(Bloomberg) — Οι ταύροι που τυλίγονται από την ακόμα γεράκι κλίση της Federal Reserve πρόκειται να χάσουν μια σημαντική δύναμη που βοήθησε να περιοριστούν οι αναταράξεις στις αμερικανικές μετοχές κατά τη διάρκεια του μακροοικονομικού δράματος αυτής της εβδομάδας.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Εκτιμάται ότι 4 τρισεκατομμύρια δολάρια των δικαιωμάτων προαίρεσης αναμένεται να λήξουν την Παρασκευή σε ένα μηνιαίο γεγονός που τείνει να προσθέσει αναταράξεις στην ημέρα συναλλαγών. Αυτή τη φορά, με τον S&P 500 να παραμένει κολλημένος για εβδομάδες εντός 100 μονάδων από τις 4,000, ο τεράστιος όγκος παρέχει μια επαναφορά θέσης που θα μπορούσε να επιταχύνει τις κινήσεις της αγοράς. Δεδομένου του βάναυσου σκηνικού που εμφανίστηκε τις τελευταίες ημέρες, από μια σειρά αυξήσεων επιτοκίων από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες έως τα σημάδια ότι η αμερικανική οικονομία αρχίζει να σημαία, αυξάνονται οι ανησυχίες ότι η λήξη θα λειτουργήσει ως θύλακας αέρα.
Έτσι το βλέπει ο David Reidy, ιδρυτής της First Growth Capital LLC. Κατά την άποψή του, η αγορά έχει βυθιστεί σε μια κατάσταση «μακράς γάμα» όπου οι έμποροι δικαιωμάτων προαίρεσης πρέπει να πάνε ενάντια στην επικρατούσα τάση, αγοράζοντας μετοχές όταν πέφτουν και αντίστροφα.
Το γεγονός της Παρασκευής «θα μπορούσε να σπάσει τη στεγανότητα της έκθεσης στο γάμμα και να οδηγήσει σε κάποια διασπορά, δηλαδή, χώρο για να ξεσπάσει ο δείκτης», είπε ο Reidy. «Αυτό θα ήταν μια καθοδική κίνηση δεδομένων των προσαρμογών της θέσης στο τέλος του έτους και της άποψης για μακροοικονομική ύφεση».
Οι επιλογές που συνδέονται με το επίπεδο των 4,000 στον S&P 500 αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος του ανοικτού επιτοκίου που είχε ωριμάσει και λειτούργησε ως δεσμός για την τιμή του δείκτη τις εβδομάδες πριν από την Παρασκευή, σύμφωνα με τον Brent Kochuba, ιδρυτή της Spot Gamma.
Οι μετοχές ήταν ήδη υπό πίεση την Πέμπτη, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα προσχώρησε στη Fed για την αύξηση των επιτοκίων και την προειδοποίηση για μεγαλύτερο πόνο στο μέλλον. Ο S&P 500 βυθίστηκε 2.5%, κλείνοντας κάτω από τις 3,900 μονάδες για πρώτη φορά σε πέντε εβδομάδες.
Αυτό θέτει μια κομβική ημέρα, όταν οι κάτοχοι δικαιωμάτων προαίρεσης που συνδέονται με δείκτες και μεμονωμένες μετοχές - των οποίων η πλασματική αξία σύμφωνα με τον στρατηγικό αναλυτή της Goldman Sachs Group Inc. Rocky Fishman αξίζει 4 τρισεκατομμύρια δολάρια - θα πρέπει είτε να ανατρέψουν υπάρχουσες θέσεις είτε να ξεκινήσουν νέες.
Το γεγονός αυτή τη φορά συμπίπτει με την τριμηνιαία λήξη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των δεικτών σε μια διαδικασία που δυσοίωνα είναι γνωστή ως triple witching. Σε αυτό προστίθεται μια εξισορρόπηση των δεικτών αναφοράς, συμπεριλαμβανομένου του S&P 500. Ο συνδυασμός τείνει να πυροδοτεί όγκους μιας ημέρας που κατατάσσονται μεταξύ των υψηλότερων του έτους.
«Μεταξύ λήξης και επανεξισορρόπησης, η Παρασκευή θα είναι πιθανότατα η τελευταία «ημέρα ρευστότητας» του 2022», δήλωσε ο Chris Murphy, συνεπικεφαλής στρατηγικής παραγώγων στο Susquehanna International Group.
Οι έμποροι δικαιωμάτων προαίρεσης προετοιμάζονταν για αναταραχή μετά την έκθεση αυτής της εβδομάδας για τις τιμές καταναλωτή και την τελευταία συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς του έτους. Σε ένδειξη αυξημένου άγχους, η αγορά παραγώγων έκανε κάτι ασυνήθιστο τη Δευτέρα με τον δείκτη μεταβλητότητας Cboe, έναν δείκτη κόστους επιλογών γνωστό ως VIX, πηδώντας πάνω από 2 μονάδες ενώ ο S&P 500 αναρριχήθηκε 1.4%. Αυτά είναι τα μεγαλύτερα συντονισμένα κέρδη από το 1997.
«Ουσιαστικά όλες οι τιμές των επιλογών που συνδέονται με την Παρασκευή ήταν εξαιρετικά υψηλές και πολύ ευαίσθητες στην υπονοούμενη αστάθεια (και στη χρονική εξασθένηση) επειδή λήγουν σε λίγες μόνο ημέρες», δήλωσε ο Kochuba της SpotGamma. «Μόλις πέρασαν τα γεγονότα, η σιωπηρή αστάθεια (δηλαδή η αξία αυτών των επιλογών) μειώθηκε, οδηγώντας σε ροές αντιστάθμισης κινδύνου που έφεραν μέση αναστροφή στις αγορές».
Η δυναμική εμφανίστηκε την Τετάρτη, καθώς η πτώση του S&P 500 συνέπεσε με μια πτώση του VIX, ανατρέποντας και πάλι το ιστορικό μοτίβο της κίνησής τους προς αντίθετες κατευθύνσεις.
Αυτή η χαλάρωση της αντιστάθμισης αφαίρεσε μία υποστήριξη της αγοράς και άνοιξε την πόρτα για περισσότερη αστάθεια, σύμφωνα με τον Danny Kirsch, επικεφαλής επιλογών στην Piper Sandler & Co.
«Τώρα που η εκδήλωση πέρασε, η αγορά είναι ελεύθερη να κινηθεί περισσότερο», είπε. «Και η πραγματοποίηση της Fed με υψηλότερο για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα αρχίζει, συν την υψηλή πιθανότητα ύφεσης το επόμενο έτος».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html