Οι μετοχές καταστράφηκαν από το σοκ επιτοκίων το 2022. Δείτε τι θα οδηγήσει τις αγορές το 2023

Επιπρόσθετα στον πόνο, η αγορά ομολόγων ήταν επίσης μια καταστροφή, με ορισμένα τμήματα να βλέπουν τις μεγαλύτερες ετήσιες απώλειες στην ιστορία τους, ενώ οι τιμές των αμερικανικών ομολόγων υποχώρησαν, εκτινάσσοντας τις αποδόσεις στα ύψη.

Αυτό πρόσφερε μια σπάνια διπλή έκπληξη για τους επενδυτές, οι οποίοι συνήθως βλέπουν τα χαρτοφυλάκια να αμβλύνονται από ομόλογα όταν υποφέρουν οι μετοχές.

Και τώρα τι? Η ανατροπή του ημερολογίου δεν εξαλείφει τους παράγοντες που οδήγησαν τις απώλειες της αγοράς το 2022, αλλά προσφέρει στους επενδυτές την ευκαιρία να σκεφτούν πώς θα εξελιχθούν η οικονομία και οι αγορές το επόμενο έτος.

Ένα σοκ επιτοκίου καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια με ιστορικά ταχείς ρυθμούς στην προσπάθειά της να χαλιναγωγήσει τον πληθωρισμό έθεσε τον τόνο το 2022. Η επιστροφή σε υψηλότερα επιτόκια — και το τέλος μιας εποχής πτώσης των επιτοκίων τεσσάρων δεκαετιών ποσοστά — αναμένεται να αντηχούν το 2023 και μετά.

Το Tell: Χάουαρντ Μαρκς: Το τέλος της 40χρονης εποχής πτώσης των επιτοκίων είναι κρίσιμη «αλλαγή» για τους επενδυτές

Ενώ ο πληθωρισμός, που εξακολουθεί να είναι αυξημένος, δείχνει σημάδια ότι έχει κορυφωθεί, η αγορά στερήθηκε από ένα εποχικό ράλι που οδεύει προς το νέο έτος από φόβους ότι οι συνεχείς προσπάθειες της Fed θα πυροδοτήσουν μια ύφεση που θα καταστρέψει τα εταιρικά κέρδη το 2023.

Διαβάστε: Πώς ένα ράλι Άγιου Βασίλη, ή η έλλειψή του, θέτει τις βάσεις για το χρηματιστήριο το πρώτο τρίμηνο

Η αλληλεπίδραση μεταξύ της πολιτικής της Fed, του πληθωρισμού, της οικονομικής ανάπτυξης και των κερδών θα οδηγήσει την αγορά το 2023, λένε οι αναλυτές.

Η Fed

«Αυτή ήταν μια αγορά υπό την ηγεσία της Fed που βασιζόταν στον πληθωρισμό που δεν ήταν παροδικός», όπως πίστευαν αρχικά οι υπεύθυνοι χάραξης νομισματικής πολιτικής, δήλωσε ο Quincy Krosby, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της LPL Financial, σε τηλεφωνική συνέντευξη.

Η Fed εγκατέλειψε την «παροδική ρητορική» και ξεκίνησε μια επιθετική εκστρατεία για την αντιμετώπιση του πληθωρισμού. «Αυτό οδήγησε σε μια αγορά που ανησυχεί για την οικονομική ανάπτυξη και για το αν θα εισέλθουμε στο 2023 αντιμετωπίζοντας μια σημαντική οικονομική ύφεση», δήλωσε ο Krosby.

Πληθωρισμός

Οι επενδυτές, ωστόσο, ενδέχεται να βρουν κάποια αισιοδοξία ως ένδειξη ότι ο πληθωρισμός έχει κορυφωθεί, είπαν οι αναλυτές.

