(Bloomberg) — Μια γερακίνα Federal Reserve συνέτριψε όποια ελπίδα είχαν οι επενδυτές, βυθίζοντας το χρηματιστήριο σε μια καταστροφή την περασμένη εβδομάδα και πυροδοτώντας τους φόβους των εμπόρων ότι ακόμη περισσότερες απώλειες βρίσκονται στο δρόμο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οποιεσδήποτε ελπίδες ότι οι μετοχές είχαν τιμολογηθεί στο μεγαλύτερο μέρος των κακών ειδήσεων που οδήγησαν στην τελευταία συνεδρίαση της Fed διαψεύστηκαν τώρα. Ο δείκτης S&P 500 έχασε περισσότερο από 4% από το μεσημέρι της Τετάρτης, όταν η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια κατά τρία τέταρτα της εκατοστιαίας μονάδας και σήμανε ότι πλησιάζει ένας πιο επιθετικός ρυθμός ανόδου από τον αναμενόμενο.
Για πρώτη φορά από τον Ιούνιο, οι έμποροι πληρώνουν περισσότερα για προστασία από βραχυπρόθεσμες περιστροφές στον S&P 500 παρά για μακροπρόθεσμες διακυμάνσεις, ένδειξη σύγχυσης σχετικά με το πού κατευθύνονται οι μετοχές. Εν τω μεταξύ, ένας καταρράκτης περικοπών εκτιμήσεων από αναλυτές της Wall Street μεταφέρει ένα παρόμοιο ζοφερό μήνυμα. Οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs Group Inc., για παράδειγμα, περιόρισαν την άποψή τους για το τέλος του έτους σχετικά με το δείκτη αναφοράς γενικών μετοχών σε ένα επίπεδο που υποδηλώνει πτώση 2.5% από το κλείσιμο της Παρασκευής. Και μπορεί να έρθει περισσότερος πόνος, είπαν οι στρατηγοί.
«Η δυσάρεστη πτώση του τρέχοντος έτους στο χρηματιστήριο πιθανότατα δεν θα έχει τελειώσει σύντομα», δήλωσε ο Yung-Yu Ma, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην BMO Wealth Management, σε συνέντευξή του. «Η πραγματικότητα είναι ότι ένα βαρύ σύννεφο θα συνεχίσει να κρέμεται πάνω από τις μετοχές τις επόμενες εβδομάδες και μήνες έως ότου ο πληθωρισμός υποχωρήσει σημαντικά».
Οι αγορές αντιδρούν στο σαφές μήνυμα από τη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της Fed, Jerome Powell, την Τετάρτη: Ο αγώνας για τον περιορισμό του πληθωρισμού θα δημιουργήσει πραγματική οικονομική ζημιά. Τώρα συσσωρεύονται τα στοιχήματα ότι θα προκαλέσει ακόμα μεγαλύτερο πρόβλημα στις μετοχές. Την Παρασκευή, ο S&P 500 σχεδόν διέγραψε τη δίμηνη ανάκαμψη έως τα μέσα Αυγούστου και έστειλε την απόδοση των ομολόγων διετούς στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Οι μετοχές έχουν υποχωρήσει τουλάχιστον κατά 3% σε τέσσερις από τις τελευταίες πέντε εβδομάδες.
Η μεταβλητότητα επέστρεψε επίσης, με τον δείκτη μεταβλητότητας Cboe, ή VIX, να αυξάνεται για λίγο πέρα από τις 32 την Παρασκευή για πρώτη φορά από τον Ιούνιο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πρώτου μήνα στο VIX διαπραγματεύονται 0.7 μονάδες μεταβλητότητας πάνω από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεύτερου μήνα, σχηματίζοντας μια λεγόμενη καμπύλη ανεστραμμένης μεταβλητότητας που συνήθως σηματοδοτεί αυξημένους φόβους των επενδυτών.
Ο λόγος τιμής-κέρδους του S&P 500 που οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs θεωρούν δίκαιο όταν τα επιτόκια αυξάνονται ταχύτερα από το αναμενόμενο είναι 15 φορές τα κέρδη, ένα επίπεδο που η τράπεζα προσάρμοσε από 18 φορές. Η τράπεζα μείωσε την προβολή του S&P 500 στο τέλος του έτους κατά 700 μονάδες σε 3,600 για να εξηγήσει αυτό.
Οι προηγούμενες bear markets που έπληξαν κατά τη διάρκεια της πλήρους ύφεσης ήταν βάναυσες για τον S&P 500, μειώνοντάς τον κατά 35% κατά μέσο όρο στις εννέα προηγούμενες περιπτώσεις μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Ένα παρόμοιο σενάριο θα μπορούσε να συμβεί ξανά εάν το σημείο αναφοράς πέσει κάτω από το πρόσφατο χαμηλό του των 3,666.77 που έφτασε τον Ιούνιο, δήλωσε ο Sam Stovall, επικεφαλής στρατηγικός επενδύσεων στην CFRA (ο S&P 500 έκλεισε 0.7% πάνω από αυτό το επίπεδο την Παρασκευή.) Εάν υπερβεί αυτό το επίπεδο, θα μπορούσε να βυθιστεί στις 3,200, κάτι που αντιπροσωπεύει πτώση 33% από το υψηλό ρεκόρ και συνεπάγεται πολλαπλάσιο αποτίμησης 14.9 (με βάση μια εκτίμηση προθεσμιακών κερδών 215 $ ανά μετοχή), είπε.
«Αυτή θα είναι μια bear market συνοδευόμενη από ύφεση, αλλά δεν νομίζω ότι οδηγούμαστε σε μεγάλη κατάρρευση», είπε ο Stovall σε συνέντευξή του. «Μπορεί να χρειαστεί να περιμένουμε μέχρι το πρώτο τρίμηνο του 2023 μέχρι να τεθεί τελικά το τελικό χαμηλό».
Φυσικά, το πτωτικό περιβάλλον δημιουργεί επίσης παράγοντες στους οποίους μπορούν να στηριχθούν οι μακροπρόθεσμοι ταύροι.
Πηγαίνοντας πίσω στο 1995, αυτή η εννεάμηνη καταστροφή οδήγησε τις μετοχές στην τρίτη μακροχρόνια σειρά ακραίας απαισιοδοξίας, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε ο Ned David Research. Όμως, το έτος που ακολούθησε προηγούμενα σερί τέτοιας πτώσης, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 20% κατά μέσο όρο. Στη μακροπρόθεσμη αισιοδοξία προστίθεται η ελπίδα ότι όσο πιο γρήγορα η Fed αυξήσει τα επιτόκια σε σημείο που θα καταπολεμούσε τον πληθωρισμό, τόσο πιο γρήγορα μπορεί να αρχίσει να μειώνεται.
«Για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, αυτές είναι οι ευκαιρίες που καθόμαστε και περιμένουμε για να αγοράσουμε μετοχές σε συμφέρουσες τιμές», δήλωσε τηλεφωνικά ο Έρικ Ντίτον, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Wealth Alliance. «Οι αγορές αρκούδων δεν εμφανίζονται τόσο συχνά».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html