(Bloomberg) — Οι έμποροι της Wall Street προετοιμάζονται για νέα πυροτεχνήματα στην αγορά μετοχών την Παρασκευή μετά από άλλη μια εβδομάδα παγκόσμιων αναταράξεων.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Σε ένα τριμηνιαίο γεγονός που είναι γνωστό ως triple witching, περίπου 3.5 τρισεκατομμύρια δολάρια από δικαιώματα μεμονωμένης μετοχής και σε επίπεδο δείκτη πρόκειται να λήξουν, σύμφωνα με την Goldman Sachs Group Inc. Ταυτόχρονα, ωριμάζουν περισσότερες επιλογές κοντά στα χρήματα από οποιαδήποτε άλλη από το 2019 — υποδηλώνοντας ότι μια ομάδα επενδυτών θα διαπραγματευτεί ενεργά γύρω από αυτές τις θέσεις.
Και για άλλη μια φορά, αυτή η τριπλή μαγεία συμπίπτει με μια επανεξισορρόπηση των δεικτών αναφοράς συμπεριλαμβανομένου του S&P 500 — ένας συνδυασμός που τείνει να πυροδοτεί όγκους μιας ημέρας που κατατάσσονται μεταξύ των υψηλότερων του έτους. Σύμφωνα με εκτίμηση από τον Howard Silverblatt, ανώτερο αναλυτή δείκτη στην S&P Dow Jones Indices, η επανεξισορρόπηση του δείκτη και μόνο θα μπορούσε να δώσει ώθηση σε συναλλαγές μετοχών 33 δισεκατομμυρίων δολαρίων.
Η συνεδρίαση της Παρασκευής προσγειώνεται ακριβώς τη στιγμή που ο S&P 500 ανακτά τη βάση του με ένα τριήμερο άλμα, ενισχυμένο από την αισιοδοξία της Federal Reserve ότι η οικονομία μπορεί να αντέξει τις αυξήσεις επιτοκίων και την υπόσχεση της Κίνας να ενισχύσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές της. Ωστόσο, σύμφωνα με τα πλεονεκτήματα των παραγώγων, το ράλι τροφοδοτήθηκε από διαπραγματευτές που καλύπτουν θέσεις πώλησης για να εξισορροπήσουν τα ανοίγματα ενώ η ζήτηση για αντισταθμίσεις μετοχών είναι αυξημένη.
Τώρα, καθώς λήγουν πολλά συμβόλαια, το βασικό ερώτημα είναι εάν οι επενδυτές θα ξαναχτίσουν τις προστατευτικές θέσεις τους εν μέσω ανησυχιών για την ανάπτυξη και τον πόλεμο στην Ουκρανία — ή θα κυνηγήσουν την ανάκαμψη της αγοράς με συμβόλαια κλήσεων.
"Δεν έχω δει ποτέ ένα περιβάλλον όπου να είχατε τόσες πολλές πιθανές προεξοχές στην αγορά που δεν μπορούν να ελεγχθούν", δήλωσε ο David Wagner, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Aptus Capital Advisors. "Θα δούμε αν οι άνθρωποι μπορούν να δουν για να ανακατανείμουν τις θέσεις τους."
Ο S&P 500 έχει σκαρφαλώσει σχεδόν 6% τις τελευταίες τρεις συνεδριάσεις στο καλύτερο ράλι από το 2020, καθώς άνθρωποι όπως ο Marko Kolanovic στην JPMorgan Chase & Co προτρέπουν τους επενδυτές να κάνουν all-in.
Η έκρηξη του όγκου των παραγώγων ήταν ένα προσάρτημα της αγοράς μετά την πανδημία — φέρνοντας τα υποκείμενα αποθέματα και προς τις δύο κατευθύνσεις, ξανά και ξανά. Για τους αναλυτές στρατηγικής συμπεριλαμβανομένου του Charlie McElligott στη Nomura Holdings, η άνοδος αυτής της εβδομάδας στον S&P 500 ενισχύθηκε και πάλι από τη δραστηριότητα αντιστάθμισης κινδύνου των διαπραγματευτών της αγοράς.
