Όλα είναι στραμμένα στις ομοσπονδιακές ρυθμιστικές αρχές των τραπεζών, καθώς οι επενδυτές εξετάζουν τον απόηχο της κατάρρευσης της Silicon Valley Bank την περασμένη εβδομάδα από την αγορά.
Το όνομα του παιχνιδιού - και το κλειδί για μια βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη της αγοράς - θα μπορούσε να είναι μια συμφωνία που θα κάνει τους καταθέτες στη Silicon Valley Bank ή SVB, όπως είπαν οι αναλυτές. Και οι προσπάθειες των ρυθμιστικών αρχών φάνηκε να επικεντρώνονται στην καταπραϋντική ανησυχία σχετικά με την ικανότητα των εταιρειών να έχουν πρόσβαση σε ανασφάλιστες καταθέσεις - οι περισσότερες τέτοιες καταθέσεις υπερβαίνουν το ανώτατο όριο των 250,000 δολαρίων της FDIC - προκειμένου να αποφευχθεί η εμφάνιση αλλού περιόδων παρόμοιων με το γεγονός που αναποδογύρισε το SVB.
«Εάν επιτευχθεί απόψε μια συμφωνία που δεν κουρεύει τους καταθέτες, η αγορά θα αυξηθεί δυναμικά», δήλωσε ο Barry Knapp, διευθύνων σύμβουλος και διευθυντής έρευνας στην Ironsides Macroeconomics, σε τηλεφωνική συνέντευξη την Κυριακή το απόγευμα. Ένα «κούρεμα» θα σήμαινε ότι οι επενδυτές λαμβάνουν λιγότερη από την πλήρη αξία των καταθέσεών τους.
Αντίθετα, μέτρα που υπολείπονται σε αυτό το μέτωπο θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν μια άσχημη αντίδραση, είπε.
Ανοδικά άνοιξαν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των αμερικανικών χρηματιστηριακών δεικτών, αντανακλώντας ίσως τη δοκιμαστική αισιοδοξία γύρω από ένα ψήφισμα. ΣΜΕ στον βιομηχανικό μέσο όρο Dow Jones
YM00,
σημείωσε άνοδο 33 μονάδων, ή 0.1%, ενώ τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500
ES00,
και Nasdaq-100 futures
NQ00,
αυξήθηκαν κατά 0.2%.
Οι επενδυτές θα αξιολογήσουν επίσης τις επιπτώσεις για να δουν αν περιπλέκει τα σχέδια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια και ενδεχομένως ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως στην προσπάθειά της να μειώσει τον πληθωρισμό.
Η SVB έκλεισε από τις ρυθμιστικές αρχές της Καλιφόρνια την Παρασκευή και εξαγοράστηκε από την Federal Deposit Insurance Corp., η οποία διεξήγαγε δημοπρασία της τράπεζας το απόγευμα της Κυριακής, σύμφωνα με δημοσιεύματα ειδήσεων.
«Θέλουμε να βεβαιωθούμε ότι τα προβλήματα που υπάρχουν σε μια τράπεζα δεν δημιουργούν μετάδοση σε άλλες υγιείς». δήλωσε η υπουργός Οικονομικών Τζάνετ Γέλεν σε μια πρωινή συνέντευξη της Κυριακής στο «Face the Nation» στο CBS, ενώ απέκλεισε ένα πρόγραμμα διάσωσης που θα έσωζε ομολογιούχους και μετόχους της μητρικής SVB SVB Financial Group SIVB.
«Ανησυχούμε για τους καταθέτες και επικεντρωνόμαστε στην προσπάθεια να καλύψουμε τις ανάγκες τους», είπε.
Η συνεχιζόμενη αβεβαιότητα θα μπορούσε να αφήσει σε ισχύ τη δυναμική «πώλησε πρώτα, κάνε ερωτήσεις αργότερα».
