Ο Μάρτιν Γκρούενμπεργκ δεν θα μπορούσε να έχει επιλέξει πιο προφητεινό χρόνο για να επισημάνει τους κινδύνους στον τραπεζικό κλάδο των ΗΠΑ.
Τη Δευτέρα, ο πρόεδρος της Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) -της υπηρεσίας που υποστηρίζει τους καταθέτες- αντιμετώπισε τους κινδύνους που αντιμετώπιζαν οι δανειστές των ΗΠΑ τρία χρόνια μετά το ξέσπασμα της πανδημίας. Το κυριότερο μεταξύ αυτών ήταν η δυνατότητα για τραπεζικό τρέξιμο.
Ο κλάδος είχε γίνει ευάλωτος μετά την αύξηση των επιτοκίων κατά 4.5% της Federal Reserve, που ξεκίνησε αυτή την περίοδο πέρυσι, και άνοιξε μια πιθανή τρύπα 620 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον συλλογικό ισολογισμό του κλάδου καθώς η αξία των ομολόγων των τραπεζών υποχώρησε, σύμφωνα με την FDIC.
Ο Gruenberg προειδοποίησε ότι αυτές οι απραγματοποίητες απώλειες «αδυνατίζουν την ικανότητα μιας τράπεζας να ανταποκρίνεται σε απροσδόκητες ανάγκες ρευστότητας» και προειδοποίησε ότι η χάραξη μιας στρατηγικής για κερδοφόρα χρηματοδότηση θα αποδεικνυόταν ένα «σύνθετο και δύσκολο έργο» σε ένα περιβάλλον όπου τα επιτόκια άλλαξαν τόσο ριζικά τα τελευταία 12 μήνες.
«Οι ουσιαστικές εκροές καταθέσεων δεν έχουν πραγματοποιηθεί ακόμη, αλλά οι τράπεζες θα πρέπει να παρακολουθήσουν προσεκτικά αυτές τις τάσεις καθώς εξελίσσεται το περιβάλλον των επιτοκίων». είπε σε μια οικονομική ομάδα λόμπι.
Μόλις δύο ημέρες αργότερα, ο δανειστής της επιλογής για σχεδόν τους μισούς κεφαλαιούχους επιχειρηματικών συμμετοχών των ΗΠΑ τύφλωσε τις αγορές με μια κρίση μετρητών που προκλήθηκε από μια σταθερή ροή εκροών καταθέσεων. Μέχρι το τέλος της εβδομάδας, του Gruenberg Η FDIC το έκλεισε.
SVB Financial, η 16η μεγαλύτερη τράπεζα των ΗΠΑ με περιουσιακά στοιχεία περίπου 209 δισεκατομμυρίων δολαρίων, έγινε ο δεύτερος μεγαλύτερος εμπορικός δανειστής στην ιστορία της χώρας που πτώχευσε μετά την κατάρρευση του Washington Mutual το 2008.
Η SVB Financial είχε υποβαθμίσει τους κινδύνους από το χαρτοφυλάκιο υποβρύχιων ομολόγων της
Όλα ξεκίνησαν όταν η SVB, που υπέφερε από φυγή καταθετών, προσπάθησε να συγκεντρώσει μετρητά με ντάμπινγκ σε ομόλογα αξίας 21 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Με αυτόν τον τρόπο αποκρυστάλλωσε 1.8 δισεκατομμύρια δολάρια σε ζημίες που δεν είχαν πραγματοποιήσει προηγουμένως στον ισολογισμό της. Ταυτόχρονα ανακοίνωσε η SVB Financial σχεδιάζει να συγκεντρώσει 2.25 δισεκατομμύρια δολάρια σε νέα ίδια κεφάλαια, κυρίως μέσω μιας διαλυτικής προσφοράς μετοχών, για να κλείσετε την τρύπα και να ξαναχτίσετε τα ρυθμιστικά buffer.
Οι επενδυτές της μητρικής εταιρείας Silicon Valley Bank έμειναν έκπληκτοι την Πέμπτη. Μόλις λίγες εβδομάδες νωρίτερα, ο Διευθύνων Σύμβουλος Γκρεγκ Μπέκερ επιβεβαίωσε έναν «ισχυρό ισολογισμό».
«Συνεχίζουμε να βλέπουμε δύναμη στην υποκείμενη επιχείρησή μας», είπε τον Ιανουάριο. Ενώ οι νεοσύστατες εταιρείες τεχνολογίας έκαναν ανάληψη μετρητών σε «υψηλά» επίπεδα, προέβλεψε ότι αυτό θα υποχωρούσε εν μέσω μιας ανανεωμένης αίσθησης δημοσιονομικής πειθαρχίας που θα τις οδηγούσε να τεντώσουν το τελευταίο δολάριο στο πιο μακρινό του.
Είναι αλήθεια ότι οι επενδυτές γνώριζαν το αργότερο από την κατάθεσή της για το 10ο τρίμηνο στις 7 Νοεμβρίου ότι είχε υποστεί μη πραγματοποιηθείσες απώλειες μεταξύ του διακρατούμενου έως τη λήξη (HTM) χαρτοφυλακίου της αρκετά μεγάλο ώστε να εξαλείψει το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων της, ύψους 15.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αν και αυτό θεωρητικά θα την καθιστούσε αφερέγγυα εάν πραγματοποιούνταν πλήρως, η SVB Financial απέρριψε τους κινδύνους.
