(Bloomberg) — Πριν από οκτώ χρόνια, ο Greg Becker έδωσε ένα ωμό μήνυμα στους νομοθέτες στην Ουάσιγκτον: η τράπεζα που διηύθυνε δεν ήταν σαν τη Wall Street.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ως διευθύνων σύμβουλος του SVB Financial Group, προέτρεψε το Κογκρέσο να περάσει νομοθεσία που θα επέτρεπε στους εργαζόμενους στην επιχείρησή του να αποφεύγουν χιλιάδες ώρες κάθε χρόνο να υποβάλλονται σε τεστ αντοχής και να προετοιμάζουν σχέδια εξυγίανσης. Ήταν ένας απλός δανειστής, όχι σαν τις παγκόσμιες συστημικά σημαντικές τράπεζες στις οποίες θα έπρεπε να επικεντρωθούν οι ρυθμιστικές αρχές.
«Τα στοιχεία είναι ξεκάθαρα ότι το πλαίσιο του νόμου Dodd-Frank για τα G-SIB δεν είναι κατάλληλο για την SVB και τους ομοτίμους μας», είπε ο Becker σε σχόλια στην ισχυρή Επιτροπή Τραπεζών της Γερουσίας. «Το κόστος δεν είναι μόνο υψηλό για εμάς, αλλά για τους πελάτες μας».
Ο Μπέκερ δεν ήταν σχεδόν μόνος. Λεγεώνες στελεχών από άλλες μικρότερες και μεσαίες τράπεζες, συλλογικά γνωστές ως περιφερειακοί δανειστές, έκαναν μια παρόμοια υπόθεση. Τελικά, όλοι πήραν την επιθυμία τους.
Το 2018 - μια δεκαετία μετά την κρίση που παραλίγο να καταρρίψει το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα - ο τότε Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ υπέγραψε νόμο για την Οικονομική Ανάπτυξη, τη Ρυθμιστική Αρωγή και την Προστασία των Καταναλωτών. Απελευθέρωσε εταιρείες μεσαίου μεγέθους όπως η SVB από ορισμένους από τους αυστηρότερους κανονισμούς μετά την κρίση και μείωσε το κόστος συμμόρφωσής τους.
«Ένα μέγεθος ταιριάζει σε όλους – αυτοί οι κανόνες απλώς δεν λειτουργούν», είπε ο Τραμπ στον Λευκό Οίκο, διακηρύσσοντας την άρση των «παρακωλυτικών» κανόνων. «Δεν θα έπρεπε να ρυθμίζονται με τον ίδιο τρόπο όπως τα μεγάλα πολύπλοκα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, και αυτό συνέβη και τέθηκαν εκτός λειτουργίας ένα προς ένα».
Περισσότεροι από δώδεκα Δημοκρατικοί γερουσιαστές ενώθηκαν με τους Ρεπουμπλικάνους υποστηρίζοντας το μέτρο.
Fast forward πέντε χρόνια: τρεις περιφερειακές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένης της Silicon Valley Bank της SVB, κατέρρευσαν την περασμένη εβδομάδα και μερικοί υποστηρίζουν ότι η πιο ελαφριά πινελιά που τόσο πολύ ήθελε ο Becker στην πραγματικότητα επιτάχυνε την κατάρρευσή τους.
Debate Rages
Η πτώση της Silicon Valley Bank την Παρασκευή ήταν η μεγαλύτερη τραπεζική πτώχευση των ΗΠΑ σε περισσότερο από μια δεκαετία. Έστειλε σοκ σε όλο τον κόσμο. Τη στιγμή που οι ρυθμιστικές αρχές μπήκαν μέσα δύο ημέρες αργότερα για να πουν ότι όλοι οι καταθέτες θα αποκατασταθούν, με ήρεμους φόβους και για να αναλάβουν έναν άλλο περιφερειακό δανειστή, την Signature Bank, οι επικριτές της επαναφοράς του 2018 περίμεναν να εκτιναχθούν.
«Γνωρίζουμε από το 2008 ότι απαιτούνται αυστηρότεροι κανονισμοί για την πρόληψη ακριβώς αυτού του τύπου κρίσης», δήλωσε ο Δημοκρατικός εκπρόσωπος Ro Khanna, ο οποίος εκπροσωπεί μια περιοχή στην Καλιφόρνια που περιλαμβάνει τμήματα της Silicon Valley. «Το Κογκρέσο πρέπει να συγκεντρωθεί για να αντιστρέψει τις πολιτικές απορρύθμισης που εφαρμόστηκαν υπό τον Τραμπ για να αποτραπεί η μελλοντική αστάθεια».
Οι γίγαντες της Wall Street είναι νάνοι δανειστές όπως η SVB, η Signature και η Silvergate Capital Corp., η οποία δήλωσε ότι ρευστοποιούσε οικειοθελώς την περασμένη εβδομάδα. Όμως, συλλογικά, οι περιφερειακοί δανειστές έχουν αυξηθεί γρήγορα και τώρα μετρούν τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία. Διαδραματίζουν κρίσιμους ρόλους σε ολόκληρη την οικονομία των ΗΠΑ, παρέχοντας χρηματοδότηση για βιομηχανίες από οινοποιεία έως νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνολογίας.
