(Bloomberg) — Μια κοινή προειδοποίηση στη Wall Street εδώ και μια δεκαετία είναι ότι τα γραφεία συναλλαγών έχουν κατακλυστεί από άτομα που είναι πολύ μικρά για να γνωρίζουν πώς είναι να πλοηγείστε σε έναν κύκλο σύσφιξης της Federal Reserve. Τώρα το ανακαλύπτουν.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Στις αγορές, υπάρχουν αναταράξεις, μετά όπως και να ονομάσετε τις δύο τελευταίες ημέρες, όταν ένα ράλι Dow 900 μονάδων ακολουθήθηκε 12 ώρες αργότερα από πτώση 1,000 μονάδων. Εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια αξίας συγκεντρώνονται και αποτεφρώνονται σε περιουσιακά στοιχεία σε διάστημα μιας ημέρας τον τελευταίο καιρό, μια έντονη ανατροπή από την ευθεία πορεία της εποχής μετά την πανδημία.
Εκεί που κάποτε αγοραζόταν κάθε βουτιά, τώρα κάθε αναπήδηση πωλείται. Η Πέμπτη ήταν μόλις η τέταρτη μέρα σε 20 χρόνια κατά την οποία οι μετοχές και τα ομόλογα σημείωσαν πτώση 2% συν το καθένα, ακολουθώντας τα μεγάλα χρηματιστήρια που τα παρακολουθούν. Το συντονισμένο άγχος μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων αυτού του μεγέθους υποκινεί αξιόπιστα τις εικασίες ότι τα μεγάλα κεφάλαια αναγκάζονται να πουλήσουν.
«Φοβάμαι όπως όλοι οι άλλοι», είπε ο Jim Paulsen, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στο Leuthold Group και ένας από τους πιο ορατούς ταύρους της Wall Street. «Είμαι στην επιχείρηση σχεδόν 40 χρόνια τώρα – αυτά τα πράγματα δεν γίνονται πιο εύκολα, γιατί ποτέ δεν ξέρεις σίγουρα και ξέρεις επίσης ότι έκανες λάθος στο παρελθόν».
Πίσω από την ανατροπή βρίσκεται μια Fed δεσμευμένη σε αυτό που πιθανότατα θα είναι η πιο επιθετική απόσυρση τόνωσης για την οικονομία από το 1994. Κάποτε άγκυρα σταθερότητας για την αγορά, η κεντρική τράπεζα είναι τώρα ο κύριος ανταγωνιστής της, ορκισμένη να υποτάξει τον πιο θερμό πληθωρισμό σε τέσσερις δεκαετίες.
«Οι πελάτες τηλεφωνούν και λένε: «Τελειώσαμε; Πρέπει να ανησυχούμε; Πρέπει να τα βάλουμε όλα κάτω από το στρώμα;» είπε τηλεφωνικά από το Σικάγο ο Paul Nolte, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Kingsview Investment Management. «Αυτό μοιάζει λίγο περισσότερο με το 2000, το 2002, όπου είναι απλώς μια σταθερή επίμονη πτώση που σημειώνεται από ορισμένα ράλι».
Η διαταραχή της Fed είναι παντού. Την Τετάρτη, αφότου ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ σημείωσε ότι η αύξηση των επιτοκίων κατά 75 μονάδες βάσης είναι εκτός τραπεζιού για τις επόμενες συνεδριάσεις, οι μετοχές έκαναν ράλι, στέλνοντας τον S&P 500 στο μεγαλύτερο κέρδος μετά τη Fed της τελευταίας δεκαετίας. Στη συνέχεια, η αγορά λύγισε την Πέμπτη, με τον δείκτη να υποχωρεί περισσότερο από 3.5% καθώς οι έμποροι επανεκτίμησαν το τοπίο.
