Έκπληκτος από το πόσο βαθιά υπήρξαν ορισμένα ζητήματα στην εταιρεία

Όταν ο Μπάρι ΜακΚάρθι εμφανίστηκε για να τρέξει πακέτο Πριν από περίπου τρεις μήνες, έμεινε έκπληκτος όταν έμαθε πόσο διαλυμένη ήταν η αλυσίδα εφοδιασμού και πόσο γρήγορα συρρικνώνονταν τα ταμεία μετρητών της εταιρείας.

«Η φύση των ανατροπών είναι ότι είναι γεμάτες εκπλήξεις», είπε ο McCarthy σε αναλυτές την Τρίτη, κατά τη διάρκεια της πρώτης συνδιάσκεψης μετά τα κέρδη του με την Peloton.

Αφού έψαξε την επιχείρηση, ο Διευθύνων Σύμβουλος είπε ότι έμαθε ότι η Peloton ήταν «πιο αδύναμη σε οτιδήποτε στην αλυσίδα εφοδιασμού» από ό,τι περίμενε. Είπε ότι η μεγαλύτερη έκπληξη κατά το προηγούμενο τρίμηνο ήταν οι ταμειακές ροές και πόσο ζοφερή ήταν.

Κι όμως ο πρώην Netflix και Spotify Το στέλεχος είπε επίσης ότι ήταν έκπληκτος από την ικανότητα της Peloton να «αντιμετωπίσει γρήγορα» την κατάσταση των ταμειακών ροών της χωρίς να αποδυναμώσει τους υπάρχοντες μετόχους και ενώ συνεχίζει να κεφαλαιοποιεί επαρκώς την επιχείρηση. Ένα άλλο φωτεινό σημείο που σημείωσε ο McCarthy ήταν ότι βρήκε περισσότερα ταλέντο στα κεντρικά γραφεία του Peloton από όσα πίστευε ότι θα ανακαλύψει.

Τα σχόλια του McCarthy στη Wall Street την Τρίτη ήταν απίστευτα υψηλά στοιχήματα, δεδομένης της φθίνουσας τιμής της μετοχής της Peloton και της μειωμένης εμπιστοσύνης μεταξύ των επενδυτών ότι η επιχείρηση μπορεί να είναι επιτυχής σε έναν κόσμο μετά την πανδημία του Covid.

Η επιστολή του Διευθύνοντος Συμβούλου προς τους μετόχους την Τρίτη ήρθε με απογοητευτικά αποτελέσματα για το τρίμηνο που έληξε στις 31 Μαρτίου και μια ζοφερή προοπτική για το τρέχον τρίμηνο, το οποίο λήγει στις 30 Ιουνίου και σηματοδοτεί το τέλος του οικονομικού έτους της Peloton. Ο McCarthy έσπευσε να επισημάνει περιοχές όπου η πρώην διοίκηση της Peloton δεν ήταν τόσο επιτυχημένη, ενώ έβαλε τις βάσεις για τους στόχους ανατροπής του.

Τουλάχιστον προς το παρόν, οι επενδυτές επικεντρώνονται περισσότερο στην τρέχουσα άσχημη κατάσταση των πραγμάτων. Οι μετοχές της Peloton βυθίστηκαν στο ιστορικό χαμηλό όλων των εποχών το πρωί της Τρίτης, σύροντας την χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας σε περίπου 4 δισεκατομμύρια δολάρια. Είχε φτάσει τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια στις αρχές του περασμένου έτους.

Ωστόσο, ο McCarthy ολοκλήρωσε την τηλεδιάσκεψη λέγοντας στη Wall Street ότι είναι «αρκετά αισιόδοξος» για την πορεία της εταιρείας προς τα εμπρός, «παρά την τιμή της μετοχής».

«Δεν σκοπεύω να ακούγομαι Pollyannaish, αλλά ελπίζω ότι κάποια μέρα σύντομα θα ανατρέξουμε σε αυτό το κάλεσμα ως ένα από τα σημαντικά σημεία καμπής στην επιχείρηση», είπε.

Στη λίστα ελέγχου του McCarthy είναι:

• Εισβολή στο λιανικό εμπόριο τρίτων πουλώντας προϊόντα Peloton μέσω άλλων επιχειρήσεων
• Αυξανόμενη ευαισθητοποίηση σχετικά με την ψηφιακή εφαρμογή της εταιρείας, η οποία μπορεί να είναι μια επιλογή για άτομα που δεν θέλουν να δεσμευτούν σε μια μηχανή ποδηλάτου ή πέλματος
• Επέκταση διεθνώς
• Κυκλοφορεί ευρύτερα ένα πιλοτικό τεστ όπου οι πελάτες πληρώνουν κατ' αποκοπή για να νοικιάσουν ένα από τα σταθερά ποδήλατα της Peloton και να έχουν πρόσβαση στα ζωντανά και κατ' απαίτηση μαθήματα προπόνησης

«Πρέπει να είμαστε καλοί στο υλικό, αλλά το να είμαστε καλοί στο υλικό δεν είναι σχεδόν αρκετό», είπε στην κλήση. «Και αυτό απαιτεί μια αλλαγή στις επενδυτικές προτεραιότητες της επιχείρησης».