Μετά την κατάρρευση της SVB, οι ρυθμιστικές αρχές της Federal Reserve – σε ιδιωτικές συζητήσεις με κορυφαία στελέχη του κλάδου – έκαναν τον απολογισμό της ρυθμιστικής απόσυρσης του 2018.
Οι μεγαλύτερες τράπεζες επιδιώκουν να ανατρέψουν το επιχείρημα που ο Μπέκερ και άλλα περιφερειακά στελέχη τραπεζών έκαναν με επιτυχία την περασμένη δεκαετία. Αντί να σφίξουν ακόμη περισσότερο τις βίδες στους γίγαντες της Wall Street με πιο σκληρά stress tests, υποστηρίζουν, οι ρυθμιστικές αρχές θα πρέπει να αφιερώνουν περισσότερο χρόνο σε αυτές τις μικρότερες εταιρείες, τις οποίες σε μεγάλο βαθμό έχουν αγνοήσει τα τελευταία χρόνια, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν τις συζητήσεις.
Ορισμένα στελέχη επισημαίνουν το σχόλιο του αντιπροέδρου της Fed για την εποπτεία Michael Barr την περασμένη εβδομάδα ότι η ρυθμιστική αρχή χειρίζεται τους μικρότερους δανειστές γνωστούς ως κοινοτικές τράπεζες με «μια πολύ ελαφριά προσέγγιση». Σίγουρα, η Silicon Valley Bank ήταν ο 16ος μεγαλύτερος δανειστής στις ΗΠΑ πριν από την αποτυχία της και δεν θα θεωρούνταν κοινοτική τράπεζα.
Ένας εκπρόσωπος της Fed αρνήθηκε να σχολιάσει.
Επιτόκια
Στις ιδιωτικές συζητήσεις τους με αξιωματούχους, στελέχη μεγάλων τραπεζών επεσήμαναν επίσης κινήσεις της Fed, του Office of the Controller of the Currency και της Federal Deposit Insurance Corporation το 2019 – όταν επέτρεψαν σε τράπεζες με περιουσιακά στοιχεία λιγότερα από 700 δισεκατομμύρια δολάρια να εξαιρεθούν αναγνώρισης διακυμάνσεων στα λεγόμενα συσσωρευμένα άλλα συνολικά έσοδα στο εποπτικό τους κεφάλαιο.
Αυτό είχε ως στόχο να κάνει τους βασικούς δείκτες κεφαλαίων λιγότερο ευμετάβλητους, αλλά μπορεί να βοήθησε να γίνουν οι μικρότεροι δανειστές πιο άνετα να αναλαμβάνουν ρίσκο στα χαρτοφυλάκια ομολόγων τους, καθώς οι απώλειες εκεί θα ήταν λιγότερο πιθανό να θέσουν σε κίνδυνο άμεσα τις εξαγορές μετοχών και τα μερίσματα.
Αυτό σίγουρα συνέβη στο SVB. Στα τέλη του 2020, η επιτροπή ενεργητικού-παθητικού της εταιρείας έλαβε μια εσωτερική σύσταση για την αγορά βραχυπρόθεσμων ομολόγων καθώς εισέρρευσαν περισσότερες καταθέσεις, σύμφωνα με έγγραφα που είδε το Bloomberg. Αυτή η μετατόπιση θα μείωνε τον κίνδυνο σημαντικών απωλειών εάν τα επιτόκια αυξάνονταν γρήγορα. Αλλά θα είχε ένα κόστος: μια εκτιμώμενη μείωση των κερδών 18 εκατομμυρίων δολαρίων, με 36 εκατομμύρια δολάρια από εκεί και μετά.
Τα στελέχη απέκρουσαν. Αντίθετα, η εταιρεία συνέχισε να οργώνει μετρητά σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερης απόδοσης. Αυτό βοήθησε τα κέρδη να αυξηθούν κατά 52% σε ρεκόρ το 2021 και βοήθησε την αποτίμηση της εταιρείας να ξεπεράσει τα 40 δισεκατομμύρια δολάρια. Αλλά καθώς τα επιτόκια εκτινάχθηκαν στα ύψη το 2022, η εταιρεία συγκέντρωσε περισσότερα από 16 δισεκατομμύρια δολάρια σε μη πραγματοποιηθείσες απώλειες στα ομόλογά της.
Κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, ορισμένοι υπάλληλοι παρακαλούσαν να επανατοποθετηθεί ο ισολογισμός της εταιρείας σε ομόλογα μικρότερης διάρκειας. Τα ερωτήματα απορρίφθηκαν επανειλημμένα, σύμφωνα με άτομο που γνωρίζει τις συνομιλίες. Η εταιρεία όντως άρχισε να βάζει ορισμένους αντιστάθμισης κινδύνου και να πουλά περιουσιακά στοιχεία στα τέλη του περασμένου έτους, αλλά οι κινήσεις αποδείχθηκαν πολύ αργά.