Τα τελευταία 25 χρόνια, μόνο σε άλλες τρεις συνεδριάσεις πολιτικής της Fed σημειώθηκαν μεγάλες ανατροπές της αγοράς αυτού του μεγέθους προς τα κάτω τις δύο πρώτες ημέρες.
«Τι διαφορά κάνει μια μέρα», δήλωσε ο Frank Davis, ανώτερος διευθύνων σύμβουλος της LEK Securities. «Χθες οι άνθρωποι διάβαζαν το σχόλιο της Fed βλέποντας κάποια προβλεψιμότητα και σταθερότητα. Αλλά τώρα αυτό μοιάζει με ένα μεγάλο ψεύτικο κεφάλι».
Σχεδόν κάθε περιουσιακό στοιχείο υποφέρει από αναταραχή που προκαλείται από τις κεντρικές τράπεζες. Το δολάριο, με πτώση σχεδόν 1% την ημέρα της Fed, πραγματοποίησε πλήρη ανάκαμψη την Πέμπτη για να πλησιάσει το υψηλό 20 ετών. Στα σταθερά εισοδήματα, οι αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου διέγραψαν τη διολίσθηση της Τετάρτης, ξεπερνώντας το 3%.
Λίγοι περιμένουν το ιππικό να ανέβει σύντομα ή την ομάδα προστασίας κατά της βύθισης. Η Fed έχει αναχαιτιστεί από τον πληθωρισμό και χρειάζεται να γίνουν πιο αυστηροί οι οικονομικοί όροι για να επιβραδυνθεί η ανατίμηση των τιμών των τροφίμων, των αυτοκινήτων και της στέγης. Ενώ ο Πάουελ έχει εκφράσει επανειλημμένα την πεποίθησή του για την επίτευξη μιας ήπιας προσγείωσης στην οικονομία, ο κίνδυνος μιας ύφεσης είναι μια απειλή που οι επενδυτές δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά να αγνοήσουν, σύμφωνα με τον Dennis DeBusschere, ιδρυτή της 22V Research.
«Γι’ αυτό κάθε ράλι πρέπει να πωλείται», είπε ο DeBusschere. «Επειδή τα περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου σημαίνει ότι δεν καταπολεμάτε τον πληθωρισμό! Δεν έχεις διέξοδο!!» αυτός πρόσθεσε. «Ποιος στο καλό θα μπει σε αυτή την κασέτα;»
Στην πραγματικότητα, το 2022 διαμορφώνεται ως η πιο επώδυνη χρονιά για τους αγοραστές dip εδώ και δεκαετίες. Από τον Ιανουάριο, η μέση πτώση του S&P 500 έχει διαρκέσει 2.3 ημέρες, περισσότερο από κάθε χρόνο από το 1984, ενώ οι αποδόσεις του μετά από καθοδικές συνεδριάσεις ήταν αρνητικές 0.2%. Αυτό είναι το χειρότερο των τελευταίων 35 ετών.
Οι επενδυτές, που εξαρτώνται από την επιτυχία των αγορών με πτώση για το μεγαλύτερο μέρος της τελευταίας δεκαετίας, τρομοκρατούνται από τη νέα εμπειρία, αποχωρώντας από τα κεφάλαια που εστιάζονται σε μετοχές τον Απρίλιο με έναν από τους ταχύτερους ρυθμούς των τελευταίων ετών.
Για τον Greg Boutle, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών και παραγώγων των ΗΠΑ στην BNP Paribas, η ανάκαμψη της Τετάρτης ήταν «το χαρακτηριστικό του ράλι της bear market».
«Η τοποθέτηση ήταν πολύ αμυντική σε αυτή την κίνηση, η οποία σε κάποιο βαθμό θα μπορούσε να μετριάσει την αίσθηση πανικού ή αναγκαστικής πώλησης», είπε. "Αλλά η δράση των τιμών σήμερα, είναι δύσκολο να διαβαστεί ως κάτι άλλο εκτός από προβληματική σε πολύ βραχυπρόθεσμο ορίζοντα."
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html