«Οι μέρες με ΔΤΚ κάτω του 2% που απολαύσαμε από το '08-'20 μάλλον έχουν φύγει, πιθανώς για πολύ καιρό. Αλλά ο πληθωρισμός θα μπορούσε να πέσει αρκετά (3%-4%) ώστε η Fed ουσιαστικά να πιστεύει ότι έχει ολοκληρώσει την αποστολή της (αν και δεν θα το πει ευθέως καθώς ο στόχος είναι ακόμα 2%), αλλά για όλες τις προθέσεις και τους σκοπούς, εμείς θα μπορούσε να βγει από το 2023 χωρίς ουσιαστικό πρόβλημα πληθωρισμού», δήλωσε ο Tom Essaye, πρόεδρος της Sevens Report Research, σε σημείωμα της Παρασκευής.

Οι σκεπτικιστές αμφιβάλλουν ότι μια επιβράδυνση του πληθωρισμού θα είναι επαρκής για να εμποδίσει τη Fed να ακολουθήσει τις ενδείξεις της ότι σκοπεύει να αυξήσει το επιτόκιο των Fed Funds πάνω από το 5% και να το διατηρήσει εκεί για κάποιο χρονικό διάστημα.

Ο τιτάνας των hedge fund David Tepper σε συνέντευξη του Δεκεμβρίου στο CNBC είπε ότι ήταν “κλίνω κοντά” στο χρηματιστήριο «επειδή πιστεύω ότι η ανάποδη/κάτω πλευρά δεν έχει νόημα για μένα όταν έχω τόσες πολλές… κεντρικές τράπεζες που μου λένε τι θα κάνουν».

Βλέπω: Οι αξιωματούχοι της Fed ενισχύουν το αυστηρό μήνυμα της επιβράδυνσης του πληθωρισμού με υψηλότερα επιτόκια

Φόβοι για την ύφεση

Μια ανθεκτική αγορά εργασίας μέχρι στιγμής έχει αισιόδοξους -και στελέχη της Fed- να υποστηρίζουν ότι η οικονομία θα μπορούσε να αποφύγει τη λεγόμενη σκληρή προσγείωση καθώς η νομισματική πολιτική συνεχίζει να σφίγγει.

Διαβάστε επίσης: Οι επενδυτές στο χρηματιστήριο αντιμετωπίζουν 3 σενάρια ύφεσης το 2023

Οι επενδυτές, ωστόσο, «αναμένουν μια οικονομική ύφεση να πραγματοποιηθεί στις αρχές του 2023, όπως αποδεικνύεται από τα τρία τέταρτα των προβλεπόμενων μειώσεων των κερδών του δείκτη S&P 500 και τις συνεχιζόμενες κλίσεις του αμυντικού τομέα», δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της CFRA, σε σημείωμα της Τετάρτης. . «Η σοβαρότητα της ύφεσης παραμένει υπό αμφισβήτηση. Περιμένουμε να είναι ήπιο».

Η bear market για τον S&P 500 χρονολογείται από τις 3 Ιανουαρίου 2022, όταν έκλεισε σε υψηλό ρεκόρ πριν ξεκινήσει η πτώση του. Έκλεισε με ετήσια απώλεια 19.4%.

«Η μέση bear market από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο έχει διαρκέσει 14 μήνες και οδήγησε σε πτώση 35.7% από το προηγούμενο υψηλό», έγραψαν αναλυτές της Glenmede σε σημείωμα του Δεκεμβρίου.

«Σε περίπου 12 μήνες και 20%, η τρέχουσα bear market φαίνεται να βρίσκεται κοντά στα 2/3 της πορείας μέσω της τυπικής πτώσης της bear-market. Η τρέχουσα αγορά φαίνεται να ακολουθεί μια παρόμοια τροχιά μιας μέσης ιστορικής bear market μέχρι στιγμής», έγραψαν. «Με βάση τις τάσεις του παρελθόντος, κατά μέσο όρο, οι πτητικές αγορές δεν πέφτουν παρά μόνο μετά την έναρξη μιας ύφεσης, αλλά πριν τελειώσει μια ύφεση».

Συγγενεύων: Πόσο καιρό θα παραμείνουν οι μετοχές σε μια bear market; Εξαρτάται από το εάν χτυπήσει ύφεση, λέει το Ινστιτούτο Wells Fargo