Ούτε ο Becker ούτε εκπρόσωπος της SVB απάντησαν στα αιτήματα για σχολιασμό.
«Δεν έχω καμία αμφιβολία ότι αν αυτή η τράπεζα είχε υποβληθεί σε πολύ πιο αυστηρούς κανονισμούς ότι δεν θα της επιτρεπόταν να αγοράσει μακροπρόθεσμα ομόλογα και μακροπρόθεσμους χρεωστικούς τίτλους ασφαλισμένους από την ομοσπονδιακή κυβέρνηση - βασικά, τίτλους που υποστηρίζονται από ενυπόθηκα δάνεια». Ο Μπραντ Σέρμαν, ένας Δημοκρατικός βουλευτής επίσης από την Καλιφόρνια, δήλωσε την Κυριακή. «Θα είχαν πιεστεί να αγοράσουν βραχυπρόθεσμα μέσα και δεν θα κάναμε αυτή τη συζήτηση», πρόσθεσε.
Μεγάλες Απώλειες
Οι μεγάλες απώλειες δεν ήταν μοναδικές για την SVB: Συνολικά, οι τράπεζες των ΗΠΑ είχαν καταγράψει μη πραγματοποιηθείσες ζημίες 620 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα διαθέσιμα προς πώληση και διακρατούμενα μέχρι τη λήξη χαρτοφυλάκιό τους στο τέλος του περασμένου έτους, σύμφωνα με τις καταθέσεις στο FDIC. Όμως το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της SVB είχε διογκωθεί στο 57% του συνολικού ενεργητικού της. Κανένας άλλος ανταγωνιστής μεταξύ 74 μεγάλων αμερικανικών τραπεζών δεν είχε περισσότερο από 42%.
Και κάποιες τράπεζες είδαν αυτό να έρχεται. Η JPMorgan Chase & Co. αρχικά αντιμετώπισε την ώθηση των επενδυτών όταν δεν διοχέτευσε αμέσως τις πλεονάζουσες καταθέσεις σε τίτλους, αλλά τα στελέχη της εταιρείας είπαν ότι θα προτιμούσαν να έχουν περισσότερα μετρητά στη διάθεσή τους εάν χρειαζόταν.
Η JPMorgan είχε την αξιοπιστία να κάνει μια τέτοια έκκληση, εν μέρει επειδή το 2021 της ανόδου των 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων σηματοδότησε την πιο κερδοφόρα χρονιά από οποιαδήποτε τράπεζα των ΗΠΑ στην ιστορία. Και αυτό μίλησε για την ανησυχία που πυροδότησε κάποια από τις ρυθμιστικές ανατροπές: οι καταναλωτές έλκονταν από την ψηφιακή τραπεζική και με την JPMorgan και τους γιγαντιαίους ανταγωνιστές της να ξοδεύουν δεκάδες δισεκατομμύρια κάθε χρόνο στην τεχνολογία, υπήρχε ο φόβος ότι οι μικρότερες εταιρείες απλά δεν μπορούσαν να συμβαδίσουν . Μειώνοντας το κόστος συμμόρφωσής τους, η σκέψη πήγε, τουλάχιστον τους έδωσε μια καλύτερη ευκαιρία στον αγώνα.
Δημοπρασία FDIC
Μετά την αποτυχία της περασμένης εβδομάδας, το FDIC εξακολουθεί να ψάχνει τι να κάνει με ό,τι έχει απομείνει από το SVB. Η ρυθμιστική αρχή προσπάθησε να κανονίσει την πώληση της τράπεζας και ζήτησε προσφορές από πιθανούς αγοραστές. Ωστόσο, οι ρυθμιστικές αρχές συνειδητοποίησαν ότι το χρονοδιάγραμμα ήταν πολύ στενό πριν ανοίξουν οι αγορές τη Δευτέρα, και αντ' αυτού επικαλέστηκαν τη λεγόμενη εξαίρεση συστημικού κινδύνου, επιτρέποντας στην FDIC να σταματήσει τις ανασφάλιστες καταθέσεις της SVB. Η κίνηση μείωσε τις ανησυχίες στην αγορά και η εταιρεία μπορεί ακόμα να εξετάζει επιλογές για την πώληση του συνόλου ή μερών της SVB.
Υπήρχε η αίσθηση ότι αν κάποια τράπεζα στο ένα 17ο του μεγέθους της JPMorgan έπεφτε, δεν θα ήταν καταστροφικό. Αλλά η αναταραχή στον κλάδο της τεχνολογίας και οι φόβοι για μετάδοση αμφισβητούν αυτή τη λογική.
Τον Δεκέμβριο του 2022, περισσότερα από 12 χρόνια αφότου ο νόμος Dodd-Frank έγινε νόμος, η SVB υπέβαλε το πρώτο της σχέδιο εξυγίανσης στο FDIC. Κανείς δεν ήξερε ότι θα το χρησιμοποιούσαν εβδομάδες αργότερα.
–Με τη βοήθεια των Craig Torres, Allyson Versprille και Ed Ludlow.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/svb-failure-sparks-blame-game-093000186.html