«Σε μια αγορά που είναι ήδη ταραχώδης, η συναισθηματική απάντηση σε μια αποτυχημένη τράπεζα ξυπνά ξανά τη συλλογική μυϊκή μας μνήμη του GFC», είπε ο Art Hogan, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην B. Riley Financial Wealth, σε ένα email στο MarketWatch, αναφερόμενος στο 2007- Οικονομική κρίση του 2009. «Όταν η σκόνη κατακαθίσει, πιθανότατα θα διαπιστώσουμε ότι το SVB δεν είναι ένα «συστηματικό» ζήτημα».
Στιγμιότυπο Σαββατοκύριακου: Τι ακολουθεί για τις μετοχές μετά την κατάρρευση της Silicon Valley Bank καθώς οι επενδυτές περιμένουν τον κρίσιμο πληθωρισμό
Ο Knapp προειδοποίησε ότι θα μπορούσε να επέλθει αναταραχή στην αγορά με σημαντική πιθανή καθοδική πορεία για τις μετοχές, εάν οι καταθέτες αναγκαστούν να κάνουν κούρεμα, κάτι που πιθανότατα θα πυροδοτήσει σειρές σε άλλα ιδρύματα. Μια συμφωνία που αφήνει τους καταθέτες ολόκληρους θα ανέβαζε τη συνολική αγορά και θα επέτρεπε στις τραπεζικές μετοχές, που σημείωσαν σφυρηλάτηση την περασμένη εβδομάδα, να «σκίσουν» υψηλότερα «επειδή είναι φθηνές» και το τραπεζικό σύστημα «στο σύνολό της… είναι σε πολύ καλή κατάσταση».
Η μυϊκή μνήμη, εν τω μεταξύ, ήταν σε ισχύ στα τέλη της περασμένης εβδομάδας. Απότομη πτώση κατέγραψαν οι τραπεζικές μετοχές την Πέμπτη, με επικεφαλής τις μετοχές των περιφερειακών ιδρυμάτων, και επέκτεινε τις απώλειές τους την Παρασκευή. Το selloff των τραπεζικών μετοχών τράβηξε την ευρύτερη αγορά, αφήνοντας τον S&P 500
SPX,
πτώση 4.6%, σχεδόν εξαλείφοντας τα κέρδη του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης στις αρχές του 2023.
Ο Ντόου
DJIA,
σημείωσε εβδομαδιαία πτώση 4.6%, ενώ ο Nasdaq Composite
COMP,
υποχώρησε 4.7%. Οι επενδυτές πούλησαν μετοχές αλλά συσσωρεύτηκαν σε ασφαλή καταφύγια αμερικανικών ομολόγων, προκαλώντας απότομη υποχώρηση στις αποδόσεις, οι οποίες κινούνται αντίθετα από τις τιμές.
Η αποτυχία της SVB οφείλεται σε αναντιστοιχία μεταξύ περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων. Η τράπεζα εξυπηρετούσε νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνολογίας και εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν ραγδαία και τοποθετήθηκαν σε ομόλογα μακράς διάρκειας, ιδιαίτερα σε στεγαστικούς τίτλους με κρατική υποστήριξη. Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ άρχισε να αυξάνει επιθετικά τα επιτόκια πριν από περίπου ένα χρόνο, οι πηγές χρηματοδότησης για νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνολογίας εξαντλήθηκαν, ασκώντας πίεση στις καταθέσεις. Ταυτόχρονα, οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed προκάλεσαν ένα ιστορικό ξεπούλημα στην αγορά ομολόγων, βάζοντας μεγάλο πλήγμα στην αξία των τίτλων της SVB.
Βλέπω: Η Silicon Valley Bank υπενθυμίζει ότι «τα πράγματα τείνουν να σπάνε» όταν η Fed αυξάνει τα επιτόκια
Η SVB αναγκάστηκε να πουλήσει ένα μεγάλο μέρος αυτών των συμμετοχών με ζημία για να καλύψει τις αναλήψεις, με αποτέλεσμα να σχεδιάσει μια μειωτική προσφορά μετοχών που τροφοδότησε περαιτέρω αύξηση των καταθέσεων και τελικά οδήγησε στην κατάρρευσή της.