Είπε στο Wall Street Journal σε ένα Άρθρο 11 Νοεμβρίου Αυτός ο κίνδυνος «δεν είχε επιπτώσεις για την SVB, επειδή, όπως είπαμε στην πρόσκληση κερδών για το τρίτο τρίμηνο, δεν σκοπεύουμε να πουλήσουμε τους τίτλους μας HTM».
Αφού μίλησαν με τον οικονομικό επικεφαλής της SVB, Νταν Μπεκ μέρες αργότερα, οι αναλυτές της JP Morgan επιβεβαίωσαν τη σύστασή τους για υπέρβαρο και στόχο τιμής 375$, υποστηρίζοντας ότι οι εκροές καταθέσεων φαίνονται αρκετά διαχειρίσιμες.
«Ακόμη και αν συμβεί ένα σενάριο χειρότερης περίπτωσης, η SVB έχει πολλές διαθέσιμες πηγές ρευστότητας πριν καν σκεφτεί να πουλήσει υποβρύχιους τίτλους», έγραψε η επενδυτική τράπεζα σε ερευνητικό σημείωμα της 15ης Νοεμβρίου.
Τον Φεβρουάριο, το CNBC Mad Money Ο παρουσιαστής Jim Cramer συνέστησε το SVB στους θεατές του σε ζωντανή τηλεόραση όταν διαπραγματευόταν ακόμα στα 320 $ ανά μετοχή.
«Τα μακροπρόθεσμα ιδιωτικά κεφάλαια και επιχειρηματικά κεφάλαια δεν εξαφανίζονται», είπε ο Cramer. «Το να είσαι τραπεζίτης σε αυτές τις τεράστιες δεξαμενές κεφαλαίων ήταν πάντα μια πολύ καλή επιχείρηση. Το απόθεμα είναι ακόμα φθηνό.”
Η πτήση των καταθετών τον Φεβρουάριο ξεπέρασε τις χειρότερες προσδοκίες της
Δυστυχώς για τους μετόχους της τράπεζας, οι πελάτες της SVB στη σκηνή των τεχνολογικών startup αποδείχθηκαν γρήγορα πιο άχαροι από ό,τι περίμενε ο Becker, καθιστώντας τις οδηγίες του Ιανουαρίου για το 2023 αμφισβητούμενες μέσα σε λίγες εβδομάδες.
Καθώς οι πελάτες εξάντλησαν τα αποθέματά της, η SVB βρέθηκε σε μια κλασική αναντιστοιχία ρευστότητας - οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, όπως οι καταθέσεις, καλύπτονταν από μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία μακράς διάρκειας, όπως τίτλους με ενυπόθηκα δάνεια που είχαν απορροφήσει νερό.
Για να αφαιρέσει τον κίνδυνο του ισολογισμού της, πούλησε το μεγαλύτερο μέρος των διαθέσιμων προς πώληση τίτλων της (AFS) και επανεπένδυσε τα υπόλοιπα έσοδα σε πιο ελκυστικά ομόλογα μικρότερης διάρκειας, τα οποία δεν θα πλήττονταν από ιστορική αντιστροφή καμπύλης υψηλής απόδοσης.
«Η καύση μετρητών πελατών…αυξήθηκε περαιτέρω τον Φεβρουάριο, με αποτέλεσμα χαμηλότερες καταθέσεις από τις προβλεπόμενες», SVB παραδέχτηκε την Τετάρτη.
Έρχεται όμως αμέσως μετά την κρυπτογραφική τράπεζα Silvergate τερματίζει τις δραστηριότητές του, η ανταπόκριση από τους πανικόβλητους επενδυτές ήταν γρήγορη και βάναυση: Οι μετοχές σημείωσαν κατακόρυφη πτώση 60% την Πέμπτη.
Προκάλεσε εκπτώσεις σε ολόκληρο τον κλάδο με τον δείκτη KBW Bank πτώση έως και 7.7% την Πέμπτη, η μεγαλύτερη πτώση της μίας ημέρας από τον Ιούνιο του 2020. Οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων όπως ο Peter Thiel του Founders Fund φέρεται να συμβούλευαν ακόμη και τις εταιρείες που δεν το έχουν κάνει να βγάλουν τα λεφτά τους του SVB.
Διότι αν υπάρχει ένα μάθημα που έδωσε στους επενδυτές η κατάρρευση υποτιθέμενων ισχυρών εταιρειών κρυπτογράφησης όπως η Voyager Digital, η Celsius και η FTX, είναι καλύτερο να είμαστε ασφαλείς παρά να λυπούμαστε.
Οι συναλλαγές στη μετοχή της SVB σταμάτησαν την Παρασκευή εν μέσω αναφορών η διοίκηση μπορεί να διερευνά μια πώληση. Εν τω μεταξύ, το αφεντικό των hedge funds της Pershing Square, Bill Ackman, ζήτησε ακόμη και ένα διάσωση των φορολογουμένων, υπονοώντας ότι η SVB παρείχε κατά κάποιο τρόπο συστημικό κίνδυνο για την οικονομία των ΗΠΑ εάν δεν διασωθεί.
Οι κλήσεις του έπεσαν στο κενό. Παρά την προσπάθεια του Μπέκερ να σώσει την τράπεζά του, η FDIC την έκλεισε την Παρασκευή και θα ρευστοποιήσει τα περιουσιακά της στοιχεία.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
Περισσότερα από το Fortune:
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/svb-collapse-highlights-620-billion-172512701.html