Επίσης, το σημαντικότερο, στοχεύει να επιστρέψει η επιχείρηση σε θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές κατά το επόμενο οικονομικό έτος.

Μια πρόσφατη έγχυση μετρητών από την JPMorgan και την Goldman Sachs θα πρέπει να του επιτρέψει να το κάνει αυτό, είπε ο McCarthy, παρά τις ενδεχόμενες οικονομικές δυσκολίες. Σύμφωνα με την επιστολή του, η Peloton ολοκλήρωσε το τελευταίο τρίμηνο με «λεπτή κεφαλαιοποίηση» με 879 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών χωρίς περιορισμούς.

Πολλοί επενδυτές πιθανότατα θα κάνουν παύση, ωστόσο, μέχρι να μπορέσουν να δουν μεγαλύτερα σημάδια προόδου. Μερικοί ανησυχούν επίσης ότι η Peloton θα μπορούσε να χάσει ένα κλάσμα της υπάρχουσας βάσης συνδρομητών της — η οποία έχει αποδειχθεί πιστή κατά τη διάρκεια την πανδημία — αν αλλάξουν πάρα πολύ και πολύ σύντομα.

Ο αναλυτής της UBS Arpine Kocharyan είπε ότι αναμένει ότι οι επενδυτές της Peloton θα ανησυχούν περισσότερο βραχυπρόθεσμα για την ικανότητα της εταιρείας να διατηρήσει τις ταμειακές ροές και τη ρευστότητά της. Η στρατηγική της Peloton υπό τον McCarthy είναι να εστιάζει περισσότερο στην καθαρή παρούσα αξία του συνδρομητή, έναντι της προηγούμενης εστίασης στα κέρδη υλικού, είπε ο Kocharyan σε σημείωμα προς τους πελάτες.

Άλλοι αναλυτές αμφισβητούν εάν η στρατηγική του McCarthy είναι πραγματικά τόσο διαφορετική από αυτή του συνιδρυτή και πρώην διευθύνοντος συμβούλου της Peloton, John Foley.

Ο Peloton γνώρισε επιτυχία υπό τον Foley, ο οποίος οδήγησε τον κατασκευαστή συνδεδεμένου εξοπλισμού γυμναστικής στο απόγειο της πανδημίας. Αλλά αντιμετώπισε επίσης προκλήσεις καθώς η ζήτηση των καταναλωτών άρχισε να εξασθενεί, αλλά το κόστος εξακολουθούσε να αυξάνεται και η Peloton είχε κάνει επενδύσεις σε πράγματα, όπως πρόσθετους κόμβους παραγωγής, που δεν χρειαζόταν πλέον.

«Η εταιρεία συνεχίζει να προτείνει με τα λόγια της ότι γνωρίζει ότι πρέπει να γυρίσει πίσω», δήλωσε ο αναλυτής της BMO Capital Markets Simeon Siegel. «Και όμως διατηρούν αυτήν την ιδέα ότι η ιστορία ανάπτυξής τους είναι το Βόρειο Αστέρι τους».

«Εάν η εταιρεία εργαζόταν απλώς για να πουλήσει το υπάρχον απόθεμά της και να επικεντρωθεί στο να αγκαλιάζει τους υπάρχοντες πιστούς της αρκούδας, θα πρέπει να υπάρχει μια λογική πορεία προς την κερδοφορία», πρόσθεσε. «Το θέμα είναι ότι η ιστορία θολώνει με την πεποίθηση ότι δικαιούνται να αναπτυχθούν όσο μακριά και όσο γρήγορα θέλουν».

Ο McCarthy επανέλαβε την Τρίτη ότι στόχος του Peloton είναι να μετρήσει μια μέρα 100 εκατομμύρια μέλη, στόχος που Ο Foley κυκλοφόρησε το 2020.

«Γνωρίζω ψηφιακές εφαρμογές που έχουν ήδη περισσότερους από 100 εκατομμύρια ανθρώπους που επικεντρώνονται στη φυσική κατάσταση. Και δεν μπορώ για όλη μου τη ζωή να σκέφτομαι γιατί, δεδομένης της επιτυχίας μας στην αρχή της κατηγορίας, δεν θα μπορούσαμε να είμαστε μία από αυτές τις ψηφιακές εφαρμογές», είπε ο McCarthy.

Η Peloton είχε 7 εκατομμύρια συνδρομητές στις 31 Μαρτίου.