Αναλυτές και οικονομολόγοι απέρριψαν σε μεγάλο βαθμό την ιδέα ότι τα δεινά της SVB σηματοδοτούσαν ένα συστημικό πρόβλημα στο τραπεζικό σύστημα.
Δείτε επίσης: 20 τράπεζες που έχουν τεράστιες πιθανές απώλειες τίτλων—όπως και η SVB
Αντίθετα, η SVB φαίνεται να είναι «μια μάλλον ειδική περίπτωση κακής διαχείρισης του ισολογισμού, που κατέχει τεράστια ποσά ομολογιών μακράς διάρκειας που χρηματοδοτούνται από βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις», δήλωσε ο Erik F. Nielsen, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος του ομίλου στην UniCredit Bank, στο ένα κυριακάτικο σημείωμα.
«Θα σηκώσω το λαιμό μου έξω και θα προτείνω ότι οι αγορές αντιδρούν πολύ υπερβολικά», είπε.
Οι επιπτώσεις στην πορεία της νομισματικής πολιτικής της Fed είναι επίσης μεγάλες. Οι διαπραγματευτές συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed-funds κινήθηκαν σε τιμές με περισσότερες από 70% πιθανότητες για μια τεράστια αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης, ή μισή ποσοστιαία μονάδα, στο βασικό επιτόκιο στη συνεδρίαση της Fed τον Μάρτιο, αφού είπε ο πρόεδρος Jerome Powell νομοθέτες ότι τα επιτόκια θα πρέπει να κινηθούν υψηλότερα από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.
Οι προσδοκίες επανήλθαν σε κίνηση 25 μονάδων βάσης ή τετάρτου, καθώς εκτυλίχθηκε η κατάρρευση του SVB, με τους επενδυτές να περιορίζουν επίσης τις προσδοκίες για το πότε τα επιτόκια πιθανότατα θα κορυφωθούν.
Εν τω μεταξύ, μια πτήση προς την ασφάλεια είδε την απόδοση του 2ετούς ομολόγου του Δημοσίου, το οποίο νωρίτερα την εβδομάδα είχε ξεπεράσει το 5% για πρώτη φορά από το 2007, έκλεισε την εβδομάδα με πτώση 27.3 μονάδες βάσης στο 4.586%.
Η αντίδραση της αγοράς δεν ήταν ασυνήθιστη, δήλωσε ο Michael Kramer της Mott Capital Management, σε σημείωμα της Κυριακής, και θα πρέπει να αντιστραφεί μόλις ηρεμήσει η κατάσταση γύρω από την SVB.
Ο Πάουελ είπε ότι τα εισερχόμενα οικονομικά στοιχεία θα καθορίσουν το μέγεθος της επόμενης κίνησης των επιτοκίων της Fed. Η αντίδραση της αγοράς σε μια ισχυρότερη από την αναμενόμενη άνοδο των μισθολογίων εκτός γεωργικών εκμεταλλεύσεων Φεβρουαρίου, η οποία μετριάστηκε από την επιβράδυνση της αύξησης των μισθών και την αύξηση του ποσοστού ανεργίας, θολώθηκε από την αναταραχή γύρω από την SVB.
«Νομίζω ότι θα αυξήσουν τα επιτόκια κατά τουλάχιστον 25 μονάδες βάσης και θα σηματοδοτήσουν ότι έρχονται περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων», είπε ο Kramer. «Εάν σταματούσαν απροσδόκητα τις αυξήσεις επιτοκίων, θα έστελναν ένα προειδοποιητικό μήνυμα ότι βλέπουν κάτι σοβαρό ανησυχητικό, που προκαλεί σημαντική αλλαγή στην πολιτική τους πορεία και αυτό δεν θα ήταν ανοδικό για τις μετοχές».
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/svb-collapse-means-more-stock-market-volatility-what-investors-need-to-know-b87c962b?siteid=yhoof2&yptr=yahoo