή και, αντί για 80 δισεκατομμύρια δολάρια, έχουμε 200 δισεκατομμύρια δολάρια, και τα περισσότερα από αυτά είναι σε ρευστούς κρατικούς τίτλους των ΗΠΑ», είπε. «Στη συνέχεια, μια κατάρρευση της πρόσδεσης θα είχε ουσιαστικό αντίκτυπο στις χρηματαγορές των ΗΠΑ και απλώς θα οδηγούσε ολόκληρο τον κόσμο σε ύφεση».