Είναι μια περίπλοκη διαδικασία, αλλά λειτουργεί περίπου ως εξής: Όταν ένας έμπορος πουλά ένα δικαίωμα πώλησης, ουσιαστικά παίρνει ένα στοίχημα στο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο για να ανέβει. Για να αντισταθμίσει αυτόν τον ανεπιθύμητο κατευθυντικό κίνδυνο, ο διαπραγματευτής πωλεί συνήθως μέρος του περιουσιακού στοιχείου για να διατηρήσει μια ουδέτερη θέση. Όταν τα δικαιώματα πώλησης λήξουν ή εξασκηθούν, θα αντιστραφούν αυτές οι κινήσεις αντιστάθμισης — δυνητικά δημιουργώντας έναν ουραίο άνεμο για το περιουσιακό στοιχείο.
Ένας άλλος παράγοντας που αφορά τους αντιπροσώπους είναι η τρέχουσα θέση «σύντομη γάμμα» ή «σύντομη δέλτα» που τους απαιτεί να ακολουθούν τις επικρατούσες τάσεις της αγοράς: Αγορά μετοχών όταν ανεβαίνουν και πωλούν όταν πέφτουν.
Στην αρχή της εβδομάδας, η έκθεσή τους σε προϊόντα S&P 500 βρισκόταν σε επίπεδο κοντά στο μέγιστο «σύντομο γάμμα» σε σχέση με την ιστορία, σύμφωνα με εκτιμήσεις του McElligott, υπεύθυνου στρατηγικής πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων στη Nomura. Τρεις μέρες αργότερα, αυτό μετατράπηκε σε «μηδέν γάμμα». Στην πορεία, οι έμποροι αναγκάστηκαν να εξαγοράσουν μετοχές και να κλείσουν τις short θέσεις τους.
Με το κλίμα της αγοράς αδύναμο και την έκθεση των θεσμικών αμοιβαίων κεφαλαίων σε μετοχές κοντά στα χαμηλά διαχρονικά, η προσοχή στην αγορά παραγώγων είναι παντού. Ο μέσος όρος 20 ημερών της αναλογίας του Cboe put-call ratio για μετοχές, για παράδειγμα, κυμαίνεται κοντά σε υψηλό δύο ετών.
«Βλέπουμε μια γενική τάση συνεχιζόμενης αποστροφής κινδύνου μεταξύ των επενδυτών και προσδοκίες ότι η χρηματιστηριακή αγορά παραμένει ασταθής», δήλωσε ο Steve Sears, πρόεδρος της Options Solutions. «Υπάρχουν τόσα πολλά σημαντικά γεγονότα που θα μπορούσαν να αλλάξουν τον ρυθμό της αγοράς που η αντιστάθμιση και η υπομονή φαίνεται να είναι το μήνυμα από την αγορά επιλογών».
Επιλογές είτε χωρίς χρήματα είτε σε χρήματα λαμβάνουν λιγότερη προσοχή στη Wall Street γύρω από τις ημερομηνίες λήξης. Τώρα με έναν ασυνήθιστα μεγάλο αριθμό συμβολαίων S&P 500 να βρίσκεται κοντά στην τιμή spot αυτή τη φορά, η εμπορική δραστηριότητα την Παρασκευή φαίνεται ότι θα είναι πιο φρενήρης από ό,τι συνήθως, σύμφωνα με τον στρατηγό της Goldman, Rocky Fishman.
«Το πιο ενδιαφέρον είναι οι επιλογές που πλησιάζουν τα χρήματα, καθώς καθώς πλησιάζουμε στη λήξη, υπάρχει αβεβαιότητα για το αν καταλήγουν στα χρήματα ή όχι», είπε. «Αυτή η αβεβαιότητα μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές να συναλλάσσονται ενεργά γύρω από αυτές τις θέσεις».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html